Содержание, цели и функции финансового менеджмента

Анализ значений этого коэффициента (см. формулу 3. Расчет коэффициента денежного покрытия долгового обязательства) позволяет оценить способность компании оплачивать денежными средствами, сгенерированными за счет операционной (основной) деятельности, свои долговые обязательства по мере наступления сроков их погашения.При расчете значения этого коэффициента дивидендные выплаты уменьшают чистый денежный поток, так как должны учитываться интересы акционеров и сохраняться инвестиционная привлекательность компании.Формула 3. Расчет коэффициента денежного покрытия долгового обязательстваИспользуемые обозначенияРасшифровкаЕдиницы измеренияИсточник данныхКоэффициент денежного покрытия долгового обязательстваразыРезультат расчетаЧистый денежный поток от операционной деятельностируб.Отчет о движении денежных средств (определяется как разница между суммой поступлений и выплат по операционной деятельности)Дивидендыруб.Отчет о движении денежных средств (в части данных о выплаченных дивидендах)Выплаты в погашение основного долгаруб.Отчет о движении денежных средств (в части платежей по погашению долгового обязательства)Если этот коэффициент составляет 0,5 и выше, можно сделать вывод, что компания придерживается консервативной кредитной политики и считается надежным заемщиком, способным обслужить свои обязательства. От 0,33 до 0,5 – речь идет об умеренной кредитной политике. От 0,25 до 0,33 – агрессивная кредитная политика, серьезный риск неплатежеспособности. Менее 0,25 – крайне высокий риск неплатежеспособности.Коэффициент денежного покрытия процентов (CashInterestCoverageRatio). Отражает наличие в компании свободных денежных средств, необходимых для выплаты процентов по долговым обязательствам. Если показатель меньше 1, велика вероятность, что компания не сможет обслуживать свои долги. Скорее всего, ей придется привлекать новые кредиты для уплаты процентов по старым займам.Есть множество способов рефинансирования кредитов, компании могут нормально функционировать даже при низком значении коэффициента денежного покрытия текущей части кредитного долга. Но отказываться от выплаты текущих процентных платежей категорически нельзя, так как это приведет к понижению кредитного рейтинга предприятия и может стать основанием для предъявления кредитором требования о досрочном погашении займа.Формула 4. Расчет коэффициента денежного покрытия процентовИспользуемые обозначенияРасшифровкаЕдиницы измеренияИсточник данныхКоэффициент денежного покрытия процентовразыРезультат расчетаЧистый денежный поток от операционной деятельностируб.Отчет о движении денежных средств (определяется как разница между суммой поступлений и выплат)Проценты уплаченныеруб.Отчет о движении денежных средств (в части величины выплаченных процентов)Налоги уплаченныеруб.Отчет о движении денежных средств (в части суммы уплаченного налога на прибыль)При расчете коэффициента денежного покрытия процентов корректировка чистого денежного потока по основной деятельности производится:- на размер уплаченных процентов – в случае если указанные проценты в соответствии с управленческой учетной политикой компании включаются в расчет денежного потока по основной деятельности;- на размер уплаченных корпоративных налогов (налога на прибыль организации) – так как, если весь денежный поток компании будет направлен на выплату процентов, ей не придется платить налог на прибыль (расходы по уплате процентов принимаются к вычету по этому налогу).Этот показатель должен быть не меньше 1. Если его значение выше, то это свидетельствует о том, что у компании имеется достаточно денег для погашения долгов, а также есть свободный остаток собственных средств для дальнейшего роста и развития.Пример анализа отчета о движении денежных средств:Металлургическая компания сформировала отчет о движении денежных средств, представленный в таблице № 6. Ежеквартальный объем продаж в натуральных показателях в течение года оставался практически неизменным (деятельность предприятия не подвержена сезонным колебаниям). Ценовая политика в анализируемом периоде не менялась.