Особенности финансового рынка России.

Акции представляют собой титулы собственности на реальный капитал компании и дают обладателям ряд прав: право голоса, право на получение дивиденда, право на участие в органах управления. На российском рынке существует два вида акций: обычные и привилегированные. Корпоративные облигации являются инструментом мобилизации долгосрочного капитала, с их помощью увеличивается заемный капитал корпорации, а не собственный капитал, как в случае продажи акций. Рынок облигаций играет важную роль в финансовой системе. Он является одним из альтернативных методов размещения свободных средств и пенсионных накоплений населения. Рынок облигаций также является альтернативой банковскому кредитованию предприятий. Для рынка корпоративных облигаций на современном этапе развития характерные следующие особенности[2, с.10]:Рост первичных размещений корпоративных облигаций, которые привлеки интерес широкого круга инвесторов. Рост интереса инвесторов к активам с более высоким уровнем риска, что позволило некоторым компаниям «третьего эшелона» разместить свои облигации. Увеличение кредитного качества портфеля кредитных организаций и увеличение его объема (на конец декабря 2013 года объем корпоративных облигаций составил 3 436,6 млрд. руб. по номиналу). Повышение активности участников вторичных торгов корпоративными облигациями. Российский рынок государственных ценных бумаг (ГЦБ) представлен в основном облигациями федерального займа (ОФЗ), эмитируемыми Минфин России. Государство осуществляет заимствования на рынке ценных бумаг для покрытия своих текущих расходов. Преобладающими инвесторами на рынке ГЦБ являются крупные коммерческие банки с государственным участием, пенсионный фонд и дочерние предприятия иностранных банков и компаний. Важность рынка ГЦБ проявляется в том, что он является ориентиром для установления рыночных процентных ставок, так как ставка по государственным бумагам считается безрисковой. Последний сегмент финансового рынка – рынок субфедеральных и муниципальных облигаций (СМО). Целью муниципальных заимствований является получение дополнительной финансовой поддержки, необходимой для финансирований потребностей региона. С появлением данного сегмента финансового рынка муниципальные образования и субъекты Российской Федерации стали полноправными участниками рынка. Использование облигаций для финансирования имеет ряд преимуществ перед банковским кредитом: более низкие ставки, более долгие сроки обращения и большие объемы заимствований. В структуре рынка СМО России на данный момент наибольшую долю занимают заимствования Москвы и Московской области. Для наглядного сравнения сегментов финансового рынка и отражения основных тенденций их функционирования, рассмотрим статистические показатели характеризующие данные сегменты в объемном выражении (табл. 7).Таблица 7 – Тенденции сегментов финансового рынка России [13, с.164]Сегмент № Показатель 200620072008200920102011201220131234567891011Рынок драг. металлов 1 Драгоценные металлы в активах банков, млрд руб. 7,1107,820,454,834,786,0141,42 Счета клиентов в драгоценных металлах, млрд руб. 2,17710,413,441,572,889,8147,0155,7Валютный рынок3 Объем операций с наличной валютой, между банками и физическими лицами, млрд долл. США. 65,882,488,3111,285,773,485,794,6Продолжение таблицы 71234567891011Кредитный рынок 4 Объем кредитов, предоставленных предприятиям, организациям, банкам и физическим лицам, млрд руб. (на 1 декабря) 585385011289819757200472222827900333595 Объем привлеченных вкладов (депозитов физических лиц), млрд руб. (по состоянию на 1 декабря). 2 573349648075524699992501106113434Рынок акций 6 Рыночная капитализация, млрд руб.10698255043302012303230382809027846248437 Объем сделок с акциями российских эмитентов на ФБ ММВБ. 328011062153071252414306133311622910214Рынок корп. облигаций 8 Объем торгов корп. облигациями, млрд руб. 151424733 6703 8903 6055 9695 8136 6609 Объем рынка по номиналу, млрд. руб. 4819061 2721 8152 5692 9663 4374 166Рынок СМО 10 Объем торгов на рынке СМО, млрд руб. 89068366453974189258253311 Объем рынка по номиналу, млрд руб. 161190221227421462424440Рынок ГЦБ 12 Объем в обращении по номиналу, млрд руб. 8851 0801 2501 2571 8602 7472 9033 29713 Годовой торгов государственными облигациями, млрд рублей. 