Операционный леверидж и операционный риск в деятельности компании.

Таким образом, по результатам проведенного анализа финансовое состояние ПАО «СЗФ» оценивается как благополучное, хотя в 2017 году наблюдается ухудшение некоторых показателей. В целом ПАО «СЗФ» является ликвидным, платежеспособным и устойчивым предприятием, а также имеет некоторую подушку безопасности по всем направлениям.Отрицательным моментом в деятельности предприятия является снижение прибыли в 2017 году, что привело к снижению уровней рентабельности. Поэтому комплекс предлагаемых мероприятий должен быть направлен на улучшение финансовых результатов и уровня рентабельности.Предприятие в 2015, 2016 и 2017 годах финансово не зависимо, т.к. имеет достаточное количество собственных источников. Также ПАО «Серовский завод ферросплавов» обладает высокой степенью ликвидности. Необходимо только увеличить долю денежных средств в активах за счет снижения доли запасов и дебиторской задолженности.3.Мероприятия, направленные на улучшение экономических результатовДля обоснования мероприятий, способствующих повышению финансовых результатов и эффективности деятельности ПАО «Серовский завод ферросплавов» выявим возможности увеличения прибыли и проведем оценку основных факторов, влияющих на прибыль и рентабельность.1) Процентная ставка по кредитам , (3.1)отч = * 100 = 234,4 % Данный показатель, равный 234,4 %, свидетельствует о низком качестве прибыли.2) Состояние расчетов с кредиторами (3.2)баз = * 100 = 10 % отч = * 100 = 10 % = 10 – 10 = 0 Данный показатель, равный 0 %, свидетельствует о высоком качестве прибыли.3) Динамика чистой рентабельности продаж, (3.3)баз = *100 = 23,3 % отч = * 100 = 20,6 % = 20,6 – 23,3 = -2,7%Данный показатель, равный -2,7%, свидетельствует о низком качестве прибыли4) Динамика прочих затратДинамика прочих затрат = (3.4)баз = * 100 = 79,7 % отч = * 100 = 89,4 % = 89,4 – 79,7 = 9,7%Данный показатель, равный 9,7 %, свидетельствует о низком качестве прибыли5) Коэффициент платежеспособности:, (3.5)баз = *12 = 1,1 отч = * 12 = 6,2 = 6,2 – 1,1 = 5,1Данный показатель, равный 5,1, свидетельствует о низком качестве прибыли6) Производственный (операционный) леверидж:, (3.6) = * 100 = -1,66 %Данный показатель, равный -1,66 %, свидетельствует о высоком качестве прибыли7) финансовый леверидж: (3.7) = * 100 = -1,41 %Данный показатель, равный -1,41 %, свидетельствует о высоком качестве прибыли8) запас финансовой прочностиЗФП = В – ПР, (3.8)ЗФП1 = 16083914 – 8059190,03 = 8024723,97 тыс. руб.ЗФП2 = 14783763 – 6145558,96 = 8638204,04 тыс. руб. = 8638204,04 – 8024723,97 = 613480,07 тыс. руб.Высокое значение данного показателя свидетельствует о низком качестве прибыли.9) коэффициент укрепления платежеспособности: (3.9)баз = * 100 = 383,5 отч = = 448,3 = 448,3 – 383,5 = 64,8%Данный показатель, равный 64,8 %, свидетельствует о высоком качестве прибыли.10) коэффициент достаточности прибыликоэфф. достаточности прибыли = * 100 (3.10)РП2 = 3039273 – 0,17 * 17208069 = 113901,27РП1 = 3746866 – 0,17 * 7622021 = 2451122,43Баз = * 100 = 152,9 % отч = * 100 = 2668,3 % = 2668,3 – 152,9 = 2515,4%Данный показатель, равный 2515,4 %, свидетельствует о высоком качестве прибыли.Факторный анализ рентабельности продаж (по прибыли от продаж) по организации в целом выполняется по данным, приведенным в приложении 2 «Отчет о финансовых результатах», по факторной системе2:1) Расчет рентабельности продаж в отчетном и базовом периоде (3.11)Рв1 = * 100 = 19,05 % Рв2 = * 100 = 24,76 %2) Общее изменение рентабельности продажРв = Рв2– Рв1 = 24,76 – 19,05 = 5,71 %3) Влияние на изменение рентабельности продаж снижения выручкиРВ = - = - = - 0,072 или - 7,2 %4) Влияние на изменение рентабельности продаж роста себестоимостиРS= - = - = 0,121 или 12,1 %5) Влияние на изменение рентабельности продаж снижения КРРКР = - = - = 0,005 или 0,5 %6) Влияние на изменение рентабельности продаж снижения УРРУР = - = - = 0,003 или 0,3 %Балансовая проверка: Совокупное влияние всех факторов (выручки, себестоимости, КР и УР) на изменение рентабельности продаж составило:Рв = РВ + РS+ РКР + РУР = - 0,072 + 0,121 + 0,005 + 0,003 = 0,0571 или 5,71 % ,что балансируется с общим изменением рентабельности продаж.