ЛЮБАЯ ИЗ СПИСКА

Известны три способа финансирования оборотных активов фирмы для её эффективного функционирования: агрессивная модель; консервативная; компромиссная.
Выбор способа финансирования заключается в установлении долго-срочных пассивов и в расчете размера Чоб.к. (чистого оборотного капитала):
Чоб.к. = Дпас. – Вак., (20)
где Чоб.к. - чистый оборотный капитал;
Дпас. - долгосрочные пассивы (Дпас. = С.К. + Дз.к.);
С.К. - собственный капитал;
Дз.к. - долгосрочный заёмный капитал;
Вак. - внеоборотные активы.
В ООО «ЭнергоТеплоСервис» используется агрессивная модель (долгосрочные пассивы являются источником финансирования внеоборотных и системной части оборотных активов).
Системная часть оборотных активов – это постоянный оборотный капитал, т.е. часть оборотных средств, потребность в которых относительно постоянна. Системная часть (Сч.) текущих (оборотных) активов – это минимум оборотных активов, необходимый для осуществления деятельности фирмы. Тогда чистый оборотный капитал будет равен этому минимуму.
Чоб.к. = Сч., (21)
Варьирующая часть оборотных активов – это часть оборотных активов, необходимость в которых появляется только в пиковые моменты деятельности фирмы.
Т ак. = Сч. + Вч., (22)
где Т ак. - текущие (т.е. оборотные) активы;
Сч. системная часть оборотных активов;
Вч. – варьирующая часть оборотных активов.
Формула агрессивной модели финансирования оборотных активов фирмы следующая:
Дпас. = Вак. + Сч. (23)
Агрессивная форма финансирования, заключающаяся в минимальном размере всех резервов фирмы по её отдельным видам оборотных средств, при отсутствии сбоев в производстве и в продажах обеспечивает самый большую эффективность использования оборотных средств, но любые сбои приводят к финансовым потерям из-за сокращения производства.
Компромиссная модель больше подходит для ООО «ЭнергоТеплоСервис». При её использовании внеоборотные средства, системная часть оборотных средств и приблизительно половина варьирующей части оборотных средств будут покрываться долгосрочными пассивами фирмы. Формула компромиссной модели следующая:
Дпас. = Вак. + Сч. + 0,5 Вч., (24)
Преимущества компромиссной модели в том, что при её использовании выше финансовая устойчивость компании.
2) Разработка модели управления дебиторской и кредиторской задолженностью для повышения платежеспособности «ЭнергоТеплоСервис»:
Для совершенствования управления дебиторской задолженностью фирмы «ЭнергоТеплоСервис» предлагаем использовать следующие этапы оценки и анализа реальных и потенциальных дебиторов (покупателей и заказчиков):















Рис. 13. Алгоритм управления дебиторской задолженностью фирмы

Первый этап - анализ движения дебиторской задолженности (состава, структуры, движения, динамики).
Второй этап - это анализ платежеспособных возможностей потенциальных заказчиков и покупателей, до заключения договора с ними.
На третьем этапе разрабатывают типовые договора для заказчиков и покупателей, например:
а) «Скидка» - заказчику (покупателю) фирма предоставляет скидку на заказ в размере 1 % ;
б) «Отсрочка платежа» - заказчик (покупатель) должен оплатить приобретенную продукцию в течение определенного времени, например, 30 дн. со дня отгрузки товаров.
Четвёртый этап «Порядок оплаты» - выдача платёжных документов покупателям (заказчикам) и оплата по ним.
На 5 этапе проводят анализ состояния существующей дебиторской за-долженности; принимают решения о списании безнадежной задолженности.
Анализ платежеспособности фирмы ООО «ЭнергоТеплоСервис» показал, что бух. баланс фирмы не абсолютно ликвиден, т. к. кредиторская задолженность выше величины быстрореализуемых активов.
Фирме «ЭнергоТеплоСервис» нужно следить за уровнем своей кредиторской задолженности, а для этого соблюдать следующий порядок погашения кредиторской задолженности (рис. 14).



