Каналы денежной трансмиссии монетарной политики.

Это определяет предстоящий путь и ставит вполне конкретные задачи по необходимости льготного инвестирования приоритетных национальных программ, льготному финансированию отечественного производства, способному вызвать существенный мультипликативный эффект, т.е. сформировать последующий, «вторичный» спрос на продукцию смежных отечественных производителей. При этом важным является сохранение преимуществ монетарного трансмиссионного механизма – государство в лице Центробанка должно обеспечивать льготное рефинансирование банков, а экономическую ответственность за финансирование проектов в рамках определенных государством приоритетных программ должны нести банки».
Одним из ключевых моментов в теории Кейнса стала теория мультипликации инвестиционных доходов и расходов. Наличие детерминистических связей в экономике обусловило существование эффекта мультипликации, который в общем случае заключается в воздействии изменения одних параметров экономической системы на другие экономические показатели. Так, по Кейнсу, мультипликативное умножение доходов, индуцированных внутри экономической системы, уравновешивается аналогичным потоком расходов этой же системы, т.е. всякая сумма внутренних доходов экономической системы является суммой непосредственно предшествующих им расходов, и наоборот. Инвестиционные расходы, таким образом, представляют собой только расходы, которые напрямую связаны с приобретением капитальных благ, то есть таких благ, которые могут приносить доход. Выведенный с помощью мультипликатора общеэкономический эффект доходов, являющийся следствием государственной бюджетной политики в расходной её части, находит своё полное отражение в определённой общеэкономической модели, предложенной Дж.М. Кейнсом.
Однако существенное влияние на совокупный спрос и инвестиционные расходы оказывают и другие каналы. Так, механизм кредитного канала заключается в том, что банки могут перераспределять финансовые ресурсы, а фирмы сталкиваются с изменением соотношения между стоимостью внешних заимствований и альтернативными издержками инвестирования собственных средств. В экономической литературе выделяют 2 вида кредитного канала: узкий (банковский) кредитный канал и широкий(балансовый) кредитный канал. При увеличении денежного предложения увеличивается объем избыточных резервов коммерческих банков. Соответственно, с ростом объема ликвидных средств коммерческие банки наращивают объемы кредитования, что, в свою очередь, вызывает рост совокупных расходов фирм и населения.
Необходимо отметить, что опасность высоких темпов роста денежной эмиссии состоит не столько в провоцировании инфляционной ситуации, сколько в нарушении движения денежных потоков. Вместо насыщения каналов кредитного рынка и обеспечения скорости движения денежных средств, адекватной процессу воспроизводства экономики, денежные потоки осуществляются по одноканальной системе – валютного рынка. Денежная эмиссия концентрируется на счетах крупных экспортно-ориентированных компаний, а валюта в валютных резервах Национального Банка.
Таким образом, в случае использования средств кредитной эмиссии в качестве инвестиционных ресурсов необходимо кардинальное изменение технологии управления кредитной эмиссией. Система денежного предложения должна стать более гибкой и соответствовать спросу на деньги со стороны реального сектора экономики. Централизованная процедура регулирования кредитной эмиссии ограничивается установлением пропорций распределения государственных инвестиционных ресурсов между банками. Принятие же инвестиционных решений обеспечивается банками самостоятельно с соблюдением всех рыночных критериев окупаемости и надежности соответствующих инвестиционных проектов. При этом потребуется создание государством надежных механизмов блокирования нецелевого использования эмитируемых кредитных ресурсов. Банки в свою очередь должны обеспечить эффективный контроль за использованием данных средств. Таким образом, появляется возможность преодоления дезинтеграции отечественной экономики и восстановления нормальной взаимосвязи банковского сектора и реального сектора в обеспечении расширенного воспроизводства экономической деятельности.
Заключение

Итак, в условиях неразвитости фондового рынка и неэффективного механизма аккумуляции и трансформации сбережений населения в инвестиционные ресурсы усилению инвестиционной активности в национальной экономике, скорейшему преодолению последствий финансового кризиса и выходу на траекторию устойчивого экономического развития могло бы способствовать теоретическое обоснование механизма влияния монетарной политики на реальный сектор экономики с учетом обратных связей, то есть реакции Национального банка на изменении ситуации в реальном секторе экономики после реализации мер в области денежно-кредитной политики при использовании средств кредитной эмиссии в качестве финансовых ресурсов для стимулирования сбалансированного экономического роста.
В России наиболее эффективным каналом денежной трансмиссии монетарной политики является канал валютного курса. В условиях структурного дисбаланса, вызванного доминированием экспортно-ориентированных отраслей, волатильность реального обменного курса, вызванная глобальным экономическим кризисом, стала оказывать сильное влияние на динамику ВВП. В России динамика курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте обусловлена в основном влиянием внешнеэкономических факторов, реальный обменный курс в меньшей степени подвержен инфляционным ожиданиям и слабо зависит от шоков реальной денежной массы. Сырьевая направленность экспорта в России приводит к тому, что динамика ВВП достаточно сильно зависит от цен на энергоресурсы, формируемых на международных товарных рынках, и номинированных в иностранной валюте.
Изменения курса в определенной мере способствовали переориентации потребления на отечественные товары, однако ее масштабы пока явно недостаточны.
Обобщая вышесказанное, следует отметить, что чувствительность макропараметров к внешним шокам во многом определена структурой трансмиссионного механизма. Эффективность проводимой денежно-кредитной политики определяется применением финансовых инструментов, подобранных с учетом структуры как трансмиссионного механизма в целом, так и структуры его каналов. Канал валютного курса для России по-прежнему играет большую роль.
Список использованной литературы