Таблица 6. Отчет о движении денежных средств за год, тыс. руб.ПоказательI кварталII кварталIII кварталIV кварталИтогоОстаток на начало периода99012301290420–Операционная деятельность Входящий денежный поток, в том числе:10 86010 99012 67012 28046 800– выручка от реализации продукции;10 54010 45012 28010 79044 060– прочие доходы32054039014902740Исходящий денежный поток, в том числе:990010 56010 84010 80042 100– оплата сырья, материалов, товаров;295032303100335012 630– оплата работ, услуг;1100125098011304460– выплата зарплаты;325036003730368014 260– оплата налогов и взносов;249023302800245010 070– прочие выплаты (проценты за пользование денежными средствами)110150230190680Чистый поток (отток) от операционной деятельности960430183014804700Инвестиционная деятельность Выручка от продажи внеоборотных активов–130–150280Полученные дивиденды–300––300Оплата приобретаемых внеоборотных активов6701800220014306100Чистый поток (отток) по инвестиционной деятельности(670)(1370)(2200)(1280)(5520)Финансовая деятельность Полученные кредиты (займы)4001000700–2100Возврат ранее полученных кредитов (займов)––500300800Выплата дивидендов450–700–1150Чистый поток (отток) по финансовой деятельности(50)1000(500)(300)150Общий чистый поток (отток)24060(870)(100)(670)Остаток на конец периода12301290420320–В компании проводится техническое перевооружение производства, приобретаются новые внеоборотные активы. В рассматриваемом периоде новое оборудование покупали с отсрочкой платежа, которая привела к возникновению кредиторской задолженности. Источники ее погашения – привлеченные кредиты и денежный поток от операционной деятельности, причем по итогам года чистый поток от операционной деятельности составляет 77 процентов от величины оплаченных капитальных вложений.Процентные выплаты по полученным кредитам, проводившиеся после принятия на учет приобретенных основных средств и формирования их первоначальной стоимости, не капитализировались в стоимость этих активов, поэтому они отражены в отчете о движении денежных средств в операционной деятельности компании.Сумма заемных денежных средств в течение рассматриваемого периода увеличилась на 1300 тыс. руб. (2100 тыс. руб. – 800 тыс. руб.). Компания в состоянии за счет поступлений от операционной деятельности погашать кредиты и проценты по ним. Анализ дивидендной политики показывает, что компания выплатила дивиденды за первое полугодие и за календарный год, что свидетельствует об эффективности предпринимательской деятельности (наличии чистой прибыли как источника дивидендных выплат).Качество денежного потока компании можно оценить, как среднее. Он характеризуется стабильными значениями выручки и выплат. В то же время нужно отметить отсутствие тенденции увеличения объема продаж и стоимости реализации продукции, что снижает качество рассматриваемого потока. Об этом, в частности, косвенно свидетельствует стабильный уровень затрат на приобретение материалов и оплату труда работников. Общий чистый денежный поток в III и IV кварталах, а также по итогам года имеет отрицательные значения вследствие обновления основных фондов, выплаты дивидендов и погашения кредитов (что свидетельствует о деловой активности компании), тем не менее остатки на конец каждого квартала и конец года положительные.Для оценки структуры денежных потоков от операционной деятельности сформирована таблица 7.Таблица 7. Структура входящих и исходящих денежных потоков от операционной деятельности, %ПоказательI кварталII кварталIII кварталIV кварталИтогоВходящий денежный поток, в том числе:100100100100100– выручка от реализации продукции;97,0595,0996,9287,8794,15– прочие доходы2,954,913,0812,135,85Исходящий денежный поток, в том числе:100100100100100– оплата сырья, материалов, товаров;29,8030,5928,6031,0230,00– оплата работ, услуг;11,1111,849,0410,4610,60– выплата зарплаты;32,8334,0934,4134,0733,87– оплата налогов и взносов;25,1522,0625,8322,6923,92– прочие выплаты (проценты за пользование денежными средствами)1,111,422,121,761,61Анализ данных таблицы 7 