Управление ликвидностью и платежеспособностью предприятия (на конкретном примере)

Значение коэффициента восстановления платежеспособности в 2017 и 2018 году менее единицы указывает на отсутствие в ближайшее время реальной возможности восстановить нормальную платежеспособность.
Поскольку показатели находятся в положительной динамике, вероятность утраты платежеспособности не анализировалась.
Данная модель является слишком упрощенной, поэтому для оценки вероятности банкротства предприятий используют многофакторные модели. Для примера рассмотрим двух и пятифакторные модели Альтмана.
Двухфакторная модель Альтмана формула 13 учитывает влияние коэффициента текущей ликвидности и капитализации:

Z= -0.3877 — 1.073*X1  + 0.0579*X2 (13)

где X1 – Коэффициент текущей ликвидности;
Х2 – Коэффициент капитализации (отношение заемных средств к активу).
Полученные значения оценивают по следующее шкале
Z<0  — вероятность банкротства меньше 50%;
Z>0 – вероятность банкротства больше 50%;
Z=0 – вероятность банкротства равна 50%.
Z 2016= -0,3877 – 1,073*1,14  + 0,0579*0,7 = -1,57
Z 2017= -0,3877 – 1,073*1,21  + 0,0579*0,7 = -1,65
Z 2018= -0,3877 – 1,073*1,24  + 0,0579*0,7 = -1,69
Вероятность банкротства предприятия менее 50%
При анализе вероятности банкротства по пятифакторной модели Альтмана используются пять переменных, приведенных в таблице 2.12, расчет производится по формуле 9.
Таблица 2.12 – Анализ вероятности банкротства по пятифакторной модели Альтмана
Коэф-т Расчет Значение Множитель Произведение 31.12.16 31.12.17 31.12.18 31.12.16 31.12.17 31.12.18 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Х1 Отношение оборотного капитала к величине всех активов 0,06 0,12 0,14 0,717 0,04 0,08 0,10 Х2 Отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов 0,27 0,28 0,28 0,847 0,23 0,24 0,24 Х3 Отношение EBIT к величине всех активов 0,10 0,09 0,05 3,107 0,33 0,28 0,17 Х4 Отношение собственного капитала к заемному 0,43 0,44 0,44 0,42 0,18 0,18 0,18 Х5 Отношение выручки от продаж к величине всех активов 1,49 1,50 1,21 0,998 1,48 1,50 1,21 Z-счет Альтмана:     2,26 2,29 1,89
Поскольку Z находится в интервале от 1,23 до 2,9 вероятность банкротства АО «Борисоглебский трикотаж» можно оценить как среднюю. Однако следует отметить, что в 2018 году риск банкротства существенно возрос.
Вывод: предприятие испытывает проблемы с устойчивость, ликвидностью и платежеспособностью, анализ вероятности банкротства выявил средний риск утраты платежеспособности, при этом восстановление платежеспособности в течение ближайших шести месяцев не ожидается. Исходя из проведенного анализа предприятию необходимо разработать систему мероприятия по повышению ликвидности и платежеспособности.

3. Разработка мероприятий по повышению ликвидности и платежеспособности АО «Борисоглебский трикотаж»
3.1. Мероприятия по повышению  ликвидности и платежеспособности предприятия
В ходе финансового анализа было выявлено, что рассматриваемое предприятие испытывает проблемы с ликвидностью и платежеспособностью. В существующей практике финансового менеджмента существует несколько вариантов повышения платежеспособности организации:
- оптимизация затрат при сохранении сложившихся цен, что позволит увеличить размер прибыли и собственных средств компании;
- улучшения качества продукции и повышения спроса на нее;
- увеличение объема производства и продаж;
- внедрение инновация за счет дополнительного инвестирования;
- получение дополнительных средств за счет использования основных фондов (сдача в аренду);
- изменение структуры долговых обязательств;
- взыскание дебиторской задолженности и проведение мероприятий по ускорению ее оборачиваемости.
Часть мероприятий, таких как увеличение объема оказываемых услуг и повышения качества требует проведения серьезной оценки рынка, на котором функционирует предприятие, изучение внешних условий и возможностей для расширения объема оказываемых услуг и не будет рассматриваться в данной работе в виду недостатка данных.
Мероприятия по внедрению инноваций требуют глубоких познаний в системе бизнес процессов организации, для выявления направления требующих оптимизации, а также информации о стоимости планируемых инноваций и доступности финансовых ресурсов. Поэтому данные направления также не будут рассматриваться в данной работе.
В качестве путей возможной оптимизации предлагается рассмотреть возможность внедрения методов рационального управления активами.
Под оперативным управлением активами понимается – целенаправленное воздействие на объект управления для стабилизации текущего состояния и приведения основных характеристик объекта в соответствие со стратегией его деятельности.
Оперативное управление- управление в краткосрочном периоде, поэтому основное внимание при осуществлении мероприятий оперативного управления руководству предприятия необходимо уделить управлению оборотными активами. В этой связи могут быть выделены основные аспекты оперативного управления, а процесс оперативного управления должен состоять в осуществлении нескольких параллельных процессов (рис. 3.1)

