Денежно-кредитная политика США

Отметим, что реагируя на финансовый кризис 2007-2009 гг. и последовавшую за ним рецессию, ФРС урезала практически до нуля официальную процентную ставку, по которой кредитуются банки.На данных табл. 4 видно, что учетная ставка на протяжении последних шести лет (16.12.2008 – 28.01.2015) сохраняется на прежнем уровне 0 - 0,25 %. Например, учетная ставка Федеральной резервной системы США в 2011 года была приближена к нулю, что говорит о попытке регулирующих органов стимулировать экономику.По сравнению с данными десятилетней давности за 2003 год, учетная ставка снизилась на 0, 75 %. Своего максимального значения ставка рефинансирования достигала в середине 2006 года. Таким образом, со всей очевидностью следует, что денежно-кредитная политика США направлена на стимулирование кредитной деятельности и увеличение денежного предложения, а это в свою очередь свидетельствует об экономическом спаде и сопутствующее ему увеличение безработицы. В данном случае государство через расширение денежного предложения стремится понизить процентную ставку, а, следовательно, повлиять на увеличение спроса на инвестиции, тем самым содействуя расширению инвестиционной деятельности и преодолению экономического спада.Таким образом, анализ данного вопроса показал, что основными инструментами (методами) денежно–кредитной политики США являются операции на открытом рынке, политика резервирования и рефинансирования, в результате чего происходит регулирование денежной массы в обращении, что в свою очередь влияет на изменение макроэкономических показателей.ГЛАВА 3. АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ3.1. ЭКОНОМИКА США В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛЬНОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСАВ контексте нашего исследования целесообразно упомянуть о мировом финансовом кризисе 2008 г. Финансовый кризис, разразившийся 2008 году, охватил весь мир. Одной из причин стали проблемы на рынке ипотечного кредитования США. Избыток ликвидности в экономике США оказался главной макроэкономической причиной, что, в свою очередь, определялось многими факторами, включая:общее снижение доверия к странам с развивающимся рынком после кризиса 1997—1998 гг.;инвестирование в американские ценные бумаги странами, накапливающими валютные резервы (Китай) и нефтяные фонды (страны Персидского залива);политику низких процентных ставок, которую проводила ФРС в 2001—2003 гг., пытаясь предотвратить циклический спад экономики США.Избыточная ликвидность повлияла на процесс и активизировала формирования так называемых рыночных пузырей, т.е. искаженной, завышенной оценки различных видов активов, такие пузыри в различные периоды формировались на рынках недвижимости, акций и сырьевых товаров, что стало важной составной частью кризисного механизма. ФРС США с начала 2000-х годов проводила мягкую денежно-кредитную политику, в результате которой стимулировала выдачу банками кредитов. Среднегодовые темпы прироста банковского потребительского кредитования в 2003—2007 гг. были на уровне 5%,.Тенденция постепенного сокращения объема выданных банковских кредитов, которая наметилась по мере вхождения экономики США в рецессию, в результате которой значительно снизились темпы прироста потребительских кредитов.Тем не менее, следует отметить, что в 2014 году наметилась перспектива улучшения в экономике США. По официальным данным статистики основные макроэкономические показатели экономики страны стабильно улучшались. Данные свидетельствовали, что предпринятые меры помогли экономике США перейти к стабильному экономическому росту. Таким образом, анализ данного вопроса показал, что экономика США в условиях глобального экономического кризиса находилась в рецессии на протяжении 2009 – 2013 годов, и лишь в 2014 г.наметился переход к стабильному экономическому функционированию. 3.2. АНТИКРИЗИСНЫЕ МЕРЫ СШАУлучшение экономической ситуации в Соединенных Штатах Америки свидетельствует об эффективности политики ФРС.Знаковым сигналом об оздоровлении американской экономики стало завершение программы количественного смягчения ФРС. Обратим внимание на тот факт, что с 2008 года до марта 2010 года Федеральные резервные банки осуществляли реализацию программы количественного смягчения (QE-1) , суть которой заключалась в покупке у коммерческих и инвестиционных банков ипотечных бумаг государственных агентств Fannie Mae и Freddie Mac. Происходила очистка балансов банков от «плохих» активов в обмен на законные деньги в результате эмиссии. Осенью 2010 года ФРС начала программу QE-2. Она продлилась до середины 2011 года и представляла собой покупку долговых обязательств (облигаций) министерства финансов США. В сентябре 2012 года начался третий этап количественного смягчения QE-3. Отметим также, что программы QE1, QE2, «операция твист» и QE3 фактические привели к тому, что темпы развития реальной экономики замедлились, и это спровоцировало инфляцию к снижению. Кроме того, как следует из заявления Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), ФРС продлила ожидаемый период сохранения учетной ставки вблизи нуля до середины 2015г. Напомним, что базовая процентная ставка в США держится на минимальном уровне в 0-0,25% с декабря 2008 года. Центральный банк США проводит количественное смягчение денежно-кредитной политики путем приобретения облигаций Казначейства, такая политика должна способствовать оздоровлению экономики США за счет сохранения низких процентных ставок, что стимулирует предприятия к расширению и созданию новых рабочих мест.