Анализ финансовых ресурсов деятельности предприятия.

Они характеризуют эффективность использования предприятием своих средств. К этой группе относятся различные показатели оборачиваемости, поскольку скорость оборота, т.е. превращения в денежную форму, средств оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.
Рассчитаем основные показатели деловой активности и приведем их в таблицу 3.1.

Таблица 3.1
Расчет показателей деловой активности ОАО «Аэрофлот» за 2006-2008 года.

Для начала рассмотрим показатели оборачиваемости (рис. 3.1).

Рис. 3.1. Показатели оборачиваемости компании «Аэрофлот» за 2006-2008гг.
Фондоотдача - обобщающий показатель использования производственных основных фондов. Повышение фондоотдачи, помимо увеличения объема реализованной продукции, было достигнуто за счет высокого технологического уровня. Временное уменьшение показателя фондоотдачи в 2007 году было вызвано вводом в действие новых производственных мощностей, дорогостоящим восстановлением основных средств посредством капитального ремонта и модернизации, которое впоследствии привело как к росту выручки (нетто), так и к дополнительному росту показателя фондоотдачи.
Оборачиваемость активов - показывает скорость оборота всех оборотных средств организации (как материальных, так и денежных). В нашем случае мы видим замедление оборачиваемости активов, что негативно сказывается на конечном финансовом результате. Замедление оборачиваемости активов говорит о сокращении прибыли, что в принципе мы и наблюдаем. Также это сказывается на периоде оборота дебиторской задолженности, который увеличивается и это говорит о том, что компании необходимо больше уделять внимания по инкассации дебиторской задолженности. Отражается это и на обороте денежных средств, который замедляется к концу 2008 года, что приводит к сокращению наличных денежных средств в компании; которое в свою очередь отражается на платежеспособности компании и в 2008 году ОАО «Аэрофлот» в силу недостаточности наиболее ликвидных активов не смог погасить свои наиболее срочные обязательства.
Оборачиваемость собственных средств - показывает скорость оборота собственного капитала (сколько рублей выручки приходится на 1 рубль вложенного собственного капитала). Это наиболее общая характеристика, используемая при анализе деловой активности. Оборачиваемость собственного капитала в 2008 году возросла на 9,58% по отношению к 2007г., это было связано со снижением доли собственного капитала в 2008г по отношению к 2007г. Является положительной тенденцией, что свидетельствует об активности предприятия на рынках сбыта. Снижение оборачиваемости капитала в 2007 году по отношению к 2006г было связано с ростом собственного капитала, который в анализируемый период времени используется недостаточно эффективно.
Теперь рассмотрим не менее важные показатели - оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности. Представим данные показатели на рисунке 3.2.

Рис. 3.2. Оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности компании ОАО «Аэрофлот» за 2006-2008 года, в днях.
По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течение отчетного периода. Рассматривая оборачиваемость дебиторской задолженности в днях, мы видим, что она возрастает, это говорит о том, что дебиторы будут гасить свою задолженность перед нами гораздо позже, чем могли бы. Проще говоря, это приводит к тому, что возрастает риск неплатежа и компании следует создавать все больше резервов по сомнительным долгам.
Если мы посмотрим на оборачиваемость кредиторской задолженности, то увидим, что период её оборота практически в 2 раза меньше периода оборота дебиторской задолженности. Это говорит о негативной тенденции, т.е. мы должны будет гасить свою задолженность гораздо раньше, чем к нам поступят деньги от дебиторов. Разница между оборотом дебиторской и кредиторской задолженности составляет 28 дней в 2006году, 29 дней в 2007 году, 17 дней в 2008году. Таким образом, мы видим, что в 2008 году произошло сокращение разрыва между оборотом дебиторской и кредиторской задолженностями с 29 дней до 17, что говорит о положительной тенденции.
Поводя итог по данному разделу, следует сказать следующее: в связи с влиянием экономического кризиса, в 2008 году произошло снижение финансового результата и ухудшение финансовой устойчивости компании ОАО «Аэрофлот», что подтверждают рассчитанные финансовые коэффициенты. Основными факторами, повлиявшими на ухудшение финансового результата в 2008 году по сравнению с 2007 годом, являются:
резкий рост цен на авиаГСМ;
девальвация российского рубля,
убытки дочерних компаний.
переоценкой обязательств по финансовому лизингу ВС и долгосрочным займам, полученным ОАО «Терминал» для строительства АВК Шереметьево-3, выраженных в долларах США.

