Экономическая оценка инвестиций. Вариант 1.

г.д. – среднегодовая сумма продисконтированного дохода.
Определим среднегодовую сумму дисконтированного дохода:
П ср.г.д. = 21045618 / 10 = 2104562 руб.
Дисконтированный период окупаемости инвестиций составит:
Т окд. = 4718923 / 2104562 = 2,24 г.
Период окупаемости с учетом изменения стоимости денег во времени составит около 2,24 года или 26,9 месяца. Данный показатель несущественно превышает не дисконтированный срок окупаемости проекта.
Существует также уточненный способ определения периода окупаемости инвестиций (формула 7):

где m – целая часть искомого срока окупаемости, года
( Дm – дисконтированный доход за период m
( Дm+1 –дисконтированный доход за период m+1
( И – объем инвестиций с учетом дисконтирования.

Обязательное условие - выполнение неравенства ( Дm ( ( И ( ( Дm+1.
Накопленная сумма дисконтированных потоков достигнет положительного значения на 4 год реализации проекта (таблица 7).

Таблица 7 – Накопленная дисконтированная стоимость дохода по проекту
Год реализации проекта Дисконтированная стоимость инвестиций, руб. Дисконтированная стоимость доходов, руб. Общий дисконтированный доход Накопленная дисконтированная стоимость 0 2938198 0 -2938198 -2938198 1 1780726 1465843 -314882 -3253080 2 2092648 2092648 -1160432 3 2127804 2127804 967372 4 2156206 2156206 3123578 5 2178260 2178260 5301838 6 2135232 2135232 7437070 7 2092091 2092091 9529160 8 2048782 2048782 11577942 9 2005284 2005284 13583227 10 2743468 2743468 16326694 Итого 4718923 21045618 16326694 -
Тогда, используя формулу 7, определим уточненный период окупаемости инвестиций:
РР = 2 + [(4718923 – (0 + 1465843 + 2092648) / ((0 + 1465843 + 2092648 + 2127404) / (1+0,1)3)] = 2,31 г.
Инвестиционные затраты полностью окупятся и начнут приносить чистый доход инвестору через 2,31 года (27,7 месяца). Учитывая, что общий срок реализации проекта составляет порядка 10 лет, можно считать инвестиции эффективными и целесообразными.
Далее определим внутреннюю норму рентабельности (IRR) (форм. 8):

Промежуточные расчеты для определения внутренней нормы рентабельности, осуществленные путем интераций, представлены в табл. 8.
Используя полученные данные на основании формулы 8 произведем расчет внутренней нормы доходности:
IRR =0,5 + [(366598 / (366598–(-44759))] * (0,60-0,55) = 59,46%
Внутренняя норма доходности по проекту составляет 59,46%, что существенно превышает ставку дисконтирования (10% по условию). Это означает, что для инвестора вложение средств в проект существенно выгоднее, нежели их депозитарное хранение с процентной ставкой 10%.
Таким образом, как статические, так и динамические показатели свидетельствуют об эффективности инвестиционных вложений. Полученная компанией в результате реализации проекта прибыль с лихвой окупит все затраты. Предприятие сможет не только вернуть банковский кредит, но и выйти на чистую прибыль.
С уверенностью можно говорить о том, что проект по производству предложенных деталей экономический выгоден и может быть принят к реализации.

Таблица 8 – Промежуточные расчеты для определения внутренней нормы доходности
Год Инвестиции Доходы К диск при r1=0,55 Дисконтированная стоимость доходов К диск при r2=0,60 Дисконтированная стоимость доходов 0 -2938198 0 1,0000 -2938198 1,0000 -2938198 1 -1958798 1612428 0,6452 -223465 0,6250 -216482 2 2532104 0,4162 1053945 0,3906 989103 3 2832107 0,2685 760527 0,2441 691432 4 3156901 0,1732 546933 0,1526 481705 5 3508110 0,1118 392116 0,0954 334559 6 3782693 0,0721 272779 0,0596 225466 7 4076893 0,0465 189674 0,0373 151876 8 4391745 0,0300 131821 0,0233 102253 9 4728356 0,0194 91564 0,0146 68807 10 7115849 0,0125 88902 0,0091 64718 Итого -4896996 37737186 - 366598 - -44759
Итоговые показателя эффективности в совокупной форме отразим в таблице 9.

