Сущность и роль финансового планирования на предприятии

Потребность в отдельных видах текущих активов рассчитывается, исходя из планируемых норм запаса по каждому виду, длительности цикла, установленного периода оборота и других факторов. На начальных стадиях разработки проекта допускается приближенное определение оборотного капитала как процента от производственных издержек. Примем величину оборотного капитала как 10% от производственных издержек (табл. 6). Таблица 6.2.3. Определение финансированияОбщая потребность в инвестициях, в соответствии с настоящим инновационным проектом, определена в 9 375 тыс. руб. В качестве источников финансирования приняты: собственные средства и кредит банка. Согласно Кредитному Договору кредит банком представляется на возвратной основе в сумме3 500 тыс. руб. с выплатой поквартально процентной ставки, начиная с четвертого квартала исходя из годовой процентной ставки - 10%, основной долг возвращается частями, начиная с пятого квартала. Проценты на кредит начисляются с оставшейся суммы. Обеспечением по кредиту являются залог имущества предприятия и прибыль, получаемая предприятием (в том числе и от других бизнес - линий). Общая схема финансирования представлена в табл. 6 и рисунке 5.Таблица 6.Рис. 5. Источники финансированияГрафик погашения инвестиционного кредита и процентов по нему приведен в таблице 7 и рисунке 6.Таблица 7.Рис.6. Выплаты по обязательствам2.4. Экономическая оценка инновационного проектаДоход от продаж определяется ценой единицы продукции (279 тыс. руб.), умноженной на объем ее реализации, каждый из которых соответственно задан на стадиях анализа рынка продукции (цена) и определения производственной мощности предприятия (объем).Расчет прибыли осуществляется на основе чистого дохода от продаж и производственных издержек (табл. 8).Таблица 8. Отчет о результатах финансовой деятельностиВиды поступлений и платежейКварталы123456Цена шт (тыс. руб)279279279279279279Объем продаж шт0011141515Выручка от продаж003069390641854185Общие производ-ственные издержки002189276628232801Валовая прибыль00880114013621384Налог на прибыль (20%)00-176-228-273-277Чистая прибыль0070491210911107Аккумулированная прибыль00704161627073814Виды поступлений и платежейКварталы789101112Цена шт (тыс. руб)279279279279279279Объем продаж шт151515151515Выручка от продаж418541854185418541854185Общие производ-ственные издержки277927572735273527352735Валовая прибыль140614281450145014501450Налог на прибыль (20%)-281-286-290-290-290-290Чистая прибыль112511421160116011601160Аккумулированная прибыль4939608172418401956010720Недостаточно определить общую сумму необходимых финансовых средств и источники финансирования. Распределение во времени притока средств должно быть синхронизировано с различными расходами, связанными с инвестициями, а также с эксплуатацией предприятия. Для анализа такого распределения служит отчет о движении денежных средств. При этом оцениваются реальные доходы и расходы от:операционной, или производственно-хозяйственной деятельности;инвестиционной деятельности, затрат на приобретение активов и доходов от их реализации;финансовой деятельности, доходов в виде привлеченного акционерного и заемного капитала, а также расходов на погашение задолженности и выплату дивидендов.В качестве оттока средств, при подготовке данной формы отчета выступают не все текущие затраты проекта. Амортизационные отчисления, являясь одной из статей затрат, не означают в действительности уменьшения денежных средств проекта. Напротив, накопленный износ постоянных активов - это один из источников финансирования проекта.Поток чистых средств инновационного проекта, формируемый на основе балансов единовременных и текущих доходов и расходов, выплат по кредитным обязательствам и др., приведен в таблице 9.Графики инвестиционного, финансового, операционного потоков и их баланс представлены на рисунке 7. Рис.7. График движения потоковТаблица 9. Отчет о движении денежных средствНаличностиИтого (тыс.руб.)