показал, что:- входящий денежный поток от операционной деятельности формируется за счет выручки от реализации продукции, на которую приходится 94,15 процента от общей величины поступлений. Прочие поступления (средства от продажи оборотных активов) не оказывают существенного влияния на размер входящего потока;- исходящий денежный поток от операционной деятельности формируется в основном за счет типовых хозяйственных операций, к которым, в частности, относятся оплата сырья и материалов, работ и услуг сторонних организаций, выплата зарплаты, выполнение обязательств перед бюджетом и заимодавцами (кредиторами). При этом структура исходящего потока в течение года остается устойчивой, доля ее элементов практически не изменяется. Наиболее сильное влияние на общую сумму перечислений оказывают зарплата работников, а также платежи за сырье.При анализе динамики основных элементов денежных потоков от операционной деятельности за базу для сравнения были взяты соответствующие показатели за первый квартал отчетного года (возможно также сравнение соответствующих показателей отчетного периода с этими же показателями аналогичного периода прошлого календарного года или прошлых лет).Таблица 8. Динамика входящих и исходящих денежных потоков от операционной деятельности, %ПоказательI квартал (база)II кварталIII кварталIV кварталВходящий денежный поток, в том числе:100,00101,20116,67113,08– выручка от реализации продукции;100,0099,15116,51102,37– прочие доходы100,00168,75121,88465,63Исходящий денежный поток, в том числе:100,00106,67109,49109,09– оплата сырья, материалов, товаров;100,00109,49105,08113,56– оплата работ, услуг;100,00113,6489,09102,73– выплата зарплаты;100,00110,77114,77113,23– оплата налогов и взносов;100,0093,57112,4598,39– прочие выплаты (проценты за пользование денежными средствами)100,00136,36209,09172,73Выручка от реализации характеризуется высокой стабильностью, на нее не оказывает влияние фактор сезонности. Увеличение этого показателя в III квартале обусловлено погашением покупателями дебиторской задолженности, возникшей до начала рассматриваемого периода, увеличение прочих доходов в IV квартале – разовой реализацией имущества (материалов). Стабильная ситуация с оплатой сырья и материалов в течение года позволяет предположить, что товарные запасы на складе также остаются на постоянном уровне, достаточном для бесперебойного обеспечения сырьем производственной деятельности. Величина и динамика налоговой нагрузки свидетельствуют о постоянстве операционных показателей деятельности.Коэффициентный анализ (см. таблицу 9. Расчет коэффициентов) подтверждает, что компания полностью выполняет свои обязательства по обслуживанию и возврату заемных средств за счет потоков от операционной деятельности, то есть кредитоспособна. При этом достаточно высокие значения коэффициента денежного покрытия долгового обязательства (от 2,3 в III квартале до 4,9 в IV квартале) характеризуют компанию как надежного заемщика, придерживающегося консервативной кредитной политики. Денежная рентабельность в течение года повысилась и в IV квартале составила 0,14 руб. на 1 руб. продаж (по сравнению с 0,08 руб. на 1 руб. продаж по итогам I квартала). Коэффициент денежного покрытия процентов в течение всего года был существенно выше 1 (нижнего допустимого значения), что также положительно характеризует компанию как заемщика.Доля денежного потока в чистой прибыли превышает 60 процентов во всех периодах, за исключением II квартала. Уровень и динамику коэффициентов денежной рентабельности операционной деятельности и денежного потока в чистой прибыли можно оценивать положительно. При этом значение первого коэффициента соответствует уровню аналогичного показателя у компании-лидера в данной отрасли, а второго – отстает.