Паевые инвестиционные фонды на российском рынке ценных бумаг:понятие, типы (категории), участники

Важную роль в ускорении роста открытых ПИФов может сыграть биржевая инфраструктура в лице расчетных депозитариев и клиринговых центров [2]. Наряду с конкуренцией различных каналов маркетинга паев открытых ПИФов необходима централизация функций расчетов и клиринга по сделкам с паями. Здесь можно привести пример DTCC в США и Евроклира, которые предоставили своим участникам возможность подачи заявок на приобретение и погашение ценных бумаг инвестиционных фондов через централизованную систему клиринга и расчетов. Указанные расчетно-клиринговые организации взяли на себя функции централизованных расчетов по сделкам с паями между управляющими инвестиционными фондами и финансовыми посредниками, обслуживающими население. Российские биржи проявляют повышенный интерес к IPO акционерных обществ. Однако из поля их зрения почему-то выпали ЗПИФы. На американских и европейских биржах IPO REITs - не менее значимое явление, чем IPO акций. На Лондонской AIM успешно проводятся IPO российских девелоперских компаний. Важным направлением совершенствования законодательства об инвестиционных фондах, позволяющим проводить IPO паев ЗПИФов, должно стать предоставление права выдачи паев ЗПИФов при проведении IPO на цене, формируемой на основании аукциона (но не ниже расчетной стоимости). И от этого только выигрывают все категории инвесторов таких фондов. Глобализация рынков капитала требует от всех участников фондового рынка в России динамизма решений и действий. Отрасль инвестиционных фондов может стать одним из наиболее конкурентоспособных сегментов финансового рынка в нашей стране, но для этого нужны решительные действия и решения.3.2 Развитие за рубежомСогласно проведенному в 2017 году исследованию компании Calastone2, 57% европейских участников финансовых рынков полностью согласны и скорее согласны, что онлайн-маркетплейсы (fundplatforms) станут более значимыми распространителями услуг инвестиционных фондов, чем такие традиционные каналы, как банки и инвестиционные советники [7].По данным опроса компании Deloitte, наибольшее влияние на развитие рынка взаимных инвестиционных фондов окажут такие технологии, как: блокчейн (43% участников опроса), искусственный интеллект (22%), робоэдвайзеры (16%), регтех (15%). При этом больше всего перспектив для партнёрства с паевыми фондами, по мнению профучастников, у инвестиционных супермаркетов (международные фондовые платформы Allfunds и Cofunds) — 31% опрошенных, технологических компаний (Google, Microsoft, Apple) — 29% и онлайн магазинов (Alibaba, Amazon) — 17%. По-прежнему первое место среди каналов продаж занимают банки с результатом в 35% (43% в прошлом году), однако второе место уверенно занимают инвестиционные супермаркеты, чей результат в 25% к тому же демонстрирует тенденцию к росту (22% годом ранее). В ответ на вопрос о наиболее важных каналах продаж через 10 лет чаще всего называли прямые продажи (direct-to-consumer), второе место заняли паевые супермаркеты. Последний важный тренд — снижение величины клиентских издержек, комиссий и вознаграждений, взимаемых фондами или посредниками между фондами и потребителями финансовых услуг, что подтверждается результатами опросов о перспективах фондов с пассивным управлением, таких как индексные фонды и ETF-фонды [7].В Китае импульс для онлайн-дистрибуции взаимных фондов исходит от технологических компаний. Сейчас в стране около половины объема продаж приходится на финансовые платформы, ведущие свою деятельность онлайн. Запущенный компаний AliBaba фонд AntFinancial’sYu’EBao, был первым фондом, паи (акции) которого стали доступны для приобретения онлайн в 2013 году. К текущему моменту он стал крупнейшим фондом денежного рынка в мире (стоимость чистых активов — более 200 млрд долларов, число пайщиков — более 400 млн в 2017 году). Такие крупные участники гонконгского рынка (который сейчас постепенно объединяется с рынком «большого» Китая), как Hong Kong