Вдовиченко А.Г., Воронина В.Г. Правила денежно-кредитной политики Банка России. — Москва: ЕЕЯС, 2010. — 56 с.
Гурвич Е.Т., Соколов В.Н., Улюкаев A.B. Анализ связи между курсовой политикой Центробанка России и процентными ставками: непокрытый и покрытый паритет // Журнал новой экономической ассоциации. 2011. №1-2. С. 104-126
Дробышевский С.М., Трунин П.В., Каменских М.В. Анализ трансмиссионных механизмов денежно-кредитной политики в российской экономике М.: ИЭПП, 2010. – 87с.
Иванченко И.С. Исследование российского трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики // Финансы и кредит. 2011. № 18. С. 2-11.
Крючкова И. П., Сапьян М. Ю. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики и особенности его функционирования в российской экономике. // Банковское дело. 2010. №9. – С.18-26
Кулигин П. Становление и функции новой системы банков: опыт Восточной Европы. // Вопросы экономики. 2010. №4. – С.18-20
Магнус Я.Р., Катышев П.К., Пересецкий A.A. Эконометрика. Начальный курс Учеб. — 6-е изд., перераб. и доп. М.: Дело, 2010. - 576 с.
Масленников В. В. Зарубежные банковские системы: Научное издание. Москва. ТД «Элит-2000», 2008, - 108с.
Масленников В. В., Соколов Ю. А. Национальная банковская система: Научное издание. М.: ТД «Элит-2000». 2009. – 106с.
Матюхин Г. Г. Еще раз о стратегии банковской реформы в России. // Банковское дело. 2011. №10. – 59-67с.
Матюхин Г. Г. Центральный банк: проблемы операций на открытом рынке. // Банковское дело. 2010. №9. – С.21-28
Махотаева М. Ю., Николаев М. А. Практика применения денежно-кредитных инструментов. // Деньги и кредит. 2010. №10. – С.36-41
Моисеев С.Р. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики // Финансы и кредит. 2002. № 18. С. 38-51.
Федоров Б.Г. Центральные банки и денежно-кредитное регулирование в развитых государствах //Деньги и кредит. 2011. - № 4.-С.15-18
Моисеев С.Р. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики // Финансы и кредит. 2012. № 18-48с.
Моисеев С.Р. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики // Финансы и кредит. 2012. № 18-46с.
Масленников В. В., Соколов Ю. А. Национальная банковская система: Научное издание. М.: ТД «Элит-2000». 2009. – 87с.
Федоров Б.Г. Центральные банки и денежно-кредитное регулирование в развитых государствах //Деньги и кредит. 2011. - № 4.-16с.
Масленников В. В. Зарубежные банковские системы: Научное издание. Москва. ТД «Элит-2000», 2008, 59с.
Масленников В. В. Зарубежные банковские системы: Научное издание. Москва. ТД «Элит-2000», 2008, - 546с.
Моисеев С.Р. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики // Финансы и кредит. 2012. № 18. 47с.
Моисеев С.Р. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики // Финансы и кредит. 2012. № 18. 45с.
Моисеев С.Р. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики // Финансы и кредит. 2012. № 18. 46с.
Махотаева М. Ю., Николаев М. А. Практика применения денежно-кредитных инструментов. // Деньги и кредит. 2010. №10. – 40с.
Кулигин П. Становление и функции новой системы банков: опыт Восточной Европы. // Вопросы экономики. 2010. №4. – 20с.
Иванченко И.С. Исследование российского трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики // Финансы и кредит. 2011. № 18. -7с.
Крючкова И. П., Сапьян М. Ю. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики и особенности его функционирования в российской экономике. // Банковское дело. 2010. №9. – 19с.
Вдовиченко А.Г., Воронина В.Г. Правила денежно-кредитной политики Банка России. — Москва: ЕЕЯС, 2010. — 43с.
Вдовиченко А.Г., Воронина В.Г. Правила денежно-кредитной политики Банка России. — Москва: ЕЕЯС, 2010. — 28с.
Гурвич Е.Т., Соколов В.Н., Улюкаев A.B. Анализ связи между курсовой политикой Центробанка России и процентными ставками: непокрытый и покрытый паритет // Журнал новой экономической ассоциации. 2011. №1-2. 121с.
Масленников В. В., Соколов Ю. А. Национальная банковская система: Научное издание. М.: ТД «Элит-2000». 2009. – 56с.
Федоров Б.Г. Центральные банки и денежно-кредитное регулирование в развитых государствах //Деньги и кредит. 2011. - № 4.-17с.
Магнус Я.Р., Катышев П.К., Пересецкий A.A. Эконометрика. Начальный курс Учеб. — 6-е изд., перераб. и доп. М.: Дело, 2010. - 104с.
Дробышевский С.М., Трунин П.В., Каменских М.В. Анализ трансмиссионных механизмов денежно-кредитной политики в российской экономике М.: ИЭПП, 2010. – 54с.
Дробышевский С.М., Трунин П.В., Каменских М.В. Анализ трансмиссионных механизмов денежно-кредитной политики в российской экономике М.: ИЭПП, 2010. – 26с.
Иванченко И.С. Исследование российского трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики // Финансы и кредит. 2011. № 18. -8с.
Крючкова И. П., Сапьян М. Ю. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики и особенности его функционирования в российской экономике. // Банковское дело. 2010. №9. – 20с.









25