Проектное финансирование корпораций

Индекс доходности рассчитывается по формулеИндекс доходности инвестиционного проекта = 1,27.Внутренняя норма доходности (IRR) представляет собой ставку дисконтирования, обеспечивающую равенство чистой приведенной стоимости нулю. Чтобы определить IRR инвестиций по прошествии некоторого времени, необходимо решить следующее уравнение: где: NPV - чистая текущая стоимость; IRR - внутренняя норма доходности; Сt - затраты на период времени t; t - временной промежуток. Практическое применение данного метода сводится к последовательной интеграции, с помощью которой находится дисконтирующий множитель, обеспечивающий равенство NPV = 0. Внутренняя норма доходности отражает устойчивость компаний к неблагоприятным изменениям, поэтому те компании, которые имеют наибольшую величину IRR, являются более привлекательными для инвесторов.Внутренняя норма доходности проекта = 34%.Значение внутренней нормы доходности выше ставки кредитования, что положительно характеризует проект по данному показателю.3. УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ3.1. Качественный анализ рисков финансирования проектовАнализируя риски, необходимо рассмотреть их возможный перечень (таблица 17).Таблица 17 - Перечень возможных рисковВид рискаКомпенсирующее воздействиеСобственная платежеспособностьУвеличение затрат из-за инфляцииНеустойчивость спросаСнижение цен, затраты на поиск новых сегментов рынкаПоявление альтернативного вида услугСнижение цен Изменение политики управления затратами, уменьшение объема оказанных услуг при сохранении ценРост налоговИзменение структуры затратВозможные риски проекта:Удалённость от транспортных узлов. (дополнительные затраты на создание подъездных путей, повышение расходов на эксплуатацию).Удалённость инженерных сетей.Отношение местных властей (возможность введения ими дополнительных ограничений, осложняющих реализацию проекта).Недостаточный темп реализации проекта (увеличение затрат).Непредвиденные затраты, в том числе из-за инфляции (увеличение объёма расходов).Недобросовестность подрядчика (увеличение сроков строительства).Финансово-экономические риски.Появление большего числа альтернативного продукта (снижение спроса).Снижение цен конкурентами.Рост налогов (уменьшение чистой прибыли).Рост цен на сырьё, расходные материалы и т. д.Недостаточное количество оборотных средств.Социальные риски.Трудности с набором квалифицированных кадров (увеличение затрат на комплектование).Недостаточный уровень зарплаты (текучесть кадров, снижение производительности труда).Социальная инфраструктура (рост непроизводственных затрат).Глобальные политические изменения.Наиболее существенные виды рисков, с которыми может столкнуться проект, их качественная оценка.Таблица 18 - Анализ рисков реализации проектГруппа рисковРискиSxНегативное последствиеРыночные риски (P1)1) Неустойчивость спроса на товар2) Увеличение цен на товарS1  S21) затраты на продажу не окупаются, возможность убытков2) повышение цен на товар могут оказать одинаково неблагоприятное воздействиеПроизводственные риски (P2)1) несоответствие квалификации персонала требованиям компании2) нарушение условий продажS3   S41) подрыв репутации, потеря потребителей 2) ухудшение качества производимого товара, дискредитация брендаФинансовые риски (P3)изменение курса иностранных валют в случае снижения курса рубля по отношению к курсу конвертируемых валют.рост цен на товары, услуги, связанные с деятельностью компанииS5   S6возможно увеличение цен на товар, падение покупательского спроса, снижение прибылиизменение условий договоров продаж, что влечет за собой увеличение цен на товар, снижение спроса и прибылиПравовые риски (Р4)Изменение налогового законодательствизменение валютного законодательства и размера таможенных пошлинS7   S8может оказать влияние на цену и конкурентоспособность товараПовышение цен на товарКоммерческие (Р5)Некачественно проведенные маркетинговые исследованияS9Фактические сроки реализации услуг больше запланированных3.2. Количественный анализ рисков финансирования проектовПредставим результаты опроса трех экспертов, которые имеют опыт работы в анализируемой отрасли и высшее экономическое образование:- директор;- главный бухгалтер;- начальник смены.