Проблемы развития рынка акцийв Китае и в мире и пути их решения

Допущенные к торговле на бирже компании строго подчиняются правилам, которую регулирует комиссия. В свою очередь, она поддерживает постоянную связь с брокерами, предоставляя им информацию о событиях, происходящих на рынке и способствуя принятию правильных решений ими.Шанхайскую фондовую биржу создали 26 ноября 1990 г. Торговлю на ней ведут так же в электронном формате, но в то же время на бирже имеется большой торговый зал, включающий большое количество электронных терминалов, в отличие от большинства фондовых бирж Европы. Инвесторы отправляют свои ордера посредством терминала, который находится как в торговом зале, так и в определенных точках Шанхая. Шанхайская фондовая биржа ‒ это одной из самых мощных в мире по своей операционной мощности, так как ее торговая система позволяет совершать до 16 000 сделок в секунду времени. Набиржаустановлены «ограничители», позволяющие вести контроль за спекулятивными колебаниями цен на рынке, которые не должны допускать изменения более 10% в день, система автоматически прекращает торговлю, если изменение цены достигает порогового значения. Шэньчжэньская фондовая биржа начала свою деятельность 1 декабря 1991 г., в качестве новой инвестиционной возможности. Особыми отличиями от Шанхайской фондовой биржи она не имеет, за исключением инструментов, торгуемых на ней, из-за запрета на кросс-листинг в КНР. Ее торговая система осуществляет до 20 млн. сделок в день, что несколько опережает Шанхайскую фондовую биржу по объему.С относительно недавнего времени на базе Шэньчжэньской фондовой биржи существует внебиржевая электронная торговая платформа ChiNext, которую открыли в 2009 г. с целью привлекать венчурный капитал через фондовый рынок для того, чтобы финансировать новые инновационные компании, нуждающиея в значительном объеме стартового капитала.Китайский фондовый рынок имеет достаточно сложную структуру. До 2006 г. он был строго сегментирован на рыночный и нерыночный сегменты:‒государственные акции;‒акции юридических лиц;‒акции работников.Рыночные акции делятся на три класса:‒акции класса А, выпускаемые в юанях; акции класса в, выпускаемые в долларах;‒акции класса Н, размещаемые только на Гонконгской фондовой бирже с номинальной суммой, выраженной в гонконгских долларах.Все три класса акций дают их владельцу одинаковые права, но имеют различия в правилах их владения. Например, только жители Китая имели право владеть акциями, а в течение длительного времени. Доступ для иностранных инвесторов открыт только с 2003 г. В свою очередь, B-акции были доступны только нерезидентам. До 2001 г. китайское население не имело права покупать и размещать акции этого класса. На китайском фондовом рынке, торгуются только обыкновенные акции, которые имеют бездокументарную форму выпуска и номинальной стоимостью 1 юань. Выпуск привилегированных акций китайским правительством не предусмотрен.Есть также акции типа N,L,S, которые отличаются только местом размещения. Их выпуск производится в виде депозитарных расписок:‒N-акции предназначены для размещения на Нью-Йоркской фондовой бирже;‒L-акции торгуются на Лондонской фондовой бирже;‒S-акции, в свою очередь, предназначены для сингапурской биржи.Невозможность конвертировать один класс акций в другой и наоборот приводит к сегментации рынка, что в дальнейшем создает большой разрыв в рыночной цене между акциями а и в несколько раз, а также между рыночными и нерыночными акциями в целом.С целью решить эту проблему китайское правительство в 2005 г. приступило к процессу разработки реформы, суть которой заключается в том, чтобы появилась возможность частичноконвертировать рыночные акции в нерыночные, компенсируя убытки в случае падения рыночной стоимости акций. Цель этой реформы заключалась в том, чтобы максимально свести долю нерыночных активов к нулевому показателю. В связи с этим было принято решение отменить границу между двумя сегментами акций. Процедура была следующей: государством выпускаются акции, принадлежащие миноритарному акционеру, выплачивая ему за это компенсацию, которая определяется путем переговоров между контролирующим акционером и миноритарным акционером.