Совершенствование управления денежными средствами

Замедление выплат денежных средств АО "Зарубежнефть" в краткосрочном периоде может быть достигнуто с помощью таких мероприятий:
- увеличение при согласии поставщиков сроков предоставления предприятию товарных кредитов;
- замены приобретения долгосрочных активов на их аренду;реструктуризация полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных кредитов в долгосрочные.
Оптимизация движения денежных средств в краткосрочном периоде с помощью системы "ускорение-замедление" платежного оборота может создать определенные проблемы в долгосрочном периоде.
Для решения этой проблемы необходимо разработать мероприятия по сбалансированности денежного потока АО "Зарубежнефть" в долгосрочном периоде. Рост объема позитивного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет таких мероприятий:
- привлечение стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;
- дополнительной эмиссии акций;
- продаже части финансовых инструментов инвестирования;
- продаже (или сдаче в аренду) основных средств, которые не используются.
Снижение объема негативного денежного потока АО "Зарубежнефть" в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет таких мероприятий:
- сокращение объема и состава реальных инвестиционных программ;
- отказа от финансового инвестирования;
- снижение суммы постоянных расходов предприятия.
Исследование финансового состояния предприятия показало, что основные средства АО "Зарубежнефть" находятся на стадии увеличения. Для расширения последующей деятельности компании необходимы денежные средства, которые не всегда имеются. Поэтому АО "Зарубежнефть" необходимо обратиться к банку с целью получения кредита на финансирование капитальных вложений.
Сначала необходимо исследовать, как это повлияет на структуру капитала общества. Для этого используется финансовый рычаг, который регулирует пропорции собственного и привлеченного капитала с целью максимизации рентабельности собственных средств.
Действие финансового рычага проявляется в эффекте финансового рычага. Экономическая природа эффекта финансового рычага создается за счет разницы между экономической рентабельностью активов предприятия и ценой заимообразных средств.
Если ввести ставку в расчеты налогообложения прибыли в размере 20%, то это уменьшит эффект на 1/5. На основе этого можно сделать выводы [10, с. 278]:
1. Предприятие, которое имеет лишь собственные средства, - ограничивает их рентабельность приблизительно на 1/2 экономической рентабельности.
РСС = 1/2 ЭР (1)
где РСС - рентабельность собственных средств
ЭР - экономическая рентабельность.
2. Предприятие, которое использует кредит, - или увеличивает, или уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и ссудных средств в пассиве, и от размера процентной ставки.
РСК = 1/2 ЭР + ЭФР (2)
где РСК - рентабельность собственного капитала;
ЭФР - эффект финансового рычага.
Эффект финансового рычага можно записать таким образом:
ЭФР = 1/2 дифференциала плеча рычага * плечо рычага (3)
Большинство западных специалистов считают, что оптимально эффект финансового рычага должен равняться 1/3-1/2 уровня экономической рентабельности. При этом эффект финансового рычага способен компенсировать налоговые исключения и обеспечить отдачу собственным капиталам.
Беря за основу данное утверждение, определим безопасные объемы привлеченных средств, учитывая уровень экономической рентабельности и условия кредитования. Целью проведения таких расчетов является создание таблицы (таблица 8), которая бы отображала зависимость соотношения привлеченных и собственных средств от уровня экономической рентабельности и ставки ссудного процента.
Такая таблица имела бы практическое значение для финансистов на предприятии, поскольку в каждом отдельном случае можно определить безопасное соотношение между привлеченными и собственными средствами.
Таблица 8 - Оптимальное соотношение привлеченных и собственных средств на предприятии
1/2ЭР,%