Кварталы123456789101112А. Приток наличности:49 8303 3005 8703 2193 9424 2034 1854 1854 1854 1854 1854 1854 1851. Источники финансирования9 3753 3005 87015036180000000 2. Доход от продаж40 455003 0693 9064 1854 1854 1854 1854 1854 1854 1854 185Б. Отток наличности:-35 732-3 300-5 870-1 827-2 342-3 301-3 265-3 247-3 230-2 337-2 337-2 337-2 337 1. Общие активы-9 375-3 300-5 870-150-36-1800000002. Производственные издержки-19 74600-1 501-1 865-2 048-2 048-2 048-2 048-2 048-2 048-2 048-2 0483. Выплаты по обязательствам:-3 931000-213-963-941-919-8970000а) Проценты по кредитам:             банка-431000-213-88-66-44-220000б) Погашение             кредита банка-3 5000000-875-875-875-87500004. Налог на прибыль-2 68000-176-228-272-277-281-286-290-290-290-290В. Баланс потока14 098001 3921 6009039209389551 8481 8481 8481 848С. Аккумулированная наличность 001 3922 9923 8954 8155 7526 7088 55510 40312 25014 098Инвестиционный поток-9 375-3 300-5 870-150-36-180000000Финансовый поток5 4443 3005 870150-176-944-941-919-8970000Операционный поток18 029001 3921 8131 8651 8611 8561 8521 8481 8481 8481 848С позиции финансового планирования состоятельность проекта означает положительное сальдо баланса поступлений и платежей в течение всего срока жизни проекта. Отрицательное значение накопленной суммы денежных средств, свидетельствует об их дефиците. Нехватка средств, для покрытия всех имеющихся расходов в каком-либо из временных интервалов, фактически означает или необходимость в привлечении дополнительных заемных средств или банкротство проекта. Анализ таблицы 4.9 показывает, что проект имеет положительное значение накопленной суммы денежных средств на всем периоде реализации, что говорит о его финансовой состоятельности.2.5. Определение экономической эффективности проектаОпределим величину дисконта. Ставка рефинансирования ЦБ на настоящий момент равна 7,75%. a – доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств для фирмы равна 10%;b – уровень премии за риск для проектов данного типа (в соответствии с классификацией инновации) равен 5%.c – официальный уровень инфляции на 2011 г равен 7%.d = a + b + c = 10+5+7=22%.Так как периоды дисконтирования составляют менее года, ставку дисконта следует перевести в соответствующие единицы: из процентов годовых в проценты в квартал:Kr = (3)kr- пересчитанный дисконт; k- исходный дисконт, % годовых;n - количество периодов пересчета в году (n = 4 для периода, равного 1 кварталу). Ставка дисконтирования в квартал составляет 5,10%. В таблице 10 приведен расчет чистой текущей стоимости проекта. Таблица 10. Расчет чистой текущей стоимостиКварталы123456789101112ИтогоПритоки наличностей1 5002 0003 0693 9064 1854 1854 1854 1854 1854 1854 1854 18543 9551. Кредиты1 5002 00000000000003 500Доход от продаж003 0693 9064 1854 1854 1854 1854 1854 1854 1854 18540 455Отток наличностей-3 300-5 870-1 827-2 342-3 301-3 265-3 247-3 230-2 337-2 337-2 337-2 337-35 7321. Общие инвестиционные затраты-3 300-5 870-150-36-180000000-9 3752. Производственные издержки00-1 501-1 865-2 048-2 048-2 048-2 048-2 048-2 048-2 048-2 048-19 7463. Проценты за кредит000-213-88-66-44-220000-4314. Возврат кредита0000-875-875-875-8750000-3 5003. Налоги 00-176-228-272-277-281-286-290-290-290-290-2 680Чистый поток наличностей-1 800-3 8701 2421 5648849209389551 8481 8481 8481 8488 223Коэффициент дисконтирования0,9520,9050,8610,8200,7800,7420,7060,6720,6390,6080,5790,551 Дисконтированный чистый поток наличностей-1 713-3 5041 0701 2826906836626421 1811 1241 0691 0174 203Чистая текущая стоимость-1 713-5 216-4 146-2 865-2 175-1 492-830-1899932 1163 1864 203 Дисконтированный приток наличностей001 1991 4861 4551 3811 3111 2441 1811 1241 0691 01712 467Дисконтированный отток наличностей-3 140-5 314-129-30-140000000-8 628Индекс доходности1,44Срок окупаемости2,04Чистая текущая стоимость проекта равна 4203 тыс. руб., что означает преемственность проекта по данному критерию. На рисунке 8 приведен график изменения NPV и дисконтированного суммарного денежного потока в процессе реализации инновационного проекта.Рис.8. Динамика изменения NPV, дисконтированного CFИндекс доходности определяем по методике, приведенной в методических указаниях. PI= 12467/8628 = 1,44.Внутреннюю норму прибылиIRR определяем методом итераций. При значении коэффициента дисконтирования 88,6 % NPV равно 0.На практике применяют метод приблизительной оценки срока окупаемости (Ток.).Ток t- - NPV (t-) / (NPV (t+) - NPV (t-));(4)где: t- - последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение; NPV (t-) - последнее отрицательное значение NPV; NPV (t+) - первое положительное значение NPV.