Корпоративные финансы

«В развитой рыночной экономике основным способом привлечения долгосрочных средств от третьих лиц является выдача облигационных займов. Это рискованная операция, как для эмитента, так и для потенциальных кредиторов. Поэтому условия и особенности выпуска и обращения облигаций регулируются законом».Следует отметить, что любое крупное увеличение собственного и заемного капитала, то есть эмиссия долевых и долговых ценных бумаг, имеет так называемый сигнальный эффект, смысл которого заключается в том, что заявление о проведении такой кампании является сигналом фактическим и потенциальным инвесторам, а также кредиторам компании, обратить на нее внимание и попытаться понять ее предпосылки и возможные последствия.Этот эффект может быть как положительным, так и отрицательным, что отражается на ценах обращающихся и вновь выпущенных ценных бумаг. Поэтому любой выпуск тщательно готовится и сопровождается соответствующей рекламной и информационной кампанией.Долгосрочное финансирование имеет большое значение с точки зрения стратегии развития организации. Что касается ее повседневной деятельности, ее успех во многом определяется эффективностью управления краткосрочными активами и обязательствами.В теории финансового управления принято выделять стратегии финансирования оборотных активов в зависимости от выбора источников для покрытия их изменяющейся части, то есть относительной величины чистого оборотного капитала.Известны четыре модели поведения с условными названиями «идеальный», «агрессивный», «консервативный» и «компромисс». Выбор конкретной модели стратегии финансирования сводится к формальному распределению соответствующей доли капитала, то есть долгосрочных источников финансирования, которые рассматриваются как источник покрытия текущих активов.«Суть стратегии финансирования оборотных активов в соответствии с идеальной моделью заключается в том, что долгосрочный капитал используется исключительно как источник покрытия внеоборотных активов, то есть численно совпадает с их размером. Эта модель довольно рискованная, поскольку она не подразумевает резерв ликвидности в виде превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами».Агрессивная модель означает, что долгосрочный капитал служит источником покрытия вне текущих активов и системной части текущих активов, то есть их минимума, который необходим для экономической деятельности. Переменная часть оборотных активов полностью покрывается краткосрочными обязательствами.Консервативная модель предполагает, что переменная часть оборотных активов также покрывается долгосрочными источниками финансирования. В этом случае нет формальной краткосрочной кредиторской задолженности, нет риска потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен стоимости оборотных активов. Конечно, эта модель является искусственной и не применяется на практике.Компромиссная модель считается самой реальной. За пределами оборотных активов системная часть оборотных активов и определенная доля (например, половина) изменяющейся части оборотных активов финансируются из долгосрочных источников. Чистый оборотный капитал равен сумме системной части оборотных активов и половины их переменных частей.Конечно, в определенные моменты времени организация может иметь избыточные оборотные активы, что негативно влияет на прибыль; однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне.Далее нужно сделать несколько комментариев. Во-первых, предпочтение конкретной модели следует считать условным, поскольку каждая из них характеризуется тем или иным значимым типом риска.Во-вторых, эти модели не следует рассматривать как прямое руководство к действию, поскольку в реальной жизни строгое соблюдение любой из описанных моделей просто невозможно. Модели дают только общее представление о стратегии управления текущими активами и источниках их покрытия, помогают понять суть того или иного подхода.В-третьих, анализ ситуации и выявление модели, которая характерна для организации или кажется желательной, имеют особое значение с точки зрения перспективного финансового планирования.В-четвертых, внедрение модели чаще всего осуществляется не путем изменения долгосрочных источников финансирования, а путем управления стоимостью текущих активов и краткосрочных обязательств.Разумеется, не исключается изменение стоимости как собственного капитала (путем расчета суммы прибыли, которая может быть выплачена в виде дивидендов), так и долгосрочных обязательств (привлечение или погашение долгосрочных кредитов).ЗАКЛЮЧЕНИЕФинансирование относится к процессу генерирования денежных средств или, в более широком смысле, к процессу генерирования капитала предприятия во всех его формах.В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия - оно составляет преобладающую часть его собственных финансовых ресурсов.Определенную роль в составе внутренних источников также играет амортизация; хотя они не увеличивают сумму собственного капитала предприятия. Другие внутренние источники не играют существенной роли в формировании собственных финансовых ресурсов компании.Во внешних источниках формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного акционерного или акционерного капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может быть бесплатная финансовая помощь, предоставляемая им государством.В условиях перехода на рынок начинают применяться нетрадиционные инструменты финансирования деятельности российских предприятий. К ним относятся коммерческий кредит, опционы, залоговые операции, факторинговые операции, лизинг и т. д.В настоящее время финансирование предприятий находится в неудовлетворительном состоянии из-за отсутствия собственных средств для самофинансирования, отсутствия достаточной государственной финансовой поддержки, высокой стоимости и риска инноваций, долгосрочного характера окупаемости инновационных проектов. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВФедеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 04.11.2019) "Об акционерных обществах" (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2020)//"Собрание законодательства РФ", 01.01.1996, N 1, ст. 1.Бланк И. А.Основы финансового менеджмента / И. А. Бланк. - Киев: Ника-Центр: Эльга. Т. 2. - 2019. - 511 с.Вирабян Н. М. К вопросу о выборе источников финансирования деятельности субъектов малого и среднего бизнеса // Молодой ученый. — 2020. — №2. — С. 239-242.Зелль Аксель.Бизнес-план : инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов / [Аксель Зелль] ; пер. с нем. А. В. Игнатов, Е. Н. Станиславчик ; общ.ред. : Е. Н. Станиславчик. - Москва, 2017. - 239 с.Лихачева О.Н., Щуров С.А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учеб. пособие / Под ред. И.Я. Лукасевича. — М.: Вузовский учебник, 2008. — 288 с.Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений: Учебн. пособие для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2008. – 400 с.Павлова Л. Н. Финансы предприятий [Текст]: учеб.для студентов вузов, обучающихся по экон. спец. / Л. Н. Павлова. - Москва: Финансы: Юнити, 2018. - 638 с.Пачкова О.В., Гаптельхаков М.Р. Влияние заемного капитала на финансовое состояние предприятия // Экономика и современный менеджмент: теория и практика: сб. ст. по матер. XLVIII междунар. науч.-практ. конф. № 4(48). Часть I. – Новосибирск: СибАК, 2015. – 335 с.Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности/Под ред. М.В.Мельник. – М.: Экономисть, 2016. – 320 с.