ЭР-СВ,% 16 17 18 19 20 21 1 32,00 34,00 36,00 38,00 40,00 42,00 3 10,67 11,33 12,00 12,67 13,33 14,00 5 6,40 6,80 7,20 7,60 8,00 8,40 7 4,57 4,86 5,14 5,43 5,71 6,00 9 3,56 3,78 4,00 4,22 4,44 4,67 11 2,91 3,09 3,27 3,45 3,64 3,82 13 2,46 2,62 2,77 2,92 3,08 3,23 15 2,13 2,27 2,40 2,53 2,67 2,80 17 1,88 2,00 2,12 2,24 2,35 2,47 19 1,68 1,79 1,89 2,00 2,11 2,21 21 1,52 1,62 1,71 1,81 1,91 2,00 23 1,39 1,48 1,57 1,65 1,74 1,83 25 1,28 1,36 1,44 1,52 1,60 1,68 27 1,19 1,26 1,33 1,41 1,48 1,56 29 1,10 1,17 1,24 1,31 1,38 1,45 31 1,03 1,09 1,16 1,23 1,29 1,35 33 0,97 1,03 1,09 1,15 1,21 1,27 Источник [10]:

Для этого в формулу 3 подставляем конкретные значения уровня экономической рентабельности и ссудного процента при условии, что эффект финансового рычага будет равняться половине уровня экономической рентабельности. Тогда плечо рычага (СС/СК) будет неизвестной величиной, которую можно найти, подставляя конкретное значение экономической рентабельности и ставку ссудного процента. Например, при условии, что экономическая рентабельность равняется 35%, а ставка ссудного процента - 20%, формула будет иметь вид: 1/2 *(35-20)*Х, где Х - это соотношение между привлеченными и ссудными средствами, то есть ПК/ВК=Х.
Колонки таблицы показывают 1/2 уровня экономической рентабельности в диапазоне от 16% до 21% (при необходимости можно рассчитать больше). На пересечении строк и колонок получаем сумму соотношения привлеченных и собственных средств, которой необходимо придерживаться на предприятиях при соответствующем уровне экономической рентабельности и ставке ссудного процента.
Таким образом, полученное соотношение показывает, какая структура собственного и привлеченного капитала является оптимальной на предприятии при конкретных условиях, и какая сумма привлеченного капитала повлечет наивысший эффект.
Следует заметить, что внедряя вышеприведенные мероприятия предприятие может решить проблему сбалансированности объемов и структуры денежных средств в краткосрочном периоде. Но в то же время на предприятии может возникнуть проблема наращивания дефицитности этих средств в следующих периодах. Поэтому, одновременно с внедрением мероприятий, которые направлены на амортизацию денежных средств в краткосрочной перспективе, на исследуемых предприятиях необходимо разработать мероприятия по обеспечению сбалансированности поступлений и расходов денежных средств в долгосрочном периоде.

























Заключение

Результаты проведенного исследования по совершенствованию управления денежными средствами дают возможность сделать следующие выводы:
1. Группа компаний АО "Зарубежнефть" – диверсифицированный государственный нефтегазовый холдинг, объединяющий более 20 совместных и дочерних предприятий в различных сегментах нефтегазового бизнеса. Основными особенностями активов и пассивов компании является то, что состоянием на конец 2017 года соотношения между собственным и ссудным капиталом составляет 94% к 6%, рост стоимости имущества предприятия предопределен ростом внеоборотных активов и оборотных активов.
2. Исследовав теоретические основы управления денежными средствами пришли к выводу, что эффективное управление денежными потоками приводит к финансовой гибкости предприятия, а именно сбалансированности поступлений и расходов денежных средств, увеличения объемов продаж, оптимизации затрат за счет разумного перераспределения ресурсов, привлечения кредитов на выгодных условиях, а также повышение платежеспособности предприятия. Главная задача повышения эффективности управления денежными потоками - обеспечение платежеспособности предприятия. Перспективным исследованием в этой области является изучение проблем экономического ущерба, которые могут возникнуть в процессе неэффективного управления денежными потоками.
3. Проведя оценку управления денежными средствами АО "Зарубежнефть" пришли к выводу, что предприятие не покрывает краткосрочные долги за счет чистого денежного потока от операционной деятельности в 2017 году. Но при этом денежные средства АО "Зарубежнефть" используются эффективно в 2016-2017 году, поскольку коэффициент эффективности денежного потока имеет положительное значение. Негативные последствия дефицитного денежного потока АО "Зарубежнефть" в 2017 году проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, что приводит к росту кредиторской задолженности, росту продолжительности финансового цикла предприятия и снижению показателей эффективности использования капитала предприятия.
4. Основными направлениями повышения эффективности управления денежными средствами АО "Зарубежнефть" могут быть сбалансированность объемов денежных средств; синхронность формирования денежных средств; рост чистого денежного потока предприятия.





















