Планирование и прогнозирование финансовых результатов деятельности организации (на конкретном примере)

Полученная информация о движении денежных средств анализируется и группируется по статьям и направлениям деятельности.Чтобы упростить процесс формирования этого отчета, необходимо создать классификатор статей движения денежных средств с указанием вида деятельности. С его помощью специалист казначейства (или бухгалтерии) сможет корректно указать вид деятельности (операционная, инвестиционная, финансовая) и код каждого поступления и платежа при обработке банковской выписки.Задача анализа отчета о движении денежных средств (совместно с оценкой платежеспособности и ликвидности) – оценить финансовое положение компании, разработать меры оптимизации денежных потоков, балансировать выплаты и поступления так, чтобы у компании не возникало проблем с наличными средствами. Его можно проводить в двух аспектах:интерпретационный;коэффициентный.В зависимости от размера компании и объема денежных потоков делать анализ лучше раз в месяц или раз в квартал. Кстати, для более детального анализа отчета о движении денежных средств потребуется информация из других управленческих отчетов. Например, для оценки качества выручки понадобятся данные об объемах продаж (в т. ч. в натуральных показателях) и динамике продажных цен за анализируемый период.Цель интерпретационного анализа отчета о движении денежных средств – оценить структуру и динамику входящих и исходящих потоков от:- операционной деятельности. Здесь нужно определить достаточность поступлений от этой деятельности для финансирования операционной и инвестиционной; сбалансированность чистого денежного потока по объему и во времени. Операционная деятельность генерирует большую часть денежных потоков, поэтому ее следует тщательно анализировать. Это может быть выражено, например, в подробной детализации входящего и исходящего потоков (см. таблицу 7. Структура входящих и исходящих потоков от операционной деятельности), сравнительном анализе абсолютных значений показателей, динамики их изменения, выявления тенденций (см. таблицу 8. Динамика входящих и исходящих денежных потоков от операционной деятельности) за длительный период времени (например, три календарных года);- инвестиционной и финансовой деятельности. Этот анализ важен в случае, если компания проводит множество разнообразных инвестиционных и финансовых операций. Если же инвестиционная деятельность заключается в приобретении внеоборотных активов, а финансовая – в получении кредитов, и удельный вес данных операций по отношению ко всем остальным не значителен, то в глубоком анализе необходимости нет.Далее следует проанализировать структуру совокупного чистого денежного потока (оценить долю поступлений и выплат от каждого вида деятельности), его качество, а также определить факторы, оказавшие на него существенное влияние (см. таблицу 6. Отчет о движении денежных средств за год). Критерии качества при этом компания определяет самостоятельно. Например, его высокий уровень может характеризоваться ростом поступлений выручки и снижением затрат. Низкое качество имеет, например, денежный поток, сумма поступлений которого увеличилась по сравнению с предыдущим периодом только за счет повышения цен, связанного с инфляцией, при этом объем продаж в натуральном выражении остался на прежнем уровне или снизился.Важно обращать внимание и на динамику абсолютных показателей, и на причины, повлиявшие на их значения. Например, не произошел ли приток денежных средств за счет:возникновения краткосрочных обязательств, которые потребуют оттока (погашения) в будущем;распродажи имущества и прочих активов компании.Причинами оттока денежных средств могут быть, например:недостаточная рентабельность продаж;значительные капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования;высокая налоговая нагрузка;неоправданно большие дивиденды, выплачиваемые акционерам;высокая долговая нагрузка и (или) существенная стоимость заемных ресурсов, которая выражается в значительном размере выплачиваемых процентов за пользование заемными денежными средствами, а также в крупных платежах по возврату ранее полученных кредитов и займов.