Теоритические основы денежно-кредитной политики

[Домащенко Д.В., Кувшинова Ю.А. Денежно-кредитная политика Центрального банка/Учебно-методическое пособие, МТИ, 2005]
Если проанализировать независимость Центрального банка в региональном разрезе, то Центральные банки Европы характеризуются наибольшей независимостью (как политической, так и экономической). В группе стран с развивающимися рынками общая независимость наименьшая на Ближнем Востоке, в Центральной Азии и в странах Центральной и Южной Африки.
На основании изложенного можно сделать вывод, что в настоящее время не существует надежных способов количественной оценки уровня независимости, так как расчет наиболее часто используемых индексов независимости подвержен значительному субъективизму. Кроме того, было продемонстрировано, что с помощью индексов независимости ЦБ нельзя построить количественную шкалу, которую можно использовать для эконометрического анализа влияния независимости ЦБ на макроэкономические показатели.
Во взаимоотношениях Центрального банка с Правительством закон настаивает только на координации, информировании друг друга и добровольном согласовании действий.
Определив и согласовав с Правительством денежно-кредитную политику, Центральный банк волен выбирать инструменты ее проведения. Он вправе устанавливать процентные ставки по своим операциям, нормативы обязательных резервов, может самостоятельно вести валютное регулирование и рефинансирование банков, устанавливать ориентиры роста денежной массы, вводить прямые количественные ограничения.
Определенные трудности связаны с вопросом согласованности, координации бюджетно-налоговой и денежной политики. [Мартиросян С.Р., Роль денежно-кредитной политики Банка России в реализации экономической политики государства/Современные аспекты экономики. Санкт-Петербург, № 25 (92), 2005г] Если правительство стимулирует экономику значительным расширением государственных расходов, результат будет во многом связан с поведением Центрального банка. Финансирование дополнительных расходов долговым способом (через выпуск облигаций) окажет давление на финансовый рынок, свяжет часть денежной массы и вызовет рост процентной ставки, что может привести к сокращению частных инвестиций и подрыву исходных стимулов к расширению экономической активности. Если же Центральный банк одновременно проводит политику поддержания процентной ставки, он вынужден будет расширить предложение денег, провоцируя инфляцию.
Дефицит государственного бюджета может покрываться денежной эмиссией или путем продажи государственных облигаций частному сектору. Долговое финансирование считается не инфляционным способом, не связанным с дополнительным предложением денег, если облигации покупаются населением, фирмами, частными банками. В этом случае происходит лишь изменение формы сбережений частного сектора - они переводятся в ценные бумаги.
Глава 3. Развитие концепций денежно-кредитной политики
Поддержание желаемого уровня ликвидности в экономике - одна из важнейших задач Центрального банка. Денежно-кредитная политика, проводимая Центральным банком, зависит от выбора промежуточной цели, соответствующей установленной стратегической задаче по уровню инфляции или занятости в экономике. Промежуточной целью может быть регулирование либо цены денег (ценовое таргетирование), либо количества денег в экономике (количественное таргетирование).
Фридмен, один из экономистов современного монетаризма, принимал величину темпа роста денежной массы в 4% в год за оптимальную, так как при таком росте, по его мнению, одновременно сохраняется стабильность покупательной способности денег и обеспечивается экономический рост при высоком уровне занятости. [Фридмен М. Количественная теория денег: Пер. с англ. М.: Эльф-пресс, 1996]
В одних случаях таргетирование сводится к официальному прогнозу возможного развития ситуации, в других случаях либо устанавливается твердая контрольная цифра допустимого роста по одному или нескольким денежным параметрам на определенный период времени, либо применяется так называемая «вилка», то есть устанавливаются верхний и нижний допустимый предел. [Лобанова М. Денежно-кредитная политика: таргетирование цены или количества денег в экономике // Журнал Рынок ценных бумаг - М., апрель 2010]
Использование «вилки» объясняется рядом объективных причин:
- краткосрочным изменением конъюнктуры;
- внешнеэкономическим воздействием;
-трудностями, связанными со статистическим измерением денежной массы.
Устанавливая значительную разницу между верхним и нижним пределами темпа роста денежной массы, Центральный банк сознательно создает большие возможности реагирования на возникновение диспропорций, не подрывая доверия к своей политике управления денежным обращением.
Сторонники монетаризма в экономической теории утверждали, что Центральный банк не должен ни в каком случае отступать от намеченных ориентиров, обращать внимание на краткосрочные колебания конъюнктуры цен, валютных курсов, спроса на деньги, но рецепты стабилизации экономики, предлагаемые теоретиками монетаризма, нигде не были восприняты. На практике Центральные банки проводили меры, отклоняющиеся или даже просто обратные монетаристскому учению, так как главной целью своей деятельности видели не доказательство верности или ложности той или иной теории, а удовлетворение национальных интересов и благосостояние своей страны.
