Собственный капитал : состав и механизм образования

Сущность этого эффекта в том, что он показывает, на сколько выросла рентабельность собственных средств предприятия благодаря использованию заемных средств.Фактический эффект финансового рычага позволяет наращивать эффективность собственного капитала благодаря привлечению займов, поскольку заемные средства привлекаются под обеспечения собственных. То есть собственные средства используются дважды. Первый раз, когда инвестируются в деятельности предприятия, и второй раз, когда выступают обеспечением под привлечения заемных средств.Размер эффекта финансового рычага зависит от множества различных факторов, как объективных, так и субъективных.Определим размен финансового рычага для ООО «Армавирский мясоконсервный завод». Эфр = ЭФЛ = (1-0,2)*(21,62-18)* 1,5 = 4,34%Это означает, что за счет использования заимствований рентабельность собственного капитала ООО «Армавирский мясоконсервный завод» выросла на 4,34%. Очевидно, что положительное значение эффекта финансового рычага говорит о том, что заемные средства эффективно используются и приносят предприятию прибыль. Но для того, чтобы определить потенциал наращивания прибыли за счет использования заемных средств необходимо оценить дифференциал финансового рычага. Он показывает, какова разница между тем что предприятие зарабатывает на привлеченном заемном капитале и размерам процентных платежей по займам. Дифференциал финансового рычага рассматриваемой фирмы равен 3,62%. Это означает, что незначительное ухудшение условий функционирования предприятия, небольшое снижение экономической рентабельности, может сделать заимствования невыгодными для предприятия. В таком случае обычно говорят, что что кредит на способность предприятия невысоко. Кроме этого, привлечение заемных средств в дальнейшем может расцениваться кредиторами как рискованные вложения капитала, а это, в свою очередь, приведет к росту процентной ставки по кредитам, что, в свою очередь, ещё больше уменьшит дифференциал.Возвращаюсь к оценке непосредственно собственного капитала необходимо отметить, что предприятие имеет большой резерв нераспределенной прибыли, которая к тому же за последние 3 года увеличилась на 7,5%. На текущий момент доля нераспределенной прибыли ля-ля-ля составила 37, 6% собственного капитала. Можно говорить о том, что это обеспечивает предприятие запасам высоколиквидных ресурсов. При этом эти ресурсы и безусловно является важнейшим инвестиционным активом. На текущий момент он практически не используется предприятием,я а значит не приносит прибыли. Вся возможная прибыль от инвестирование накопленный нераспределенной прибыли фактически становятся упущенной прибыли предприятия. Особенно важно то, что это прибыль предприятие может получать не привлекая дополнительную заемные средства, то есть почти бесплатно.Очевидно, что накопленная сумма нераспределенной прибыли является важнейшим ресурсом, который можно использовать для увеличения прибыльности предприятия. Эти ресурсы, к тому же, имеются у предприятия в высоколиквидном виде и могут быть непосредственно использованы для развития предприятия, без потерь, связанных с недостаточной ликвидностью и без необходимости обращаться к внешним источникам финансирования.При наличии такого большого запаса высоколиквидных активов возникает соблазн вывести их, и использовать по желанию владельцев фирмы. Такое решение приведет тому,что объем собственных средств предприятия одномоментно снизится на весьма заметную величину, 37,6%. В результате все показатели, связанные с размером собственного капитала, и характеризующие надежность, устойчивость предприятия, немедленно резко упадут. Это тут же изменит отношение кредиторов к предприятию, условия привлечения займов, и сразу может поставить предприятия на грань выживания.Это особенно опасно в связи с тем, что по нашим расчетам дифференциал эффекта финансового рычага очень невелик. Даже небольшой рост процентной ставки по привлеченным средствам может сделать дифференциал финансового рычага отрицательным, то есть предприятия на привлеченных заемных будет не зарабатывать прибыль, а нести убытки. Кроме того, отрицательное значение дифференциала являются крайне негативным фактором, на которой большое внимание обращают кредиторы предприятия.Намного более логичным является использование накопленного нераспределенной прибыли для инвестирования в основной деятельности предприятия. В этом случае предприятие может нарастить объемы производства, продаж, получить дополнительную прибыль и добиться увеличения основных показателей, характеризующих рентабельность предприятия, и продолжить наращивать свой собственный капитал.