Финансирование деятельности и расчеты при оказании услуг

Представим, как инвестиционные фонды рассматривают заявки на финансирование: как правило, заявление соискателей на финансирование рассматривается инвестиционными фондами в следующем порядке:
- обсуждение заявки на первоначальном инвестиционном комитете;
- встреча с инициаторами проекта;
- дальнейшее изучение проекта аналитиками фонда;
- первоначальное закрепление условий сделки с подписанием письма-обязательства (может назваться перечнем условий);
- рассмотрение заявки на инвестиционном комитете фонда;
- решение о проведении процедуры дью-дилидженс и подготовка отчета об оценке (в это время уже фактически начинают готовить документацию для будущей сделки);
- рассмотрение инвестиционным комитетом фонда отчета об оценке;
- ценовые переговоры сторон и согласование деталей по структурированию сделки;
- подписание документов (закрытие сделки);
- инвестирование средств.
Представим, как ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» вести переговоры о цене сделки с инвестиционными фондами: общение с инвестиционными фондами по поводу стоимости сделки ведется с учетом нескольких параметров:
Объем предыдущих инвестиций в компанию учредителей и иных инвесторов. Предстоит согласовать с инвестором соотношение между его вкладом и предыдущими вложениями. От основателей компании могут потребоваться дополнительные финансовые гарантии в виде залога на их иные активы или личную недвижимость, позволяющие обеспечить сохранность средств фонда.
Ожидаемая доходность. Ожидаемая инвестиционным фондом доходность на вложения зависит от стадии развития компании-объекта сделки. В случае нового проекта инвестор будет рассчитывать на 70–100 процентов годовых, после преодоления точки безубыточности – на 20–30 процентов. При этом ожидаемая доходность будет сопоставляться с представлениями фонда о рискованности проекта, шансами достигнуть планируемых темпов роста финансовых и операционных показателей.
Риски потерь. Инвестор оценит для себя риск полной потери вложений. Это будет субъективная оценка, от которой зависит доля бизнеса, запрашиваемая им. Наиболее вероятно, что компании с рискованностью выше средней инвестиции могут быть предоставлены только при наличии персональных либо корпоративных гарантий соискателей инвестиций. Кроме того, инвестор постарается снизить свои риски на этапе структурирования сделки, предусмотрев инвестирование в компанию через такие инструменты как конвертируемый заем, привилегированные акции либо иным способом, обеспечивающим защиту его интересов.
Ожидания по масштабам дополнительных будущих вложений. Инвестиционные фонды зачастую стремятся получить как можно большую долю в капитале компании с тем, чтобы минимизировать риск ее размывания в ходе привлечения дополнительного финансирования. При этом во внимание принимается прогноз общей суммы инвестиций, необходимых для доведения бизнеса до стадии выхода на первичное публичное размещение или продажи стратегическому инвестору.
Варианты выхода из бизнеса. Чем выше фонд оценивает вероятность проведения первичного размещения акций, тем меньшей долей бизнеса он готов довольствоваться. Если его выход из бизнеса планируется связать с привлечением стратегического инвестора или выкупом акций собственниками, большей оцененности компании можно добиться, аргументируя тем, что он действительно сможет реализовать предлагаемый сценарий (на основании опыта аналогичных проектов), а также предложив заключить предварительное соглашение.
Итоги ценовых переговоров и согласованные сторонами условия целесообразно закрепить в письменном виде в формате «письмо-обязательство» либо в виде «перечень условий». Это поможет сторонам сократить возможные разногласия в дальнейшем.
Представим, какие ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» документы нужно подготовить для сделки с инвестиционным фондом: по мере завершения процедуры дью дилиженс окончательно формируется документация по сделке. Во многом она будет основана на положениях письма-обязательства (перечня условий), составленного ранее. Единого стандарта в отрасли частного инвестирования по подготовке этих документов нет. Слишком велико разнообразие ситуаций и разнородных требований при совершении сделок с такими уникальными объектами, как действующие бизнесы. В конечном счете подготовленный пакет документов должен характеризовать все существенные вопросы взаимоотношений:
- этапы и сроки предоставления денежных средств, финансовые инструменты, используемые на каждом этапе;
- договоренности о формате отношений между создателями компании, иными совладельцами и частными инвесторами;
- операционные и финансовые точки контроля в ходе развития бизнеса;
- случаи невыполнения сторонами своих обязательств и соответствующие санкции;
- оговоренный формат выхода акционеров (участников) из компании и иные положения.