Вывод: анализ показал, что увеличение рентабельности продаж в отчетном периоде на 5,71 % способствовало снижение себестоимости продаж на 12,1%. А вот снижение выручки на рентабельность продаж оказало отрицательное влияние и составило - 7,2 %.Рентабельность всего капитала (совокупность активов) по бухгалтерской (балансовой прибыли) – это наиболее общий показатель в системе характеристик рентабельности, отражающих величину прибыли на единицу стоимости капитала (всех финансовых ресурсов организации независимо от источника их финансирования). Данный показатель называют нормой прибыли8.Уровень рентабельности капитала должен быть достаточен, чтобы обеспечить желаемую рентабельность собственного капитала, выплату процентов за кредит и налоги.Рентабельность капитала (активов) определяется по формуле Дюпона:Ра = ЭР = Рв • Ка • 100, (3.12)где Рв – рентабельность продаж; Ка – оборачиваемость (производительность) активов.Ка = (3.13)Ка1 = = 4,22 Ка2 = = 1,72Рентабельность активов равна:Ра1= ЭР = 29,36 * 4,22 = 123,9 %Ра2 = ЭР = 25,83 * 1,72 = 44,43 % Вывод: из расчетов видно, что рентабельность активов в отчетном периоде снизилась и составила 44,43 %, на это оказал влияние коэффициент оборачиваемости, который в отчетном периоде увеличился на 3,53 это свидетельствует о том, что уменьшился объем продаж и увеличилась сумма актива.Основными факторами, определяющими уровень и динамику рентабельности активов являются: оборачиваемость (производительность) активов и уровень рентабельности продаж.Далее рассчитывается и анализируется рентабельность собственного капитала.На рентабельность собственного капитала влияют как факторы хозяйственной деятельности, так и факторы, связанные с финансовой деятельностью организации. Первые два компонента находятся в сфере управления производственно-хозяйственной деятельностью, остальные – в сфере финансовой деятельности. Для анализа факторов изменения рентабельности собственного капитала наиболее широкое распространение получила факторная модель, получившая название «формула Дюпона»7.Рентабельность собственного капитала может рассчитываться как по общей (бухгалтерской) прибыли, так и по чистой прибыли.В общем случае рентабельность собственного капитала можно описать формулой:Рск = ФР = Рв • Ка • Кф • 100, (3.14)где Кф – показатель финансовой зависимости, определяемый структурой капитала.Рассчитаем коэффициент финансовой зависимости:Кф1 = (3.15)Кф1 = = 1,17 Кф2 = = 1,81Рск1= 29,36 * 4,22 * 1,17 = 144,96 %Рск2 = 25,83 * 1,72 * 1,81 = 80,41 %Рентабельность собственного капитала уменьшилась на 64,55%. Это свидетельствует о том, что новые инвестиции в предприятие обеспечивают меньшую прибыль на собственный капитал, чем предыдущие инвестиции.Проведенный анализ показывает, что выручка от продажи снизилась по сравнению с прошлым периодом. Чистая прибыль снизилась быстрее, несмотря на использования налоговых льгот, т.к. прибыль до налогообложения уменьшилась на 19,15%. Себестоимость также снизилась на 14,39% и сальдо прочих результатов сократилось на 74,06%. Положительным является сальдо операционных результатов, которые увеличились на 147,36%. Наблюдается тенденция увеличения прибыли от финансово-хозяйственной деятельности (за счет маленьких % к уплате) и снижения прибыли до налогообложения. В целом работу предприятия можно оценить негативно, так как на предприятии не был использован льготный механизм налогообложения.