финансы

Управление денежными средствами состоит в определении оптимальной суммы денежной наличности.
Решим поставленную задачу с использованием данных для восьмого варианта.
Материнской компании требуется $ (Т) млн. наличности на 1 месяц. Существует возможность получить дополнительную прибыль по процентной ставке (k), стоимость каждой операции по конвертации денежной наличности $ (F).
Имеются следующие данные для оптимизации остатка денежных средств материнской компании:
- постоянные затраты по купле-продаже ценных бумаг или обслуживанию полученной ссуды $ (F),
- относительная величина альтернативных затрат (k1) в расчете на день,
- стандартное отклонение сальдо дневного денежного потока (σ) – $1000 (для всех вариантов).
Нижний предел остатка денежных средств (L) равен 0 (для всех вариантов), т.к. компания в состоянии осуществлять продажу ценных бумаг, или получить ссуду в короткое время. Информация для решения задачи по каждому варианту представлена в табл. 9.
Для формирования политики управления денежной наличностью материнской компании необходимо по модели Баумоля определить оптимальный объем пополнения наличности на одну операцию (Copt), количество операций (n) и общие расходы компании по реализации данной политики управления денежной наличностью (TC).
С помощью модели Миллера-Орра определить: целевой остаток (Z), верхний предел (H) и средний остаток средств на счете (Z m).
Таблица 9 – Информация для формирования политики управления денежной наличностью и запасами компании
Т k F k1 D Н f 9 6,0 15 180 0,00039 3580 6,8 180
Решение для варианта 9:
Copt= √2FT/k = √2 . 180.6000000/0,15 = $120000.
n = T/ Copt= 6000000/120000 = 50.
Средний остаток средств на счете равен 120000/2 = 60000 или $60000.
ТС = (С/2) .k + (T/C) .F = 60000.0,15 + 50.180 = $18000
Целевой остаток Z = (3F σ2/4k)1/3+ L, где k – относительная величина альтернативных затрат в расчете на день.
Верхний предел Н = 3Z - 2L
Средний остаток средств на счете Z m = (4 Z - L)/3
σ2 = 10002 = 1000000.
Целевой остаток Z = (3.180.1000000/4.0,00039)1/3 + 0 = 7021 $.
Верхний предел H = 3.7021 – 2.0 = 21063 $
Средний остаток средств на счете Z m = (4* 7021 - 0)/3 = 9361 $.

2.2.4 Формирование политики управления запасами материнской компании

Одним из наиболее существенных факторов, определяющих уровень организации финансового менеджмента для предприятий, является размер товарных запасов.
Управление запасами предполагает решение ряда задач:
 определение такой их минимальной величины, которая была бы достаточна для поддержания нормальной работы предприятия;
 определение затрат по хранению запасов, которые напрямую завися от среднего размера запасов;
 определение затрат на оформление заказа (стоимости каждой закупки при неизменных ценах) и др.
Имеются следующие данные для формирования политики управления запасами компании:
- ежегодное использование древесины м3 (D),
- затраты по хранению единицы запасов $ (Н),
- затраты по размещению и выполнению одного заказа (f) – $,
- цена единицы запасов $2000 (p) (для всех вариантов),
- минимальная дневная потребность в древесине (LU) 8 м3,
- максимальная дневная потребность в древесине (MU) 12 м3 ,
- средняя дневная потребность в древесине (AU) 10 м3,
- минимальное число дней выполнения заказа (от момента размещения до момента получения древесины) – 4 дня (LD),
- максимальное (MD) – 7 дней, среднее (AD) – 5,5 дней.
Для формирования политики управления запасами компании определить:
- размер оптимальной партии заказа,
- средний размер запасов в натуральном и стоимостном выражении,
- стоимость каждой закупки при неизменных ценах,
- суммарные затраты на поддержание запасов (Ct),
- уровень запасов, при котором делается заказ (RP)
- наиболее вероятный минимальный уровень запасов (cтраховой запас) (SS),
- максимальный уровень запасов (MS).
Информация для решения задачи по каждому варианту представлена в табл. 9.
Решение задачи для варианта 9.
EOQ= √2fD/H. EOQ= √2.180.3580/6,8 = 436 м3,
- средний размер запасов в натуральном выражении = EOQ/2 = 218 м3,
- средний размер запасов в стоимостном выражении = 218 м3. 2000 = $436000,
- стоимость каждой закупки при неизменных ценах = 436.2000 = $872000,
- суммарные затраты на поддержание запасов
Ct = H. EOQ/2 + F.D/ EOQ = 6,8*218 + 180.3580/436 = $2961,
- уровень запасов, при котором делается заказ
RP = MU.MD = 12.7 = 84 м3,
- наиболее вероятный минимальный уровень запасов
SS = RP – AU.AD = 84 – 10.5,5 = 29 м3 -,
- максимальный уровень запасов
MS = RP + EOQ – LU.LD = 84 + 436 – 8*4 = 488 м3.