Универсального набора коэффициентов, которые следует использовать для анализа движения денежных средств, не существует – их перечень зависит от специфики деятельности компании, структуры ее капитала и прочих особенностей.Тем не менее можно рекомендовать несколько особенно важных показателей, расчет которых будет полезен для любой компании:денежной рентабельности операционной деятельности;денежного потока в чистой прибыли.Предприятиям, у которых есть долговая нагрузка (привлеченные кредиты или займы), следует также проанализировать значения следующих коэффициентов:денежного покрытия текущей части кредитного долга;денежного покрытия процентов.Коэффициент денежной рентабельности операционной деятельности (Cash Flow to Sales). Этот коэффициент рассчитывается по формуле 1и показывает денежное наполнение выручки (т. е. количество денежных средств, приходящихся на один рубль выручки). Он характеризует качество выручки, определяя, какая ее часть состоит из реальных денег, а какая лишь начислена и ожидается к получению.Формула 1. Расчет коэффициента денежной рентабельности операционной деятельностиИспользуемые обозначенияРасшифровкаЕдиницы измеренияИсточник данныхКоэффициент денежной рентабельности операционной деятельностиед. или %Результат расчетаЧистый денежный поток от операционной деятельностируб.Отчет о движении денежных средств (определяется как разница между суммой поступлений и выплат по операционной деятельности)Выручка от операционной деятельности за соответствующий период, определенная по методу начисленияруб.Отчет о доходах и расходахОбщепринятого норматива для этого коэффициента нет. Его фактическое значение можно сопоставить со средним отрасли или со значением, рассчитанным по результатам деятельности лучших компаний. Коэффициент денежного потока в чистой прибыли (Cash Flow to Earnings). Рассчитав этот показатель (см. формулу 2. Расчет коэффициента денежного потока в чистой прибыли), можно определить, какая доля чистой прибыли имеет форму реальных денежных средств.Формула 2. Расчет коэффициента денежного потока в чистой прибылиИспользуемые обозначенияРасшифровкаЕдиницы измеренияИсточник данныхКоэффициент денежного потока в чистой прибылиед. или %Результат расчетаЧистый денежный поток от операционной деятельностируб.Отчет о движении денежных средств (определяется как разница между суммой поступлений и выплат)Чистая прибыль за соответствующий периодруб.Отчет о доходах и расходахПоскольку величина коэффициента зависит в том числе от неденежных статей, таких как, например, амортизационные отчисления, он может превышать 100 процентов. Как ориентир для сравнения допустимо рассматривать среднюю по отрасли или значения, рассчитанные по результатам деятельности лучших компаний отрасли.В качестве производных коэффициента денежного потока в чистой прибыли могут быть рассчитаны аналогичные коэффициенты, но по отношению к операционной прибыли, прибыли до налогообложения, процентов по займам и амортизации (EBITDA). Последний позволяет нивелировать влияние различных кредитных и налоговых ставок, а также разных методов начисления амортизации. Коэффициент денежного потока в EBITDA будет полезен при сравнении:- финансовых результатов деятельности разных компаний, составляющих одну группу (холдинг) и осуществляющих идентичную деятельность в разных государствах (например, Россия и Украина);- финансовых результатов деятельности компании и ее конкурентов из других государств.Коэффициент денежного покрытия долгового обязательства (Cash Debt Coverage). При расчете коэффициента денежного покрытия долгового обязательства под долговым обязательством понимается привлеченное долговое финансирование (кредиты, займы), а также прочая кредиторская задолженность перед контрагентами (за товары, работы, услуги). Анализ значений этого коэффициента (см. формулу № 3. Расчет коэффициента денежного покрытия долгового обязательства) позволяет оценить способность компании оплачивать денежными средствами, сгенерированными за счет операционной (основной) деятельности, свои долговые обязательства по мере наступления сроков их погашения.При расчете значения этого коэффициента дивидендные выплаты уменьшают чистый денежный поток, так как должны учитываться интересы акционеров и сохраняться инвестиционная привлекательность компании.