Кредитная политика корпорации

Тенденция снижения объемов кредитования так же прослеживается в отношении долгосрочных кредитов (табл. 15)
Таблица 15 – Динамика изменения долгосрочных кредитов
Показатель 2018 2017 2016 2015 Изменение 2018/2014 абс. отн. Кредиты в долларах США 184 690 194 251 155 720 336 842 -152 152 -45,17% Кредиты в Евро 25 544 49 749 50 496 70 447 -44 903 -63,74% Кредиты в российских рублях 0 0 70 000 0 0 0,00% Итого 210 234 244 000 276 216 407 289 -197 055 -48,38% В рассматриваемом периоде объем долгосрочных кредитов сократился практически в два раза. По состоянию на конец 2015 года объем долгосрочных кредитов составлял 407 289 млн. руб. по итогам 2018 года задолженность составила 210 234 млн руб.
Объем задолженности, номинированной в Евро, сокращался опережающими темпами, так по итогам 2015 года объем задолженности составлял 70 447 млн. руб. по итогам 2018 года – 25 544 млн руб.. сокращение составило 63,74%, долларовые кредиты сократились на меньшую величину – 45,17% до уровня 194 690 млн. руб.
Снижение кредитной нагрузки на предприятие привело к снижению процентных расходов компании (рис. 8)

Рисунок 8 – Изменение начисленных процентов и суммы кредитов в период 2015- 2018 г.
Отметим, что снижение процентов опережало снижение объема кредитов предприятия, что может свидетельствовать как о погашении дорогостоящих кредитов, так проведении политик по активному рефинансированию кредитной задолженности.
Рассмотрим движение денежных средств в части привлечения и погашения кредитов (табл. 16)
Таблица 16 – Движение денежных средств в части кредитов
Показатель 2014 2015 2016 2016 1 кв. 2018 2 кв. 2018 3 кв. 2018 Поступление краткосрочных кредитов и займов 173 641 76 078 12 449 9 526 2 571 26 366 (7 887) Погашение краткосрочных кредитов и займов (163 790) (76 673) (23 309) (7 575) (5 410) (4 072) (2 660) Сальдо от операций 9 851 (595) (10 860) 1 951 (2 839) 22 294 (10 547) Поступление долгосрочных кредитов и займов 160 325 104 433 188 684 68 049 - - 39 840 Погашение долгосрочных кредитов и займов (63 396) (198 157) (189 592) (127 606) (2 266) (143 202) (51 246) Сальдо от операций 96 929 (93 724) (908) (59 557) (2 266) (143 202) (11 406)
Анализ движения денежных средств в рассматриваемом периоде свидетельствует о высокой активности предприятия в части управления кредитным портфелем, обороты задолженности сопоставимы с объемом задолженности, что свидетельствует об активности в части рефинансирования кредитного портфеля компании. при этом в части долгосрочной задолженности отмечается превалирование погашения над привлечением, а в первом полугодии 2018 года предприятием вообще не привлекались долгосрочные кредиты.
Полагаем, что политика активного управления кредитным портфелем позволила предприятию воспользоваться благоприятной конъюнктурой и отразилась на снижении расходов на обслуживании кредитов.
Кредитная политика предприятия, направленная на сокращение привлечения банковского кредитования и максимально активное управление портфелем, отразилось на волатильности стоимости заемного капитала компании (рис. 9)

Рисунок 9 - Динамика стоимости кредитов предприятия

Динамика стоимости кредитных средств подтверждает нашу гипотезу о влиянии конъюнктуры денежного рынка на кредитный портфель компании, так если по долгосрочным кредитам отмечается относительная стабильность стоимости средств, находящаяся в районе 4% годовых. то по краткосрочным кредитам отмечается высокая волатильность. Если в 2015 году их стоимость составляла 5,43% годовых, то уже в 2016 году она составила 9,42% годовых.
Чувствительность кредитного портфеля к изменению процентных ставок благоприятно влияет на его стоимость в периоды циклов снижения процентных ставок, но может негативно отразиться на финансовом результате, при изменении политик центральных банков.

3.2 Пути улучшения кредитной политики корпорации

Кредитная политика компании оправдана в условиях снижения уровня процентных ставок, однако в настоящий момент политика центральных банков может поменяться и тем самым может увеличиться стоимость кредитов для предприятия. Рассмотрим динамику процентных ставок ведущими центральными Банками мира (рис. 10)

Рисунок 10 – Динамика процентных ставок 2007-2018 годы

Полагаем что в ближайшее время уровень процентных ставок в мире будет повышен, поэтому предприятию следует приложить усилия при очередном цикле рефинансирования кредитов получить максимальный объем кредитов по фиксированный процентной ставке. Это позволить снизить риски процентной ставки и повысить эффективность деятельности предприятия.
В противовес денежно-кредитной политики иностранных банков политика Центрального банка России направлена на снижение уровня инфляции и вслед за этим снижения ключевой процентной ставки. Поэтому целесообразно обратиться в части краткосрочного кредитования к кредитам, номинированных в российских рублях.
Помимо этого, часть расходов компания несет в российских рубля и использование рублевых кредитов может снизить валютные риски компании.
Уровень процентных ставок на российском рынке кредитов в силу политики, проводимой Центральным Банком постепенно снижается и при этом растет емкость данного рынка, что позволит компании привлекать средства на конкурентных условиях (рис. 11)