1 0869006924515821 0871 6534 419Из таблицы можно увидеть, что за период с 2006 по 2013 год в основном наблюдался прирост всех показателей.Далее необходимо рассмотреть основные проблемы российского финансового рынка2.2. Проблемы финансового рынка России и перспективыих решенияСегодня из-за воздействия последствий глобального экономического кризиса 2008 года российский финансовый рынок проходит один из самых сложных периодов своего развития. Кризис выявил проблемные моменты функционирования российского рынка ценных бумаг, которые связаны с необходимостью укрепления рыночных институтов, совершенствованием правового регулирования, дальнейшего развития судебной системы[12]. Следует отметить, что руководством страны была своевременно поставлена задача перед регуляторами финансовогорынка о необходимости развития инструментов регулирования финансового рынка. Одним из вариантов решения данной проблемы является создание в Москве Международного финансового центра.Развитие рынка ценных бумаг в России получило в последние годы мощнейший импульс с появлениемрынка РЕПО, значение которого трудно переоценить. Операции на рынке РЕПО позволяют рефинансироватьоперации с ценными бумагами, способствуют повышению ликвидности российского рынка акций и облигаций. Надежно функционирующий рынок РЕПО является особенным элементом денежного рынка, с помощьюкоторого Банк России может эффективно осуществлять операции рефинансирования в рамках проведенияденежно-кредитной политики.На практике заключаются биржевые и внебиржевые сделки РЕПО. Биржевые сделки заключаются на основании специальных биржевых правил. Также рынок РЕПО регулируется специальным договором – Генеральнымсоглашением по РЕПО, которое было подготовлено Национальной фондовой ассоциацией. Однако, как отмечают эксперты финансового рынка, необходимо его дальнейшее совершенствование.Большую роль в регулировании сделок на финансовом рынке играет Центральный банк России. В последнее время были внесены поправки в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» по инициативеЦентрального банка.Развитие рынка РЕПО невозможно без совершенствования налогового законодательства в этой области.Участниками финансового рынка под эгидой СРО НФА и при активном участии Банка России был разработанряд поправок в Налоговый кодекс. Они направлены на устранение существующих проблем, связанных с налогообложением сделок РЕПО, а также учитывают новые аспекты развития этого инструмента.С принятием поправок появилась возможность создания в России института займа ценных бумаг, РЕПО довостребования, трехстороннего РЕПО.Однако необходимо совершенствование в части развития операций и совершенствования возможностей финансового рынка.Развитие финансового рынка в России, конечная цель которого - привлечение инвестиций, невозможно без модернизации судебной системы. В настоящее время наблюдаются серьезные трудности в разрешении споров в области финансового рынка. Это объясняется несовершенством законодательной базы, отсутствием необходимых профессиональных знаний у судей и значительной бюрократией при рассмотрении дел.Также существуют основные инфраструктурные вопросы развития российского финансового рынка.Международные организации и иностранные инвесторы считают существенным недостатком инфраструктурыроссийского рынка ценных бумаг - недостаточное развитие системы расчетов на условиях «поставка противплатежа» (DVP), а также отсутствие механизмов кредитования ценными бумагами для завершения расчетов.Смысл полноценного DVP в том, что расчеты по деньгам и по ценным бумагам производятся одним юридическим лицом, которое одновременно представляет собой и депозитарий, и кредитную организацию. Именно такими организациями являются международные центральные расчетные депозитарии - Clearstream и Euroclear.