Формула 3. Расчет коэффициента денежного покрытия долгового обязательстваИспользуемые обозначенияРасшифровкаЕдиницы измеренияИсточник данныхКоэффициент денежного покрытия долгового обязательстваразыРезультат расчетаЧистый денежный поток от операционной деятельностируб.Отчет о движении денежных средств (определяется как разница между суммой поступлений и выплат по операционной деятельности)Дивидендыруб.Отчет о движении денежных средств (в части данных о выплаченных дивидендах)Выплаты в погашение основного долгаруб.Отчет о движении денежных средств (в части платежей по погашению долгового обязательства)Если этот коэффициент составляет 0,5 и выше, можно сделать вывод, что компания придерживается консервативной кредитной политики и считается надежным заемщиком, способным обслужить свои обязательства. От 0,33 до 0,5 – речь идет об умеренной кредитной политике. От 0,25 до 0,33 – агрессивная кредитная политика, серьезный риск неплатежеспособности. Менее 0,25 – крайне высокий риск неплатежеспособности.Коэффициент денежного покрытия процентов (Cash Interest Coverage Ratio). Отражает наличие в компании свободных денежных средств, необходимых для выплаты процентов по долговым обязательствам. Если показатель меньше 1, велика вероятность, что компания не сможет обслуживать свои долги. Скорее всего, ей придется привлекать новые кредиты для уплаты процентов по старым займам.Есть множество способов рефинансирования кредитов, компании могут нормально функционировать даже при низком значении коэффициента денежного покрытия текущей части кредитного долга. Но отказываться от выплаты текущих процентных платежей категорически нельзя, так как это приведет к понижению кредитного рейтинга предприятия и может стать основанием для предъявления кредитором требования о досрочном погашении займа.Формула 4. Расчет коэффициента денежного покрытия процентовИспользуемые обозначенияРасшифровкаЕдиницы измеренияИсточник данныхКоэффициент денежного покрытия процентовразыРезультат расчетаЧистый денежный поток от операционной деятельностируб.Отчет о движении денежных средств (определяется как разница между суммой поступлений и выплат)Проценты уплаченныеруб.Отчет о движении денежных средств (в части величины выплаченных процентов)Налоги уплаченныеруб.Отчет о движении денежных средств (в части суммы уплаченного налога на прибыль)При расчете коэффициента денежного покрытия процентов корректировка чистого денежного потока по основной деятельности производится:- на размер уплаченных процентов – в случае если указанные проценты в соответствии с управленческой учетной политикой компании включаются в расчет денежного потока по основной деятельности;- на размер уплаченных корпоративных налогов (налога на прибыль организации) – так как, если весь денежный поток компании будет направлен на выплату процентов, ей не придется платить налог на прибыль (расходы по уплате процентов принимаются к вычету по этому налогу).Этот показатель должен быть не меньше 1. Если его значение выше, то это свидетельствует о том, что у компании имеется достаточно денег для погашения долгов, а также есть свободный остаток собственных средств для дальнейшего роста и развития.ЗАКЛЮЧЕНИЕПроведенный в работе финансовый анализ ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» показывает следующее.Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена сразу в случае одновременного требования о платежах всех кредиторов. По ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» показатель за три года снизился на 0,058 и стал 0,123 (это меньше рекомендуемого значения 0,2), следовательно, всего 12,3% краткосрочных обязательств может быть погашена сразу.Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет быстро ликвидных активов. Рекомендуемое значение 0,6-0,8. По компании он возрос на 0,046 и стал равным 0,721, следовательно, 72,1% краткосрочных обязательств может быть погашено за счет денежных средств, финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности. Налицо улучшение платежеспособности.Коэффициент текущий ликвидности – главный показатель платежеспособности, должен быть не менее 2, за период снизился на 0,233 и стал равным 1,24, следовательно, после покрытия обязательств еще 24% останется на покрытие возможных убытков. Снижение коэффициента и его значение ниже рекомендуемого показывает ухудшение платежных возможностей компании. По ООО ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» показатель за три года стал выше на 0,095 и составил 0,612, то есть налицо улучшение возможностей, но компания все еще не сможет восстановить платежеспособность в течение ближайших 6 месяцев.