Рисунок 3.1 – Система оперативного управления
Наиболее показательной характеристикой эффективности использования оборотных средств является их оборачиваемость, то есть количество так называемых оборотов вида оборотных активов. В этой связи, экономически нецелесообразным является связывание оборотных активов, выражающееся в уменьшении скорости их оборота. Таким образом, одной из основных задач антикризисного управления активами предприятия является повышение их оборачиваемости. Прежде чем проводить мероприятия по повышению оборачиваемости необходимо оценить текущие показатели (таблица 3.1).
Таблица 3.1 – Расчет показателей оборачиваемости АО «Борисоглебский трикотаж» за 2016-2018 гг.
Показатель Год Изменение 2016 2017 2018 2017 к 2016 2018 к 2017 1 3 4 5 6 7 Коэффициент оборачиваемости активов 1,63 1,61 1,18 -0,02 -0,43 Период оборачиваемости активов 224 227 310 2,51 82,98 Эффект 3979 105865 3979 101885 Коэффициент оборачиваемости оборотных активов 2,14 1,53 1,43 -0,61 -0,10 Период оборачиваемости оборотных активов 171 239 255 68,16 16,72 Эффект 108122 21329 108122 -86793 Коэффициент оборачиваемости запасов 2,25 2,20 1,52 -0,05 -0,69 Период оборачиваемости запасов 162 166 178 3,41 12,28 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 8,35 7,14 4,61 -1,21 -2,53 Средний срок погашения дебитор. задолженности 44 51 79 7,41 28,07 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 5,42 4,16 2,96 -1,25 -1,20 Период погашения кредиторской задолженности 67 88 123 20,30 35,47
Анализ показателей деловой активности, проведенный в таблице 3.1, выявил следующее. За счет того, что объем продаж в 2018 году упал, а стоимость активов увеличилась, коэффициент оборачиваемости активов сократился, что привело к увеличению периода оборота на 83 дня. В целом активы в 2018 году полностью оборачивались за 310 дней.
В 2017 году период оборота активов составлял 224 дня.
В 2017 году период оборота оборотных активов вырос с 171 до 239, в 2018 году длительность оборота оборотных активов также увеличилась на 16 дней. Оборотные активы обновлялись каждые 255 дней.
Замедление оборачиваемости в 2018 году на 12 дней потребовало привлечения дополнительных средств в размере 21329 тыс. руб., можно заметить указанные средства получены за счет увеличения размера краткосрочных кредитов и займов. Таким образом, добившись оборачиваемости на уровне 2017 года, предприятие сможет высвободить 21329 тыс. руб. и частично рассчитаться по краткосрочным кредитам.
Увеличение продолжительности оборота оборотных активов произошло в следствии замедление оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности. Период оборота запасов составил в 2018 году 178 дней, что на 12 дней дольше, показателя 2017 года. В 2017 году период оборачиваемости также вырос по сравнению с 2016 годом, но всего на 3 дня. В 2017 году период оборота дебиторской задолженности увеличился на 7 дней, а в 2018 году еще на 28 дней. В результате по итогам 2018 года средний срок расчетов с дебиторами составил 79 дней.
Рассчитаем эффект отвлечения средств из-за замедления оборачиваемости дебиторской задолженности по формуле 14.
, (14)
где Поб – период оборачиваемости по годам, дни;
V2018 – выручка за 2018 год, тыс. руб.;
Т – продолжительность исследуемого периода (года), дни
Эффект = (79 – 51) * 130515/365 = 10012 тыс. руб.
Таким образом, только повысив собираемость дебиторской задолженности, предприятие сможет дополнительно высвободить 10012 тыс. руб.
Поэтому предприятию рекомендуется для ускорения оборачиваемости и повышения ликвидности внедрить систему управления дебиторской задолженностью.
Сущность оперативного управления дебиторской задолженностью заключается в осуществлении мероприятий по текущему управлению долгами потребителей предприятия. Для этого могут применяться различные методы, направленные на снижение рисков и повышение текущей ликвидности долгов.
С целью максимизации притока денежных средств предприятия необходимо разработать систему договорных взаимоотношений с контрагентами, применяя гибкие условия и формы оплаты, к которым относятся [19, с. 203]:
предоплата, при которой может быть установлена минимальная цена продажи;
частичная предоплата, которая сочетает предоплату и продажу товаров в кредит;
передача на реализацию, которая предусматривает что продавец сохраняет права собственности на реализованные товары, пока не получит полную сумму оплаты за них;
выставление промежуточного счета, которое обычно используется при долгосрочных контрактах для обеспечения регулярного притока денежных средств по мере выполнения отдельных этапов работы;
Одним из предложений по ускорению обращения оборота дебиторской задолженности является предоставление скидок покупателям. Как видно из таблицы расчета оборачиваемости активов, период оборота дебиторской задолженности составляет 79 дней. В 2018 году АО «Борисоглебский трикотаж» привлекло банковский овердрафтный кредит, поскольку ставка кредита не известна, можно рассчитать средний процент по кредитам как соотношение процентов уплаченных за период к среднегодовой задолженности формула 15.
(15)
10,25%
Рассчитаем максимальный размер скидки, которую можно предоставлять покупателям при единовременной оплате.
Допустимый размер скидки = 10,25% / 365 дней * 79 дней = 2,22%
Если АО «Борисоглебский трикотаж» будет предоставлять покупателям скидку в размере 2,22%, за единовременную оплату покупок, то выгода от получения денежных средств в меньшем объеме раньше будет превышать поступления в полном объеме, но позже во времени. Рассчитаем выгоду от предоставления скидки в размере 2%, на каждую тысячу рублей. Расчет представлен в таблице 3.2.
Таблица 3.2– Расчет экономии от предоставления скидки
Показатели Без скидки (отсрочка 79 дней) Скидка 2% Экономия 1 2 3 4 процент за пользование деньгами 10,25%     потери 22,18  20,00 2,18
Таким образом, очевидно, что предоставление скидки в размере 2% несмотря на уменьшение выручки приносит экономию в размере 2,18 руб. с каждой тысячи рублей за счет снижения процентов по кредиту.
Совокупная задолженность покупателей по состоянию на 31.12.18 г. составляет 99871 тыс. руб., очевидно, что основная часть клиентов предпочтет воспользоваться отсрочкой платежа, однако предположим, что 40% клиентов согласят работать на условиях предоплаты с учетом скидки в 2%.
Также необходимо реструктуризировать задолженность по кредитам, переведя их, из краткосрочных в долгосрочные. Поскольку долгосрочные кредиты предоставляются под залог недвижимости, оцененной с понижающим коэффициентом, рассчитываем, что можно привлечь не более 60 000 руб.
Рассмотрим, как изменилась бы структура баланса и показатели ликвидности при этих изменениях.
рассчитаем суммы уменьшения дебиторской задолженности:
99871 * 40% = 39948 тыс. руб.
рассчитаем потери в выручке от предоставления скидки:
99871*40% *2% = 799 тыс. руб.
рассчитаем сумму полученных средств:
99871 * 40% * 98% = 39149 тыс. руб.
полученные средства в размере 35000 будут направлены на погашение кредитов, оставшиеся разместим на краткосрочном депозите под 6% годовых, рассчитаем экономию на процентах при ставке 10,25% и сроке 79 дней (срок обращения дебиторской задолженности без предоставления скидки):
35000 * 10,25% * 79 / 365 = 776 тыс. руб.
рассчитаем остаток краткосрочных кредитов с учетом погашения и уменьшения суммы процентов:
163530 – 35000 - 776= 127754 тыс. руб.;
рассчитаем проценты по депозиту за 79 дней:
(39149 – 35000) * 6% * 79/ 365 = 54
Рассчитаем совокупное увеличение прибыли:
776 + 54 – 799 = 31 тыс. руб.
Сформирует прогнозный баланс предприятия с учетом предоставления скидок 40% покупателей и реструктуризации кредита (таблицы 3.3 и 3.4).
Таблица 3.3 – Прогноз актива баланса АО «Борисоглебский трикотаж» после внедрения мероприятия по снижению дебиторской задолженности и реструктуризации кредита, тыс. руб.
Наименование показателя 2018 прогноз (+;-) 1 2 3 4 Основные средства 65521 65521 0 Доходные вложения в материальные ценности 79 79 0 Продолжение таблицы 3.3