Таблица 9. Расчет коэффициентовПоказатель (коэффициент)IкварталIIкварталIIIкварталIVкварталКоэффициент денежной рентабельности операционной деятельности, %8,54,016,414,2Коэффициент денежного потока в чистой прибыли, %71,144,771,263,8Коэффициент денежного покрытия долгового обязательства *, раз––2,34,9Коэффициент денежного покрытия процентов (КДПП), раз13,86,611,211,3Справочная информацияЧистый денежный поток от операционной деятельности, тыс. руб.9604301 8301 480Дивидендные выплаты, тыс. руб.450–700–Оплата налога на прибыль, тыс. руб.450410510470Чистый денежный поток без дивидендных выплат и налога на прибыль, тыс. руб.60206201010Текущая часть основного долга, погашаемого в отчетном периоде, тыс. руб.––500300Проценты за пользование денежными средствами, тыс. руб.110150230190Выручка от операционной деятельности **, тыс. руб.11 34010 75011 18010 390Чистая прибыль компании**, тыс. руб.135096025702320* В периодах, в которых не производится погашение долга, коэффициент не рассчитывается.** Источник информации – управленческая отчетность компании (например, отчет о доходах и расходах). Данные приведены справочно для возможности проведения расчетов.Вывод по четвертой главе: предлагаемая методика универсальна и может использоваться любой компанией. При этом нужно учитывать, что если предприятие находится в затруднительном финансовом положении, то потребуется более детальный анализ денежных потоков.ЗаключениеВ первой главе курсовой работы было рассмотрено значение бухгалтерского дела как финансового менеджмента для целей успешного управления предприятием. Также представлены основные этапы формирования бухгалтерского отдела для начинающих компаний, и возрастание роли бухгалтерского учета по мере увеличения компании. Вывод по первой главе: успешный финансовый менеджер – это бухгалтер-аналитик или бухгалтер-менеджер, то есть человек, эффективно совмещающий функции контроля, организации и мотивации с функциями анализа финансовой отчетности организации. В главе второй представлена простая методика расчета свободного денежного потока с подробными пояснениями и примером применения – главное достоинство этого решения. Чтобы определить, насколько эффективно работает компания, стоит оценить ее способность генерировать денежные средства. Для этого нужно рассчитать свободный денежный поток (т. е. разницу между поступлениями и выплатами) от операционной и инвестиционной деятельности за несколько периодов и проанализировать динамику этого показателя. Нужно учесть лишь поступления и выплаты в части активов, принадлежащих собственникам бизнеса, без расчетов с кредиторами. Такой подход позволяет установить, сколько свободных денежных средств останется в распоряжении акционеров после удовлетворения всех текущих операционных и инвестиционных потребностей предприятия. Эти ресурсы можно направить на дивиденды, уменьшение заемного капитала или на развитие нового бизнеса.Управление денежными активами и пассивами - это процесс, в ходе которого предприятие определяется с потребностями в денежных средствах, которые необходимы для осуществления текущей деятельности, для обеспечения инновационных программ или пилотных (экспериментальных) проектов. В финансовом учете средства, которыми располагает предприятие, называют активами. В зависимости от вида и от участия активов в жизненном цикле предприятия, они классифицируются по составу и размещению. По составу активы предприятия подразделяются на оборотные и внеоборотные активы. Дебиторская задолженность одна из важнейших составляющих оборотного капитала. Целью управления дебиторской задолженностью будет принятие для реализации наиболее эффективных экономических решений в текущей деятельности предприятия. Одним из важнейших этапов управления дебиторской задолженностью является определение метода управления дебиторской задолженностью. И уже в зависимости от выбранной модели управления производить определенные шаги к ее взысканию или отказа от взыскания (в целях целесообразности). Так же в соответствии с выбранной моделью производится и выбор способов расчетов. Самым удобными выгодными способами являются расчет денежными средствами и расчет ценными бумагами. В случае отсутствия данных вариантов расчетов применяется использование зачетных схем, договора цессии, бартерные сделки, расчет дисконтными векселями и т.