Таблица 10 - Показатели эффективности инвестиционного проекта
№ п/п Показатели Значение Статические показатели 1.1 Рентабельность инвестиций,% 63 средняя прибыль за период, руб. 3062134 Инвестиции в технологическую линию, руб. 4896996 1.2 Бухгалтерская рентабельность,% 88 Среднегодовая стоимость имущества, руб. 3465018 1.3 Срок окупаемости без дисконтирования, лет (упрощенный) 1,6 Срок окупаемости без дисконтирования, лет (точный) 2 Продолжение таблицы 10
№ п/п Показатели Значение Динамические показатели 2.1 NPV, руб. 16326694 2.2 Индекс рентабельности, PI 4,46 2.3 Срок окупаемости с дисконтированием, лет (упрощенный) 2,24 Срок окупаемости с дисконтированием, лет (точный) 2,31 2.4 Внутренняя норма рентабельности, % 59,46
Полученные данные свидетельствуют об экономической эффективности проекта по организации производства двух деталей № 753-08 и № 753-58. Инвестиционный проект целесообразен к внедрению, способен приносить прибыль инвестору и самому предприятию, а следовательно, должен быть реализован.

8. Построение финансового профиля проекта
Под финансовым профилем проекта следует понимать график, отображающий нарастающим итогом динамику показателей кумулятивных денежных поступлений и чистой текущей стоимости с учетом заданной нормы дисконта, соответствующей внутренней норме доходности проекта.
Финансовый профиль проекта по запуску в производство деталей отражен в таблице 10, а графически изображен на рисунке 3.


Рисунок 3 – Финансовый профиль проекта

Как показывает рисунок 3, кумулятивный денежный поток по проекту приобретает положительное значение во втором году.
Дисконтированный денежный поток изменяется непропорционально на протяжении периода реализации проекта.

Таблица 10 - Финансовый профиль проекта
Год Денежный поток по годам Кумулятивный денежный поток без диск. (нарастающим итогом) Кд при r=17% Дисконтированный денежный поток по годам Кумулятивный денежный поток с дисконтированием (нарастающим итогом) 1 -2938198 -2938198 1,0000 -2938198 -2938198 2 -346371 -3284568 0,9091 -314882 -3253080 3 2532104 -752464 0,8264 2092648 -1160432 4 2832107 2079642 0,7513 2127804 967372 5 3156901 5236544 0,6830 2156206 3123578 6 3508110 8744654 0,6209 2178260 5301838 7 3782693 12527347 0,5645 2135232 7437070 8 4076893 16604240 0,5132 2092091 9529160 9 4391745 20995986 0,4665 2048782 11577942 10 4728356 25724341 0,4241 2005284 13583227 Итого 7115849 32840190 0,3855 2743468 16326694
Как видно из таблицы 10, кумулятивный дисконтированный денежный поток за весь период реализации проекта составит 32840190 руб., а его величина с учетом дисконтирования – 16326694 руб.
9. Расчет точки безубыточности
Под точкой безубыточности принято понимать такой объем выпущенной и реализованной продукции, при котором доходы от реализации соответствую затратам на выпуск [7]. Измерить точку безубыточности можно как в натуральном, так и в стоимостном (денежном) виде.
Точка безубыточности, выраженная в натуральных единицах, может быть найдена по формуле (9):

(9)

Опираясь на формулу 9, определим точку безубыточности проекта в натуральном выражении:
ТБ н № 753-08 = (415*11000) / (582 – 50) = 8581 ед.
ТБ н № 753-58 = (380*15500) / (568 - 75) = 11947 ед.
Определим точку безубыточности в стоимостной выражении:
ТБ ст. № 753-08 = 8581 * 582 = 4994041 руб.
ТБ ст. № 753-58 = 11947 * 568 = 6786045 руб.
Представим графическое выражение точки безубыточности для детали № 753-08 на рисунке 4.

Рисунок 4 - Расчет точки безубыточности детали № 753-08

Далее на рисунке 5 представим точку безубыточности для детали № 753-58.