Представим, как ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» оформить сделку с инвестиционным фондом: в день подписания пакета документов юристы обеих сторон сделки должны его проверить. На эту процедуру может уйти несколько часов. Причины понятны: во-первых, спешка для этой процедуры категорически противопоказана. Во-вторых, важно иметь возможность заключительного согласования потенциальных неясных моментов.
Представим, для ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» порядок проведения сделки купли-продажи с частным инвестором: процедура купли-продажи долей в российской компании, когда инвестор уже найден, относительно проста и закрепляется договором, однако ее оформление требует много времени. Чтобы точно запланировать каждый этап сделки и проконтролировать его исполнение, стоит детализировать порядок сделки и указать длительность каждого ее шага – представим подробно в таблице № 9 в приложении № 3 к курсовой работе.
Необходимо убедиться, что к сделке привлечен нотариус, который и будет впоследствии заниматься оформлением изменений в УФНС России, а также подготовлены следующие документы:
1) учредительные документы юридических лиц – сторон договора. Если интересы будут представлять доверенные лица, то доверенности на представителей. Если в сделке принимают участие иностранные компании, то их документы должны быть легализованы в соответствии с законодательством выдавшей их страны с нотариально заверенным переводом на русский язык;
2) протокол заседания совета директоров (наблюдательного совета) или общего собрания участников (акционеров) с решением о совершении сделки (оригинал либо заверенная организацией копия) либо решение участника (акционера) – от продавца и покупателя (если предусмотрено уставом);
3) договор купли-продажи (три оригинала).



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное в курсовой работе исследование выбора источников финансирования для ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» показывает следующее:
- Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена сразу в случае одновременного требования о платежах всех кредиторов. По ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» показатель за три года снизился на 0,058 и стал 0,123 (это меньше рекомендуемого значения 0,2), следовательно, всего 12,3% краткосрочных обязательств может быть погашена сразу;
- Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет быстро ликвидных активов. Рекомендуемое значение 0,6-0,8. По компании он возрос на 0,046 и стал равным 0,721, следовательно, 72,1% краткосрочных обязательств может быть погашено за счет денежных средств, финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности. Налицо улучшение платежеспособности;
- Коэффициент текущий ликвидности – главный показатель платежеспособности, должен быть не менее 2, за период снизился на 0,233 и стал равным 1,24, следовательно, после покрытия обязательств еще 24% останется на покрытие возможных убытков. Снижение коэффициента и его значение ниже рекомендуемого показывает ухудшение платежных возможностей компании. Показатель за три года стал выше на 0,095 и составил 0,612, то есть налицо улучшение возможностей, но компания все еще не сможет восстановить платежеспособность в течение ближайших 6 месяцев. По состоянию на начало 2018 года (и на начало 2017 года) организация является финансово неустойчивой, находится в зоне критического риска, потому что налицо недостаток собственных средств для покрытия оборотных активов;
- Коэффициент общей оборачиваемости капитала снизился за три года на 0,261 и стал равным 1,773. Это показывает, что вложенные в имущество ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» средства меньше «отдают» в виде выручки;
Замедляется оборачиваемость капитала, о чем свидетельствует повышение продолжительности его оборота за три года на 26,417 дня.
- Коэффициент оборачиваемости мобильных средств за три года снизился на 0,183 и стал равным 1,981, следовательно, меньше приносит выручки каждый рубль, вложенный в оборотные активы предприятия. Замедление их оборачиваемости показывает увеличение продолжительности оборота оборотных активов на 15,581 дня.
- Доля оборотных активов в общей величине капитала высока, показывает, что основные вложения ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» делает именно в мобильные активы, однако она снижается за три года на 0,044 и становится равной 0,895. Показатель все еще довольно высок, что говорит о высоком уровне ликвидности активов. За три рассматриваемых года соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей стало меньше на 0,462 и составило 0,598. В условиях рыночной экономики необходимо, чтобы задолженность дебиторов покрывала задолженность кредиторов, в данном случае видно явное нарушение, то есть в компании актуальным является усиление платежной дисциплины.