MutualRecognitionofFunds и HongKong’sZeal Asset Management, также используют финансовые маркетплейсы и платежные системы (Alipay, Taobao, AntWealth, WeChat, TiantianandLuFax). Согласно прогнозам, рынок Китая обладает большим потенциалом, чтобы стать крупнейшим региональным рынком инвестиционных фондов (ожидаемый рост до 65 млрд долларов к 2022 году с нынешних 2 млрд долларов). Как утверждают эксперты, значительную роль в этом процессе должны сыграть онлайн-каналы привлечения клиентов. При этом рынок и технологии нуждаются в развитии во многих отношениях, таких, как, например, робоэдвайзинг, находящийся сейчас практически в зачаточном состоянии [7].В Индии инициатором развития онлайн-дистрибуции стал совет по рынку ценных бумаг Индии SEBI. Регулятор систематически проводит исследования, посвященные оценке уровня издержек инвесторов и способов их снижения, результаты которых говорят в пользу применения онлайн-моделей дистрибуции. В настоящее время индийский регулятор работает над доработкой трех альтернативных каналов дистрибуции паевых фондов: приобретение паев инвестиционных фондов на различных электронных площадках, торгующих традиционными розничными товарами, использование электронных кошельков для покупки паёв и использование популярного мобильного платежного приложения Bharat Interface for Money, которое разработано под эгидой индийского ЦБ и интегрирует банковские счета и мобильные номера для покупки паев. Есть и «инициатива снизу»: в 2015 году ассоциация паевых фондов Индии запустила MF Utility System (MFU), портал, который позволяет инвестору, используя одну учетную запись, получить доступ к разным фондам разных управляющих компаний. Почти все индийские компании, управляющие паевыми фондами, стали участниками данной платформы. Совместно стоимость активов этих фондов составляет 96% всей индийской индустрии взаимных фондов. В марте 2017 года объем активов, которые были привлечены в индийские инвестиционные фонды через портал MFU, составил 8,12 млрд долларов, что в 5 раз выше этого показателя 2016 года. За этот период 76 000 инвесторов открыли счета на портале, что на 250% превысило рост клиентской базы в предыдущем году [7].Как удачные примеры запуска в Азии подобных электронных паевых супермаркетов-первопроходцев в своих странах можно отметить южнокорейский сервис Funds Online Korea Network и таиландский Thailand’sWealthMagik (под управлением которого более 100 млрд долларов). Немного другим путём пошли в Австралии, где платформой для распространения паевых фондов стала M-Fundplatform на базе австралийской фондовой биржи, которая позволяет инвестировать в фонды, нелистингуемые на бирже. В начале 2018 года технологическая компания Tencent, владеющая крупными мессенджерами QQ и WeChat и социальной сетью QZone, в дополнение к онлайн-маркетплейсу Qian. qq. com, через который она распространяла финансовые продукты других компаний (также для этой цели применялся WeChat), получила лицензию на право продажи паевых инвестиционных фондов, созданных под собственным брендом. Это отражает тенденцию к использованию уже существующих мощностей в более широком спектре. Многие электронные площадки, которые не имеют отношения к продаже ценных бумаг и сфокусированы только на реализации товаров потребительского спроса или иных финансовых продуктов (таких как проведение электронных платежей, страхование, банковское кредитование, микрофинансирование), заявляют о расширении своей продуктовой линейки и включении в нее акций, облигаций и паёв. Как интересный пример здесь можно привести компанию CariNet (Caribbean Digital Finance and Free Trade System), которая совсем недавно начала работу в самой большой в мире офшорной зоне, объединяющей 13 стран Карибского архипелага. В планах компании использование технологии блокчейн для создания сначала трансграничной электронной платежной системы, а затем и финансовой инфраструктуры, которая позволит инвестировать в такие финансовые продукты как облигации, акции, фьючерсы, опционы и