Рисунок 5 - Расчет точки безубыточности детали № 573-58

Таким образом, мы видим, что предприятию с легкостью удастся достигнуть минимально необходимых объемов реализации продукции и выручки. Точку безубыточности исследуемому предприятию удастся уже во втором году реализации проекта (он же первый год производства).
При этом компания имеет большой запас финансовой прочности. Даже в том случае, если прогнозные объемы сбыта не будут достигнуты, у компании по-прежнему останется довольно высокий шанс достичь безубыточного объема реализации.
Заключение
Одним из способов приумножения капитала и развития производства выступают инвестиции. Для того, чтобы принять окончательное решение о целесообразности инвестиций в проект, требуется взвешенный и ответственный подход к оценке его предполагаемых результатов.
Основная задача расчетной работы заключалась в оценке целесообразности реализации проекта, связанного с выпуском и реализацией двух деталей за номерами 753-08 и 753-58.
Инвестиционный проект по запуску в производство двух новых деталей был подвергнут детальному анализу и оценке. В частности были сформированы денежные потоки в разрезе трех основных направлений (инвестиции, производство и финансы), определены основные результаты и рассчитаны основные показатели эффективности, основанные на соотношении затрат и полученных результатов, а также учитывающие тенденцию изменения временной стоимости денег (дисконтирование).
Произведенные в работе расчеты доказали экономическую эффективность проекта. Об этом свидетельствуют показатели, представленные ниже в таблице 12.

Таблица 12 – Показатели эффективности инвестиционного проекта
Показатель Значение Бухгалтерская рентабельность, % 88 Рентабельность инвестиций, % 63 Срок окупаемости без дисконтирования, лет (упрощенный) 1,6 Срок окупаемости без дисконтирования, лет (точный) 2 Срок окупаемости с дисконтированием, лет (упрощенный) 2,24 Срок окупаемости с дисконтированием, лет (точный) 2,31 NPV, руб. 16326694 Индекс рентабельности, PI 4,46 Внутренняя норма рентабельности, % 59,46
Как мы видим, полученная прибыль существенно превышает первоначальные капиталовложения. Чистый приведенный доход проекта составляет свыше 16,3 млн. руб.
Проект демонстрирует достаточно высокие показатели рентабельности. Также необходимо отметить, что при общем сроке реализации проекта 10 лет первоначальные капиталовложения окупятся довольно быстро (по самым пессимистичным прогнозам – не позднее 2,4 лет). При этом инвестирование денежных средств в производственный проект гораздо выгоднее их депозитарного хранения.
Проект также демонстрирует стабильные положительные денежные потоки, а расчеты позволяют говорить о быстром выходе предприятия в точку безубыточности.
Таким образом, инвестиции в проект, связанный с производством и реализацией деталей за номерами № 753-08 и 753-58, выгодны, а их эффективность - доказана. Сам же проект смог доказать свою целесообразность.
Рекомендация: проект на заданных условиях заслуживает принятия положительного инвестиционного решения и должен быть принят к реализации. Его поступательная реализация позволит инвестору получить доход, а предприятию – наладить производственный процесс и стабильно функционировать на протяжении длительного времени.

Использованная литература
Бахрамов Ю. М., Глухов В. В. Б30 Финансовый менеджмент. — СПб.: Питер, 2011. — 496 с
Марковина Е.В. Инвестиции. – М: Флинта, 2011. – 120 с.
Николаева И.П.Инвестиции.- М.: Дашков и К,2012-256 с.
Охлопков Г.Н. Разработка методики сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов // Вестник Северо-Восточного федерального университета им. М.К. Аммосова. – 2015. - № 5. – том 10. – С. 81-84.
Подшиваленко Г. Инвестиции.- М.:Кнорус,2010.-496 с.
Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и. статистика, 2011– 356 с.
Теплова, Т. В. Инвестиции : учебник / Т. В. Теплова — М.: Юрайт, 2011. — 724 с.

Бахрамов Ю. М., Глухов В. В. Б30 Финансовый менеджмент. — СПб.: Питер, 2011. — 496 с. – С. 195









15


20