По состоянию на начало 2017 года (и на начало 2016 года) организация является финансово неустойчивой, находится в зоне критического риска, потому что налицо недостаток собственных средств для покрытия оборотных активов.Коэффициент общей оборачиваемости капитала снизился за три года на 0,261 и стал равным 1,773. Это показывает, что вложенные в имущество ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» средства меньше «отдают» в виде выручки. Замедляется оборачиваемость капитала, о чем свидетельствует повышение продолжительности его оборота за три года на 26,417 дня.Коэффициент оборачиваемости мобильных средств за три года снизился на 0,183 и стал равным 1,981, следовательно, меньше приносит выручки каждый рубль, вложенный в оборотные активы предприятия. Замедление их оборачиваемости показывает увеличение продолжительности оборота оборотных активов на 15,581 дня.Доля оборотных активов в общей величине капитала высока, показывает, что основные вложения ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» делает именно в мобильные активы, однако она снижается за три года на 0,044 и становится равной 0,895. Показатель все еще довольно высок, что говорит о высоком уровне ликвидности активов.За три рассматриваемых года соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей стало меньше на 0,462 и составило 0,598. В условиях рыночной экономики необходимо, чтобы задолженность дебиторов покрывала задолженность кредиторов, в данном случае видно явное нарушение, то есть в компании актуальным является усиление платежной дисциплины.В целом, можно говорить, что у компании хорошие перспективы развития при условии улучшения управления кредиторской и дебиторской задолженностями.В анализируемом периоде произошло значительное увеличение уровня оборотных активов на 15405 тыс. руб., они стали равными на 01.01.2017 – 30454 тыс. руб. При этом возросла общая сумма дебиторской задолженности на 9651 тыс. руб. и запасов – на 4240 тыс. руб.Сумма свободных денежных средств на предприятии за период с 01.01.2015 года по 01.01.2017 года стала выше на 36 тыс. руб. и составила 39 тыс. руб.Стоимость прочих оборотных активов за период с 01.01.2015 года по 01.01.2017 года снизилась на 107 тыс. руб. и составила 207 тыс. руб.Дебиторская задолженность в анализируемом периоде увеличилось. Заметное увеличение в сумме 9651 тыс. руб. произошло в период с 01.01.2015 года по 01.01.2017 года и на конец периода составило 14698 тыс. руб. Стоимость запасов за исследуемый период стала выше на 4240 тыс. руб. и составила 11903 тыс. руб. За счет увеличения сумма основных средств возрастают внеоборотные активы.За анализируемый период с 01.01.2015 года по 01.01.2017 года внеоборотные активы стали выше на 2607 тыс. руб. и составили на конец периода 572 тыс. руб. Стоимость основных средств за исследуемый период вела себя аналогично, так как внеоборотные активы представлены только основными средствами.В структуре пассива баланса присутствуют как на начало, так и на конец исследуемого периода нераспределенная прибыль. При этом ее уровень стал выше на 3669 тыс. руб. и составил 9455 тыс. руб.Долгосрочные обязательства в компании ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» полностью отсутствуют. Сумма краткосрочных обязательств ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» возросла на 14341 тыс. руб. и на конец анализируемого периода составила 24558 тыс. руб. При этом увеличилась сумма кредиторской задолженности на 19796 тыс. руб. и на 01.01.2017 год составила 24558 тыс. руб. Следовательно, становится больше срочных обязательств компании, что говорит об ухудшении ее платежных возможностей.Также наблюдается отсутствие краткосрочных заемных средств, то есть кроме собственных источников компании использует только кредиторскую задолженность, при этом возрастает она в большей степени, чем капитал и резервы. То есть компания ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» сильно зависима от кредиторов.