Таким образом, качество прибыли это обобщающая характеристика структуры источников формирования прибыли организации. Высокое качество операционной прибыли характеризуется ростом объема от продаж, ростом цен на продукцию, снижением операционных затрат и снижением себестоимости продукции. Является интенсивным путем роста прибыли, т.е. это использование собственных внутренних резервов.Анализ показал, что увеличение рентабельности продаж в отчетном периоде на 5,7% способствовало уменьшение себестоимости продаж на 12,1%. А вот изменение выручки на рентабельность продаж оказало отрицательное влияние составило - 7,2 %. У предприятия имеются резервы увеличения прибыли. Валовая прибыль увеличилась, прежде всего, за счет изменения отпускных цен, изменения структуры продукции и изменения себестоимости за счет структурных сдвигов.Поэтому рекомендуется ПАО «Серовский завод ферросплавов» уделять внимание снижению себестоимости и росту рентабельности.Определим порог безубыточности предприятия для базового и отчетного года:ПБУ = (3.16)ПБУ1= = 6528226,77 тыс. руб. ПБУ2 = = 5021797,17 тыс. руб.Из расчетов следует, что порог безубыточности и в базовом и в отчетном периоде предприятие не перешагнуло:П1 = 3064345 < ПБУ1 = 6528226,77 тыс. руб.П2 = 3661078 < ПБУ2 = 5021797,17 тыс. руб.Далее определим, с какого месяца реализация товара принесет предприятию прибыль для базового и отчетного года: = * 12 (3.17)Если реализация товара в течение года была равномерной, то можно предположить, что данный товар начнет приносить прибыль с: = * 12 = 6,01 (с июня) = * 12 = 4,9 (с мая) = * 12 (3.18) = * 12 = 4,9 = * 12 = 4,1При равномерной выручке прибыль предприятия будет формироваться в базовом году с мая месяца, а в отчетном году с апреля месяца.Далее определим массу прогнозной прибыли: = ЗПФ * КМД (3.19)= 8024723,97 * 0,381 = 3057419,83 тыс. руб. = 8638204,04 * 0,424 = 3662598,51 тыс. руб. Определяем запас финансовой устойчивости, используя формулу:ЗФУ = * 100 % (3.20)ЗФУ1= * 100 % = 50,11 %ЗФУ2 = * 100 % = 41,57 %Расчеты свидетельствуют, что у предприятия относительно хорошая финансовая устойчивость. Далее необходимо определить силу воздействия операционного рычага (СВОР):СВОР = (3.21)СВОР1 = = 2 СВОР2 = = 1,7∆СВОР = 1,7 – 2 = - 0,3 или – 15 %Расчеты показали, что сила воздействия операционного рычага увеличилась на – 15 %. Это означает, что предпринимательские риски снизились.Сведем все результаты в таблицу 3.1.Таблица 3.1Оценка предпринимательских рисков и финансового результата ПАО «СЗФ»ПоказателиАлгоритм расчетаОтчетный(после мероприятия)Базовый(до мероприятия)Абсолютное изменениеВыручка, тыс. руб.В1478376316083914- 1300151Переменные затратыPV85169689949017,6- 1432049,6Постоянные затраты:FS26057173070551,4- 464834,4- прямыеFSпр21292422487254,4- 358012,4Прибыль, тыс. руб.П36610783064345596733Маржинальный доход, тыс. руб. МД = В - PV62667956134896,4131898,6Cила воздействия операц. рычага1,72- 0,3Коэфф. маржин. доходаКМД0,4240,3810,043Порог рентабельности ПР = 6145558,968059190,03-1913631,07Порог безубыточности ПБУ = 5021797,176528226,77- 1506429,6= * 124,96- 1,1 = *124,14,9- 0,8Запас финансовой прочности ЗФП = В - ПР8638204,048024723,97613480,07Запас финансовой устойчивостиЗФУ = * 10041,5750,11- 8,54Масса прогнозной прибыли =ЗФП * КМД3662598,513057419,83605178,68Расчеты показывают, что в базовом году нужно было реализовать продукции на сумму 8059190,03 тыс. руб., чтобы покрыть все затраты. Фактически выручка 16083914 тыс. руб., что выше пороговой на величину запаса 8024723,97 тыс. руб. это и есть зона безубыточности. С увеличением выручки в связи с внедрением мероприятий прибыль увеличивается по мере увеличения финансовой прочности с 8024723,97 до 8638204,04 тыс. руб., т.е. на 613480,07тыс. руб. риск не получения прибыли уменьшается с 2 до 1,7 т.е. сила воздействия операционного рычага ослабевает. В отчетном году запас финансовой устойчивости уменьшился, т.к. доля постоянных затрат в себестоимости не изменилась нужно постоянно следить за запасом финансовой устойчивости и выяснить на сколько близок или далек порог рентабельности.