Финансовый менеджмент денежных потоков организации.

Пассивная часть баланса Предприятия (таблица 8) характеризуется преобладающим удельным весом собственного капитала - 53,1 %. В структуре собственного капитала наибольший удельный вес занимает нераспределенная прибыль - 76,1 % к концу отчетного года, при этом этот показатель к концу года увеличен на 187532 руб. или на 4,6%.Доля заемного капитала в составе пассивов организации также достаточно высока - 46,9 %, что говорит о недостаточности собственных средств у организации.Таблица 8 - Аналитическая группировка статей пассива баланса Предприятия на 31 декабря 2017 г.Группировки статей пассива балансаНаличие источников, руб.Структура источникафинансирования, %начало периодаконец периодаизме-нение(+/-)начало периодаконец периодаизме-нение, %Собственный капитал, в т ч: 9565121144044+18753253,153,2+0,1– уставный капитал123519123519-12,910,8-2,1– добавочный капитал149885149885-15,713,1-2,5– нераспределенная прибыль683108870640+18753271,476,1+4,6 Заемный капитал, в том числе:845755 1005228+15947346,946,9-– долгосрочные обязательства180378443586+26320821,344,1+22,8– краткосрочные обязательства665377561642-10373578,755,9-22,8Валюта баланса18022672149272+347005100100-В составе заемного капитала наибольший удельный вес занимают краткосрочные обязательства - 55,9 % к концу отчетного года, при этом наблюдается частичный перевод краткосрочной задолженности в долгосрочную.Таким образом, пополнение активов Предприятия в большей степени происходит за счет заемного капитала - долгосрочных и краткосрочных обязательств, в том числе за счет использования привлеченных средств - наличия кредиторской задолженности по расчетам с поставщиками и подрядчиками.Одним из важнейших критериев финансового положения общества является оценка его платежеспособности.Общество может быть ликвидным в большей или в меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разнородные оборотные средства, среди которых имеются как легко реализуемые, так и труднореализуемые для погашения внешнейзадолженности.В то же время в составе краткосрочных пассивов могут быть выделены обязательства различной степени срочности. Поэтому одним из способов оценки ликвидности на стадии предварительного анализа является сопоставление определенных элементов актива и пассива между собой.С этой целью обязательства организации группируются по степени их срочности, а его активы – по степени ликвидности (реализуемости). Для оценки платежеспособности исследуемой организации изначально определим ликвидность его баланса. Для этого проведем группировку активов организации по степени убывающей ликвидности, а пассивов по степени возрастания сроков их погашения (таблица 9).По результатам расчетов, представленных в таблице 9 видно, что к концу 2017 года значительно возросли наиболее ликвидные активы на 209439 руб. по сравнению с началом года и быстрореализуемые активы - на 163900 руб. по сравнению с началом года. Также наблюдается увеличение труднореализуемых активов компании к концу отчетного года на 19556 руб. Величина медленно реализуемых активов к концу отчетного года снизилась на 55807 руб.В составе пассивов компании за отчетный год возросли долгосрочные обязательства на 263208 руб. и устойчивые пассивы на 187532 руб.Величина наиболее срочных обязательств и других краткосрочных обязательств к концу отчетного года уменьшилась на 104001 руб. и на 266 руб. соответственно.Таблица 9 - Анализ ликвидности баланса Предприятия за 2017год, руб. ПоказателиЗначениеИзменение(+, –)на началогодана конец годаНаиболее ликвидные активы (А1)4022213461+209439Быстрореализуемые активы (А2)348006511906+163900Медленно реализуемые активы (А3)311951256144-55807Труднореализуемые активы (А4)10799681099534+19556Наиболее срочные обязательства (П1)664278560277-104001Другие краткосрочные обязательства (П2)10991365-266Долгосрочные обязательства (П3)180378443586+263208Устойчивые пассивы (собственный капитал)9565121144044+187532Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия: А 1 П 1, А 2П 2, А 3П 3, А 4 П 4.По данным Предприятия за 2017 г. на основании расчетов, представленных в таблице 9, имеем следующие соотношения:На начало 2017 года: А 1 <П 1, а 2> П 2, а 3> П 3, а 4> П 4.На конец 2017 года: А 1<П 1, а 2> П 2, а 3<П 3, а 4> П 4.Таким образом, баланс Предприятия на начало и на конец 2017 года не является абсолютно ликвидным.Первое неравенство свидетельствует о недостаточности наиболее ликвидных активов (денежных средств) для оплаты срочной кредиторской задолженности на начало и конец 2017 года. Следует отметить, что в организации быстрореализуемые активы значительно превышают срочную кредиторскую задолженности на начало и на конец 2017 года, поэтому если компании необходимо будет погасить наиболее срочные обязательства, они могут быть погашены за счет быстрореализуемых активов при условии быстрого погашения дебиторской задолженности покупателями и заказчиками.