Каждому эксперту представляется перечень рисков и предлагается оценить вероятность их наступления, основываясь на следующей системе оценок:0 – несуществующий риск;25 – рисковая ситуация вероятнее всего не наступит;50 – о возможности риска нельзя сказать ничего определенного;75 – рисковая ситуация вероятнее всего наступит;100 – рисковая ситуация наступит наверняка.Таблица 19 - Результаты опроса экспертовГруппа рисковРискиВес (Wpi)Эксперт 1Эксперт 2Эксперт 3Итоговая оценка (Vi)Рыночные риски (P1)Неустойчивость спроса на товар0,2550255042Увеличение цен на товар0,1175757575Производственные риски (P2)несоответствие квалификации персонала требованиям компании0,090505033нарушение условий продаж товара0,1225757558Финансовые риски (P3) изменение курса иностранных валют в случае снижения курса рубля по отношению к курсу конвертируемых валют.0,1575757575Правовые риски (Р4)Изменение налогового законодательствизменение валютного законодательства и размера таможенных пошлин0,030.02100100757575758383Коммерческие (Р5)Некачественно проведенные маркетинговые исследования0.032507533Таблица 20 - Доля каждого риска в общем риске управленческого решенияГруппа рисковРискиБалльная оценкаWpi * ViРыночные риски (P1)Неустойчивость спроса на товар10.5Увеличение цен на товар8.25Производственные риски (P2)несоответствие квалификации персонала требованиям компании2.97нарушение условий продаж товара6.96Финансовые риски (P3) изменение курса иностранных валют в случае снижения курса рубля по отношению к курсу конвертируемых валют.11.25Правовые риски (Р4)Изменение налогового законодательствизменение валютного законодательства и размера таможенных пошлин2.496.64Коммерческие (Р5)Некачественно проведенные маркетинговые исследования0.99итого 50.05Можно сделать вывод, что для компании выгодна реализация данного проекта.3.3. Методы снижения рисков проектного финансированияНа практике эффективными методами предупреждения и снижения рисков являются: страхование, резервирование средств, диверсификация, лимитирование. Структуру рисков, подлежащих страхованию в проектах, можно представить следующим образом (рисунок 3).Рисунок 3 - Структура рисков, подлежащих страхованию в проектах в российской практикеВ отличие от классических видов страхования, страхование проектных рисков предприятий, характеризуется большим и не всегда четко определенным набором рисковых ситуаций, крупными размерами убытков при меньшей частоте их возникновения, а также усложненной и растянутой во времени системой определения размеров и причин возникновения этих убытков. К настоящему моменту в России, к сожалению, не выработано никаких общепринятых методик подобного всестороннего анализа проектных рисков.Договор страхования предпринимательского риска относится к договорам имущественного страхования и страхования ответственности. Таким образом, страхование предпринимательского риска представляет собой совокупность видов страхования, предусматривающих обязанности страховщика по страховым выплатам в размере полной или частичной компенсации потери доходов (дополнительных расходов) лица, о страховании которого заключен договор (застрахованного лица), вызванной определенными событиями.При разработке планов мероприятий по обработке рисков необходимо придерживаться следующих правил: − внимание необходимо концентрировать на рисках с большой ожидаемой величиной; − для понижения вероятности риска следует направлять деятельность на причину риска; − всегда следует определять первопричины, а не бороться с симптомами; − для сокращения угрозы следует направлять деятельность на последствие; − после определения первопричины, следует определить схожие риски, которые могут следовать из анализируемой первопричины; − всегда следует помнить о взаимозависимостях и взаимодействиях рисков. Наиболее часто для сокращения рисков: − используются доступные ресурсы для сокращения тех рисков, с которыми организация в состоянии справиться сама; − для рисков, находящихся вне контроля организации, изыскиваются возможные обходные пути для их сокращения или передаче управление этими рисками (эскалация). ЗАКЛЮЧЕНИЕПодводя небольшой итог вышесказанному, можно