Реформа еще не достигла своей конечной цели, но, несмотря на это, она достаточно продуктивна, например, в 2012 г. количество нерыночных акций сократилось, уступив место рыночным акциям, хотя до реформы доля нерыночных акций составляла 2/3 всех акций на рынке Китая.Если рассматривать облигации, то их размещают на фондовой бирже, внебиржевом и межбанковском рынках. Эмитентами на первичном рынке выступают Центральный банк и Министерство финансов Китая. Облигации в Китае делятся на три группы:‒казначейская;‒финансовая;‒корпоративная.Каждая из них выделяет следующие типы акций:‒краткосрочного типа (срок погашения до 1 года);‒среднесрочного типа (2-10 лет);‒долгосрочного типа (более 10 лет).На межбанковском рынке сделки могут осуществлять только институциональные инвесторы,основываясь на ранее котировавшихся ценах. Роль регулятора на этом рынке отведена Народному банку Китая, где размещаюткорпоративные ценные бумаги и векселя Центрального банка, среднесрочные векселя.Рынок ценных бумаг является составной частью рыночной экономики. Развитость и степень регулирования его со стороны государства выступают важнейшими индикаторами зрелости экономического развития страны. Фондовый рынок можно рассматривать как инструмент финансирования и развития экономики. Он играет важную роль, так как призван трансформировать сбережения домашних хозяйств и предприятий в инвестиции.В современных условиях рынок ценных бумаг способен обеспечить рост конкурентоспособности не только отдельных компаний, но и экономики страны в целом. Ведь без привлечения крупных капиталов финансировать проекты развития только за счет прибыли компаний невозможно. По этой причине в центре современной мировой конкуренции и находится борьба за инвестиционные ресурсы.На фондовом рынке торгуют облигациями малые, средние предприятия и частные инвесторы в аукционном режиме, что контролирует комиссия по регулированию рынка ценных бумаг КНР.3.ПЕРСПЕКТИВЫРАЗВИТИЯРЫНКАЦЕННЫХБУМАГКНРЧЕРЕЗИНТЕРНАЦИОНАЛИЗАЦИЮРЫНКАКАПИТАЛА3.1ПроблемысовременногорынкаакцийикапиталаКНРСистема раскрытия информации на китайском рынке капитала несовершенна.Совершенная система раскрытия информации главным образом ссылается к факту, что любые участники рынка могут своевременный, эффектно, точно получить всестороннюю информацию опубликованную предприятиями, участники рынка могут справедливо получить доступ к информации, полученная информация может правильно отразить правду. Система раскрытия информации необходима для того, чтобы участники рынка были информированы о действиях друг друга, чтобы они принимали решения на основе своих оценок реальных фактов, а не на основе догадок, слухов и спекуляций.Однако в настоящее время степень прозрачности рынков капитала Китая невысока, раскрытие информации несовершенно. На практике, многие участники рынка не имеют доступа к своевременной и эффективной информации, существует значительное неравенство в доступе к информации. Отсутствие прозрачности раскрытия информации отражается главным образом в двух аспектах. Одна из них заключается в том, что на момент раскрытия информации возникает ситуация, как написать ложную финансовую отчетность и солгать. Котирующиеся компании или посредники не раскрывают общественности информацию по существу. Другой ‒ поведение инсайдерской торговли.Несовершенное раскрытие информации является серьезным нарушением развития рынка капитала Китая.Управление инвестициями и управление рисками недостаточно. После финансового кризиса 2008 года волатильность рынка капитала по акциям типа А выше, чем на рынке капитала европейских стран и США (рисунки 3.1, 3.2, 3.3.).Рисунок 3.1‒ИндексШанхайскойфондовойбиржи(SSEComposite),2012-2017гг.Составленоподанным:URL:https://cn.investing.com/indices/shanghai-composite(датаобращения:14.04.2019)Рисунок 3.2‒NASDAQ(финансовыйиндексСША),2012-2017гг.Составленоподанным:URL:https://cn.investing.com/indices/nasdaq-composite(датаобращения:14.04.2019)Рисунок 3.2‒ИндексDAX30,2012-2017гг.