1 2 3 4 Финансовые вложения 11 11 0 Отложенные налоговые активы 2 2 0 Прочие внеоборотные активы 518 518 0 Итого по разделу I 66131 66131 0 Запасы 236190 236190 0 Налог на добавленную стоимость 2160 2160 0 Дебиторская задолженность 99871 59923 -39948 Денежные средства и денежные эквиваленты 166 166 0 Прочие оборотные активы   4203 4203 Итого по разделу II 668 668 0 БАЛАНС 339055 303310 -35745
Таблица 3.4 – Прогноз пассива баланса АО «Борисоглебский трикотаж» после внедрения мероприятия по снижению дебиторской задолженности и реструктуризации кредита, тыс. руб.
Наименование показателя 2018 прогноз (+;-) Уставный капитал 9204 9204 0 Нераспределенная прибыль 113643 113674 31 Итого по разделу III 122847 122878 31 Отложенные налоговые обязательства 8394 8394 0 Заемные средства 0 60000 60000 Итого по разделу IV 8394 68394 60000 Заемные средства 163530 67754 -95776 Кредиторская задолженность 107789 107789 0 Прочие обязательства 2626 2626 0 Итого по разделу V 273945 178169 -95776 БАЛАНС 405186 369441 -35745 На основе прогнозных балансов проведем оценку эффективности предложенных мероприятий.