2.2.5 Формирование оптимальной инвестиционной программы материнской компании

Компания проводит процесс формирования оптимальной инвестиционной программы, рассматривая ряд инвестиционных проектов (табл. 10). Источники финансирования инвестиций показаны в табл. 11. Сформировать оптимальную инвестиционную программу материнской компании.

Таблица 10 – Инвестиционные проекты, предложенные для реализации
Вариант Проект А Проект В Проект С Проект D Проект Е IRR,% $Jтыс. IRR,% $J тыс. IRR,% $J тыс. IRR,% $J тыс. IRR,% $J тыс. 9 23,8 590 22,8 590 21,8 708 20,8 280 19,8 680 Эмиссия привилегированных акций составляет 10% от потребной суммы финансирования проектов.
Решение задачи формирования оптимальной инвестиционной программы Компании осуществляется в несколько этапов: определение стоимости различных источников финансирования; расчет средневзвешенной стоимости капитала; принятие решения по финансированию проектов (таблица 12).
Стоимость источника «привилегированные акции» kpp = D / ppp, где: D – годовой дивиденд, ppp - цена привилегированной акции.
Стоимость источника «обыкновенные акции» kcs = D / pcs + g, где: g – годовой прирост дивиденда, цена обыкновенной акции –pcs
Стоимость источника «нераспределенная прибыль» kр = (1 - n)kcs, где: n – ставка налога на доходы физических лиц (дивиденды). Средневзвешенная стоимость капитала - WACC = Σ ki*di
Таблица 11 - Источники финансирования инвестиций
Вариант Кредит Дополнительный кредит Нераспред.
приб.
тыс. $ Эмиссия привилегированных акций Эмиссия обыкновенных акций $, тыс. % $ тыс. % D, $ рpp $ D, $ g,% рcs$ 9 608 15,8 208 18,8 608 208 1800 245 3,5 1480
Таблица 12 - Инвестиционная программа компании
Проекты IRR
% I, $тыс. Кредит Дополнительный кредит Обыкновенные акции Привилегированные акции Нераспределённая
прибыль WACC % k, % С, $тыс. k, % С, $тыс. kcs С, $тыс. kpp С, $тыс. kp С, $тыс. А 23,8 590         20,1 364 11,5 208 16,1 18 17,99 В 22,8 590                 16,1 590 16,10 С 21,8 708     18,8 208 20,1 500         27,06 Д 20,8 280         20,1 280         20,10 Е 19,8 680 15,8 608     20,1 72         16,99 Итого 2848   608   208   1216   208   608  
WACC = 19,7%, IRR = 21,8% Инвестиционная программа приемлема.

2.2.6 Управление структурой источников материнской компании

По данным табл. 13 определить текущую рыночную стоимость (Vf ) компании, определить, как влияет изменение структуры капитала на стоимость компании.

Таблица 13 – Структура капитала компании
9 Показатели А В С Собственный капитал 1000 800 500 Заемный капитал - 200 500 Операционная прибыль 600 600 600 Средний уровень платы за кредит, % - 12 12 Стоимость собственного капитала, % 21,0 23,5 24,0
Таблица 14 - Определение влияния изменения структуры капитала на стоимость компании
Показатели А В С Собственный капитал, тыс. руб. 1000 800 500 Заемный капитал, тыс. руб. - 200 500 Операционная прибыль, тыс. руб. 600 600 600 Средний уровень платы за кредит, % 0 12 12 Стоимость собственного капитала, % 21 23,5 24 Выплата процентов, тыс. руб. 0 24 60 Прибыль до налогообложения, тыс. руб. 600 576 540 Налог на прибыль, тыс. руб. 120 115,2 108 POI (операционная прибыль, уменьшенная на сумму налогообложения), тыс. руб. 480 460,8 432 WACC (средневзвешенная стоимость капитала), % 21 21,2 18 Стоимость компании, тыс. руб. Vf 2285,71 2173,58 2400 Vf = POI / WACC; WACC = Σ ki*di
По данным табл. 14 определить влияние финансового рычага на эффективность управления капиталом компании. Эффект финансового рычага: FL3 = (ROA - i)*FL2*(1 - N)
FLB = (60 - 12)*0,25*(1 – 0,20) = 9,6%;
FLC = (60- 12)*1*(1 – 0,20) = 38,4%.
Сила воздействия финансового рычага: FL3= Рit/ (Рit – In)


Показатели А В С Активы 1000 1000 1000 Собственный капитал 1000 800 500 Заемный капитал - 200 500 Операционная прибыль 600 600 600 ROA (экономическая рентабельность по Pit), % 60 60 60 Средний уровень платы за кредит 0 12 12 Сумма процентов за кредит 0 24 60 Прибыль до налогообложения 600 576 540 Налог на прибыль 120 115,2 108 Чистая прибыль 480 460,8 432 Рентабельность собственного капитала, % 0,48 0,576 0,864 Эффект финансового рычага, % 1 9,6 38,4 Сила воздействия финансового рычага 1 1,25 1,25 Таблица 15 - Определение влияния финансового рычага на эффективность управления капиталом компании