Рисунок 11 – Динамика кредитного портфеля банков и уровня процентных ставок по выданным кредитам

Очевидно, что емкость российского рынка рублевых кредитов достаточна для удовлетворения потребности компании в привлечении краткосрочного кредитования. При этом уровень процентных ставок сопоставим со стоимостью краткосрочного кредитования компании, однако тенденция снижения процентных ставок Банком России позволит получить дополнительный положительный эффект от кредитования в рублях.
Кроме того, целесообразно часть краткосрочных кредитов заменить таким продуктом как «овердрафт», позволяющий покрывать кассовые разрывы предприятия, срок которого может быть сопоставим со сроками траншей краткосрочного кредита.
При этом начисление процентов по данному продукту осуществляется только при наличии отрицательного остатка на счете, что является несомненным преимуществом по сравнению с кредитами в виде возобновляемой и не возобновляемой кредитных линий.
Учитывая постоянно имеющиеся отставки средств предприятия осуществим расчет эффективности изменения использования видов кредитования для компании (табл. 17)
Таблица 17 -Оценка эффективности смены вида кредитования
Показатель 2015 2016 2017 2018 Объем краткосрочных кредитов 33611 14305 15499 24336 Остатки денежных средств 257 261 330 372 Соотношение краткосрочных кредитов и денежных остатков 0,77% 1,83% 2,13% 1,53% Процентная ставка, % годовых 5,43 9,42 11,3 7,96 Условная экономия, млн. руб. 14,0 24,6 37,3 22,2
Таким образом в рассматриваемом периоде остатки денежных средств на расчетных счетах компании составляли от 0,77% до 2,13% от величины краткосрочных кредитов, направление данных средств на погашение кредита типа «овердрафт» позволило бы не осуществлять начисление процентов на сумму погашенной задолженности. Что позволило бы компании получить ощутимую экономию средств – от 14,0 до 22,2 млн руб. в зависимости от периода.
Так же использование гибкого инструмента кредитования позволило бы гибче настроить политику в части построения оптимальной структуры собственных и заемных средств предприятия.
Таким образом, реализация указанных мероприятий позволит предприятию оптимизировать работу с кредитными средствами и повысить в целом эффективность деятельности предприятия.

Заключение

Проведенное исследование кредитной политики организации позволяет сформулировать следующие основные выводы.
Кредитная политика предприятия представляет собой политику взаимодействия к покупателями и заказчиками, базирующейся на оценке собственной и привлеченной ресурсной базы предприятия.
Рассматриваемая компания ПАО ЛУКОЙЛ активно использует инструменты банковского кредитования для финансирования собственной деятельности, в том числе для предоставления рассрочки дебиторам, на основании тщательного планирования и довольно успешного управления собственным кредитным портфелем.
Основную долю кредитов компания привлекает на долгосрочной основе, для осуществления инвестиционных затрат, при этом краткосрочное кредитование осуществляется для финансирования текущей деятельности. Основной валютой финансирования деятельности компании выступает доллар США, активная политика управления кредитным портфелем приводит к позиционированию кредитов как кредиты с плавающей процентной ставкой.
Указанные факторы рассматриваются нами как факторы риска в силу чего в рамках предложений по оптимизации использования банковского кредитования были предложены мероприятия по использованию новых типов кредитов и увеличение кредитов с постоянной процентной ставкой.
Совокупность реализуемых мероприятий позволит предприятию повысить эффективность кредитной политики и позволить повысить эффективность работы предприятия в целом.