ЗаключениеПАО «Серовский завод ферросплавов» является крупным предприятием металлургического комплекса Российской Федерации, поставляет половину своей продукции за рубеж, где конкурирует на достаточно высоком уровне с зарубежными компаниями.Проведя анализ экономических показателей в динамике и дав оценку финансового состояния предприятия, можно сделать вывод, что ОАО «СЗФ» является абсолютно независимой, платежеспособной и кредитоспособной организацией. Его финансовое состояние находится на достаточно высоком уровне.Это подтверждают расчеты показателей по различным методикам, используемым в отечественной практике финансового анализа.Показатели деятельности предприятия говорят о его развитии и расширении деятельности. Отрицательной тенденцией является снижение объема полученной в 2017 году выручки и прибыли и, как следствие, снижение эффективности и доходности деятельности предприятия. Высокий уровень кредитоспособности позволил ПАО «Серовский завод ферросплавов» воспользоваться в 2017 году заемными средствами в крупном размере и на долгосрочной основе.Привлечение заемных средств позволило увеличить имущественный комплекс предприятия. Отрицательным моментом в деятельности предприятия является значительный рост запасов, который привел к небольшой недостаточности собственных оборотных средств для финансирования запасов в 2017 году.Эффективность и рентабельность в динамике незначительно снижаются, но остаются на достаточно высоком уровне.Можно сделать вывод, что ПАО «Серовский завод ферросплавов» динамично развивающаяся компания, которая остается независимой и платежеспособной на протяжении всего анализируемого периода.Список использованных источниковАбдукаримов И.Т. Финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности коммерческих организаций (анализ деловой активности): учеб.пособие / И.Т. Абдукаримов, М.В. Беспалов. — М.: ИНФРА-М, 2016. — 320 с.Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий: учебник / [В. И. Видяпин и др.]; под ред. В. Я. Позднякова. - М.: ИНФРА-М, 2015. - 616 с.Васильева Л. С. Финансовый анализ: учеб.пособие / Л. С. Васильева. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2012. – 816 с.Вахрушина М.А. Анализ финансовой отчетности: Учебник / М.А. Вахрушина М.А., 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Вузовский учебник, НИЦ ИНФРА-М, 2015. - 432 с.Голичев В.Д., Голичева Н.Д., Гусарова О.М. и др. Актуальные вопросы экономики и управления в условиях модернизации: Коллективная монография. - Смоленск: Смолгортипография, 2014. - 212 с.Гусарова О.М. Моделирование как способ планирования и управления результатами бизнеса  // Успехи современного естествознания. -  2014. - .№ 11. - С. 88-92.Гусарова О.М. Моделирование результатов бизнеса в менеджменте организации // Перспективы развития науки и образования.  - Тамбов: Бизнес-Наука-Общество, 2014. - С. 42-43.Ефимова О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений: учебник / О.В. Ефимова. – М.: Издательство «Омега-Л», 2016. – 351 с.Зимин Н. Е. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб.пособие / Н. Е. Зимин, В. Н. Солопова. – М.:КолосС, 2012. – 384 с.Кирьянова З.В. Анализ финансовой отчетности: учебник / З.В. Кирьянова, Е.И. Седова. - 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Юрайт, 2016. – 428 с.Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебник и практикум / отв. ред. Бариленко Б.И.. – М.: Юрайт, 2016. – 455 с.Контроллинг: учебник для студентов высших учебных заведений / А. М. Карминский, С. Г. Фалько, А. А. Жевага, Н. Ю. Иванова. - Москва: Форум; ИНФРА-М, 2013. - 335 c.Маркина И.А., Таран-Лала Е.Н., Гунченко М.В. Контроллинг для менеджеров Электронный ресурс. Код доступа: http://uchebnikionline.com/finansu/kontroling_dlya_menedzheriv_-_markina_ia/.