д. Для грамотного управления кредиторской задолженностью (КЗ) на предприятии, прежде всего, должна быть выбрана оптимальная структура по управлению задолженностью, а именно: принятие бюджета КЗ; разработка системы показателей (количественная и качественная оценка расчетов с кредиторами); принятие выбранных показателей за плановые коэффициенты, т.е. обязательные для исполнения. С целю обеспечения конкурентоспособности и финансовой устойчивости финансовым менеджерам необходимо более тщательно и внимательно подходит к расчетам и выбору стратегий в вопросах привлечения и использования заемного капитала при обработке финансовой информации для подготовки финансового планирования и отчётов. СписоклитературыОб утверждении Положения по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации». ПБУ 1/2008: [по состоянию на 1 января 2016: приказ Минфина России № 106н: принят 6 октября 2008]. – [Электронный ресурс]. КонсультантПлюс. – Режим доступа: http://base.consultant.ru. Антюфеева, В.В., Колесникова, Е.В. Роль бухгалтера-аналитика в современных условиях // Экономика и управление: анализ тенденций и перспектив развития. – 2014. – № 12 – С. 145148. Афоничкин А.И., Журова Л.И., Михаленко Д.Г. Основы финансового менеджмента. Тольятти: Волжский университет им. В.Н. Татищева, 2011. –596 с. Блинова Е.А. Инвестиционный менеджмент в реальном секторе экономики. – Самара: Издво Самарского университета, 2016. – 92 с. Бухгалтерский управленческий учёт / Под ред. П.С. Безруких. – 4-е изд. – 2007.Герасимов Б.Н. О моделировании технологии совершенствования корпоративного управления компанией // Менеджмент и бизнес-администрирование. – 2007. – №2. – С. 90-95. 5. Герасимов Б.Н. Функция управления: состав, содержание, параметры // Проблемы теории и практики управления. – 2016. – № 7. – С. 91-100. Герасимов Б.Н., Рубцова М.Н. Экономическая устойчивость в деятельности предприятия. Вестник Оренбургского государственного университета. – 2006. – №8 (58). – С. 108-111. Гутковская Е.А., Колесник Н.Ф. Оценка финансовой устойчивости коммерческой организации и мероприятия по ее повышению // Вестник Самарского государственного университета. – 2015.– № 2(124).– С.35– 47. Колесник Н.Ф., Байбикова Д.К. Совершенствование нормативной базы бухгалтерского учета и отчетности в России // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. 2016. №5-2. С.68-70. Кутер М.И. Бухгалтерская (финансовая) отчетность: Учебное пособие / М. И. Кутер, И. Н. Уланова. — М.: Финансы и статистика, 2006. — 232 с. Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 7 «Отчёт о движении денежных средств» от 25.11.2011 № 160 н. Мизиковский Е.А., Чинченко М.Н. Оценка по справедливой стоимости // Аудиторские ведомости. 2012, № 12. Положение по бухгалтерскому учету «Отчёт о движении денежных средств» (ПБУ 23/2011) от 02.02.2011 № 11н. Сухарев И. Годовой отчет - 2014: справочник / И. Сухарев, С. Разгулин, Н. Ковязина. – от редакции журнала «Главбух», 2014. - 736 с. Финансовый менеджмент: теория и практика / под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Изд-во «Перспектива», 2010. – 656 с. Чая В.Т., Дроздова Л.А. Внедрение международных стандартов финансовой отчетности // Аудит и финансовый анализ. 2009. №2. С.17-23.Этрилл, П., Маклейни, Э. Оценка и отражение денежных потоков в отчетности. – М: Альпина Паблишер, 2015, 3-е издание. - 648 с. Ceren Oral, G. CenkAkkaya, «Procedia Economics and Finance» 23 (2015) С. 262 – 266 (Web of Science). Chen, Xin, Sun, Yong, XU, Xiaodong, Free Cash Flow, Over-Investment / Pacific-Basin Finance Journal (2015), 3.06.2015 (Scopus). Elliott B. and Elliott J., Financial Accounting and Reporting (12th edn), Financial Times Prentice Hall, 2011, chapter 27. (Web of Science). GiacominoD.E., and Mielke D.E. 1993. Cash flows: Another approach to ratio analysis. JournalofAccountancy (March). Rina Br Bukit*, Fahmi N. Nasution, Procedia - Social and Behavioral Sciences 211 (2015) 585 – 594 (Web of Science).White P., White D. How and When to Grow Your Company's Accounting Function // Accounting. October 2016. Режимдоступа: https://www.entrepreneur.com/article/282896