Финансовый леверидж и его роль в финансовом менеджменте предприятия

Таблица 1. Взаимосвязь доходов и левериджаЧистая прибыль зависит, во-первых, от того, насколько рационально использованы предоставленные предприятию финансовые ресурсы, во что они вложены, и, во-вторых, от структуры источников средств.Примеры финансового левериджа в организацииПоказывая соотношение заемных средств к собственным, финансовый леверидж активно практикуется в условиях торговли на биржевом рынке, где данное понятие имеет несколько иное название – маржинальное кредитование или торговля с кредитным плечом.Покупая ценные бумаги с использованием левериджа (плеча) игрок вносит только часть средств от общей стоимости пакета, а оставшиеся средства ему предоставляет брокер в виде кредита. На уровне маржи 25% инвестор может купить акций на сумму, к примеру, 10000р., потратив на это всего 2500р. собственных денег, остальные 7500р. он получает в кредит от брокера. В данном случае финансовый леверидж (или кредитный рычаг) составляет 1:4.В результате такой покупки любое движение цены увеличивается в четыре раза, например, если акции  вырастут на 2%, прибыль увеличится на +8%. Однако существует и другая сторона «медали», при падении цены на 2% инвестор получает убыток в четыре раза превышающий падение цены (т.е. -8%). Способность плеча «съедать» прибыль в периоды снижения финансовых рынков часто игнорируется участниками торгов, что приводит к банкротству их торговых счетов за меньшее количество неудачных трейдов.Другим примером, когда используется финансовый леверидж, является построение следующей пирамидальной схемы: сначала игрок приобретает некоторое количество ценных бумаг, после чего берет кредит под залог этих биржевых активов, на полученные кредитные ресурсы он снова покупает те же самые ценные бумаги и берет новый кредит под залог вновь купленных акций. Такую махинацию инвестор может проделать не один раз, в результате чего с каждым разом возрастает итоговое кредитное плечо.Рассмотренная схема успешно работает только в условиях растущего рынка, т.к. с каждым разом обеспечение по кредиту возрастает и появляется некоторая «подушка безопасности», принося инвестору прибыль, значительно превышающую доход от инвестирования только собственных денег. Однако когда рынок из фазы роста переходит в фазу снижения, убытки начинают сыпаться пропорционально взятому кредитному плечу. Снижение стоимости акций, находящихся в залоге, снижает обеспечение по кредиту, в результате чего кредитор либо требует срочно пополнить счет, либо принудительно продает бумаги, находящиеся в залоге по невыгодным для игрока ценам.Проведем анализ механизма формирования финансового левериджа по ООО «Трэйд Макс» (табл. 2).Таблица 2 - Формирование эффекта финансового левериджаООО «Трэйд Макс»Показатели2012 год2013 годОтклонение, (+,-)12341. Среднегодовая сумма всего используемого капитала (активов) за период, тыс.руб., в том числе:970610832,51126,52. Среднегодовая сумма собственного капитала, тыс.руб.222,5546,53243. Среднегодовая сумма заемного капитала, тыс.руб.9483,510286802,54. Сумма валовой прибыли (без учета расходов по уплате процентов за кредит), тыс.руб.1427,51825,1397,65. Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по уплате процентов за кредит), %1111-6. Средний уровень процентов за кредит, %*1070,51131,160,67. Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемного капитала (гр.3 * гр.6 / 100), тыс.руб.3576943378. Сумма валовой прибыли предприятия с учетом расходов по уплате процентов за кредит (гр.4 – гр.7), тыс.руб.3,626,412,799. Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью0,20,2-10. Сумма налога на прибыль (гр.8 * гр.9), тыс.руб.71,4138,867,4Продолжение таблицы 2123411. Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налога (гр.8 – гр.10), тыс.руб.285,6555,2269,612. Коэффициент рентабельности собственного капитала или коэффициент финансовой рентабельности, % (гр.11 * 100 / гр.2)128,36101,59-26,7713. Прирост рентабельности собственного капитала, в % (по отношению к 2011 году)--26,77-*Уровень процентов за кредит (в данном случае кредитов нет, есть кредиторская задолженность) составляет 11% в год по уплате штрафов за просрочку кредиторской задолженности.По данным таблицы 2 можно сделать выводы, что в связи с тем, что ООО «Трэйд Макс» не использует в своей деятельности кредиты банков, однако есть кредиторская задолженность, сумма которой в 2013 году увеличилась на 802,5 тыс.руб., проценты за пользование кредиторской задолженностью по ставке не изменились, а по сумме возросли на 60,6 тыс.руб. Коэффициент рентабельности собственного капитала ООО «Трэйд Макс» уменьшается в 2013 году на 26,77%.Проведем расчет эффекта финансового левериджа на основании данных таблицы 2:- ЭФЛ (в 2012 году) = (1 – 0,2) * (3,62 - 11) * (9483,5 / 222,5) = -251,64%.