Переходя к более детальной оценке структуры капитала предприятия можно говорить наличие некоторых иных проблемных моментов. Начнем с оценки коэффициента маневренности собственного капитала. Он достаточно стабильным, это положительный фактор, колеблется в районе 20%, или 0,2. Стабильность этого коэффициента является положительным фактором, но вот размер его для предприятия, которая активно торгуют на массовом рынке всё-таки мог бы быть заметно выше. Такое невысокое значение говорит о том, что общая ликвидность активов предприятия недостаточно высока, и значительную долю из них составляют недостаточно ликвидные активы.Далее необходимо вспомнить о том, что мы имеем достаточно высокое значение коэффициента финансовой зависимости, то есть того, сколько рублей займы привлечено на каждый рубль собственных средств. Нельзя утверждать, что этот коэффициент находится на критическом уровне и угрожает предприятию, его стабильности. Но значение этого коэффициента можно определить, как пограничное, на грани приемлемых значений. Даже незначительныйдальнейший рост может привести к существенному изменению оценки предприятия кредиторами и существенному ухудшению его экономического и финансового положения.Оценивая действия финансового управляющего предприятия можно говорить о том, что управление активами ведется эффективно. В частности, очевидно ведется некоторое снижение доли заемных средств, а также меняется структура самого заемного капитала. К причём эти улучшения безусловно положительное, поскольку уменьшается объем краткосрочных займов и за счёт этого наращивается количество долгосрочных заимствований. Кроме того, непосредственно воздействуют управляющий предприятием и на соотношения заемного и собственного капитала, постепенно увеличивая долю собственных средств и уменьшая общий объем займов, что привело к снижению коэффициента финансовой зависимости на 0,09 за 3 года.Если приходить к оценке других показателей, не связанных непосредственно с собственным и заемным капиталом предприятия, то можно отметить, что предприятие достаточно ликвидно. Она может расплачиваться по своим платежам, и заметных причин для беспокойства не существует. Но необходим детальный анализ оборотных активов, которые должен позволить нам объяснить невысокие значение коэффициента маневренности собственного капитала.В целом, проведённое исследование позволяет сформулировать следующие рекомендации:- значения показателей, характеризующих надежность и устойчивость предприятия, находятся практически на границе безопасного уровня. Все это вынуждает нас предостеречь предприятия от дальнейшего наращивания прибыльности за счет роста объема займов. Вполне вероятно, что кредитная способность предприятия если не полностью исчерпана, то находится на уровне близком к этому. Значение дифференциала финансового рычага 3,62% также говорит о том, что даже незначительные колебания рентабельности активов могут сделать эффект финансового рычага отрицательным, со всеми сопутствующими негативными эффектами, в первую очередь – изменением отношения кредиторов к предприятию.- показатели ликвидности и рентабельности находятся на достаточно высоком уровне, что позволяет рассчитывать на рост устойчивости предприятия. - предприятие имеет значительный запас высоколиквидных собственных средств в виде нераспределенной прибыли, 37,6% от общего объема собственных средств, что безусловно является фактором, повышающим устойчивость и надежность предприятия. Однако этот же запас активов может быть использован для инвестирования в развитие предприятия, наращивание его производственных активов, то ест имеет место значительный потенциал наращивания объемом производства, а значит и показателей прибыльности предприятия за свет этого резерва внутреннего финансирования, не прибегая к дальнейшим заимствованиям. Именно такое направление дальнейшего развития предприятия нам представляется наиболее перспективным.- необходимо в дальнейшем наращивать инвестирование в активы фирмы, как за счет роста объемов собственных средств, так и за счет реструктуризации капитала предприятия – изменения долей краткосрочных и долгосрочных займов, более эффективного использования собственного капитала.Включение этих факторов в производственно-финансовую деятельность позволит организации повысить эффективность использования собственного и заемного капитала, повысить деловую активность предприятия и в конечном итоге добиться увеличения прибыльности фирмы.ЗаключениеНаше исследование был посвящено теоретическим и практическим аспектам оценки собственного капитала предприятия. Целью нашей работы было раскрытие содержание темы, описание теоретических подходов к оценке бизнеса и ее практической реализацииСобственный капитал может быть определён как разница между всеми имеющимися предприятия средствами, его активами, и всеми обязательствами, которые предприятие должно погасить.