Список использованной литературы

Бухгалтерский баланс АО "Зарубежнефть" за 2017 год [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.zarubezhneft.ru.
Горпинченко А. М. Практические аспекты анализа денежных потоков организации / А. М. Горпинченко, С. О. Новосельский // Политика, экономика и инновации. - 2017. - № 5 (15).
Гильмиярова М. Р. Методика экспресс-анализа денежных потоков и ее особенности при определении финансового положения инновационно- ориентированной корпоративной структуры / М. Р. Гильмиярова // Вестник ТвГУ. - №3. - 2015. - С. 190-196.
Жировов Д. А. Управление денежными потоками на предприятии / Д. А. Жировов, Н. И. Смородинова // Актуальные проблемы авиации и космонавтики. - 2013. - С. 176-177.
Злотинкона Л. Г. Финансовый менеджмент в нефтегазовых отраслях: учебник для вузов / Л. Г. Злотинкова, Л. В. Колядов, П. Ф. П. Ф. Тарасенко - М.: Российский государственный университет нефти и газа (НИУ) имени И.М. Губкина, 2016. - 353 с.
Мальцев С. А. Универсальная многомерная модель бухгалтерского учета и управление денежными потоками организации / С. А. Мальцев // Вестник Бурятского государственного университета. - 2014. - № 2. - С. 126-130.
Коэффициентный метод как инструмент факторного анализа в оценке движения денежных средств [Электронный ресурс] - Режим доступа: https://www.e-reading.club.
Отчет о движении денежных средств АО "Зарубежнефть" за 2017 год [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.zarubezhneft.ru.
Отчет о финансовых результатах АО "Зарубежнефть" за 2017 год [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.zarubezhneft.ru.
Пенкин С. А. Расчет эффекта финансового рычага на основе финансовой отчетности / С. Д. Пекин, К. В. Фокеева // Science Time. - 2015. - № 10 (22). - С. 277-281.
Растова Ю. И. Оперативное управление денежными потоками / Ю. И. Растова, Т. Н. Сысо // Вестник Омского университета. Серия "экономика". - 2013. - № 1. - С. 142-145.
Рындина Е. С. Управление денежными потоками на предприятии / Е. С. Рындина // Политика, экономика и инновации. - 2016. - №1 (3).
Тахаутдинова С. С. Управление денежными потоками предприятия / С. С. Тахаутдинова. - Economics. - 2015. - № 3 (4). - [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://cyberleninka.ru.
Хахонова Н. Н. Методологические аспекты проведения анализа денежных потоков коммерческих организаций / Н. Н. Хахонова // [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://law.admtyumen.ru.
Цыгулева С. Н. Формирование аналитической модели денежных потоков в хлебопекарной отрасли экономики / С. Н. Цыгулева, С. В. Кулигина // Научный результат. Серия "Экономические исследования". - 2014. - № 1. - С. 80-84.
Чернышова Л. И. К вопросу применения анализа денежных средств при управлении предприятием промышленной отрасли / Л. И. Чернышова, Л. Н. Жигалова, А. В. Кузнецова // Интернет-журнал Науковедение. - 2016. - том 8. - №4.
Черутова О. В. Проблемы управления денежными потоками на предприятии / О. В. Черутова // Проблемы социально-экономического развития Сибири. - 2014. - С. 88-91.
Яревич Е. И. Управление денежными потоками предприятия / Е. И. Яревич // Молодежный сборник научных статей "Научные стремления". - 2015. - № 13. - С. 69-72.
Яшина Н. В. Актуальные вопросы управления денежными потоками / Н. В. Яшина, Н. А. Ярыгина // Вестник НГИЭИ. - 2015. - № 3 (46). - С. 100-104.