3.2. Анализ результата финансовой деятельности

Для начала мы проведем анализ ликвидности баланса, который заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
Группировка активов и пассивов компании «Аэрофлот» представлена в таблице 3.2.
Таблица 3.2
Анализ ликвидности баланса ОАО «Аэрофлот» за 2006-2008гг, млн. руб.
Баланс считается ликвидным, если выполняются следующие условия:
А1>= П1
А2>= П2
А3>=П3
А4<= П4
Как мы видим из таблицы 4.4 в нашем случае выполняется лишь одно условие А2>= П2, это говорит о том, компания Аэрофлот покрывает свои краткосрочные обязательства за счет быстрореализуемых активов, т.е. краткосрочной дебиторской задолженности. При этом ликвидность баланса компании можно охарактеризовать, как недостаточную. Потому как, первое условие не выполняется, а именно А1<= П1, это говорит о том, что у компании «Аэрофлот» наиболее ликвидных активов, т.е. по большей части денежных средств; недостаточно для погашения наиболее срочных обязательств, т.е. кредиторской задолженности. Причиной этому послужило снижение доли денежных средств в общих активах компании с 7,5% в 2006 году до 4,4% в 2008 году, при этом доля кредиторской задолженности со временем только возрастает и составляет 18,5% в 2006 году и 20,5% в 2008 году. Рост кредиторской задолженности обусловлен ростом курсов валют по расчетам с иностранными контрагентами.
Не соблюдается и третье условие, т.е. А3<=П3, это говорит о том, что долгосрочные обязательства Аэрофлот не может покрыть за счет медленно реализуемых активов, т.е. запасов, долгосрочной дебиторской задолженности, прочих оборотных активов, в силу того, что сказывается специфика деятельности компании. То есть большая доля активов сосредоточена на основных средствах, о чем свидетельствуют следующие показатели: труднореализуемых активов у компании предостаточно, при этом четвертое условие ликвидности баланса не соблюдается, т.е. А4>=П4.
Представим активы компании «Аэрофлот» по степени ликвидности в виде рисунка (рис. 3.3):

Рис. 3.3. Распределение активов компании «Аэрофлот» по степени ликвидности за 2006-2008 года, %.
Как мы видим из выше представленного рисунка наибольшую долю, порядка 50% занимают труднореализуемые активы, т.е. основные средства. Основное увеличение основных средств объясняется приобретением офисов филиала в Сочи, в представительствах в Екатеринбурге, Бишкеке. Были приобретены спецмашины и оборудование для наземного обеспечения и тренажеров. Наименьшую долю занимают наиболее ликвидные активы, т.е. денежные средства, которые с каждым годом уменьшаются с 10% до 5%.
Также мы наблюдаем, сокращение медленно реализуемы активов, в основном за счет сокращения запасов, которое произошло в основном за счет уменьшения запасов авиаГСМ запчастей для ВС и АД российского производства.
Теперь рассмотрим пассивы компании «Аэрофлот» по степени ликвидности, представленного в виде рисунка (рис. 3.4).

Рис. 3.4. Распределение по срокам возврата обязательств компании «Аэрофлот» по степени ликвидности за 2006-2008 гг., %.
В структуре пассивов компании наибольший удельный вес занимают постоянные пассивы- 40%, но со временем их доля сокращается, это связано со снижением доли собственного капитала на 12,4% в 2008 г. по отношению к 2007г. И повышением доли заемного капитала на 12,4% в 2008г по отношению к 2007г, о чем свидетельствует рост долгосрочных пассивов компании «Аэрофлот» в 2008г. на 7,8% по отношению к 2006г. Краткосрочные обязательства компании «Аэрофлот» с каждым годом сокращались и в 2008г составляли 4,34% от общего объема пассивов, а в 2006 г. их доля достигала 9,51%, т.е. произошло снижение на 5,17% это связано с погашением краткосрочных кредитов и займов. Ну а кредиторская задолженность или так называемые наиболее срочные обязательства незначительно, но увеличились с 20,47% в 2006г до 20,65% в 2008г, Причем большую долю занимает задолженность перед поставщиками - порядка 51%, с каждым годом их доля росла в связи с переходом Общества в 2007 году на учет доходов по полетным купонам.
Теперь рассчитаем коэффициенты ликвидности и платежеспособности и представим их в виде таблицы.
Таблица 3.3
Расчет коэффициентов ликвидности и платежеспособности ОАО «Аэрофлот» за 2006-2008 года.