Составленоподанным:URL:https://cn.investing.com/indices/germany-30(датаобращения:14.04.2019)С другой стороны, на рынке капитала Китая инвестиционная продукция не отличается разнообразием, рыночным посредникам не хватает инновационного потенциала, серьезной проблемой остается гомогенизация конкуренции. Все эти факторы влияют на реализацию целей управления рисками инвесторов.Источники средств на китайском рынке капитала однообразны. В настоящее время большая часть активов китайских резидентов-это сбережения, доля ценных бумаг увеличилась, но в целом не более 20% от общего объема активов.Источники рынков капитала Китая на текущий период должны быть многоканальными, многогранными. Сбережений розничных инвесторов как основного источника финансирования недостаточно для создания стабильного рынка капитала.Проблемы финансирования малых и средних предприятий. После проведения политики реформ и открытости малые и средние предприятия быстро развиваются и играют важную роль в удовлетворении разнообразных индивидуальных потребностей людей, в достижении научно-технических инноваций и в расширении возможностей трудоустройства. Но по сравнению с государственными предприятиями и другими крупными предприятиями люди не выступают за развитие малого и среднего бизнеса.Малые и средние предприятия испытывают трудности с финансированием в условиях недобросовестной конкуренции. Причины трудностей с финансированием в том, что малые и средние предприятия не могут достичь масштаба, опыта, репутации, прочности крупных предприятий. Кроме того, отсутствуют финансовые посредники, предоставляющие малым и средним предприятиям эффективное гарантийное обслуживание.Таким образом, в настоящее время рынок капитала Китая достиг переломного момента, с одной стороны, Международный финансовый капитал непрерывно вливается в финансовый рынок Китая, с другой стороны, рынок капитала Китая все еще незрелый, имеет много проблем. Таким образом, необходимо повысить прозрачность рынка капитала, усилить надзор за различными типами участников в целях содействия дальнейшему развитию рынка капитала3.2ВлияниеперекрестныхторговбиржШанхаяиГонконгаиперекрестныхторговбиржШэньчжэняиГонконганаинтернационализациюрынкакапиталаКитая17 ноября 2014 г. Гонконгская фондовая биржа (HKEx) и Шанхайская фондовая биржа (SSE) запустили механизм под названием «StockConnect», который обеспечивает взаимный доступ к фондовому рынку и кросс-трейдингу. Интеграция бирж даст возможность международным институциональным и частным инвесторам приобрести акции 570 компаний, зарегистрированных в Шанхае на первой по величине площадке в Китае, через Гонконгскую биржу в рамках установленных квот (13 млрд. юаней). Брокеры с материка через Шанхайскую биржу смогут подать заявку на приобретение ценных бумаг 266 компаний, зарегистрированных на Гонконгской фондовой бирже (квота – 10,5 млрд. юаней). Всего установлена квота в 550 млрд. юаней: для Гонконгской стороны она составит 300 млрд. юаней, для Шанхайской – 250 млрд. юаней.Кросс-трейдинг между Шанхаем и Гонконгом можно считать значительным прорывом в открытии рынка капитала в Китае. А кросс-трейдинговые биржи Шэньчжэня и Гонконга называют взаимовыгодным проектом, который будет способствовать дальнейшему открытию рынков капитала Китая. Кросс-трейдинг на биржах Шэньчжэня и Гонконга начался 5 декабря 2016 г. Установлена квота в 550 млрд. юаней: для Гонконгской стороны она составит 300 млрд. юаней, для шэньчжэньской – 250 млрд. юаней.Ежедневный объем сделок для шэньчжэньской биржи установлен на уровне 13 млрд. юаней, для Гонконга – 10,5 млрд. юаней. Инвесторы с материка через Шанхайскую платформу смогут подать заявку на покупку ценных бумаг 417 компаний, зарегистрированных на фондовой бирже Гонконга. А инвесторы из Гонконга смогут в этом случае подать заявку на покупку ценных бумаг 881 компании, зарегистрированной на фондовой бирже в Шэньчжэне.