При этом ФРС объявила о продолжении программы реинвестирования и о сохранении целевого уровня базовой учетной ставки на текущем крайне низком уровне 0-0,25%. ФРС отказалась от прямой количественной привязки монетарной политики к показателям безработицы и инфляции и собирается при принятии решений опираться на «широкий спектр» экономической информации. В октябре ФРС объявила, что, скорее всего, нулевая целевая ставка будет сохранена «в течение значительного времени» после свертывания программы количественного смягчения. Судя по некоторым выступлениям главы ФРС Дж. Йеллен, возвращение экономики к нормальному функционированию и связанное с этим повышение ставок ожидается ФРС к 2016 г. Согласно озвученным планам, ФРС будет использовать снижение ставки как основной инструмент перехода от мягкой монетарной политики к традиционным методам денежно-кредитного регулирования. Таким образом, анализ данного вопроса показал, что улучшение экономической ситуации в США свидетельствует об эффективной политике Федеральной резервной системы. ЗаключениеОрганы общей компетенции Соединенных Штатов не участвуют в денежно-кредитном регулировании напрямую. Их воздействие на проведение денежно-кредитной политики проявляется через принятие решений по смежным вопросам, также через исследование и реализацию общей стратегии проведения государственной экономической политики в долгосрочной перспективе. Главная роль органов общей компетенции в денежно-кредитном регулировании содержится в том, что непосредственно они характеризуют, какие органы специальной компетенции станут им заниматься и каким образом между ними станут разделены сообразные полномочия. Относительно органов специальной компетенции Соединённых Штатов Америки, то ключевые из них: Совет управляющих Федеральной резервной системой , Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (ФКОР), федеральные резервные банки (ФРБ), Федеральный консультационный совет, которые входят в состав Федеральной резервной системы.Спецификой институциональной политики Соединенных Штатов считается проведение мероприятий, связанных с наиболее вероятной децентрализацией банковской системы. Такое положение вещей способствовало тому, что в США практически отсутствует ЦБ в его классическом понимании. Его функции разделили между собой Казначейство (эмиссия казначейских векселей ) и Совет управляющих Федеральной резервной системой (этот орган разрешает исполнять взаимодействие между «центральными» банками штатов, исполняющими функции ЦБ на уровне штатов).Федеральная резервная система (ФРС) была создана Законом о Федеральной резервной системе, принятом Конгрессом Соединенных Штатов в 1913 году, для обеспечения наиболее безопасной и более эластичной банковской и денежно-кредитной системы.С конца 2008 г. ФРС перешла к стимулированию экономики посредством нетрадиционных инструментов денежно-кредитной политики , например, снабжая экономику дополнительной ликвидностью с помощью выкупа разных активов (казначейских облигаций и облигаций ипотечных агентств). Использование перечисленных мер, вызвавших значительное расширение баланса ФРС, в той или иной степени воздействовало на все сферы экономической и финансовой активности в США . Благодаря проводимой мягкой денежно-кредитной политике , ФРС удалось достичь собственной промежуточной цели, содержащейся в понижении общего уровня ставок в экономике, даже ставок по долговременным финансовым инструментам. Понижение ставок наблюдается для широкого круга инструментов, не ограничивающегося только лишь инструментами, непосредственно участвовавшими в программах ФРС по выкупу ценных бумаг. Несмотря на то, что более значительные снижения доходностей казначейских облигаций приходятся на периоды между раундами количественного смягчения, исследования демонстрируют, что в отсутствие предпринятых мер доходности по данным инструментам находились бы сегодня на существенно более высоких уровнях. Невзирая на описанное понижение процентных ставок, кредитная активность в США остается довольно слабой, что связано с трудностями как со стороны спроса, так и со стороны предложения.СписокиспользованныхисточниковБаза данных Федерального резервного банка Сент-Луиса. (http://research.stlouisfed.org/fred2/Государственная экономическая политика США: современные тенденции / Под ред. В .Б. Супяна, М.: Наука, 2002. 348 с. Давыдов А.Ю. Финансовые факторы экономического роста США. М.: МОНФ, 2006. - 163 с. Деньги, кредит, банки / Под ред. О.И. Лаврушина, М.: Кнорус, 2007. 576 с. Курьянов А. М. Денежно-кредитная политика: от теории к практике. М.: Бухгалтерский учет, 2006. — 176 с. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под ред. Красавиной Л.Н., М.: Финансы и статистика, 2007. 608 с. Моисеев С.Р. Денежно-кредитная политика. Теория и практика. — М.: Экономистъ, 2005. 652 с.Пресс-релизы Комитета по операциям на открытом рынке. (http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/2012monetary.htmСтатистика Министерства труда  США  (http://www.dol.gov/)Daly M C, Hobijn B., Sahin A. and Valetta R.G. A search and matching approach to labor markets: Did the natural rate of unemployment rise? // Journal of Economic Perspectives. 2012.Vol. 26(3). P. 3-26.Gagnon J., Raskin M., Remache J. and Sack B. The Financial Market Effects of the Federal Reserve's Large-Scale Asset Purchases, // International Journal of Central Banking. 2011. Vol. 7 (March). P. 3-43.Hess C., Laforte J., Reifschneider D., and Williams J.C. Have We Underestimated the Likelihood and Severity of Zero Lower Bound Events? // Journal of Money, Credit and Banking. 2012. Vol. 44 supplement (February), pp. 47-82Meaning J., and Zhu F. The Impact of Recent Central Bank Asset Purchase Programmes. Bank of International Settlements Quarterly Review, December 2011. С.74