Таким образом, проанализировав показатели ликвидности и платежеспособности компании ОАО «Аэрофлот» за 2006-2008 годы, следует сказать, что происходит плавное снижение ликвидности предприятия, что, конечно же, отражается и на снижении платежеспособности компании. Впрочем, все показатели до 2008 года находятся в пределах нормативного значения и лишь только в 2008 году коэффициенты абсолютной ликвидности и абсолютной платежеспособности находятся немного ниже нормативного значения, при этом разрыв между ними незначительный и преодолимый с течением времени.


























Заключение

В данной работе была проведена оценка финансового состояния ОАО «Аэрофлот» за 2006 - 2008 годы. Цель данной оценки заключалась в том, чтобы на основе документов бухгалтерской отчетности рассмотреть финансовое состояние предприятия в аспекте финансовой устойчивости и определить пути укрепления устойчивости предприятия.
На протяжении рассматриваемого периода с 2006 по 2008 года финансовая устойчивость компании носит не стабильный характер. Дело в том, что с 2006 по 2007 года в компании наблюдается рост основных финансовых коэффициентов - ликвидность, платежеспособность, деловая активность, а вот показатели рентабельности плавным темпом начинают снижаться, что объясняется не рациональной структурой капитала. Рост данных показателей отражался и на экономической добавленной стоимости, хотя и в 2007 году произошел небольшой спад, на что повлияло снижение рентабельности инвестиций и снижение рентабельности собственного капитала. Но благодаря совокупной экономической добавленной стоимости за период 2006-2007гг, наблюдались положительные тенденции на фондовом рынке. То есть акции в цене росли, прирост в цене акций в декабре 2007 года составило + 34 руб., относительно аналогичного периода 2006 года. Дивиденды на 1 акцию также возрастали, с каждым годом все больше производились отчисления чистой прибыли на выплату дивидендов - в 2006 году направлялось 18% от чистой прибыли, а в 2007 году- 25% от чистой прибыли. Всё это существенно отразилось и на рыночной стоимости компании - в 2007 году рыночная капитализация ОАО «Аэрофлот» составила 4,1 млрд.долл., что на 70,8% больше, чем в 2006 году, и данная стоимость была зафиксирована как максимальная на протяжении всего существования компании «Аэрофлот».
Если мы рассмотрим 2008 год, то здесь ситуация совсем иная, я бы сказала критическая.
Дело в том, что в связи со влиянием топливного кризиса, который привел к повышению операционных расходов и в итоге снизил операционную эффективность, ещё и влияние экономического кризиса привело к снижению общей эффективности деятельности компании, о чем говорит снижение чистой прибыли ОАО «Аэрофлот» в 2008 году на 88,2% относительно 2007 года.
В связи с этим снизилась и финансовая устойчивость компании в целом, т.е. из проведенного мной анализа, можно наблюдать, что все финансовые коэффициенты снизились. Причем темп снижения по всем показателям составил не 5-10%, а 15-20%, а по наиболее важным показателям- показателям рентабельности снижение произошло наиболее ошеломляющее - темп снижения в 2008 году составил 70-90%. И уже данная статистика говорит о том, что эффективность работы компании упала в разы. Что подтверждает отрицательная экономическая добавленная стоимость в 2008 году, которая говорит о том, что компания работает менее эффективно, чем рынок в целом, т.е. она становиться менее привлекательна для инвесторов и, следовательно, рыночная стоимость компании падает.