2



Где именно Вы использовали каждый из них? Удалите это словоблудие
Где в ссылке хоть 1 нормативно-правовой акт?
Удалить «воду»
Удалить «воду»
Анализ или оценка управления. Что такое анализа оценки управления?
То же, что и в предыдущих абзацах (выделено красным) но другими словами. Удалите выделенное красным.
Вставить теорию по денежным потокам. Что такое валовый и чистый денежный поток, Операционный, инвестиционный финансовый, Что входит в приток и отток по каждому виду денежного потока (приложу файл).
Вставить схему расчета денежных потоков прямым и косвенным методом (я приложу файлы с таблицами).
Нет теоретической части по данным расчетам, а расчеты есть.
Снизу вставленных таблиц указать источник - ссылку я скину (внести его в список литературы).
Данная таблица содержит 4 показателя, таблица 5– 8 показателей. Дополнить данную таблицу алгоритмами расчета еще 4-х показателей и нормативными значениями показателей.
Нормативное значение показателя?
Нормативное значение показателя?
Нормативное значение показателя?
Нормативное значение показателя?
Как рассчитывается?
Как рассчитывается?
указать
КАК МЫ МОЖЕМ РАСЧИТАТЬ ДАННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ, ЕСЛИ У НАС НЕТ Nn и Vn, соответствующих каждому дню периода? Какой смысл этих показателей, рассчитанных по годовым показателям поступлений и расходов?
!!!!!!!!!!
!!!!!!!!!!!!!!!
указать
Уже делала это замечание, удалите по всему тексту ЗА.
В таблице 3 Вы не разделили потоки на операционный, инвестиционный финансовый, как в тексте Вы оперируете цифрой, которой нет в таблице?
Все сравнения величин в тексте работы должны сопровождаться денежным выражением в скобках.
Разделить денежные потоки на операционный, инвестиционный, финансовый. Привести таблицу в соответствие и с формой, которая будет приведена в теоретическом разделе 2.
Чистый?
Откуда эта цифра?
См. выше
На сколько?
. Привести таблицу в соответствие и с формой, которая будет приведена в теоретическом разделе 2.
В наименовании отсутствует указание на косвенный метод. Наименование – по аналогии с таблицей 3.
ЭТО НЕ КОСВЕННЫЙ МЕТДОД! Косвенный метод предполагает отображение изменений показателей, а это прямой метод с разделением потоков по видам – операционный, инвестиционный, финансовый.
!!!!!!!!! ЗА
!!!!!!!!
Нет данных, используемых в расчетах. Необходимо дополнить таблицу значениями показателей, используемых в расчетах.
Нормативное значение показателя?
Нормативное значение показателя?
Нормативное значение показателя?
Нормативное значение показателя?
Как рассчитывается?
Как рассчитывается?
Как рассчитывается?
Как рассчитывается?
Задолженности кредиторам? Показатель 4 таблицы 1?
Как рассчитывается?
Как рассчитывается?
!!!!!!!!
Откуда эти цифры? По результат каких расчетов?
Где указана его норма?
Наименование показателя
См. примечание к таблице 2
Привести в соответствие наименования и содержания таблиц 2 и 6
До исследования динамики необходимо сравнить полученные показатели с нормативными значениями и сделать соответствующий вывод.
Указать источник
Расшифровка показателя
Расшифровка показателя
ЭФР?
указать