Заключение

Финансовое планирование на предприятии - это сложный, многоэтапный процесс.
Финансовое планирование охватывает ряд взаимосвязанных этапов (обязательных условий (компонентов), необходимых для успешной организации финансового планирования):
анализ финансового состояния предприятия;
прогнозирование финансовых условий хозяйствования в планируемом периоде;
определение финансовых задач;
разработку вариантов показателей финансового плана и выбор оптимального варианта;
корректировку отдельных финансовых показателей в увязке с другими заданиями плана предприятия (производство, капитальное строительство, техническое развитие и др.);
доведение заданий плана до подразделений и ответственных исполнителей;
организацию учета и контроль за выполнением плана.
На предприятиях финансовым планирование занимается отдел планирования и бюджетирования. Плановый объем производства работ определяется условиями договоров. В зависимости от них вводится ночная смена, сверхурочные работы, нанимается дополнительный персонал по договорю подряда. Годовую прибыль на данном предприятии спланировать очень трудно, т.к. все объекты уникальны и не существует общего подхода к проведению на них работ. Поэтому план составляется отдельно на каждый проект. В таком плане описывается объем предстоящих работ, какие ресурсы будут использованы и за какой срок эти работы будут выполнены.



Приложение 1. Данные бухгалтерской отчетности организации
Код 9 1100 15401 1210 134 1220 69 1230 352 1240 1250 74 1200 629 1600 16030 1310 807 1370 14109 1300 14916 1510 500 1520 487 1530 127 1540 1500 1114 1700 16030 S 6249 Cvar 2740 Cconst 3002 EBIT 398 J% 188 P 210 Pn 143 pcs 20 Д 8 k1 21 k2 17 kg 6 pcs – рыночная цена обыкновенных акций; Д – дивиденд на одну акцию; kg – экономический рост компании; k1 - процентная ставка по долгосрочным кредитам; k2 - процентная ставка по краткосрочным кредитам; S – выручка от продаж; Cvar - переменные производственные издержки; Cconst - условно-постоянные производственные издержки; J% - проценты по кредитам и займам; EBIT – операционная прибыль (прибыль до выплаты процентов и налогов); P - налогооблагаемая прибыль Pn - чистая прибыль.
Приложение 2
№ s cvar Сconst № s cvar Сconst 9 4.3 2.9 780 24 5.8 4.4 930 Приложение 3
Показатели выручки и затрат предприятия, $ (S- выручка от реализации, Cvar – переменные затраты, Cconst- постоянные затраты)
№ S Cvar Cconst № S Cvar Cconst 9 1900 1250 380 24 2650 1625 530

Список использованных источников

Куприянова Л.М. Функции финансовой отчетности и их роль в развитии бизнеса //Общество: политика, экономика, право. – 2015. - №3. – с. 19-25
Куприянова Л.М., Осипова И.В. Бухгалтерский баланс – важнейший источник информации для оценки развития бизнеса // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. № 40 (226). С. 45–59.
Палий В.Ф. Международные стандарты учета и финансовой отчетности: учебник.- 3-е изд., испр. и доп.- М.: ИНФРА-М, 2007.- 512 с.
Фомин В.П., Татаровский Ю.А. Формирование и анализ показателей финансового состояния организаций // Экономический анализ: теория и практика. – 2016. - №4. - . 11 - 19
Белова Е.Л., Попелышко Т.М. Управление финансовой устойчивостью организации .
Белова Е.Л., Попелышко Т.М. Управление финансовой устойчивостью организации - [Электронный ресурс] – Режим доступа http://nf-innovate.com/content/files/sn/cn2015/cn4(17)-15/%D0%91%D0%B5%D0%BB%D0%BE%D0%B2%D0%B0%20%D0%9F%D0%BE%D0%BF%D0%B5%D0%BB%D1%8B%D1%88%D0%BA%D0%BE%20.pdf (дата обращения 31.07.2018)

Куприянова Л.М. Экономический анализ : учеб. пособие. М., 2014. 159 с.

Баланс результативности и экономичности в динамическом нормативе / Н.Н. Погостинская [и др.] // Экономика. Бизнес. Банки. 2014. № 1 (6). С. 72–87.
Куприянова Л.М., Осипова И.В. Бухгалтерский баланс – важнейший источник информации для оценки развития бизнеса // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. № 40 (226). С. 45–59.

Куприянова Л.М. Функции финансовой отчетности и их роль в развитии бизнеса //Общество: политика, экономика, право. – 2015. - №3. – с. 19-25













5