3.2. Экономическая оценка предложенных мероприятий
Для оценки эффективности предложенных к внедрению мероприятий необходимо произвести расчет основных показателей и сравнить их с базовыми показателями 2018 года. Для проведения оценки сгруппируем активы и обязательства по степени ликвидности и срочности платежа в таблицах 3.3 и 3.4.
Таблица 3.5 – Группировка активов АО «Борисоглебский трикотаж» с учетом проведения мероприятий по повышению платежеспособности
Условные обозначения Группировка активов баланса 2018 прогноз А1 Наиболее ликвидные активы: 166 4369 - денежные средства 166 166 - краткосрочные финансовые вложения 0 4203 А2 Быстрореализуемые активы: 99871 59923 - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты 99871 59923 А3 Медленно реализуемые активы: 239018 239018 - запасы, включая НДС 238350 238350 - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты 0 0 - прочие оборотные активы 668 668 А4 Труднореализуемые активы: 66131 66131 - внеоборотные активы 66131 66131   Итого 405186 369441 Для наглядности представим данные ликвидности активов в форме гистограммы (рис. 3.2).

Рисунок 3.2 – Изменение структура активов с учетом предложений по повышению платежеспособности
Аналогичным образом, проведем анализ изменения пассивов с учетом внедрения мероприятий по повышению ликвидности и платежеспособности. Группировка пассивов приведена в таблице 3.6.
Таблица 3.6 – Группировка обязательств АО «Борисоглебский трикотаж» с учетом проведения мероприятий по повышению платежеспособности
Условные обозначения Группировка пассивов баланса 2018 прогноз П1 Наиболее срочные обязательства: 107789 107789 -       кредиторская задолженность 107789 107789 П2 Краткосрочные пассивы: 166156 70380 - краткосрочные кредиты и заемные средства 163530 67754 - прочие краткосрочные обязательства 2626 2626 П3 Долгосрочные пассивы: 8394 68394 - долгосрочные кредиты и займы 0 60000 - отложенные налоговые обязательства 8394 8394 П4 Постоянные (устойчивые) пассивы: 122847 122878 - капитал и резервы (собственный капитал) 122847 122878 Итого 405186 369441 Результаты изменений в источниках наглядно представлены в гистограмме (рис. 3.3).

Рисунок 3.3 – Изменения в структуре обязательств с учетом мероприятий по повышению ликвидности и платежеспособности