Срок окупаемости проекта равен 2,04 года. Критерием экономической эффективности инновационного проекта является значение срока окупаемости, не превышающее срок реализации проекта.2.6. Экспертиза проекта. оценка рисковПроект рекомендуется оценить как устойчивый только при наличии определенного финансового резерва. Учитывая, что свободные финансовые средства предприятия включают не только накопленное сальдо денежного потока от всех видов деятельности, но и резерв денежных средств в составе активов предприятия, условие устойчивости проекта может быть сформулировано следующим образом: на каждом шаге расчетного периода сумма накопленного сальдо денежного потока от всех видов деятельности (накопленного эффекта) и финансовых резервов должна быть неотрицательной. Анализ динамики денежных потоков показывает, что сальдо накопленным потоком больше нуля, что говорит об устойчивости проекта.Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями границ безубыточности и предельных значений таких параметров проекта, как объемы производства, цены производимой продукции и пр. Граница безубыточности параметра проекта для некоторого шага расчетного периода определяется как такое значение этого параметра на данном шаге, при котором чистая прибыль, полученная в проекте на этом шаге, становится нулевой. Под «безубыточным» понимается объем продаж, при котором чистая прибыль становится равной нулю. Безубыточный объем реализации определяется по формуле:Тб = Пост расходы / (Цена 1 изделия - Переменные затраты на 1 изделие) (5)Значение точки безубыточности для 3 квартала рассчитанное по формуле равно 5,6 изделий. На рисунке 9 показан график иллюстрирующий определение точки безубыточности для 3 квартала. Рис.9. Определение точки безубыточностиВыходные показатели проекта могут существенно измениться при неблагоприятном изменении (отклонении от проектных) некоторых параметров. Рекомендуется проверять реализуемость и оценивать эффективность проекта в зависимости от изменения следующих параметров:инвестиционных затрат (или их отдельных составляющих); объема производства; издержек производства и сбыта (или их отдельных составляющих);цен на продукциюПроект считается устойчивым по отношению к возможным изменениям параметров, если при всех рассмотренных сценариях:NPV положительно; обеспечивается необходимый резерв финансовой реализуемости проекта.Если при каком-либо из рассмотренных сценариев хотя бы одно из указанных условий не выполняется, рекомендуется провести более детальный анализ пределов возможных колебаний соответствующего параметра и при возможности уточнить верхние границы этих колебаний. Для данного проекта был приняты следующие пессимистические варианты:объем производства снижается на 15% ;цена снижается на 15%;стоимость сырья повышаются на15% ;накладные расходы повышаются на 15%капитальные затраты повышаются на 15%.Для каждого из этих параметров был произведен расчет NPV. Динамика NPV при 10% неблагоприятных воздействиях показана на рисунке 5.2.Рис. 10. Динамика NPV при 10% неблагоприятных воздействияхЗначение NPV при 10% неблагоприятных воздействиях показано на рисунке 11. Рис.11. Значение NPV при 10% неблагоприятных воздействияхРезультаты изменение NPV в результате реализации пессимистических вариантов сведены в таблицу 11. Наибольшее влияние на значение NPV оказывает цена изделия. Таблица 11.Оценка устойчивости может производиться также путем определенияпредельных значений параметров проекта, т.е. таких их значений, при которых интегральный коммерческий эффект становится равным нулю. Предельное негативное значение анализируемого показателя, при котором сохраняется экономическая целесообразность реализации проекта, определяем, решая следующее уравнение:NPV= =0; (6)Проверим устойчивость инновационного проекта относительно следующих факторов: уровня цен продукцию, объемов сбыта, стоимости сырья и комплектующих, накладных издержек, первоначальных капитальных затрат. Результаты приведены в таблице 12.Определим уровень устойчивости и чувствительности инновационного проекта как относительное отклонение в процентах: МОD (Х-х) / Х*100%,(7)Х - исходное значение показателя; х- предельного негативного значение показателя.Проведенный анализ устойчивости инновационного проекта к неблагоприятным внешним воздействием показал, что проект имеет положительное NPV при всех неблагоприятных внешних воздействиях, что говорит о его приемлемости.Таблица 12.Рис.12. Предельные значения параметров проектаИз анализа таблиц можно сделать вывод, что наибольшее влияние на NPV оказывают цена.Таблица 13.Анализ интегральных показателей экономической эффективности проекта (табл.13) характеризует его как приемлемый для реализации.2.7. Организация реализации инновационного проектаТаблица 14.