Сегодня российским расчетным депозитариям для осуществления полноценного DVP и кредитованияценными бумагами необходима лицензия кредитной организации.Таким образом, решение актуальных проблем регулирования финансового рынка России позволит приблизить его к европейским стандартам.ЗаключениеНа рубеже XX–XXI века финансовый рынок во всем мире выходит на новое качество функционирования, характеризующееся возрастанием значимости финансового сектора в экономике, на фоне которого происходит отрыв финансового сектора от обслуживания реального сектора экономики, рост доли спекулятивных операций на финансовом рынке, а также финансовый рынок становится значимым источником колебаний деловой активности. В этих признаках и проявляется деформация экономической роли финансового рынка, которая также подразумевает трансформацию финансового рынка из инфраструктурного элемента экономической системы в тот, который способен оказывать влияние на конъюнктуру рынков товаров и услуг и на устойчивость всей экономической системы в целом. Российский финансовый рынок сформировался относительно недавно и интенсивно развивался на протяжении последних 10–15 лет. Мировые тенденции развития финансовых рынков отражаются на отечественном финансовом рынке как элементе глобального финансового рынка. Они проявляются в росте объемов операций на фондовых биржах по сравнению с объемами торговли товарами и услугами, значительном приросте прибыли от финансовой деятельности на фоне других видов деятельности, росте внутреннего долга, выраженного номинальным объемом облигаций, увеличении объемов торговли производными финансовыми инструментами. Кроме проблем, транслируемых с мировых финансовых рынков, российский финансовый рынок сталкивается и с другими трудностями. Так, несмотря на ускоренное развитие, финансовый рынок нашей страны отстает от многих стран по таким показателям как соотношение выданных кредитов к ВВП, соотношение капитализации рынка акций к ВВП и количество компаний, акции которых котируются на фондовой бирже. Данное обстоятельство позволяет говорить о двойственной деформации экономической роли отечественного финансового рынка. Также для российского финансового рынка актуальна проблема вывоза капитала за рубеж, что приводит к потере потенциальных ресурсов для инвестирования реального сектора. В сложившихся условиях необходимо развивать потенциал финансового рынка, связанный с возможностью финансирования инвестиций и инноваций и содействия экономическому росту. По общему признанию, финансовый рынок представляет собой совокупность рыночных отношений по купле-продаже финансовых ресурсов, обеспечивающих их перемещение от сберегателей к заемщикам и способствующих тем самым созданию инвестиций. Центральное место в определении сущности финансового рынка занимает особый объект куплипродажи – финансовые ресурсы, которые создаются в процессе распределения и перераспределения национального дохода в денежной форме на всех уровнях хозяйствования и попадают к экономическим агентам: фирмам, домашним хозяйствам и государству. Все экономические агенты могут становиться как инвесторами, так и заемщиками на финансовом рынке, формируя тем самым спрос и предложение финансовых ресурсов. Ценой финансовых ресурсов является процентная ставка, представляющая собой плату за пользование финансовыми ресурсами, которая также определяется риском, возникающим на различных сегментах финансового рынка. Под риском понимается вероятность неполучения ожидаемого дохода от инвестиций (или понесения дополнительных расходов по привлечению финансовых ресурсов) в связи с отклонением процентной ставки в неблагоприятном направлении. Именно вероятность отклонения цены от равновесной порождает спекуляции на финансовом рынке, то есть является причиной деформации экономической роли финансового рынка. Равновесие на финансовом рынке складывается в виде совокупности сочетаний процентных ставок, отражающих