С учетом полученных группировок активов и обязательств, сформируем в таблице 2.7 баланс ликвидности.
Таблица 2.7 – Прогнозный баланс ликвидности
Актив год Пассив год Платежный излишек 2018 прогноз 2018 прогноз 2018 прогноз А 1 166 4369 П 1 107789 107789 -107623 -103420 А 2 99871 59923 П 2 166156 70380 -66285 -10457 А 3 239018 239018 П 3 8394 68394 230624 170624 А 4 66131 66131 П 4 122847 122878 -56716 -56747 Баланс 405186 369441 Баланс 405186 369441 0 0
На основании полученных данных рассчитаем текущую и перспективную ликвидность. Расчет представлен в таблице 3.8.
Таблица 3.8 – Расчет прогноз текущей и перспективной ликвидности
Показатель Алгоритм 2018 прогноз (+;-) Текущая ликвидность (А1+А2)-(П1+П2) -173 908 -113 877 60 031 Перспективная ликвидность А3-П3 230 624 170 624 -60 000
Предложенные мероприятия по взысканию дебиторской задолженности позволили улучшить показатели текущей ликвидности, однако ухудшили показатели перспективной ликвидности.
Для комплексной оценки прогнозных изменений необходимо рассчитать показатели ликвидности и платежеспособности в таблице 3.9.
Таблица 3.9 – Сравнительный анализ коэффициентов ликвидности
Показатель 2018 прогноз (+;-) Обычный показатель платежеспособности 0,632 0,869 0,237 Коэффициент абсолютной ликвидности 0,001 0,025 0,024 Коэффициент критической оценки 0,365 0,361 -0,004 Коэффициент текущей ликвидности 1,238 1,702 0,464
Как видим по результатам внедрения предложенных мероприятий общий показатель платежеспособности вырос на 0,237 и составил 0,869. Несмотря на то, что значение ниже нормативного, существенное увеличение показателя характеризует улучшение структуры активов.
Коэффициент абсолютной ликвидности увеличился до 0,025. Это означает, что за счет внедрения предложенных мероприятий предприятие способно будет единовременно погасить за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений 2,5% текущих обязательств.
Коэффициент критической оценки снизится до 0,361, это связано с увеличением размера долгосрочных обязательств.
Показатель текущей ликвидности увеличится до 1,702. Существенное увеличение данного показателя характеризует эффективность проводимых мероприятий, поскольку значение показателя отражает, что в случае возникновения потребности единовременного погашения всех текущих обязательств у предприятия останутся средства на дальнейшую деятельность.
Таким образом, проведенные мероприятия позволяют повысить значения коэффициентов ликвидности и платежеспособности, однако они все равно находятся ниже нормативных значений. Таким образом, для того, чтобы улучшить состояние ликвидности необходимо снизить затоваривание продукцией, а это возможно только при стимулировании сбыта, поэтому предприятию необходимо произвести анализ чувствительности спроса к цене и изменить политику ценообразования для продвижения товара.
Поскольку в рамках написания работы информация о структуре запасов, применяемых нормах не была представлена, расчеты по проведению мероприятий, направленных на снижение складских запасов не проводились.


Заключение

Вопросы обеспечения и поддержания ликвидности и платежеспособности являются одними из наиболее актуальных для руководителей предприятия, поскольку напрямую затрагивают не возможность организации своевременно расплачиваться по долгам и связаны с возможностью предприятия продолжать свою деятелность.
Целью написания работы являлось проведение диагностики ликвидности и платежеспособности АО «Борисоглебский трикотаж».
По итогам работы были сделаны следующие выводы:
1) В качестве информационной базы для анализа ликвидности и платежеспособности используется бухгалтерская отчетность;
2) Методика проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности экономического субъекта включает в себя расчет анализ структуры баланса путем сопоставления отдельных активов и обязательств, а также проведение коэффициентного анализа;
3) для грамотного управления компанией необходимо внедрять политику управления ликвидностью и платежеспособностью
Практические аспекты анализа ликвидности и платежеспособности были рассмотрены на примере анализа баланса АО «Борисоглебский трикотаж». Проведенный анализ позволил сделать выводы, что в 2018 году предприятие испытывало трудности со сбытом продукции, в результате чего вынуждено было предоставлять покупателям отсрочки платежа, которые повлекли необходимость привлечения заемных средств. С другой стороны падение спроса на продукцию привело к затовариванию складов и роста остатков запасов в балансе. Снижение выручки и рост затрат на оплату процентов привел к тому, что чистая прибыль предприятия снизилась в 3 раза. Показатели ликвидности и платежеспособности находятся ниже нормативных значений с динамикой к снижению. В целом предприятие испытывает недостаточную ликвидность. Для улучшения ситуации рекомендовано:
- внедрить систему управления оборотными активами, особенно в части управления дебиторской задолженностью;
- стимулирование оплаты на условиях предоплаты, позволит высвободить дополнительные средства на оплату кредитов;
- реструктуризировать задолженность по кредитам, преобразовав их частично в долгосрочные под залог основных средств;
- основным направлением должно стать повышение спроса на продукцию и стимулирование сбыта.
Комплексный подход поможет снизить платежную нагрузку предприятия и повысить ликвидность баланса.













53





























Оперативное управление производством


Финансы

Операции

Оперативное управление запасами

Оперативное управление кассовой наличностью

Оперативное управление затратами и закупками

Оперативное управление дебиторской задолженностью

Оперативное управление краткосрочными финансовыми вложениями

Оперативное управление