Название этапаИсполни-тельФорма отношенийДата началаДата окончанияЗаказ оборудованияООО «БайтЭрг»1.04.201110.04.2011Предоставление кредита на реализацию инновационного проектаИнвестсбер-банкКредитный договор1.04.201110.04.2011Поставка оборудованияАО «Омега»Договор20. 04.201120.05.2011Подготовка производственных площадейСМУ № 9 МосстройДоговор20. 04.201120.05.2011Монтаж оборудованияНПО «Комплекс»Договор20.05.201120.07.2011Наладка оборудованияНПО Техно-сервис»Договор20.07.201130.09.2011Организация офисаСМУ №9 МосстройДоговор20. 06.201130.09.2011Сертификация DEPAООО «БайтЭрг»05.08.201130.09.2011Подготовка сер. производства DEPA 200 (переговоры, контракты)ООО «БайтЭрг»15.08.201130.09.2011Производство DEPA 200ООО «БайтЭрг»01.10.2011...Производство DEPA 100ООО «БайтЭрг01.01.2012...Производство DEPA 300ООО «БайтЭрг01.04.2012...В октябре 2011 года будет начато серийное производство DEPA 200. В январе 2012 года будет начато производство упрощенной модификации DEPA 100. В апреле 2012 года планируется начать производство более мощных систем, предназначенных для рынка профессиональных систем - DEPA 300.ЗаключениеФинансовое планирование,если говорить именно о финансовом плане, сложно как по структуре, так и по содержанию. Кроме того,для его разработки требуются усилия различных подразделений компании. Логика структурирования финансового плана очевидна и построена с учетом последовательного рассмотрения направлений вложения средств (инвестиционный аспект), источников их мобилизации (источниковый, или финансовый, аспект) ипланируемой результативности использования вовлекаемых в оборот ресурсов эффект и эффективность).В данном курсовом проекте мы провели некоторый анализ финансового планирования для компании ООО «БайтЭрг» и сделали следующие выводы:1.Общая потребность в инвестициях составляет 9 375 тыс. руб. В качестве источников финансирования приняты: собственные средства и кредит банка.2. Оценка финансовой состоятельности проекта проводится на базе анализа денежных потоков. Анализ показывает, что проект имеет положительное значение накопленной суммы денежных средств на всем периоде реализации, что говорит о его финансовой состоятельности.3. Расчетная ставка дисконтирования для проекта составляет 22%. Чистая текущая стоимость проекта равна 4 203 тыс. руб., что означает преемственность проекта по данному критерию. Индекс доходности равен 1,44. Внутреннюю норму прибылиIRR определяем методом итераций, она равна 88,57 %. Дисконтированный срок окупаемости проекта равен 2,04 года. Значение точки безубыточности для 3 квартала равно 5,6 изделий. 4. Для данного проекта был приняты следующие пессимистические варианты: объем производства и цена снижаются на 15%; стоимость сырья, накладные расходы, капитальные затраты повышаются на 15%. Оценка устойчивости произведена также путем определенияпредельных значений параметров проекта.Проведенный анализ устойчивости проекта показал, что проект имеет положительное NPV при всех неблагоприятных внешних воздействиях, что говорит о его приемлемости. Наибольшее влияние на NPV оказывают цена. Анализ интегральных показателей экономической эффективности проекта характеризует его как приемлемый для реализации.Список используемой литературыНормативно-правовые акты1. Конституция РФ, принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 года // Российская газета. 1993. № 237.2. Федеральный закон от 21.11.1996 №129-ФЗ «О бухгалтерском учете».3. ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации».4. Федеральный закон от 30.12.2008 N 307-ФЗ. (ред. от 28.12.2010) «Об аудиторской деятельности».5. Приказ Минфина РФ от 22 июля 2003 г. № 67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций».Учебники, монографии, брошюры6. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. М., РИОР: ИНФРА-М, 2010. – 88 с.7. Герасименко А.В. Финансовая отчетность. М., Альпина Бизнес Букс, 2009. – 436 с.8. Евстигнеев Е.Н. Налоги и налогообложение – 5-е изд. – СПб.: Питер, 2008.9. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – 2-е изд., перераб. И доп. – Москва: Проспект, 2010.10. Ковалев В. В., Ковалев Вит. В. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности (Основы балансоведения). 2-е изд., перераб. и доп. М.: Проспект, 2005(a).11. Ковалев В. В. Финансовый учет и анализ: концептуальные основы. М.: Финансы и статистика, 2004.12. Лобушин Н.П. Анализ финансового состояния организации. М., Эксмо, 2007. – 256 с.13. Пансков В.Г. Налоги и налоговая система Российской Федерации – М.: Финансы и статистика, 2008.14. Пожидаева Т.А. Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие. М., КНОРУС, 2010. – 320 с.