Собственный капитал принято разделять на две составные части, это капитал, который был инвестирования предприятия и его владельцами момент создания своего предприятия, или уставный капитал. Вторая составляющая собственного капитала, это накопленная за всё время существования предприятия нераспределенная прибыль, то есть заработанная прибыль оставшаяся в распоряжении предприятия.К собственным основному капиталу относят все собственные средства предприятия, инвестирование в ложе основные средства, станки, оборудование, здания и сооружения, нематериальные активы, иные виды долгосрочных инвестиций, включая все виды нематериальных активов.Собственный оборотный капитал также представляет собой собственные средства предприятия, но инвестированный иным способом. В этом случае на собственные средства приобретаются сырье, комплектующие, материалы, энергоресурсы, к этой же группе относятся запасы готовой продукции и текущую дебиторскую задолженность.В результате проведенных исследований мы пришли к следующим выводам:Оценка собственного капитала предприятия представляет собой целенаправленную систему оценки соотношения межу собой источников формирования капитала предприятия с учетом множества разнообразных факторов, способных повлиять на нее, в том числе временного фактора. То есть, можно говорить о том, что оценка структуры капитала - это, экономически обоснованная оценка капитала фирмы. Любые капитальные инвестиции в компанию делаются только с дальним прицелом на возврат средств с прибылью. Так как между вложениями и доходами в бизнесе проходит довольно много времени, для определения реальной стоимости компании специалист анализирует ее деятельность на длительном отрезке. При этом важнейшие вопросы, стоящие перед инвестором – возможная прибыльность капиталовложений и их рискованной, могут быть оценены с помощью анализа структуры капитала предприятия.Собственный капитал может быть определён как разница между всеми имеющимися предприятия средствами, его активами, и всеми обязательствами, которые предприятие должно погасить.Оценивая состояние структуры капитала ООО «Армавирский мясоконсервный завод» мы можем сделать вывод о том, что она достаточно устойчива.Несмотря на это нами были выявлены некоторые потенциальные проблема. Так, коэффициент маневренности собственного капитала устойчиво, с небольшими колебаниями, находится на уровне 0,2 или 20%. Для предприятия, активно ориентированного на потребительский рынок и ведущего достаточно массовую торговлю этот коэффициент должен быть выше, поскольку его никое значение говорит о том, что в структуре капитала имеется значительная доля активов с невысокой ликвидностью. Несмотря на то что анализ ликвидности показала достаточно высокий ее уровень необходимо провести детальный анализ оборотных средств и определить причины настолько низкого коэффициента маневренности собственного капитала. Также нам представляется, что необходимо повышать рентабельность привлеченных кредитов.Кроме прочего, мы можем сказать, что проанализированная структура капитала показывает нам, что предприятие вполне устойчиво и эффективно. Некоторую настороженность вызывает значительный объем привлеченных займов, что является единственным существенным фактором, способным снизить устойчивость предприятия. Но при этом имеет место рационально перераспределение структуры заемных средств, где отмечено значительное увеличение доли долгосрочных обязательств с одновременным снижением доли краткосрочных займов. К тому же коэффициенту ликвидности четко показывают, что предприятие без больших проблем в состоянии рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам. Кроме того, имеет месте небольшой, но устойчивый рост стоимости основных средств предприятия, среди которых выделяется значительный объем нераспределенной прибыли. Эта прибыль является весьма значительным резервом, за счет которого возможны массированные инвестиции в дальнейшее развитие фирмыРассчитав эффект финансового рычага для ООО «Армавирский мясоконсервный завод» приходим к выводу, что благодаря использованию займов и кредитов прирост рентабельности собственного капитала ООО «Армавирский мясоконсервный завод» составил 4,34%. Это непосредственно свидетельствует о том, что потенциал дальнейшего привлечения кредитов рассматривала предприятия практически полностью исчерпан. Дальнейший рост заемного капитала может привести к увеличению ставки процентов по кредитам, и, потому что дифференциал ещё более уменьшится или даже станет отрицательным.В связи с этим нам представляется что дальнейшее развитие предприятия должно основываться на эффективном использовании собственного капитала и использовании внутренних источников финансирования.  Список использованной литературыКонституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30 декабря 2008 г. № 6-ФКЗ, от 30 декабря 2008 г. № 7-ФКЗ, от 5 февраля 2015 г. № 2-ФКЗ, от 21 июля 2015 г. № 11-ФКЗ) // Собрание законодательства РФ. – 2015. – № 31.