Полученное значение коэффициента восстановления платежеспособности улучшается на конец 2016 года, хотя еще ниже рекомендуемого значения 1, то есть видно, что в течение ближайших шести месяцев ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ», с учетом сложившихся тенденций, наращивает свою возможность восстановить нужный уровень платежеспособности, хотя значение все еще недостаточно.Для улучшения финансового состояния анализируемой компании нужно:- улучшать расчетную дисциплину путем улучшения управления дебиторской и кредиторской задолженности: укрепление системы финансового менеджмента на предприятии, постоянный контроль денежных потоков и др.;- улучшать оборачиваемость запасов путем улучшения сбытовой политики, что принесет дополнительную прибыль и др.СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫАнализ финансовой отчетности: Учебник / под ред. О.В. Антоновой, М.И. Друцкой, В.И. Ситниковой, В.В. Горбачевой, Т.К. Чугаевой, Т.Л. Лисицкой, Д.Н. Назарова, А.В. Остроухова. - М.: Инфра-М, 2016. - 432с.Аскеров, П. Ф. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности организации: Учеб. пос. / П.Ф.Аскеров, И.А.Цветков и др.; Под общ. ред. П.Ф. Аскерова - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2015. – 176с.Беспалов, М.В. Анализ финансового состояния и финансовых результатов предпринимательских структур: учебное пособие / М.В. Беспалов. – М.: Инфра-М, 2016. – 489с.Бороненкова, С. А. Комплексный финансовый анализ в управлении предприятием: Учебное пособие / С.А. Бороненкова, М.В. Мельник. - М.: Форум, НИЦ ИНФРА-М, 2016. – 336с.Шестакова, Е.В. Ключевые показатели оценки финансового состояния компании в условиях кризиса / Е.В. Шестакова // Финансовый менеджмент. – 2016. - №4. – С.20-31.ПРИЛОЖЕНИЯПриложение АТаблица А.1 – Показатели деловой активности ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ»Наименование показателя2014 год2015 год2016 годИзменение 2016/2014Коэффициент общей оборачиваемости капитала 2,0341,2121,773-0,261Продолжительность оборота капитала, дни 179,449301,155205,86626,417Коэффициент оборачиваемости мобильных средств 2,1641,3181,981-0,183Продолжительность оборота оборотных активов, дни 168,669276,935184,25015,581Доля оборотных активов в общей величине капитала 0,9390,9190,895-0,044Фондоотдача, обороты 33,74715,00016,885-16,862Коэффициент отдачи собственного капитала 5,6174,3616,3710,754Коэффициент оборачиваемости материальных средств 4,2503,6875,0670,817Продолжительность оборота (срок хранения) запасов, дни 85,88298,99672,035-13,847Доля запасов в общей величине оборотных активов 0,5090,3570,391-0,118Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах 6,4532,4864,104-2,349Срок оборачиваемости средств в расчетах, дни 56,563146,82288,93832,375Оборачиваемость кредиторской задолженности, обороты 6,8391,6782,456-4,383Период погашения кредиторской задолженности, дни 53,370217,521148,61695,246Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности 1,0600,6750,598-0,462Коэффициент оборачиваемости денежных средств 10855,333-1546,538-9308,8Приложение БТаблица Б.1 – Изменение активов и пассивов ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ», тыс. руб.Актив01.01.201501.01.201601.01.2017Изменение 01.01.2017/01.01.2015II. Оборотные активыПрочие оборотные активы314212207-107Денежные средства и их эквиваленты303936Финансовые вложения1850206029701120Дебиторская задолженность504712455146989651НДС173365637464Запасы76638398119034240ИТОГО оборотных активов 15049234903045415405I. Внеоборотные активыОсновные средства965206435722607ИТОГО внеоборотных активов 965206435722607Баланс16014255543402618012ПассивV. Краткосрочные обязательстваЗаемные средства545500-5455Кредиторская задолженность4762184552455819796ИТОГО краткосрочных обязательств 10217184552455814341IV. Долгосрочные обязательстваИТОГО долгосрочных обязательств 0000III. Капитал и резервыУставный капитал1212120Нераспределенная прибыль5786708794553669ИТОГО капитала и резервов5798709994673669Баланс16014255543402618012Приложение ВБухгалтерский баланс ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» на конец 2014 годаПриложение ВБухгалтерский баланс ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» на конец 2015 годаПриложение ГБухгалтерский баланс ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» на конец 2016 года