Роль государства на современном финансовом рынке.

Эти факторы свидетельствуют о стагнации рынка ГЦБ в России и отставании в развитии по сравнению с экономически развитыми странами. Например, в Японии, Германии, США на рынке ГЦБ преобладают стратегические инвесторы, которые вкладывают капитал в развитие производства. За счет выпуска в обращение государственных ценных бумаг они реализуют следующие программы: [21, С. 218]строительство автомобильных и железных дорог;вложения в инновационные отрасли, включая современные средства телекоммуникаций, интернет-технологии и др.;финансовое обеспечение развития высоких технологий;решение социальных задач, в частности поддержание жилищного строительства;укрепление и развитие инфраструктуры финансового рынка.3.2 Основные направления повышения эффективности рынкаРынок ГЦБ является сейчас одним из главныхэлементоврусского финансового рынка, предоставляя участникамвозможность инвестирования средств в сверхнадежные инструменты и обеспечивая создание индикаторов безрисковых процентных ставок, нужных как рынку корпоративных облигаций, так и другимсекторам финансового рынка, и в целом экономике.В то же время, в последние годы главной функцией рынка ГЦБ стало обеспечениеучастников финансового рынка и Банка России инструментами для управления ликвидностью. К примеру, сделки репо с Банком России, которые заключаются на рынке ГЦБ, стали главным инструментом ЦБ в проведении кредитно-денежной политики, сделки междилерскогорепо, которые совершаются участниками рынка ГЦБ, позволяют им лучше привлекать и размещать временно свободные средства под надежное обеспечение.К имеющимся на рынке ГЦБ проблемамможно отнести недостаточную мобильность вторичного рынка, что является в значимойстепениитогом концентрации ц/б в портфелях пассивных инвесторов. Прежде всего речь идет об инвестировании в ГЦБ пенсионных накоплений. Но по мерепредстоящего роста размерарынка в согласовании с планами Минфина и расширения инструментария для инвестирования пенсионных средств мобильностьрынка ГЦБ будетвырастать.Усилия ММВБ по развитию рынка ГЦБ ориентированы на увеличение ликвидности рынка, а также формирование дополнительных сервисов и возможностей для участниковрынка, Банка России и Минфина, подведение к международным стандартам расчетов, клиринга и торговли в рамках концепции формирования в г.Москва международного финансового центра. Одновременно на рынке ГЦБ продолжают возникать все новые технологий, которые в будут работать на благо всего финансового рынка.Благодаря тому, что на рынке ГЦБ доминируютдолговременные и среднесрочные инструменты, у участников отсутствуют ориентиры в определении стоимости «маленьких» денег; у инвесторов и дилеров возможности по эффективному управлению и формированию своих портфелей ц/б ограничены. Одой из методик решения представленнойтрудности могло бы статьвнедрение программы стрипования. На данный момент программы стрипования— раздельного обращения номиналов и купонов облигаций — употребляются в большинстве развитых государств. Одной из обстоятельстврепутации программ стрипования стало то, что их вступление предоставляет Минфину, как эмитенту, возможностьрекомендоватьучастникам пользующиеся спросом краткосрочные инструменты без изменения политики долговременных заимствований и без уменьшения дюрациидолга. Для ЦБ возникновениенового короткого секторарынка ГЦБ, которое сопровождается увеличением активностиучастниковрынка, значитсоздание индикатора стоимости маленькихденег, полноеповышение ликвидности рынка ГЦБ и, как последствие, возможностьнаиболееэластичноисполнять кредитно-денежную политику и управлять ликвидностью банковской системы.Возможность стрипования облигаций усиливает на них спрос со стороны инвесторов, содействуетпонижению уровня процентных ставок, а это в свою очередь, ведет к снижению расходов по обслуживанию госдолга.Предложения по началу работы по программам стрипования ММВБ были подготовлены и ориентированы в Банк России и Министерство финансов. Нужно учитывать, что проект этот долговременный, а для его реализации нужна разработка нормативной детальной базы по аналогии с опытом большинства зарубежныхгосударств, где процессы реконституции и стрипования регламентируются нормативными документами центральных банков или министерств финансов. Также нужнорешение вопросов по налогообложению стрипов, определение подходов к реконституции и стрипованию.