В целом, можно говорить, что у компании хорошие перспективы развития при условии улучшения управления кредиторской и дебиторской задолженностями. В анализируемом периоде произошло значительное увеличение уровня оборотных активов на 15405 тыс. руб., они стали равными на 01.01.2018 – 30 454 тыс. руб. При этом возросла общая сумма дебиторской задолженности на 9 651 тыс. руб. и запасов – на 4 240 тыс. руб. Сумма свободных денежных средств на предприятии за период с 01.01.2016 года по 01.01.2018 года стала выше на 36 тыс. руб. и составила 39 тыс. руб.
Стоимость прочих оборотных активов за период с 01.01.2016 года по 01.01.2018 года снизилась на 107 тыс. руб. и составила 207 тыс. руб. Дебиторская задолженность в анализируемом периоде увеличилось. Заметное увеличение в сумме 9 651 тыс. руб. произошло в период с 01.01.2016 года по 01.01.2018 года и на конец периода составило 14 698 тыс. руб. Стоимость запасов за исследуемый период стала выше на 4 240 тыс. руб. и составила 11 903 тыс. руб. За счет увеличения суммы основных средств возрастают вне оборотные активы:
За анализируемый период с 01.01.2016 года по 01.01.2018 года вне оборотные активы стали выше на 2 607 тыс. руб. и составили на конец периода 572 тыс. руб.
Стоимость основных средств за исследуемый период вела себя аналогично, так как вне оборотные активы представлены только основными средствами. В структуре пассива баланса присутствуют как на начало, так и на конец исследуемого периода нераспределенная прибыль. При этом ее уровень стал выше на 3 669 тыс. руб. и составил 9 455 тыс. руб. Долгосрочные обязательства в компании ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» полностью отсутствуют.
Сумма краткосрочных обязательств ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» возросла на 14 341 тыс. руб. и на конец анализируемого периода составила 24 558 тыс. руб. При этом увеличилась сумма кредиторской задолженности на 19 796 тыс. руб. и на 01.01.2018 год составила 24 558 тыс. руб.
Следовательно, становится больше срочных обязательств компании, что говорит об ухудшении ее платежных возможностей. Также наблюдается отсутствие краткосрочных заемных средств, то есть кроме собственных источников компании использует только кредиторскую задолженность, при этом возрастает она в большей степени, чем капитал и резервы.
То есть компания ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» сильно зависима от кредиторов. Полученное значение коэффициента восстановления платежеспособности улучшается на конец 2018 года, хотя еще ниже рекомендуемого значения 1, то есть видно, что в течение ближайших шести месяцев ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ», с учетом сложившихся тенденций, наращивает свою возможность восстановить нужный уровень платежеспособности, хотя значение все еще недостаточно.
Для улучшения экономического управления нужно: улучшать расчетную дисциплину путем улучшения управления дебиторской и кредиторской задолженности: укрепление системы финансового менеджмента и финансовой дисциплины на предприятии, постоянный контроль денежных потоков - улучшать оборачиваемость запасов путем улучшения сбытовой политики, что принесет дополнительную прибыль.
ПРИЛОЖЕНИЯ
Приложение № 1
Показатели деловой активности ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ»
Наименование показателя 2015
год 2016
год 2017
год Изменение 2017/2015 КОЭФФИЦИЕНТ ОБЩЕЙ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ КАПИТАЛА 2,034 1,212 1,773 -0,261 ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ ОБОРОТА КАПИТАЛА, ДНИ 179,449 301,155 205,866 26,417 КОЭФФИЦИЕНТ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ МОБИЛЬНЫХ СРЕДСТВ 2,164 1,318 1,981 -0,183 ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ ОБОРОТА ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ, ДНИ 168,669 276,935 184,250 15,581 ДОЛЯ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ В ОБЩЕЙ ВЕЛИЧИНЕ КАПИТАЛА 0,939 0,919 0,895 -0,044 ФОНДООТДАЧА, ОБОРОТЫ 33,747 15,000 16,885 -16,862 КОЭФФИЦИЕНТ ОТДАЧИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА 5,617 4,361 6,371 0,754 КОЭФФИЦИЕНТ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ МАТЕРИАЛЬНЫХ СРЕДСТВ 4,250 3,687 5,067 0,817 ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ ОБОРОТА (СРОК ХРАНЕНИЯ) ЗАПАСОВ, ДНИ 85,882 98,996 72,035 -13,847 ДОЛЯ ЗАПАСОВ В ОБЩЕЙ ВЕЛИЧИНЕ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ 0,509 0,357 0,391 -0,118 КОЭФФИЦИЕНТ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ СРЕДСТВ В РАСЧЕТАХ 6,453 2,486 4,104 -2,349 СРОК ОБОРАЧИВАЕМОСТИ СРЕДСТВ В РАСЧЕТАХ, ДНИ 56,563 146,822 88,938 32,375 ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ, ОБОРОТЫ 6,839 1,678 2,456 -4,383 ПЕРИОД ПОГАШЕНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ, ДНИ 53,370 217,521 148,616 95,246 СООТНОШЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ И КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ 1,060 0,675 0,598 -0,462 КОЭФФИЦИЕНТ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ 10855,333 - 1546,538 -9308,8

Приложение № 2
Изменение активов и пассивов ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ», в тыс. руб.