Оганян М. Ш. Контроллинг как системообразующий элемент управления предприятием // Известия Уральского государственного экономического университета. - 2013. - № 1. - С. 105-108.Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г. В. Савицкая. 5-изд, перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2013.- 536 с.Савицкая Г. В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности Краткий курс / Г. В. Савицкая. 4-изд, испр. М.: ИНФРА-М, 2014. - 320 с.Солдатов В. В. Финансовый контроллинг: место и роль на производственном предприятии // Справочник экономиста. – 2013. -№7. Код доступа: http://www.profiz.ru/se/7_2013/fin_kontrolling/.Шадрина Г.В. Экономический анализ. Теория и практика: учебник / Г.В. Шадрина. - М.: Юрайт, 2016. – 515 с.Шляго Н. Н. Влияние стратегических факторов затрат на базовые характеристики функционирования предприятия // Научно-технические ведомости СПбГПУ. Экономические науки. - 2013. - №4(175). - С.72-79.Экономический анализ: учебник / под ред. Н.В. Войтоловского, А.П. Калининой, И.И. Мазуровой.-4-е изд., перераб и доп.-М.: Юрайт, 2017. – 507 с.Приложение 1Бухгалтерский баланс АО «СЗФ»тыс. руб.Наименование показателяКод строкиНа 31 декабря 2017 годаНа 31 декабря 2016 годаНа 31 декабря 2015 годаАктивI. Внеоборотные активыНематериальные активы111012138Основные средства11502 508 6322 742 7592 856 079Доходные вложения в материальные ценности11602 678250357Финансовые вложения1170892 31952 329102 411Отложенные налоговые активы1180004 463Прочие внеоборотные активы1190367 186176 210306 613Итого по разделу I11003 770 8272 971 5613 269 931II. Оборотные активыЗапасы12106 040 159969 0442 367 938Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям1220396 737406 925234 098Дебиторская задолженность12306 871 7962 738 7952 500 428Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)1240103 988531 3062 300 179Денежные средства и денежные эквиваленты125024 5624 3901 216Прочие оборотные активы1260001 156Итого по разделу II120013 437 2424 650 4607 405 015БАЛАНС160017 208 0697 622 02110 674 946ПассивIII. Капитал и резервыУставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)131049 90149 90149 901Добавочный капитал (без переоценки)1350228 194228 194228 194Резервный капитал13602 4952 4952 495Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)13709 297 8926 258 6199 372 065Итого по разделу III13009 578 4826 539 2099 652 655IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаемные средства14106 000 00000Отложенные налоговые обязательства1420408 466113 739112 422Итого по разделу IV14006 408 466113 739112 422V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаемные средства151016 60500Кредиторская задолженность15201 119 344871 531838 038Оценочные обязательства154085 17297 54271 831Итого по разделу V15001 221 121969 073909 869БАЛАНС170017 208 0697 622 02110 674 946Приложение 2Отчет о финансовых результатахАО «СЗФ»тыс. руб.Наименование показателяКод строкиЗа 2017 годЗа 2016 годВыручка отражается за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов.211014 783 76316 083 914Себестоимость продаж2120(10 646 210)(12 436 272)Валовая прибыль (убыток)21004 137 5533 647 642Коммерческие расходы2210(106 312)(166 924)Управленческие расходы2220(370 163)(416 373)Прибыль (убыток) от продаж22003 661 0783 064 345Доходы от участия в других организациях23108516Проценты к получению2320146 14999 960Проценты к уплате2330(393 530)(0)Прочие доходы234013 626 08814 370 689Прочие расходы2350(13 221 837)(12 812 368)    Прибыль (убыток) до налогообложения23003 818 0334 722 642Текущий налог на прибыль2410(487 571)(970 705)    в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы)242118 69131 956Изменение отложенных налоговых обязательств2430294 727-31 501Изменение отложенных налоговых активов24500-37 281Прочее2460-3 538-709    Чистая прибыль (убыток)24003 039 2733 746 866Совокупный финансовый результат периода250000