заказ

выписка банка

приходный ордер



ведомость прихода МПЗ ТвТН, счета-фактуры, счёт на оплату



ОтМС – отдел материально-технического снабжения;
ТвМЦ – товарно-материальные ценности;
ТвТН – товарно-транспортная накладная

Рис. 14. Алгоритм погашения задолженности перед кредиторами

Итак, расчёт эффекта финансового рычага помогает фирме выбрать наилучшее соотношение её собственных и заёмных источников финансирования деятельности.
Фирме ООО «ЭнергоТеплоСервис» необходимо поменять модель финансирования своих оборотных средств, это повысит финансовую устойчивость фирмы.
1) Совершенствование структуры капитала фирмы «ЭнергоТеплоСервис» через выбор оптимальной модели для финансирования текущих активов:
Рассчитаем чистый оборотный капитал фирмы ООО «ЭнергоТеплоСервис» за 2015-2017гг.
Таблица 14
Расчет чистого оборотного капитала «ЭнергоТеплоСервис»
за 2015-2017гг., тыс. руб.
Показатель Формула 2015г. 2016г. 2017г. Собственный капитал (С.К.) 3 раздел пасси-
ва баланса 406001 459020 666931 Долгосрочные займы (Дз.к.) 4 раздел пасси-
ва баланса - - - Долгосроч-
ные пасси-
вы (Дпас.) С.К. + Дз.к. 406001 459020 666931 Внеоборотные ак-
тивы (Вак.) 1 раздел акти-
ва баланса 326013 330011 336123 Чистый обо-
ротный капи-
тал (Чоб.к.) Дпас. – Вак. 79988 129009 330808
В ООО «ЭнергоТеплоСервис» долгосрочные пассивы (собственный капитал в размере 666 931 т. руб.) служат для финансирования внеоборотных активов (336 123 т. руб.) и системной части оборотных активов (330 808 т. руб.), т. е. необходимого минимума для ведения хозяйственной деятельности «ЭнергоТеплоСервис».



Рис. 15. Агрессивная форма финансирования оборотных
активов (статическое представление) в 2017г.

Варьирующая часть оборотных активов (414 943 т. руб.) вся финансируется краткосрочной задолженностью (в нашем случае кредиторской задолженностью).
Финансирование варьирующей части оборотных средств исключительно за счёт краткосрочной задолженности делает предприятие финансово неустойчивым.
Предприятия-кредиторы могут потребовать оплатить кредиторскую задолженность, но так как её величина довольна большая, у фирмы «ЭнергоТеплоСервис» может просто не оказаться необходимых средств и фирма окажется на грани банкротства.
Предприятие «ЭнергоТеплоСервис» предпочитает финансировать свою деятельность за счёт кредиторской задолженности, так как по ней не надо платить проценты за пользование – это самый дешёвый для предприятия вид заёмных ресурсов.
Агрессивная форма финансирования оборотных средств «ЭнергоТеплоСервис» (динамическое представление) в 2017г. представлена на рисунке 16.



Рис. 16. Агрессивная модель финансирования оборотных
активов (динамическое представление) в 2017 году

Компромиссная модель финансирования больше подходит (рис. 17) для фирмы «ЭнергоТеплоСервис».
Данная стратегия подразумевает установление долгосрочных пассивов на следующем уровне:
336 123 + 330 808 + 0, 5 х 414 943 = 874 402, 5 т. руб.

Варьирующая часть те-
кущих активов (Вар.Ч)
414 943 т. руб. Краткосрочная задол-
женность (Крат.З)
207 471, 5 т. руб.
Долгосрочные пасси-
вы (Долг.П)

(Долгосрочный заём-
ный капитал + Собст-
венный капитал)

Итог: 874 402, 5 т. руб. Системная часть те-
кущих акти-
вов (Сис.Ч)
330 808 т. руб. Внеоборотные ак-
тивы (Вн.А)
336 123 т. руб.

Рис. 17. Компромиссная форма финансирования оборотных
фондов (статическое представление) в 2017г.




В фирме «ЭнергоТеплоСервис» величина долгосрочных пассивов равна 666 931 т. руб., поэтому нужно увеличить долгосрочные заёмные средств за счёт уменьшения задолженности перед кредиторами (поставщиками и подрядчиками).
В 2017г. фирме ООО «ЭнергоТеплоСервис» не хватает 207 471, 5 т. руб. (874 402, 5 – 666 931) долгосрочных пассивов для финансирования оборотных фондов при использовании компромиссной стратегии финансирования.
Нужно было увеличить долгосрочные пассивы на 207 471, 5 т. руб. «ЭнергоТеплоСервис» нужно увеличить собственный капитал за счёт уменьшения краткосрочных кредитов, займов и кредиторской задолженности на 207 471, 5 т. руб.


Рис. 18. Компромиссная стратегия финансирования оборотных фондов (динамическое представление) в 2017г.