Налоговый кодекс РФ. Часть первая / Федеральный закон РФ от 31 июля 1998 г. // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1998. – № 31. – Ст. 3824.«Гражданский кодекс Российской Федерации» от от 30.11.1994 N 51-ФЗ(ред. от 01.07.2015) // «Собрание законодательства РФ», 13.01.1997, № 2, ст. 198Абрамова М.А. Финансовые и денежно-кредитные методы регулирования экономики. Теория и практика: учебник / под. ред. М.А. Абрамовой, Л.И. Гончаренко, Е.В. Маркиной. - М.: Юрайт- Издат, 2016. - 551с. Александрова О.А., Ярашева А.В. Влияние экономических ожиданий на финансовое поведение российского населения // Вопросы статистики. 2017. № 5. С. 70–79Аликаева М.В. Источники финансирования инвестиционного процесса / Аликаева М.В. // Финансы. - 2016. - №5. - С.12-14Белов В.А. Финансово-правовые институты зарубежных стран: учебное пособие / В.А. Белов. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 299с.Бочаров В.В. Финансовый анализ. – Спб.: Питер, 2003. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2012 Брусов П. Н., Филатова Т. В. От Модильяни – Миллера к общей теории стоимости и структуры капитала компании // Финансы и кредит. 2011 № 3Булатов А.С. Экономика: Учебник / А.С. Булатов.- М, 2005. – 557сГрибовский С.В. Методы капитализации доходов: Курс лекций. / С.В. Грибовский. – Санкт-Петербург, 2016. – 172 с.Грищенко О.В. - Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия - [электронный ресурс] - URL: http://www.aup.ru/books/m67/2.htmГлаженков Г. Основные методические подходы к оценке объектов недвижимости на региональном уровне. СПб., 2008.Григорьев В.В., Островкин И.М. Оценка предприятий. М. : ИНФРА-М, 2016. – 528 сГрязнова А.Г. Оценка бизнеса: учебное пособие для вузов по экономическим специальностям / А.Г. Грязнова, М.А. Федотова и др. – М.: Финансы и статистика, 2006 – 736сГубин В.Е. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности. = М.:ИД «ФОРУМ»: ИНФА-М, 2006. – 336С. Закирова Д.Ф., Закирова Э.Ф. «Оценка влияния экономических санкций на экономику РФ» Актуальные проблемы экономики и права, 2018 №1, стр. 19-32Когденко В.Г. Корпоративная финансовая политика [Электронный ресурс] : монография / В.Г. Когденко. — Электрон. текстовые данные. — М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2016. — 614 c. — 978-5-238-02515-5. — Режим доступа: http://www.iprbookshop.ru/66271.htmКобелева, И. В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности коммерческих организаций / И. В. Кобелева, Н. С. Ивашина : учеб. пособие. – М. : ИНФРА–М, 2016. – 256 с.Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2006. – С. 24 Куприянова, Л. М. Финансовый анализ : учеб. пособие [Электронный ресурс] / Л. М. Куприянова. – М. : ИНФРА–М, 2016. – 157 с. – Режим доступа: http://www.znanium.com.Никитина Н.В. Корпоративные финансы. Конспект лекций (конспект лекций) учебное пособие/Никитина Н.В., Кнорус, 2016. – 152с.Обзор современных исследований динамической компромиссной теории структуры капитала, Бурханова А.А.и др, // Корпоративные Финансы, №3 (23) 2012, с 70-86Основы оценки стоимости имущества: Учебник / под ред. М.А. Федотовой, Т.В. Тазихиной. — М.: Кнорус, 2011Рид Стэнли Фостер, Лажу Александра Рид. Искусство слияний и поглощений /Пер. с англ. – М.: «Альпина Бизнес Букс», 2004. – 958 сРутгайзер В. М. Оценка стоимости бизнеса – М.: «Маросейка», 2018, 448 с.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник для вузов./ Г.В. Савицкая. – Минск: Новое знание, 2016. – 688с Симаненко Н.Н. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика фирмы: УчебникН.Н. Симоненко, В.Н. Симоненко. - (Магистратура)., (Гриф)/Симоненко Н.Н., Симоненко В.Н., Магистр, НИЦ ИНФРА-М, 2016. – 512с.Угнич, Е. А. Развитие сферы высоких технологий: роль венчурной экосистемы Е. А. Угнич // Государственное управление. Электронный вестник. ― 2017. ― № 54.Царев В.В. Оценка стоимости бизнеса: теория и методология: учебное пособие для вузов / В.В. Царев, А.А. Кантарович. – М.: ЮНИТИ, 2007. – 575с.Федотова М.А. Корпоративные финансы (бакалавриат и магистратура) учебник/ Эскиндаров М.А. под ред., Федотова М.А. под ред. и др., Кнорус, 2017. – 480сФинансы : учебник / В. А. Слепов, А. Ф. Арсланов, В. К. Бурлачков [и др.] ; 4-е изд., перераб. и доп. – М. : Магистр ; ИНФРА–М, 2016. – 336 с.Финансы организаций (предприятий) : учебник / Т. Ю. Мазурина, Л. Г. Скамай, В. С. Гроссу. – М. : ИНФРА-М, 2016. – 528 сЧеботарев Н. Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) – М.: «Дашков и Ко», 2009, 256 сШеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа: Учебное пособие. / А.Д. Шеремет. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 574 с.Экономика предприятия: Учебник. / Под редакцией профессора О.И. Волкова. – 5-е издание, перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 520 с.