Актив 01.01.
2016 01.01.
2017 01.01.
2018 Изменение 01.01.2018/
01.01.2016 II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ПРОЧИЕ ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ 314 212 207 -107 ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА И ИХ ЭКВИВАЛЕНТЫ 3 0 39 36 ФИНАНСОВЫЕ ВЛОЖЕНИЯ 1850 2060 2970 1120 ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ 5047 12455 14698 9651 НДС 173 365 637 464 ЗАПАСЫ 7663 8398 11903 4240 ИТОГО ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ 15049 23490 30454 15405 I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ОСНОВНЫЕ СРЕДСТВА 965 2064 3572 2607 ИТОГО ВНЕОБОРОТНЫХ АКТИВОВ 965 2064 3572 2607 БАЛАНС 16014 25554 34026 18012 ПАССИВ V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА 5455 0 0 -5455 КРЕДИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ 4762 18455 24558 19796 ИТОГО КРАТКОСРОЧ. ОБЯЗАТЕЛЬСТВ 10217 18455 24558 14341 IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ИТОГО ДОЛГОСРОЧНЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ 0 0 0 0 III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ УСТАВНЫЙ КАПИТАЛ 12 12 12 0 НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ ПРИБЫЛЬ 5786 7087 9455 3669 ИТОГО КАПИТАЛА И РЕЗЕРВОВ 5798 7099 9467 3669 БАЛАНС 16014 25554 34026 18012





Приложение № 3
Порядок проведения сделки купли-продажи долей в компании
№ Этап Длительность, дни 1 Подписание договора на оказание услуг по сопровождению сделки с посредником 1 2 Внесение аванса в рамках договора на оказание услуг 1 Подготовка к сделке 70–210 3 Предварительные переговоры с продавцом (покупателем) 1 4 Подписание соглашения о конфиденциальности между продавцом и покупателем 1 5 Определение продавцом основного формата сделки 1 6 Внесение покупателем первоначального депозита по сделке 1 7 Подписание предварительного соглашения между сторонами по формату проведения сделки 1 8 Получение от продавца информации для проведения предварительного DUE DILIGENCE 1 9 Проведение предварительного DUE DILIGENCE 5–10 10 Определение предварительной цены бизнеса продавца 3–5 11 Принятие покупателем решения о покупке или об отказе от покупки 1–3 12 Проведение юридического аудита продавца на предмет правомочности совершения сделки 5–10 13 Определение депозита по сделке 1 14 Внесение депозита по сделке на счет продавца 1 15 Подготовка пакета документов для согласования руководителей компании (при необходимости) 5–10 16 Подбор и подготовка для сделки компаний-учредителей 10–30 17 Проведение полного DUE DILIGENCE (юридического, финансового, технического и т. д.) 10–90 18 Согласование проекта договора покупки-продажи бизнеса 5–10 19 Определение цены бизнеса продавца на основе результатов due diligence 5–10 20 Согласование сторонами окончательной цены сделки 5–10 21 Согласование сторонами договора покупки-продажи бизнеса 5–10 22 Подготовка пакета документов для регистрации изменений учредительных документов в УФНС России 1–5 23 Организация процедуры подписания пакетов документов всеми подписантами – представителями продавца 1 Проведение сделки 1–3 24 Подписание сторонами договоров и пакетов документов 1 25 Осуществление расчетов по сделке покупателем 1–3 После сделки 30–36 26 Регистрация изменений учредительных документов в УФНС России От 30 27 Проведение окончательных платежей 1–3 28 Получение документов и принадлежностей компании 1 29 Получение документов и принадлежностей компаний-учредителей 1 30 Подписание приказов о назначении новых руководителей компании 1





СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ



Басовский Л. Е. Менеджмент: учебное пособие / Л. Е. Басовский. – Москва: ИНФРА-М, 2014. – 256 с.