2) разработка модели управления дебиторской и кредиторской задолженностью для повышения платежеспособности фирмы «ЭнергоТеплоСервис»:
Сравним 2 варианта – использование скидки на продукцию в размере 1-го % от суммы продаж и отсрочка платежа за продукцию сроком на 30 дн. (табл. 32).
Инфляция 2017г. инфляция составила 2,52%. Потери от инфляции в месяц за 2017г. составят: 2,52% / 12 = 0,21%.


Таблица 15
Расчет прибыли от продажи, тыс. руб.
Показатель Предоставление скидки Кредит Величина дебиторской задолжен-
ности
Потеря от скидки (1 %)
Потери от инфляции (0, 21 % в мес.)
Коэффициент дисконтирования
Величина уплаченной суммы
Доходы от альтернативных вложе-
ний капитала (рентабельность 30 %)
(98044 х 0, 3 х 0, 95)
(99 034 х 0, 3 х 0, 95)
Оплата процентов (20 % год-х)
(99 034 х 0, 2 / 12)
Прибыли от продаж
(27 943– 990)
(28 225 – 1 651 – 208)
Экономический эффект
(26 315 – 25 509) 99 034

990
-
0, 95
98044


27 943

-


26 953


+ 587 99 034

-
208
0, 95
99 034



28 225

1 651


26 366
ООО «ЭнергоТеплоСервис» из-за отсрочки платежей её покупателями вынуждено было взять в банке кредит на сумму 99 034 т. руб. под 20 % год-х. Прибыль от продажи продукции равна 28 225 т. руб.
В 2017г. инфляция за мес. составила около 0,21%. Следовательно, скидка покупателям за расчёты по товарам в размере 1 % позволила бы сэкономить фирме 587 т. руб.
Таким образом, в 2017г. «ЭнергоТеплоСервис» не хватает 207 471, 5 т. руб. (874 402, 5 – 666 931) долгосрочных пассивов для финансирования оборотных фондов при использовании компромиссной стратегии финансирования, поэтому нужно было увеличить долгосрочные пассивы на 207 471, 5 т. руб. Предоставление скидки покупателям за оплату товаров в размере 1 % по факту отгрузки позволило бы сэкономить 587 т. руб.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, финансовое положение является важной составной характеристикой экономической деятельности любого фирмы, т. к. её финансовое состояние определяет конкурентоспособность фирмы и её товаров. Анализ финансового положения позволяет выявить наличие достаточности капитала для текущей деятельности фирмы; необходимость в дополнительных источниках финансирования деятельности фирмы; способность фирмы к наращению капитала и т.д.
Фирма «ЭнергоТеплоСервис» работает эффективно, так как в 2015-2017гг. фирма получала только прибыль. Анализ ликвидности показал, что предприятие в 2015-2017гг. не абсолютно ликвидно.
В работе рассмотрены такие направления совершенствования финансовой деятельности фирмы «ЭнергоТеплоСервис»:
- совершенствование структуры капитала фирмы «ЭнергоТепло-Сервис» через выбор оптимальной модели для финансирования оборотных фондов фирмы;
- разработка модели управления дебиторской и кредиторской задолженностью для повышения платежеспособности фирмы «ЭнергоТеплоСервис».
В 2017г. фирме ООО «ЭнергоТеплоСервис» не хватает 207 471, 5 т. руб. (874 402, 5 – 666 931) долгосрочных пассивов для финансирования оборотных фондов при использовании компромиссной стратегии финансирования, поэтому нужно было увеличить долгосрочные пассивы на 207 471, 5 т. руб.
Предоставление фирмой «ЭнергоТеплоСервис» скидки потребителям за оплату товаров в размере 1 % по факту отгрузки сэкономило бы 587 тысяч рублей.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ГК РФ (ч. 1) от 30.11.94г. (ред. от 21.12.2017г.) // Консультант +.
НК РФ (ч. 2) от 05.08.2000г. (ред. от 25.11.2017г.) // Консультант +.
Балабанов И.Б. Финансовый менеджмент: учебник. - М.: ФиС, 2014. – 453 с.
Бараненков С.П. Финансовый менеджмент: учебник. – М.: Элит, 2017. - 335 c.
Бланк П.Л. Финансовый менеджмент. – М.: Инфра-М, 2016. – 679 с.
Воронова Л.Б. Финансовый менеджмент. - М.: Дашков и К0, 2014. - 476 c.
Гаврилина Л.П. Экономика предприятия: Учебник. - М.: Юнити-Дана, 2015. - 408 c.
Данилин В.И. Финансовый анализ: Учебник. - М.: Проспект, 2016. - 339 c.
Донцова Л.Б. Анализ финансовой отчётности. - М.: ДиС, 2016. – 390 с.
Ефимова О.Б. Финансовый анализ. – М.: Статистика, 2014. – 322 с.
Зайков В.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: ДиС, 2017. - 349 c.
Ионова Л.Ф. Финансовый менеджмент фирмы. - М.: Статистика, 2014. - 375 c.
Кандрашова Е.Л. Финансовый менеджмент: Учебник. - М.: Дашков и К0, 2014. - 242 c.
Крейнина Л.П. Финансовый менеджмент. - М.: Финансы, 2015. – 441 с.
Левитан К.М. Финансовый менеджмент. - М.: КноРус, 2014. - 246 c.
Маслова О.Ю. Финансовый менеджмент. - М.: Омега-Л, 2017. - 273 c.
Незамайкин В.П. Финансовый менеджмент. – М.: ФиС, 2016. - 459 c.
Плахова Л.В. Финансовый менеджмент на предприятии. - М.: Дашков и К0, 2017. - 339 c.
ПРИЛОЖЕНИЯ