Список использованной литературы

Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие / М.С. Абрютина, А.В. Грачев – 3-е изд., исправленное, - М.: Дело и Сервис, 2005. – 342 с.
Аистова М.Д. Реструктуризация предприятия: М.Д. Аистова – М.: Альпина Паблишер, 2007. – 287с.
Артеменко В.Г. Финансовый анализ: Учебное пособие / В.Г. Артеменко, М.В. Белендир – 2-е изд. переработанное и дополненное – М.: Дело и сервис, 2006. – 160 с.
Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. – 3-е изд., доп. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 208 с.
Бендина Н. Финансовый менеджмент (конспект лекций): Н. Бендина – М.: Приор, 2008. – 144с.
Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Л.А. Бернстайн – М.: Финансы и статистика, 2009. – 262 с.
Блатов Н.А. Балансоведение (Курс общий): Н.А Блатов – М.: гос. торг. изд., 1931. – 320 с.
Буряковский, В. В. Финансы предприятий: учеб. пособие / В. В. Буряковский, В. Я. Кармазин, С. В. Каламбет; под ред. В. В. Буряковского. — Днепропетровск: Пороги, 2007. — 246 с
Васина А.А. Анализ финансового состояния компании: А.А Васина – М, ИКФ «Альф», 2006. – 50 с.
Вахрин П.И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях: Учебное пособие / П.И. Вахрин – М.:ИКЦ «Маркетинг», 2008. – 320 с.
Власова К. Э. Финансовая стратегия: теоретические основы и методики разработки / К.Э. Власова. – М.: Проспект, 2014. – 256 с
Гениберг, Т.В. Сущность и методические основы разработки финансовой стратегии фирмы/ Т.В. Гениберг, Н.А. Иванова, О.В. Полякова// Научные записки НГУЭУ. – 2009. – №9. – С. 68-88.
Гиляровская Л.Т. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия: Л.Т. Гиляровская, А.А. Вехорева – Спб.: Питер, 2006. – 341 с.
Грищенко О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие / О.В. Грищенко – Таганрог Изд-во ТРГТУ, 2005. – 112с.
Донцова Л. В. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие / Л.В. Донцова, Н.А. Никифоров – 2-е изд. – М.: Дело и Сервис, 2007. – 416с.
Донцова Л.В. Составление и анализ годовой бухгалтерской отчетности: Л.В. Донцова, Н.А. Никифоров – М: ИКИ ДИС, 2007. 243с.
Ефимова О.В. Финансовый анализ: О.В. Ефимова – М.: Изд «Бухучёт», 2006. – 264с.
Ефимова О.В. Финансовый анализ: О.В. Ефимова – М.: Изд «Бухучёт», 2006. – 264с.
Измайлова К.В. Финансовый анализ: Учебное пособие / К.В. Измайлова – 2-ое изд., испр. – К.: МАУП, 2005. – 152 с.
Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры.: В.В. Ковалев – М.: ФиС, 2009. – 560 с.
Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.: В.В. Ковалев – М.: Финансы и статистика, 2007. – 510 с.
Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ: Учебное пособие – 6-е изд., перераб. – М.: КНОРУС, 2007.
Мидлтон Д. Бухгалтерский учет и принятие финансовых решений: Д. Мидлтон – М.: Аудит, Юнити, 2007. – 272с.
Мец В.О. Экономический анализ финансовых результатов и финансового состояния предприятия: В.О. Мец – К.: КНЕУ, 2008. – 131 с.
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Г.В. Савицкая – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Экономика, 2005. – 425 с.
Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: Учебник / Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова – М.: Юнити-Дана, 2006. – 272с.
Тренев Н.Н. Управление финансами: Н.Н. Тренев – М.: Финансы и Статистика,2007. – 264с.
Хоминич И. П. Финансовая стратегия компании / М.П. Хоминич. – М.: Российская экономическая академия, 2010. – 346 с.
Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций / А. Д. Шеремет, Е. В. Негашев. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 208 с.

Винс Р. Новый подход к управлению финансовыми рисками. – М.: Издательский дом «Евро», 2015. – 264 с.
Кулаков Н.Н. Риск-менеджмент организации: теория и сфера применения // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. – Серия: Экономика. – 2015. – Выпуск № 1. – С. 127–129.
. Бестужев М.В. Риск-менеджмент в оценке финансовой устойчивости организации // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. – 2015. – № 4.
Данные компании ПАО Лукойл, www.lukoil.ru
Данные компании ПАО Лукойл, www.lukoil.ru
Данные компании ПАО Лукойл, www.lukoil.ru
Составлено автором по данным ПАО «Лукойл», www.lukoil.ru
Составлено автором по данным ПАО «Лукойл», www.lukoil.ru
Составлено автором
Данные компании ПАО Лукойл, www.lukoil.ru, составлено автором
Данные компании ПАО Лукойл, www.lukoil.ru, составлено автором
Данные компании ПАО Лукойл, www.lukoil.ru, составлено автором
Данные компании ПАО Лукойл, www.lukoil.ru
Данные компании ПАО Лукойл, www.lukoil.ru, составлено автором
Данные компании ПАО Лукойл, www.lukoil.ru, составлено автором
Данные компании ПАО Лукойл, www.lukoil.ru, составлено автором
Данные компании ПАО Лукойл, www.lukoil.ru, составлено автором
Данные компании ПАО Лукойл, www.lukoil.ru, составлено автором
Данные компании ПАО Лукойл, www.lukoil.ru, составлено автором
Составлено автором
Составлено автором
Данные агентства Финам, www.finam.ru
Данные Банка России, www.cbr.ru, составлено автором
Составлено автором









2


Собрание акционеров

Совет директоров

Правление

Комитет по стратегии и инвестициям

Комитет по аудиту

Комитет по кадрам и аудиту

Структурные подразделения компании

ПАО ЛУКОЙЛ

Геологоразведка

Добыча нефти и газа

Газопереработка

Производство электроэнергии

Нефтепереработка

Нефтехимия

Солнечная энергетика

Ветряная энергетика

Сбыт

Сервисные компании

Некоммерческие организации