т. д. Инновационная финансовая инфраструктура устранит промежуточные звенья бизнес-процесса, что снизит риски и затраты и повысит эффективность. Это не единственный пример — подобных компаний довольно много во всех уголках земного шара, есть они и неподалеку от нас. Например, в Словении стартап MoneyRebel сейчас запускает публичное ICO с целью привлечь инвестиции для создания финансовой платформы на основе технологии блокчейн и искусственного интеллекта. В планах компании — оказание таких услуг, как планирование расходов, управление инвестициями с сервисами персональных финансовых консультантов, технологиями искусственного интеллекта и банковскими услугами. Кроме того, компания планирует обеспечить возможность расчетов в криптовалюте.Согласно исследованию, проведенному в 2017 году в Канаде, 70% опрошенных участников рынка считало, что ключ к успеху заложен во внимании к способу распространения услуг инвестиционного фонда5. Другое исследование показывает, что для клиентов наиболее важны такие факторы финансовой услуги, как простота и прозрачность продукта, доступность 24 часа в сутки, 7 дней в неделю, в любой географической точке и с любых устройств6. К иным важным для потребителей характеристикам финансового продукта относятся инновационность и настраиваемость, низкие комиссии за использование и отсутствие препятствий для инвестиций в различные активы вне зависимости от их типа, категории и географической принадлежности [7].ЗаключениеПаевой инвестиционный фонд (ПИФ) является имущественным комплексом, без образования юридического лица, основанным на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда. Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв.Цель создания ПИФа — получение прибыли на объединённые в фонд активы и распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паёв.Особенностью паевого фонда является то, что на вложенный капитал инвестор не получает периодических выплат в виде каких-либо процентов или дивидендов. Весь доход, полученный от вложения аккумулированных средств, реинвестируется, за счет чего имущество фонда постоянно возрастает.В паевом инвестиционном фонде инвестор имеет право продать свой пай любому другому лицу или предъявить пай к выкупу управляющей компании, которая обязана этот пай выкупить по его стоимости на момент проведения этой операции.История паевых инвестиционных фондов в России началась 26 июля 1995 г. с появления Указа Президента № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации», в котором определялся порядок создания и функционирования нового инвестиционного института.Мировой опыт показывает, что инвестиции в закрытые паевые фонды недвижимости в долгосрочной перспективе являются более доходными и надежными, чем другие формы инвестиций. Одним из преимуществ такого фонда для инвесторов является ликвидность вклада, поскольку инвестор имеет возможность достаточно быстро и без потери стоимости продать свои ценные бумаги на фондовом рынке, в отличие от прямого покупателя объекта недвижимости, которому необходим определенный период времени для продажи своего актива.Список использованной литературыЗыкина С.А. ПИФы в мировой и российской финансовой системе // Студенческий научный форум - 2015. – 2015Крушвиц, Л. Финансирование и инвестиции: учебное пособие // Л. Крушвиц - М.: Питер, 2009. – 158 с.Солабуто Н.В. Секреты инвестирования в ПИФ. СПб.: Питер, 2007. - 144 сВ чём особенности разных видов ПИФов // «Открытый журнал» URL: https://journal.open-broker.ru/economy/vidy-pifov/ (дата обращения: 25.08.2022).История ПИФов // «Открытый журнал» URL: https://journal.open-broker.ru/history/istoriya-pifov/ (дата обращения: 25.08.2022).Как работают ПИФы (Паевые Инвестиционные Фонды) // CleanBrain URL: https://cleanbrain.ru/kak-rabotayut-pify-paevye-investicionnye-fondy/ (дата обращения: 25.08.2022).Мировые тенденции на рынке ПИФов: 57% европейских профучастников делают ставку на онлайн-маркетплейсы // Investfunds URL: https://investfunds.ru/news/51007/ (дата обращения: 25.08.2022).