Несмотря на монетаристскую концепцию, Центральные банки при установлении целевых ориентиров учитывали краткосрочные колебания конъюнктуры цен, валютных курсов, спроса на деньги. В течение года банк объявлял, какой именно из границ «вилки» он будет придерживаться. Инфляционные процессы обладают огромной инертностью, поэтому что, имея в стартовой позиции значительные темпы обесценения денег, Центральные банки не могут при установлении целевых ориентиров не учитывать «неизбежного» темпа инфляции.
Неустойчивое общеэкономическое положение, внешнеэкономические факторы, тесное интегрирование национальной системы хозяйства в мировую экономику и многое другое - вот те причины, благодаря которым правительства развитых государств не могут проводить полностью автономную денежную политику. Международный перелив капитала, различия в нормах процентных ставок по странам и колебания курсов валют заставляют иногда Центральные банки отступать от намеченных целей.
Подводя итоги, можно сказать, что значение таргетирования среди всех методов регулирования денежного обращения Центральным банком трудно переоценить. Установление целевых ориентиров и наблюдение за реальной динамикой цен позволяет своевременно принимать решения о необходимых регулирующих мероприятиях. Таргетирование, таким образом, выполняет функцию индикатора, указывающего на необходимость проведения тех или иных изменений.
Заключение
В соответствии с задачами, указанными в начале работы, рассмотрены правила и модели денежно-кредитной политики, критерии независимости Центрального банка и особенности денежно-кредитных отношений в банковской системе, механизмы денежно-кредитного регулирования, определено, что основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и стабильностью цен.
С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.
В работе рассмотрены теоретические основы денежно-кредитной политики, определены действенные рычаги воздействия на Валовый Внутренний Продукт, прежде всего это операции на открытом рынке, ставка процента и норма обязательных резервов.
Изучение представленного материала показало то что, кейнсианский и классический подходы по разному оценивают рычаги денежно-кредитной политики, ведущую роль играет эффективная денежная база, на которую оказывается интенсивное регулирующее воздействие. Денежно-кредитная политика применяется на практике не только как антиинфляционная мера, но и для смягчения циклических колебаний Валового Внутреннего Продукта.
Подводя итог, важно подчеркнуть, что вне зависимости от изменения теоретических представлений или политических ситуаций идет поиск путей, при которых макроэкономическая роль государства обеспечивала бы условия нормального функционирования рынка, как основы рационального хозяйствования. Достижение стабильного экономического роста невозможно без проведения последовательной и взвешенной денежно-кредитной политики. Государство должно быть готово в любой момент использовать механизм монетарной политики для моментального воздействия на экономику путем использования действенного механизма денежно кредитного регулирования.
Очевидно, что России предстоит найти свои формы наиболее оптимального сочетания государственного взаимодействия на экономику с интересами бизнеса и трудящихся в рамках свободной рыночной экономики.
Список литературы
Моисеев С.Р. Правила денежно-кредитной политики /Финансы и кредит, М., 2008.
Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. 5-е изд., Москва: ИНФРА-М, 2007.
Вдовиченко А.Г. Воронина В.Г., Правила денежно-кредитной политики Банка России, Москва, EERC, 2004.
Домащенко Д.В. Кувшинова Ю.А. Денежно-кредитная политика Центрального банка/Учебно-методическое пособие, МТИ, 2005.
Зуева М.О. Теоретические основы денежно-кредитной трансмиссии, ВЕСТНИК ОГУ №13 (119), Зуева М.О., Оренбургский государственный университет, 2010.
Мартиросян С.Р. Роль денежно-кредитной политики Банка России в реализации экономической политики государства/Современные аспекты экономики. Санкт-Петербург, № 25 (92), 2005г.
Миллер Р.Л. Современные деньги и банковское дело, М., ИНФРА-М, 2000.
Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. /Пер. с анл. проф. Н. Н. Любимова; под ред. д.э.н., проф. Л. П. Куракова.— М.: Гелиос АРВ, 2002.
Фридмен М. Количественная теория денег: Пер. с англ. М.: Эльф-пресс, 1996.
John B. Taylor. The Role of the Exchange Rate in Monetary Policy Rules, American Economic Review, American Economic Association, vol. 91(2), 2001.
Лобанова М. Денежно-кредитная политика: таргетирование цены или количества денег в экономике // Журнал Рынок ценных бумаг - М., апрель 2010.
Дробышевский С.М. Ориентиры денежно-кредитной политики // Журнал Экономическая политика №2, 2010.
Андрюшин С. Денежно-кредитная политика и глобальный финансовый кризис: вопросы методологии и уроки для России / С. Андрюшин, В. Бурлачков // Вопросы экономики №11, 2008.












2