Как важные инновационные механизмы рынка капитала, кросс-трейдинг Шанхайской и Гонконгской бирж и кросс-трейдингшэньчжэньской и Гонконгской бирж ускорит интернационализацию рынка капитала Китая: с одной стороны, существующие законы, правила и система надзора не меняются, организационная структура рынка ценных бумаг не меняется; с другой стороны, кросс-трейдинг Шанхайской и Гонконгской бирж и кросс-трейдингшэньчжэньской и Гонконгской бирж открыли путь на зарубежный фондовый рынок за короткое время. Рынок Гонконга является зрелым международным рынком, поскольку финансовый центр в Азиатско-Тихоокеанском регионе имеет четкую международную характеристику.В Гонконге поток капитала входит и выходит очень свободно, гонконгский доллар является основной конвертируемой валютой, поэтому гонконгские акции привлекают много международных фондов. Фондовый рынок Гонконга ‒ это рынок капитала, инвестиционная структура которого сильно отличается от структуры континентального Китая. Среди них ведущую роль играют иностранные инвесторы и институциональные инвесторы. Объем сделок институциональных инвесторов составляет до 61%, объем сделок индивидуальных инвесторов ‒ всего 23%. Доля иностранных институциональных инвесторов (41%) выше доли иностранных индивидуальных инвесторов (4%), 46% иностранных инвесторов-из США и Великобритании.Но стоит отметить, что доля инвесторов из материкового Китая продолжает расти на протяжении последних нескольких лет. Кросс-трейдинг Шанхайской и Гонконгской бирж и кросс-трейдингшэньчжэньской и Гонконгской бирж являются частью стратегии открытого правительства, которая способствует интернационализации китайского юаня, имеет важное значение для создания T+0 голубых фишек и международного уровня.На формирующемся рынке капитала Китая регуляторы акций типа А должны иметь более мощные меры по реформированию через кросс-торговые биржи Шанхая и Гонконга и кросс-торговые биржи Шэньчжэня и Гонконга, чтобы привлечь рыночную философию, правила поведения, опыт управления рисками, финансовые инновации на рынок материкового Китая, повысить активность и потенциальную энергию всех сторон, продвинуть финансовые рынки Китая к зрелости и способствовать лучшему обслуживанию.Хотя кросс-трейдинг Шанхайской и Гонконгской бирж и кросс-трейдингШэньчжэньской и Гонконгской бирж способствуют интернационализации рынка капитала Китая, но принесут много рисков незрелому и несовершенному финансовому рынку Китая из-за разницы в системе управления и контроля между материковым Китаем и Гонконгом. Поэтому он должен усилить управление и контроль финансового рынка в Китае, управлять инвестициями для обеспечения бесперебойной работы рынка ценных бумаг.3.3ПерспективыинтернационализациирынкакапиталаКитаяОтношение Китая к интернационализации рынка капитала является осторожным и положительным. Невозможно медленно продвигать интернационализацию рынка капитала после того, как все условия идеальны. Рынок капитала Китая должен расти в процессе интернационализации. Международному уровню следует рассмотреть возможность удовлетворения потребности внутренних частных инвесторов в инвестициях на внешний рынок ценных бумаг, когда китайский юань все еще является неконвертируемой валютой. Международный уровень - это уровень, на котором иностранные компании котируются на внутренней фондовой бирже, а их акции торгуются в местной валюте.В международном эшелоне других стран обычно устанавливаются специальные правила, которые выражают особые требования к иностранным компаниям. В результате эти иностранные Листинговые компании представляют собой относительно независимый сектор, называемый «международный уровень». В настоящее время, по разным причинам, Китай еще не открыл международный эшелон. Иностранные компании сильно желают быть перечисленными в Китае, например, Coca-Cola, HSBC, чей бизнес очень велик в Китае. Unilever публично объявила 67 лет назад, что хочет быть зарегистрированной на рынке акций типа «а», позже это желание выразили компании «HSBC», «StandardCharteredBank», «BankofEastAsia». У этих компаний есть два преимущества.