Вдовин С. М. Стратегия и механизмы устойчивого развития: монография / С. М. Вдовин. - М.: ИНФРА -М, 2015. - 154 с.
Веснин В.Р. Менеджмент: учебник. 4-е изд., М.: Проспект, 2015.
Виханский, О. С. Менеджмент: учебник / О. С. Виханский, А. И. Наумов. – 5-е изд., стер. – Москва: Магистр: ИНФРА-М, 2014. – 576 с.
Грушенко В. И. Менеджмент: восприятие сущности менеджмента в условиях стратегических изменений: учебное пособие. Москва: ИНФРА-М, 2014. 288 с.
Дзагоева М.Р. Механизм комплексной оценки и управления рисками предприятий промышленности / М.Р. Дзагоева, А.Р. Цховребов, Л.Э. Комаева. – М., 2014. – 120 с.
Информационный менеджмент: учебник / под ред. Н. М. Абдикеева. – Москва: ИНФРА-М, 2014. – 400 с. – (Учебники для программы МВА).
Исаков Д.А. Управление рисками развития муниципальных экономических систем / Д.А. Исаков. – М.: МАКС Пресс, 2010. - 135 с.
Королева Л.А. Функциональные методы управления стратегическими рисками в структуре обеспечения экономической безопасности предприятия: монография / Л.А. Королева, А. И. Александрова, А. Н. Литвиненко. – СПб. : С.-Петерб. ин-т внешнеэкон. связей, экономики и права, 2010. - 119 с.
Коротков Э. М. История менеджмента: учебное пособие / под ред. Э. М. Короткова. – Москва: ИНФРА - М, 2014. – 240 с.
Котлер Ф., Маркетинг менеджмент. Котлер Ф., Келлер К. Л., 14-е изд. учебник. Питер: 2015. - 800 с.
Круи М. Основы риск - менеджмента: учебное пособие для подготовки к экзамену на получение сертификата Associate PRM / М. Круи, Д. Галай, Р. Марк. – Москва: Юрайт, 2014. – 390 с.
Латфуллин Г. Р. Теория менеджмента: Учебник для вузов. 2-е изд. Латфуллин Г. Р., Никитин А. С., Серебренников С.С. Питер: 2015. - 464 с.
Латфуллин Г.Р., Никитин А.С., Серебренников С.С. Теория менеджмента: Учебник для вузов. – 2-е изд. – СПб: Питер, 2014. – 312 с.
Литвак Б. Г. Практические занятия по менеджменту: Мастер-класс: учеб. Пособие / Б. Г. Литвак. – М.: Дело, 2014. – 180 с.
Максимцов М. М. Современный менеджмент: учебник / под ред. М. М. Максимцова, В. Я. Горфинкеля. – Москва: ИНФРА-М, 2014. – 299 с.
Маринцев Д.А. Модели построения системы риск-менеджмента на предприятиях промышленности / Д.А. Маринцев, А.В. Суржиков // Казанская наука. – 2014. - № 3. – С. 110-112.
Минько Э.В. Менеджмент качества: Учебное пособие. Стандарт третьего поколения. - СПб: Питер, 2012. – 198 с.
Морозов, Ю. М., Инновационный менеджмент: учеб. пособие для вузов. 2-е изд. перераб. и доп. / Ю. М. Морозов, А. И. Гавршюв, А. Г. Городнов – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. – 287 с.
Сизикин А.Ю., Герасимова Е.Б. Управление качеством: учебное пособие. – М.: Инфра-М, Форум, 2014. – 231 с.
Тебекин А.В. Управление качеством: учебник для бакалавров. – М.: Юрайт, 2013. - 205 с.
Тронин С.А. Управление рисками предприятия в современных условиях развития российской экономики / С.А. Тронин, С.А. Коробов; М-во образования и науки Рос. Федерации, Волж. гуманит. ин-т (фил.) Гос. образоват. учреждения высш. проф. образования "Волгогр. гос. ун-т", Экон. фак. Каф. финансов и кредита. Волгоград: Изд-во Волгоградского гос. ун-та, 2010. -97 с.
Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. оценка, управление, портфель инвестиций / А.С. Шапкин, В.А. Шапкин. - 9-е изд. – М.: Дашков и К°, 2013. - 543 с.









4


3