В рамках усовершенствования механизма осуществления расчетов можно говорить о перспективе введения расчетов в настоящем времени по тем крупным сделкам, которые заключаются на рынке ГЦБ. Важный курс в развитии расчетной инфраструктуры рынка ГЦБ - формирование филиальной сети расчетной палаты ММВБ. В рамках этой программы в 2014 г. приступили к проведению таких операций филиалы во Владивостоке и Ростове-на-Дону, в 2015 г. -филиал в Нижнем Новгороде.Планы по усовершенствованию системы расчетов на рынке ГЦБ у ММВБ соединены и с внедряемой Банком России системой расчетов БЭСП. Создание филиальной сети РП ММВБ и внедрение БЭСП формируют предпосылки к кардинальному изменению механизма межрегиональных расчетов на рынке ГЦБ. ЗАКЛЮЧЕНИЕГосударственные ценные бумаги, с помощью которых Россия занимает деньги для финансирования дефицита бюджета, потеряли спрос со стороны иностранных покупателей на фоне осложнений с Западом. Если в 2015 году продажа бумаг с учетом обслуживания ранее выпущенных облигаций принесла бюджету страны 77 млрд. рублей, то 2016 год закончился с убытком в 300 млрд. рублей. Чтобы восстановить спрос, Минфин ускорил рост ставок, по которым держатели ценных бумаг получают проценты, и переключился на краткосрочные займы.Основное назначение рынка государственных ценных бумаг — привлечение денег для финансирования дефицита федерального бюджета. На данный момент программы стрипования— раздельного обращения номиналов и купонов облигаций — употребляются в большинстве развитых государств. Одной из обстоятельстврепутации программ стрипования стало то, что их вступление предоставляет Минфину, как эмитенту, возможностьрекомендоватьучастникам пользующиеся спросом краткосрочные инструменты без изменения политики долговременных заимствований и без уменьшения дюрациидолга. Для ЦБ возникновениенового короткого секторарынка ГЦБ, которое сопровождается увеличением активностиучастниковрынка, значитсоздание индикатора стоимости маленькихденег, полноеповышение ликвидности рынка ГЦБ и, как последствие, возможностьнаиболееэластичноисполнять кредитно-денежную политику и управлять ликвидностью банковской системы.Возможность стрипования облигаций усиливает на них спрос со стороны инвесторов, содействуетпонижению уровня процентных ставок, а это в свою очередь, ведет к снижению расходов по обслуживанию госдолга.Предложения по началу работы по программам стрипования ММВБ были подготовлены и ориентированы в Банк России и Министерство финансов. Нужно учитывать, что проект этот долговременный, а для его реализации нужна разработка нормативной детальной базы по аналогии с опытом большинства зарубежныхгосударств, где процессы реконституции и стрипования регламентируются нормативными документами центральных банков или министерств финансов. Также нужнорешение вопросов по налогообложению стрипов, определение подходов к реконституции и стрипованию.В рамках усовершенствования механизма осуществления расчетов можно говорить о перспективе введения расчетов в настоящем времени по тем крупным сделкам, которые заключаются на рынке ГЦБ. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫI. Нормативно-правовые материалы:Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг : Федеральный закон от 29 июля 1998 года №146-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1998. - №14. – Ст. 3251Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 г. №155-ФЗ//СЗ РФ от 03.02.2005 г.Федеральный закон от 20.07.1995 N 126-ФЗ (с изм. от 10.07.1999) «О государственном прогнозировании и программах социально - экономического развития Российской Федерации» // Режим доступа: www.consultant.ruФедеральный закон от 6 октября 1999 г. № 184-ФЗ «Об общих принципах организации законодательных (представительных) и исполнительных органов государственной власти субъектов Российской Федерации» (с изменениями от 25 июля 2012 г.) // Режим доступа: www.consultant.ruРаспоряжение Правительства РФ от 17.12.2008 N 1762-р (ред. от 08.08.2010) «О Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года»// Режим доступа: www.consultant.ruФедеральный закон от 23.07.2014 года № 251-ФЗ (ред. от 04.11.2015) «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с передачей Центральному банку Российской Федерации полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков» // Режим доступа: www.consultant.ruУказ Президента Российской Федерации от 25.07.2014 года № 645 «Об упразднении Федеральной службы по финансовым рынкам, изменении и признании утратившими силу некоторых актов Президента Российской Федерации» // Режим доступа: www.consultant.ruII. Специальная литература:Андреев, М.