В течение отчетного года в Предприятия собственный капитал и другие устойчивые пассивы имелись в достаточном количестве для обеспечения потребности в оборотных активах (А4> П4), что необходимо для минимального соблюдения условия финансовой устойчивости организации.Таким образом, на основании вышеприведенного анализа охарактеризовать платежеспособность организации как недостаточную. Сопоставление первого из имеющихся неравенств по данным Предприятия говорит о том, что в ближайший промежуток времени, по отношению к рассматриваемому периоду, общество не сможет поправить свою платежеспособность, так как наблюдается недостаток наиболее ликвидных активов. При этом необходимо отметить, что наиболее ликвидные активы компании к концу отчетного года возросли на 209439 руб., а наиболее срочные обязательства уменьшились на 104001 руб., что является положительным фактом и свидетельствует об увеличении текущей ликвидности и его платежеспособности на конец отчетного года.Несмотря на то, что устойчивые пассивы превышают величину труднореализуемых активов в течение всего отчетного года, в Предприятия наблюдается избыток труднореализуемых активов (А4).Вышеприведенный анализ ликвидности баланса является приближенным. Более детальным является расчет относительных показателей (коэффициентов ликвидности).Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую конкретную дату. Рекомендуемое значение данного коэффициента - от 0,2 до 0,5.По данным исследуемой нами организации Предприятия значения коэффициента абсолютной ликвидности за 2017 год составили: - на начало 2017 года: (762+3260):665377 = 0,006;- на конец 2017 года: (212783+678):561642 = 0,380.Значение коэффициента абсолютной ликвидности на начало 2017 года говорит о том, что погасить свои обязательства в срочном порядке компания не смогло бы, поскольку значение по данным компании не соответствует рекомендуемому. Однако, учитывая малую вероятность того, что все кредиторы компании одновременно предъявят ему свои долговые требования, и, принимая во внимание тот факт, что теоретически достаточным значением для коэффициента срочности является соотношение 0,2, можно предварительно предположить допустимость сложившихся на фирме соотношений легко реализуемых активов и краткосрочной задолженности.Следует отметить значительный рост коэффициента срочности к концу 2017 года на 0,374 пункта, связанный в основном с ростом наиболее ликвидных активов и погашением краткосрочных обязательств к концу года. На конец отчетного года значение коэффициента срочности превышает минимально допустимое значение на 0,18 пункта, что свидетельствует об улучшении платежеспособности организации.Коэффициент критической ликвидности характеризует, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Также данный коэффициент характеризует платежные возможности организации при условии своевременных расчетов с дебиторами. Рекомендуемое значение данного коэффициента – от 0,5 до 1.Для Предприятия значения коэффициента критической (быстрой) ликвидности составили:- на начало 2017 года: (310945+762+3260+37061):665377 = 0,529;- на конец 2017 года: (474099+212783+678+37807):561642 = 1,292.Таким образом, можно отметить, что значение коэффициента критической ликвидности по данным Предприятия на начало и на конец отчетного году превышают рекомендуемые, что свидетельствует о хороших платежных возможностях компании при условии своевременных расчетов с дебиторами. Кроме того, значение данного коэффициента к концу отчетного года по сравнению с началом года в организации увеличилось в 2,44 раза. Необходимо отметить, что достоверность выводов по результатам расчетов указанного коэффициента и его динамики в значительной степени зависят от «качества» дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника и др.) Значительный удельный вес сомнительной дебиторской задолженности может создать угрозу финансовой устойчивости компании.Коэффициент текущей ликвидности показывает, во сколько раз оборотные активы превышают срочные обязательства. Он рассчитывается как отношение суммы трех групп активов (А1, А2, А3) к сумме двух групп пассивов (П1, П2). Рекомендуемое значение данного коэффициента от 1 до 2.Для Предприятия значения коэффициента текущей ликвидности составили:- на начало 2017 года: (4022+348006+311951): (664278+1099) = 0,998;- на конец 2017 года: (213461+511906+256144): (560277+1365) = 1,748.