Во-первых, котировка капитала в Китае и расширение внешних связей, международный уровень повысит ликвидность и эффективность рынка капитала Китая. Китай уже имеет макроэкономическую и рыночную основу для открытия международного эшелона. На протяжении более трех десятилетий после проведения политики реформ и открытости экономика Китая развивалась стабильно и стремительно. В 2009 г. экономическая мощь Китая была больше, чем у Германии, занимавшей третье место в мире. Сильная экономическая мощь Китая привела к тому, что китайский рынок ценных бумаг имеет макроэкономическую основу для создания международного эшелона. Масштаб рынка ценных бумаг Китая также получил значительное развитие.Количество денег, торгуемых на Шанхайской и Шэньчжэньской фондовой бирже, больше, чем на Токийской фондовой бирже. Китай стал крупнейшим фондовым рынком после США. Поэтому с точки зрения рыночной капитализации и объема сделок Шанхайская фондовая биржа является одной из лучших бирж в мире и стала одной из самых влиятельных бирж в мире. Завершена реформа, позволяющая торговать акциями китайских госкомпаний на Шанхайской и Шэньчжэньскойбиржах, которые препятствуют развитию рынка, в Китае есть рыночная основа для открытия международного эшелона.Таким образом, интернационализация является необходимым этапом развития рынка капитала. Интернационализация рынка капитала Китая развивалась с нуля, после того, как три этапа достигли хорошего успеха. Но рынок капитала еще не полностью открыт, и интернационализация рынка капитала сталкивается с серьезными проблемами. Правительство уже поставило на повестку дня запуск международного уровня, объем и размеры открытого рынка капитала будут увеличиваться. Затем на рынке капитала будет постепенно созревать корпоративное управление, раскрытие информации, нормализация рыночных операций и инвестиционная философия и так далее.ЗАКЛЮЧЕНИЕИсследование рынка ценных бумаг Китая представляет значительный научный интерес в силу слабой изученности этой темы в России, хотя в научном мире зарубежных стран уже она давно представляет большой интерес. В Китае до экономических реформ практически не было рынков ценных бумаг. С началом рыночных реформ перед обеими странами встала задача создания национальных рынков ценных бумаг.Рынок ценных бумаг или фондовый рынок является одной из составных частей финансового рынка, где формируется совокупность отношений, связанных с перераспределением финансовых средств путем выпуска и обращения ценных бумаг между участниками этого рынка.Один из самых популярных фондовых индексов ‒ это индекс Доу-Джонсона, отражающий колебания цены за определенный период в динамике ведущих акционерных компаний США, а также других обязательств, связанных с рынком этой страны. Этот индекс рассчитывается путем усреднения цен за период.Процесс выпуска ценных бумаг (акций) компании является одним из способов привлечения средств для реализации того или иного крупного проекта.В декабре 2018 г. склонность глобальных инвесторов к риску сдерживалась на фоне увеличения опасений о замедлении мирового экономического роста. Тем не менее, постепенное смягчение риторики денежных властей США и принятое в январе решение ФРС США о сохранении неизменным диапазона базовой процентной ставки способствовали возобновлению спроса иностранных инвесторов на активы стран с формирующимися рынками, в том числе России.Улучшение внешней конъюнктуры и повышение у инвесторов аппетита к риску благоприятно отразились в январе 2019 г. на ситуации на российском рынке ценных бумаг. Возобновление притока иностранного капитала на рынки акций и ОФЗ способствовало росту котировок обращающихся на них инструментов и снижению волатильности. Впервые с июля 2018 г. доля остатков вложений в ОФЗ нерезидентов на счетах иностранных депозитариев в НРД выросла – до 24,4% на конец января.Сезонного ухудшения ситуации с валютной ликвидностью в декабре 2018 – январе 2019 г. не наблюдалось. Возобновление покупок иностранной валюты Банком России в рамках бюджетного правила и объявление о проведении отложенных покупок в течение трех лет не оказали заметного влияния на валютный рынок. Волатильность курса снижалась и в отчетном периоде оставалась на уровне, близком к минимальному за долгий период.