Ю. Моделирование деятельности современной банковской системы / М.Ю. Андреев, Н.П. Пильняк, И.Г.Поспелов //Экон. журнал ВШЭ. — 2010. — № 2. - С.183.Алиев, У.И. Институциональные аспекты управления субфедеральными долговыми обязательствами / У.И. Алиев // Региональная экономика: теория и практика. - 2012. - № 40. - С. 37-44.Авдокушин, Е. Ф. Международные экономические отношения /Е.Ф. Авдокушин //Учебное пособие – М. : ИВЦ Маркетинг, 2015. – 264 с.Андреева, П. Р. , Васильева А. А. Финансовые отношения: пути развития и укрепления экономического роста / П.Р. Андреева, А.А. Васильева // Финансы и статистика, 2014, №17. – С. 78Андрианов, В. Д. Россия в мировой экономике: учеб. пособие для студ. высш. учеб. заведений / В. Д. Андрианов. - М.: Гуманит. изд. центр ВЛАДОС, 2002. - 400 с.. Афанасьев, Я.М. Долговая политика России: новые тенденции / Я.М. Афанасьев // Государственный университет Минфина России. Финансовый журнал. – 2012. - №4. – С.153-160.Бабич, И.В. Методы управления государственным долгом / И.В. Бабич // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. – 2012. – №5. – С.130-132Бафулин, С. В. , Ковалева Т. М. Сущность финансов: новые реалии / С.В. Бафуллин, Т.М. Ковалева //Финансы и кредит. 2015, №5. – С. 65Бафулин, С.В., Ковалева Т.М. Сущность финансов: новые реалии/ С.В. Бафулин, Т.М. Ковалева.//Финансы и кредит. 2013, №5. – С. 5Бюджетная система Российской Федерации: Учебник/ Под ред. проф. Романовского М. В. и проф. Врублевской О. В. – М. : ЮРАЙТ, 2014. – С.600Выступление министра финансов А. Г. Силуанова на совещании 17.02.2014 в технопарке Новосибирского академгородка по теме «О государственной интегрированной информационной системе управления общественными финансами «Электронный бюджет» // Известия 18.02.2014Галанов, А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник / под ред. В.А.Галанова, А.И. Басова //Финансы и кредит, Москва, 2001. – С.448Гаркалин, Е. Ф. Бюджетный процесс//Финансы, 2015, №12. – С. 5Киреев, А.П. Международная экономика. В 2-х ч. – Ч. I и II. Международная микроэкономика: движение товаров и факторов производства. Учебное пособие для вузов. – М.: Международные отношения, 2014. – С. 488Ковалишин, К.Е. Правительство выбирает долгосрочную стратегию// Финансовая Россия, 2015. - №4. – С. 34Кудрин, А.В. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию//Журнал Вопросы экономики, 2014. - №3. – С. 26Локтева, Ж.В. Особенности развития экономики России в период общемирового кризиса//Журнал Справочник экономиста, Выпуск 6 2014. – С.64Люшина, Н.О. Институциональные основы внешнего долга России: Автореф. Дис. Канд. Экон. Наук. /Н.О.Люшина. Москва, 2015. – С 151Маневич, В.Е. О роли монетарной и финансовой политики в России в период кризиса и после него /В.Е. Маневич //Вопросы экономики. - 2015. - №13. - С. 31Международные экономические отношения / Под ред. И. П. Фаминского. - М.: Юрист. 2014. – С.801Мировая экономика. Учебник для вузов. / Под ред. В. К. Ломакина. - М. : ЮНИТИ, 2015. – С.735Мусикевич, О. В. , Клименко, Л. В. Понятие и виды бюджетного дефицита / О.В. Мусикевич, Л.В. Клименко // Финансы, 2014, №5. – С.25Семенов, К. А. Международные экономические отношения. / К.А. Семенов. - М. : Изд-во Гардарика, 2014. – С. 336Сергеев, П. Ф. Мировое хозяйство и международные экономические отношения на современном этапе / П.Ф. Сергеев. - М. ИНФРА-М, 2014. – С.149Сизов, Д. В. Экономика в период кризиса / Д.В. Сизов // Журнал Коммерсант. – 2013.- № 24. – С.19Суэтин, Л.С. О причинах современного финансового кризиса / Л.С. Суэтин // Журнал Вопросы экономики. – 2015. №1. – С. 25.Сухарев, А.Н. О необходимости обеспечения устойчивости федерального бюджета Российской Федерации / А.Н. Сухарев // Финансы и статистика. – 2015. - №4. – С.13Фетисов, О.В. О мерах преодоления мирового кризиса и формировании устойчивой финансово-экономической системы / О.В. Фетисов // Журнал Вопросы экономики. – 2014. - № 4. – С.8Хомич, Б.М. Финансирование социальных программ / Б.М. Хомич//Газета Коммерсант, 2013. – 16 мартаЧуев, А.В., Абрамов М.Д., Кашин В.А. Рекомендации по модернизации экономики России //Труды, вып. Издание Автономной некоммерческой организация «Экспертно-аналитический центр по модернизации и технологическому развитию экономики». - М., 2014. – С 236Яблонских, В.А., Черных, Ю.Н. Бюджетный дефицит и методы его покрытия /В.А. Яблонский, Ю.Н. Черных // Финансы и статистика. – 2015. - №4 III. Интернет-ресурсы:http://www.minfin.ruhttp://cbr.ruhttp://www.economist.com.ruhttp://region.ruhttp://bcs-express.ru