- ЭФЛ (в 2013 году) = (1 – 0,2) * (6,41 - 11) * (10286 / 546,5) = -69,11%.Произведенные расчеты показывают, что в ООО «Трэйд Макс» отрицательное значение эффекта финансового левериджа имеет тенденцию к уменьшению. Из результатов произведенных расчетов видно, что чем выше удельный вес заемного капитала в общей сумме используемого субъектом хозяйствования капитала, тем больший уровень прибыли им будет получен на собственный капитал.Финансовый леверидж характеризует процесс наращивания займов, соответственно обратный ему процесс делевериджа отражает процедуру очищения экономики от таких «надутых» кредитов. Самым ярким примером финансового левериджа и последующего делевериджа в мировой экономике считается кризис 2008 года.ЗаключениеВ условиях рыночных отношений любое коммерческое предприятие планирует свою деятельность, таким образом, чтобы получать максимальную прибыль от своей деятельности. Поэтому одной из актуальных задач современного этапа является овладение руководителями и финансовыми менеджерами современными методами эффективного управления формированием прибыли в процессе производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.Наиболее действенным фактором, влияющим на результативность предприятия, является – леверидж (рычаг).Производственный леверидж – количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными затратами и вариабельностью показателей прибыли до вычета процентов и налогов.Финансовый леверидж – количественно характеризуется соотношением между заемным и собственным капиталом.Заемные средства в благоприятной экономической среде влияют на увеличение эффективности производственной деятельности. Заемные средства представляют собой часть оборотных активов, которые хозяйствующий субъект получает в виде краткосрочных кредитов и займов.В ООО «Трэйд Макс» отрицательное значение эффекта финансового левериджа имеет тенденцию к уменьшению. Из результатов произведенных расчетов видно, что чем выше удельный вес заемного капитала в общей сумме используемого субъектом хозяйствования капитала, тем больший уровень прибыли им будет получен на собственный капитал. Следовательно, необходимо привлечение кредитов, а также увеличение суммы собственного капитала за счет повышения нераспределенной прибыли и суммы резервного капитала, который по уставу должен формироваться как 5% от чистой прибыли по решению собрания учредителей.Список использованной литературыАкулов В.Б. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / В.Б. Акулов. - М.: Флинта, МПСУ, 2010. - 264 c.Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: Изд-во «ДИС», НГАЭиУ, 2012. - 128 с. Архипов А.П. Финансовый менеджмент в страховании: учебник / А.П. Архипов. - М.: ФиС, ИНФРА-М, 2010. - 320 c.Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 2013. – 264 с. Басовский, Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник / Л.Е. Басовский. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 240 c.Бахрамов, Ю.М. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. Стандарт третьего поколения / Ю.М. Бахрамов, В.В. Глухов. - СПб.: Питер, 2011. - 496 c.Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – К.: Наука-Центр, 2013. – 528 с. Бобылева А.З. Управление в условиях неустойчивости финансово-экономической системы. Стратегия и инструменты. – М.: Издательство Московского Университета, 2011. – 224с.Боголюбов, В.С. Финансовый менеджмент в туризме и гостиничном хозяйстве: Учебное пособие для студентов высших учебных заведений / В.С. Боголюбов, С.А. Быстров. - М.: ИЦ Академия, 2008. - 400 c.Братухина О.А. Финансовый менджмент: Учебное пособие. – М.: КноРус, 2011. – 240с.Бригхэм, Ю.Ф. Финансовый менеджмент: Экспресс-курс / Ю.Ф. Бригхэм. - СПб.: Питер, 2013. - 592 c.Брусов П.Н. Финансовый менеджмент.: Учебное пособие / П.Н. Брусов, Т.В. Филатова. - М.: КноРус, 2013. - 304 c.Валдайцев С.В. Финансовый менеджмент: Учеб. пос. для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 720 с. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: Учебное пособие. – М.: Эксмо, 2009. – 652с.Глазунов В.Н. Финансовый менеджмент. – М.: Финстатформ, 2012. – 135 с. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 768 с. Ковалев В.В. Управление финансами: Учебное пособие – М.: ФБК-ПРЕСС, 2012. – 160 с. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учеб. пос. – М.: Дело и Сервис, 2011. – 304 с. Кудина М.В. Финансовый менеджмент. – М.: Инфра-М, 2012. – 256с.Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Перспектива, 2013. – 656 с. Шохин Е.И. Финансовый менеджмент: учебное пособие – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2013. – 408 с. Шойхет В.А. Финансы: Учебник. – 2-е изд., перераб. и доп.– М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2013. – 634 с.