отметить, что всем сторонам инвестиционных отношений необходимо помнить об экономической специфике инвестиций, поскольку это не только возможность вложить денежные средства с целью получения прибыли на определённый срок, но и наличие определённых рисков, связанных с инвестиционным проектом. Во всей совокупности инвестиций, где традиционно выделяют прямые инвестиции (в производство, строительство, инфраструктуру) и портфельные (пакеты ценных бумаг), существенное значение для повышения экономической устойчивости обретают прямые инвестиции, включая механизм проектного финансирования, однако их необходимой основой зачастую выступает развитая система портфельных инвестиций, т.е. зрелый финансовый рынок страны.В свою очередь, проектное финансирование является сложной системой взаимодействий, в которую входит широкий круг участников, объектов финансирования, соглашений. Одной из основ успешного функционирования проектного финансирования является проектный риск-менеджмент. Ключевой технологией развития системы проектного финансирования становятся цифровые платформы. Вместе с тем, все элементы такой системы должны находиться в тесной взаимосвязи, обеспечивая высокую эффективность движения финансовых потоков. Применение проектного финансирования крайне выгодно для корпораций и их объединений в условиях необходимости реализации крупного инвестиционного проекта с сохранением приемлемого уровня финансовой устойчивости и независимости.СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВБеляев С.Е. Банковский кредит как источник финансирования инвестиционного проекта // Бюллетень науки и практики. – 2019. – №12. – С. 292-297Гаибов Т.С. Управление рисками проектного финансирования в коммерческих банках в условиях экономической нестабильности. Москва, 2020.Гареева Л.А. Проектное финансирование: сущность и типы // Скиф. Вопросы студенческой науки. – 2020. – № 3 (43). – С. 271-274. Джантемирова А.А. Проектное финансирование: мировая и российская практика применения // Молодой ученый. – 2018 – № 10 (90). – С. 621-624.Колесникова Н.А. Бизнес-план и инвестиционный проект. – М.: ИСА РАН, 2019.Никонова И.А. Развитие законодательной базы проектного финансирования // Банковское дело. – 2020. – № 3. – С. 74-78.Панфилова О.В. Практика проектного финансирования и инвестиционное моделирование: учеб. пособие. – СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2020. – 119 с. Переверзева В.В. Механизм проектного финансирования при реализации инвестиционных проектов // Вестник Российского экономического Университета имени Г.В. Плеханова. – 2018. – №3 (99). – С. 24-32.Петрикова Е.М. Фабрика проектного финансирования как инновационный инструмент привлечения инвестиций в экономику РФ // Банковское дело. – 2019. – № 9. – С. 66–74.Рыбина И.А., Евсин М.Ю., Ломакин С.С. Проектное финансирование как инструмент финансирования капитального строительства //Проблемы развития национальной экономики на современном этапе: Материалы Международной научно-практической конференции. Отв. редакторы А.А. Бурмистрова [и др.]. Тамбов: Издательство: Издательский дом "Державинский", 2020. - С. 143-148.Смирнов А.Л. Проектное финансирование: инструменты и технологии. – М.: МАКС Пресс, 2019.Терешенкова А.А. Организация проектного финансирования в коммерческих банках: зарубежный опыт и российская практика: магист. дис.: 38.04.08. Финансы и кредит / СПбГЭУ. – СПб., 2020. – 72 с. Терешенкова А.А. Механизм банковского проектного финансирования в Российской Федерации // Молодой ученый. – 2020. – № 18 (308). – С. 150–151. Терешенкова А.А., Орлова О.Ю. Коммерческие банки на рынке проектного финансирования: российская практика // Тенденции и перспективы развития банковской системы в современных экономических условиях: материалы II междунар. науч.-практ. конф. – Брянск: Изд-во БГУ им. акад. И.Г. Петровского, 2020. – Т. 2. – С. 235–241. Чжоу Г. Роль проектного финансирования в условиях глобализации // Проектное финансирование: взгляд со стороны. – М.: Русайнс, 2019. – С. 8–13. Щукина Т.В., Бобров Д.А. Проектное финансирование как перспективная форма организации инвестиций // Известия Байкальского государственного университета. – 2020. – № 2. – С. 292-298.