Список литературы


Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий. – М.: ИНФРА – М, 2009. – 617 с.
Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 384 с.
Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. – М.: ИНФРА – М, 2009. – 240 с.
Бендиков М.А. Финансово-экономическая устойчивость предприятия и методы ее регулирования. //Экономический анализ. - 2006. - № 14. – С. 9 - 18.
Воротилова Н.Н., Каткова М.А., Мальцева Ю.Н., Шерстнёва Г.С. Управления инвестициями. – М.: Дашков и К., 2009. - 188 с.
Грачёв А.В. Финансовая устойчивость предприятия: Анализ, оценка и управление. – М.: ДИС, 2004. – 212 с.
Гребенщикова Е.В. Альтернативный расчет запаса финансовой прочности предприятия // Финансы – 2006. - № 8. – с. 69 - 75.
Гребенщикова Е.В. Вопросы классификации и оценки финансовой устойчивости предприятия // Консультант директора – М., 2006.- № 7. – С. 17 - 26.
Иванова Н.Н., Мозгов Н.Н., Герасимов Б.И. Экономический анализ организационных структур промышленного предприятия: Монография / Под науч. ред. Б.И. Герасимова. Тамбов: Издательство Тамбовского гос. техн. ун-та, 2003. – 194 с.
Качалин В.В. Финансовый учет и отчётность в соответствии со стандартами GAAP. – М.: Эксмо, 2007. – 400 с.
Кохно П.А. Теоретические основы управления процессом стабилизации на промышленном предприятии //Приватизация в России. - 2003. - № 2. – С. 38 - 47.
Курганская Н.И. Планирование и анализ производственной деятельности предприятия. – Ростов - на/Д.: Феникс, 2008. – 592 с.
Малинникова, М. Е. Модели управления финансовыми активами организации // Функционирование и трансформация организаций в современных условиях. Материалы I межвузовской научной конференции. – Ковров, КГТА, 2005. – С. 47 - 48.
Мамедов А.О. Международный финансовый менеджмент в условиях глобального финансового рынка. – М.: Магистр, 2007. – 312 с.
Финансовое управление фирмой. – Рязань: РГРТА, 2005. – 194 с.
Чернышева Ю.Г. Кочергин А.Л. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. – Ростов н/Д.: Феникс, 2007. – 443 с.
Шегельман И. Р., Рудаков М. Н., Мощевикин П. Е. Комплексный анализ производственно-хозяйственной деятельности лесозаготовительных предприятий. Практическое руководство. - СПб.: ПрофиКС, 2006. – 185 с.
Шеремет А. Д. Методика финансового анализа [Текст] : учеб. и практ. пособие / А. Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин, Е. В. Негашев. 3-е изд., перераб. и доп. М. : ИНФРА-М, 2001. – 207 с.
Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. – М.: ИНФРА – М, 2007. – 479 с.
Экономика предприятия. – М.: Дрофа, 2006. – 367 с.
Экономическая стратегия фирмы / Под ред. А.П. Градова. - СПб: Питер, 2005. – 281 с.


Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. – М.: ИНФРА-М, 2008. – С. 16.
Курганская Н.И. Планирование и анализ производственной деятельности предприятия. – Ростов - на/Д.: Феникс, 2008. – С. 11.
Гребенщикова Е.В. Альтернативный расчет запаса финансовой прочности предприятия // Финансы – 2006. - № 8. – с. 69.
Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий. – М.: ИНФРА – М, 2009. – С. 325.
Грачёв А.В. Финансовая устойчивость предприятия: Анализ, оценка и управление. – М.: ДИС, 2004. – С. 73.
Кохно П.А. Теоретические основы управления процессом стабилизации на промышленном предприятии //Приватизация в России. - 2003. - № 2. – С. 39.
Бендиков М.А. Финансово-экономическая устойчивость предприятия и методы ее регулирования. //Экономический анализ. - 2006. - № 14. – С. 12.
Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. – М.: ИНФРА – М, 2009. – С. 117.
Шеремет А. Д. Методика финансового анализа [Текст] : учеб. и практ. пособие / А. Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин, Е. В. Негашев. 3-е изд., перераб. и доп. М. : ИНФРА-М, 2001. – С. 16.
Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2003. - С. 57
Шегельман И. Р., Рудаков М. Н., Мощевикин П. Е. Комплексный анализ производственно-хозяйственной деятельности лесозаготовительных предприятий. Практическое руководство. - СПб.: ПрофиКС, 2006. - С.90
Экономическая стратегия фирмы / Под ред. А.П. Градова. - СПб: Питер, 2005. – С. 74
Иванова Н.Н., Мозгов Н.Н., Герасимов Б.И. Экономический анализ организационных структур промышленного предприятия: Монография / Под науч. ред. Б.И. Герасимова. Тамбов: Издательство Тамбовского гос. техн. ун-та, 2003. – С. 92.









5


Причины возрастания финансовой составляющей бизнеса

Смещение приоритетов в объектах и целевых установках системы управления

Рост масштабов производства

Возрастание потребности в финансовых ресурсах

Увеличение объемов инвестиций

Расширение банковского сектора

Расширение инвестиционного рынка

Увеличение объема временно свободных средств

Расширение финансового рынка

Развитие рынка финансовых программ