Продолжительное снижение цены нефти в IV квартале 2018 г. и отсутствие торгов на основных мировых площадках способствовали однодневному (25 декабря 2018 г.) всплеску волатильности цены краткосрочного нефтяного фьючерса на фоне пониженных оборотов торгов этим инструментом на Московской Бирже. Основными продавцами выступили некредитные финансовые организации, осуществляющие преимущественно клиентские сделки. Скачок волатильности не имел значимых последствий для стабильности российских финансовых рынков.Industrial and Commercial Bank of China, China Construction Bank, Agricultural Bank of China, Bank of China ‒ китайская «большаячетверка» банков.Часть из них входит в список крупнейших в мире. Снижение капитализации этих финансовых организаций с максимумов 2018 г. составило более 30%.При этом общий объем новых кредитов, выданных китайскими банками за десять месяцев этого года, вырос на 20% год к году. Основным драйвером роста кредитования выступил малый и средний бизнес. Народный Банк Китая всячески стимулирует и поощряет увеличение кредитования, также банковская система постепенно переходит к либерализации процентных ставок, что означает расширение возможностей для банков по привлечению вкладчиков. Все эти факторы положительно влияют на банковский сектор, увеличивая его потенциал для удовлетворения растущего спроса на кредиты.Сегодня китайский фондовый рынок объединяет три биржи:‒Шанхайская;‒Гонконгская;‒Шэньчжэньская.Рассмотрим каждую из них более подробно.Гонконгская фондовая биржа существует с апреля 1986 г. Торговля на нем ведется в электронном виде практически с момента его основания, что в свое время повысило его рыночную активность. В отличие от фондовых бирж Шэньчжэня и Шанхая, он официально открыт для иностранных инвесторов с 2008 г. Торговля на фондовой бирже контролируется комиссией по эмиссионным и производным ценным бумагам Гонконга, и допущенные компании строго подчиняются правилам, регулируемым ими. В свою очередь, комиссия поддерживает постоянную связь с брокерами, предоставление им информации о событиях, происходящих на рынке и способствуя принятию правильных решений. Шанхайская фондовая биржа была создана 26 ноября 1990 г. Торговля на ней ведется в электронном виде, но в то же время на бирже имеется большой торговый зал с большим количеством электронных терминалов, что отличает ее от большинства европейских бирж.Шэньчжэньская фондовая биржа начала свою деятельность 1 декабря 1991 г., в качестве новой инвестиционной возможности. Особых отличий от Шанхайской фондовой биржи нет, за исключением инструментов, торгуемых на ней, из-за запрета на кросс-листинг в Китае. Его торговая система осуществляет до 20 миллионов сделок в день, что немного опережает Шанхайскую фондовую биржу.Кросс-трейдинг Шанхайской и Гонконгской бирж и кросс-трейдингШэньчжэньской и Гонконгской бирж способствуют интернационализации рынка капитала Китая, но принесут много рисков незрелому и несовершенному финансовому рынку Китая из-за разницы в системе управления и контроля между материковым Китаем и Гонконгом. Поэтому он должен усилить управление и контроль финансового рынка в Китае, управлять инвестициями для обеспечения бесперебойной работы рынка ценных бумаг.Интернационализация является необходимым этапом развития рынка капитала. Интернационализация рынка капитала Китая развивалась с нуля, после того, как три этапа достигли хорошего успеха. Но рынок капитала еще не полностью открыт, и интернационализация рынка капитала сталкивается с серьезными проблемами. Правительство уже поставило на повестку дня запуск международного уровня, объем и размеры открытого рынка капитала будут увеличиваться. Затем на рынке капитала будет постепенно созревать корпоративное управление, раскрытие информации, нормализация рыночных операций и инвестиционная философия.Поставленные задачи решены, цель выпускной квалификационной работы достигнута.СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫБерзон Н.И. Рынок ценных бумаг: учебник / Москва-Юрайт, 2015. ‒ 412 с.Вахрушин И.В. «Фондовый рынок КНР и кризис», журнал Азия и Африка сегодня, № 9, 2010.Вахрушин И.В. «Рынок ценных бумаг КНР: состояние, развитие, перспективы»: Дис. канд. экон. наук: 08.00.10. М., 2009.Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / М.: Финансы и статистика, 2014. ‒ 448 с.Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник / Е.Ф. Жуков, Н.П. Нишатов, В.С. Торопцов [и др.]. – М.: Вузовский учебник, 2017. ‒ 254 c.Казак А.Ю. Финансы, денежное обращение и кредит / А.Ю. Казак. Екатеринбург: РИФ «Солярис», 2014. ‒200 с.Килячков А.А., Чалдаева Л.А.. Рынок ценных бумаг: Учебник, 3-е издание. – М.: Юрайт, 2015. – 857 с.Ли Ся, ШаньФулин. Улучшение функционирования рынков – ключевой пункт в развитии и реформе рынка капитала // Файнэншел таймс» (англ. TheFinancialTimes). 2005. № 11, С 3.Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития / Я.М. Миркин. М.: Альпина Паблишер, 2012.Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. Издательство: ПИТЕР, 2007. ‒ 154 с.Мэн Чжаося. Открытость рынка капитала Китая: с перекрестных торгов бирж Шанхая и Гонконга до перекрестных торгов бирж Шэньчжэня и Гонконга // Финансы эпохи. 2017, № 1, С. 208Павлов, И. Контроль подлинности документов, ценных бумаг и денежных знаков / И. Павлов, А. Потапов. - М.: Техносфера, 2015. ‒ 472 c.Рубцов Б.Б. «Финансовый рынок КНР», журнал «Портфельный инвестор», № 10, 2008.Рынок ценных бумаг: учебник для высших учебных заведений по экономическим специальностям и направлениям / [Н. И. Берзон и др.]. – Москва: Юрайт, 2014. ‒ 530 с.Сигел, Джереми Долгосрочные инвестиции в акции. Стратегии с высоким доходом и надежностью / Джереми Сигел. ‒ М.: Питер, 2015. ‒ 416 c.Соловьев П.В. Евробумаги. Рынок евробумаг // Актуальные проблемы и перспективы развития экономики: российский и зарубежный опыт. 2017. № 13. С. 99.Царихин Инвестиции в акции - просто и понятно / Царихин, Константин. ‒ М.: Эксмо, 2016. ‒ 152 c.Черниговская Д.Р., Тахумова О.В. Современные тенденции развития мирового фондового рынка // Развитие современной науки: теоретические и прикладные аспекты. Сб. науч. ст. студентов, магистрантов, аспирантов, молодых ученых и преподавателей / Под.общ. ред. Т.М. Сигитова. Пермь, 2017. Вып. 12. С. 68.ЧжанДунбо. Анализ проблем на рынке капитала Китая // Финансы эпохи. 2015. № 11. С. 275-276.Чжао Жуй. Перекрестные торги бирж Шанхая и Гонконга – знаменательный момент в интернационализации рынка капитала Китая // Банкир. 2015, № 1, С. 11.ЧжуЦзяньмин, Ли Гуйцян. Современная обстановка, проблема и институциональная реформа функции рынка капитала Китая // Мягкие науки. 2014. № 28, С 64-67.Школик О.А. Финансовые рынки и финансово-кредитные институты: [учеб.-метод. пособие] / М-во образования и науки Рос. Федерации, Урал.федер. ун-т. – Екатеринбург: Изд-во Урал.ун-та, 2014.Эрдман Осторожно, акции! Или правда об инвестировании в России / Эрдман, Генрих. ‒ М.: НТ Пресс; Издание 2-е, 2016. ‒ 144 c.Ян Лян, ЦайСюелин, ЧжанПэннянь. О влиянии перекрестных торгов бирж Шанхая на рынок капитала материкового Китая // Коммерческая эпоха. 2014, № 35, С. 88-89Янукян, М.Г. Практикум по рынку ценных бумаг / М.Г. Янукян. ‒ М.: СПб: Питер, 2015. ‒ 192 c.Koepke R. (2018). Fed policy expectations and portfolio flows to emerging markets. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, vol. 55, pp. 170-194.Boukhatema J., Sekouhia H. (2017). What does the bond yield curve tell us about Tunisian economic activity? Research in International Business and Finance, vol. 42, pp. 295-303.Hvozdenska J. (2015). The yield curve as a predictor of gross domestic product growth in Nordic countries. Procedia Economics and Finance, vol. 26, pp. 438-445.Sowmya S., Prasanna K. (2018). Yield curve interactions with the macroeconomic factors during global financial crisis among Asian markets. International Review of Economics and Finance, vol. 54, pp. 178-192.Половников В.А. Базовый курс по рынку ценных бумаг. М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», 1997. Глава 13. URL: http://yourforexschool.com/book/178-bazovyj-kurs-po-rynku-cennyx-bumag/80-.html (дата обращения: 09.04.2019)Участники процесса: IPO изнутри [Электронный ресурс] // Официальный сайт ФИНАМ.‒ URL: https://www.finam.ru/investor/ library00038000A5/?material=379 (датаобращения: 15.05.2019)