Полученные значения свидетельствуют, что на начало отчетного года текущая платежеспособность Предприятия была недостаточной, однако к концу отчетного года значение данного коэффициента значительно возросло на 0,75 пункта, поэтому можно сделать вывод, что к концу 2017 года все краткосрочные обязательства организации обеспечены оборотными активами в достаточной степени.Общий коэффициент ликвидности (коэффициент покрытия) позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. В общем случае нормальными считаются значения этого показателя, находящиеся в пределах от 2 до 3. Коэффициент покрытия рассчитывается по данным формулы 1.A1+0, 5A2+0,3A3L1 = ----------------------, (1) П1+0,5П2+0,3П3где L1 – общий показатель ликвидности,A1 – наиболее ликвидные активы, A2 – быстро реализуемые активы,A3 – медленно реализуемые активы, П1 – наиболее срочные обязательства, П2 – краткосрочные пассивы, П3 – долгосрочные пассивы.Рентабельность собственного капитала рассчитывается как отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала. Низкое значение данного показателя может свидетельствовать о наличии избытка собственного капитала по отношению к заемным средствам, что с точки зрения акционеров подтвердит неудовлетворенность использования капитала или недостаточность привлечения заемного капитала. С другой стороны, высокое значение показателя может стать причиной нехватки капитала, которое является следствием избыточного привлечения заемных средств. Рассчитаем и обобщим полученные значения показателей рентабельности по данным Предприятия в динамике за 2015-2017 гг. (таблица 10).Таблица 10 - Основные показатели рентабельности деятельности Предприятия, 2015-2017 гг.Показатель2015 г.2016 г.2017 г.Изменение (+, -)2017 г. от2015 г.2016 г.Рентабельность продаж, %25,529,327,8+2,3-1,5Рентабельность собственного капитала, %15,918,416,9+1-1,5Таким образом, по результатам расчетов таблицы 10, можно сделать вывод, что свою деятельность организация ведет эффективно. Однако в 2017 году по сравнению с показателями 2016 г. наблюдается снижение показателей рентабельности: продаж на 1,5 пункта, собственного капитала – на 1,5 пункта.Повышению эффективности вложений способствуют действия предприятий в рамках двух основных направлений:1) рост чистой прибыли – путем увеличения объемов сбыта и рентабельности продаж;2) уменьшение собственного капитала – этому способствует эффективное управление текущими активами и пассивами, снижение потребности в дополнительном финансировании.Безубыточность - состояние, когда бизнес не приносит ни, прибыли, ни убытков. Это выручка, необходимая для того, чтобы общество начало получать прибыль. С этой целью все затраты разбиваются на постоянные и переменные, определяют сумму маржинального дохода и его долю в выручке от реализации продукции. Маржинальный доход определяется по формуле 3.МД=(В-ПЗ),(3)где В – выручка от реализации продукции (работ, услуг); ПЗ – переменные затраты.Маржинальный доход по данным Предприятия в 2017 году составил:715971 –19751 = 696220 руб.Для оценки эффективности деятельности организации необходимо рассчитать порог рентабельности.Порог рентабельности — это сумма выручки, которая необходима для возмещения постоянных расходов организации. Прибыли при этом не будет, но не будет и убытка. Рентабельность при такой выручке равна нулю.Порог рентабельности определим по данным формулы 4.ПР=(ПЗ/доля МД),(4)где ПР – порог рентабельности; доля МД – доля маржинального дохода.Если известен порог рентабельности, то нетрудно рассчитать и запас финансовой устойчивости.Запас финансовой устойчивости рассчитаем по данным формулы 5.ЗФУ=((В-ПР)/В)*100%,(5)где В – выручка от реализации продукции (работ, услуг); ПР – порог рентабельности.Обобщим вышеуказанные показатели и проведем расчет порога рентабельности по данным Предприятия в таблице 11.Таблица 11 - Расчет порога рентабельности по данным Предприятия, руб. за 2016-2017 гг.Показатель2016 г.2017 г.Выручка от реализации продукции, руб.623897715971Прибыль, руб.182812199361Себестоимость реализованной продукции, руб.216169398163Сумма переменных затрат, руб.1872517951Сумма постоянных затрат, руб.197444380212Сумма маржинального дохода, руб.605172698020Доля маржинального дохода к выручке, %0,960,97Порог рентабельности, руб.1950518506Запас финансовой устойчивости, %96,997,4Анализ данных таблицы 11 показал, что в 2017 г. запас финансовой устойчивости организации увеличился по сравнению с 2016 г. Доля маржинального дохода за этот же период изменилась незначительно. Увеличилась сумма постоянных затрат в себестоимости реализованной продукции. Необходимо отметить, что при снижении выручки финансовым работникам Предприятия нужно постоянно следить за запасом финансовой устойчивости, выяснять насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка организации.2.2Анализ денежных потоков на предприятии и управление имиОсобое значение для стабильной деятельности общества имеет скорость движения денежных средств. Одним из основных условий финансового благополучия Предприятия является приток денежных средств, обеспечивающий покрытие его текущих обязательств.Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств организации, оценить синхронность поступления и расходования денежных средств, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств организации, следует выделить и проанализировать все направления поступления (притока) денежных средств, а также их выбытия (оттока).Одним из способов оценки достаточности денежных средств является определение длительности периода оборота (формула 6)., (6)где П – период оборота; С – средние остатки денежных средств; Д – длительность оборота; О – оборот за период.Для расчета средних остатков денежных средств привлекаются внутренние учетные ежемесячные данные (ОДn – остатки на начало n-го месяца). Расчет производится по формуле 7., (7)где ОД – остатки денежных средств на начало месяца; n – количество месяцев в периоде.При проведении комплексного исследования деятельности Предприятия финансовые результаты анализируются с учетом данных о движении денежных средств. Движение денежных средств может быть связано с различными сторонами деятельности организации, поэтому в Отчете о движении денежных средств поступление и расходы денежных средств представлены в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Анализ поступлений денежных средств в Предприятия проведем в таблице 12.Таблица 12 - Анализ поступлений денежных средств Предприятия, за 2016-2017 гг., руб.Виды поступленийденежных средствАбсолютныевеличиныУдельный вес (%) в общей величинепоступленийИзмененияв предыд периоде в отчетн периоде.в предыд периоде в отчет периодев абсол величв уд . весахПоступление денежных средств по текущей деятельности610174843332100100+233158-Поступление денежных средств по инвестиционной деятельности------Поступления денежных средств по финансовой деятельности7278091033669100100+305860-Итого поступления денежных средств(п.1+ п.2 + п.3)13379831877001100100+539018-Анализируя таблицу 12 можно сказать, что преобладающие поступления денежных средств в организации получены по финансовой деятельности организации. Поступления от текущей деятельности увеличились на 233158 руб. или на 38,2% в сравниваемых периодах.Анализ расходования денежных средств проведем в таблице 13.Таблица 13 - Анализ расходов денежных средств Предприятия, 2016-2017 гг., руб.Виды расходовденежных средствАбсолютныевеличиныУдельный вес (%) в общей величинерасходовИзмененияв предыд периоде в отчет периодев предыд периоде в отчет периодев абсол величв уд. весахРасходы денежных средств по текущей деятельности404456583997100100+179541-Расходы денежных средств по инвестиционной деятельности-----Расходы денежных средств по финансовой деятельности8358671220437100100+384570-Итого расходы денежных средств(п.1+ п.2 + п.3)12403231804434100100+564111-Анализ данных таблицы 13 показал, что значительная часть расходов денежных средств организации направлена на финансирование финансовой деятельности: данный вид расходов увеличился в 2017 году по сравнению с 2016 годом на 384570 руб. или на 46,0%. Также наблюдается и рост расходов по текущей деятельности (погашение обязательств по кредитам и займам): эти расходы в 2017 году по сравнению с 2016 годом увеличились на 179541 руб. или на 44,4%. Очевидно, что организация испытывает недостаток временно свободных денежных средств вследствие чего активно использует кредиты и займы, поэтому значительная часть денежных средств направлена на финансовую деятельность. Результаты анализа изменения остатка денежных средств в исследуемых периодах представлены в таблице 14.Таблица 14 - Анализ изменения остатка денежных средств Предприятия, 2016-2017 гг., руб.Факторы изменения остаткаденежных средствАбсолютныевеличиныУдельный вес (%) в общей сумме факторовИзмененияв предыд периоде в отчетн периодев предыд периоде в отчетн периодев абсол величв уд весахИзменение остатка денежных средств по текущ. деятельности17963260100100+1464-Изменение остатка денежных средств по инвест деятельности------Изменение остатка денежных средств по фин деятельности------Итого поступления денежных средств (п.1+ п.2 + п.3)17963260100100+1464-По результатам анализа данных, представленных в таблице видно, что Предприятия работает стабильно, в связи с чем приток денежных средств увеличился на 1464 руб. или на 81,5%, что свидетельствует о нормализации деятельности компании.