3



2015г. 2016г. 2017г.

2015г. 2016г. 2017г.

Собствен-
ный капитал

КАПИТАЛ

Сектор учёта расчёт-
ных операций

Сектор учёта товар-
ных операций


Гл. бухгалтер

Эконо-
мист по труду

Экономист по фи-
нансовой работе

Бухгалтерская служба

Экономичес-
кий отдел

Финансо-
вый директор

Юрист-консультант

Автохозяйство

Бригада слесарно-механических работ

Подготовка про-
изводства

Зам. директо-
ра по производству

Секретарь-ре-
ферент

АСУ

Техничес-
кий отдел

Хозяйственный отдел

Отдел снабже-
ния и сбыта

Бухгалте-
рия

Экономичес-
кий отдел

Управляю-
щий делами

Главный ин-
женер

Коммерчес-
кий директор

Финансо-
вый директор

Генеральный
директор



Формирование показателя целе-
вой структуры капитала

Оптимизация структуры капитала фир-
мы по критерию минимизации уров-
ня финансовых рисков

Оптимизация структуры капи-
тала фирмы по критерию ми-
нимизации его стоимости

Оптимизация структуры капитала фир-
мы по критерию максимизации уров-
ня финансовой рентабельности

Оценка основных факторов, опре-
деляющих формирование струк-
туры капитала фирмы

Анализ капитала фирмы

Этапы оптимизации структуры
капитала фирмы

Постоянный (перма-
нентный) капитал

Переменный ка-
питал

Долгосрочные пас-
сивы (4 раздел ба-
ланса)

Краткосроч-
ные пасси-
вы (5 раздел)

Капитал и резер-
вы (3 раздел ба-
ланса)

Заёмный ка-
питал

1. Предварительный анализ состояния де-
биторской задолженности

2. Оценка де-
битора

Постоян-
ный

новый

скидка

3. Тип до-
говора

Отсрочка пла-
тежа

со скидкой

4. Поря-
док оплаты

в срок

5. Текущий ана-
лиз, контроль

ОтМС (1). Передача утверждён-
ного заказа на ТвМЦ на склад

Склад (2). Приходует поступив-
шие ТвМЦ, если имеется соответст-
вие утверждён. заказу

Сектор учёта денеж-
ных расчётов бухгалте-
рии (6). Делает провод-
ки по погашению креди-
торской задолженнос-
ти за поступившие ТМЦ

Сектор учёта производствен-
ных запасов бухгалтерии (3). Де-
лает проводки по приходу

Сектор учёта производствен-
ных запасов бухг-рии (4)

Финансовый от-
дел (5). Оплачива-
ет поступившие счета





Варьирующая часть те-
кущих активов (Вар.ч.)
414 943 т. руб.
Системная часть те-
кущих активов (Сис.ч.)
330 808 т. руб.

Внеоборотные активы (Вак.)
336 123 т. руб.

Краткосрочная задол-
женность (Кр.З)
414943 т. руб.

Долгосрочные пасси-
вы (Дпас.)

(Собственный капитал)

666 931 т. руб.

Активы

Время

Вар.ч.

Кр.З

Сис.ч.

Вак.

Дпас.

336 123 т. руб.

330 808 т. руб.

414 943 т. руб. тыс. руб.

Активы

Время

Вар.ч.

Кр.З

Сис.ч.

Вак.

Дпас.

336 123 т. руб.

330 808 т. руб.

414 943 т. руб.

+ 207 471, 5