доходность различных финансовых инструментов и соответствующих им рисков. Равновесие, таким образом, обеспечивается благодаря наличию различных финансовых инструментов и сегментов финансового рынка. На российском финансовом рынке можно выделить следующие сегменты, непосредственно участвующие в процессе аллокации и перераспределения временно свободных финансовых ресурсов: рынок драгоценных металлов, кредитный рынок, валютный рынок, рынок акций, рынок корпоративных облигаций, рынок субфедеральных и муниципальных облигаций и рынок государственных ценных бумаг. Все названные сегменты обеспечивают аккумуляцию финансовых ресурсов, формируя тем самым их предложение, и удовлетворяют спрос экономических агентов на финансовые ресурсы. Корреляционный анализ подтвердил наличие существенных взаимосвязей между статистическими индикаторами сегментов финансового рынка России, что позволяет в качестве методологической основы теоретического исследования взаимосвязи сегментов финансового рынка использовать системный подход. Целью финансового рынка как системы взаимосвязанных сегментов является обеспечениефункционирования экономики с минимизацией бездействующего капитала, когда происходит непрерывный взаимный перелив финансовых ресурсов в наиболее перспективные отрасли, что отражается в аллокационной функции финансового рынка. Реализации данной функции способствуют другие вспомогательные функции финансового рынка: аккумулирующая, сберегательная и накопительная, перераспределительная и информационная. Список литературыАдамбекова А. А. Центральный банк страны как мегарегулятор финансового рынка // Деньги и кредит. – 2013. – № 10. – С. 68–69.Барсегов Г. Г. Дивергенция финансового сектора и реального сектора экономики: гипотеза и реальность // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. – 2013. – № 3. – С. 9–14.Буквич Р., Оцич Ч. Финансиализация и современные экономические кризисы / Р. Буквич, Ч. Оцич // Вестник Нижегородского государственного инженерно-экономического института. – 2013. – № 3. – С. 3–17.Вавулин Д. А. К вопросу о создании в России мегарегулятора финансового рынка // Финансы и кредит. – 2013. – №17. – С. 46–53.Гаджиев Э. М. Финансовый сектор как источник современных экономических кризисов // Вестник казанского технологического университета. – 2013. – № 3. – Т. 16.– С. 271–272.Декларация саммита по финансовым рынкам и мировой экономике[Электронный ресурс] // Официальный сайт председательства Российской Федерации в «Группе двадцати». [2013] – URL: http://ru.g20russia.ru/load/780986382 (дата обращения: 20.05.2013).Евлахова Ю. С. Понятие финансового рынка с позиций современной теории финансов // Научно-исследовательский финансовый институт. Финансовый журнал. – 2011. – № 3. – С. 81–92.Ермоленко А. А., Шарапов М.В. Виртуальные факторы развития финансовых рынков // Новые технологии. – 2012. – № 1. – С. 102–106.Ермоленко А. А., Шарапов М.В. Финансовые рынки: структурный аспект // Новые технологии. – 2014. – № 1. – С. 213–217Звонова Е.А., Топчий В.Д. Деньги, кредит, банки: учебник и практикум. М.: Юрайт, 2014. С. 464.Короткевич А.И., Очкольда И.И. Деньги, кредит, банки. М.: ТетраСистемс, 2012. С.160.Котова А.А. Тенденции российского финансового рынка и условия интеграции в мировую финансовую систему // Финансы, денежное обращение и кредит. 2013. №2. URL: http://economic-journal.net/2013/07/212/.Кушу С. О. Тенденции формирования и развития финансового рынка современной России // Новые технологии. – 2014. – № 2. – С. 161–165.Меркулова И.В., Лукьянова А.Ю. Деньги, кредит, банки: учебное пособие. М.: КноРус, 2012. С.352.Обзор финансового рынка. 2013 год. // Департамент исследований и информации Банка России. №75. С.48.Ревякина И.А. Деньги, кредит, банки: практикум. М.: КноРус, 2012. С. 190с.Соколов Б.И. Деньги. Кредит. Банки: учебник. М.: Инфра-М, 2013. С. 288.Финансы России. Федеральная служба государственной статистики. 2013. URL: http://www.gks.ru/bgd/regl/b12_51/Main.htm (дата обращения: 20.04.2014)