Заемный капитал и его использование для финансирования деятельности компании.

Она отражает процесс движения денежных средств на счетах дочерних компаний, что позволяет осуществлять оперативный контроль за финансовой деятельностью;консолидацию остатков средств клиента (ZeroBalancing). Это дает возможность головной компании перевести денежные остатки на конец дня на счетах дочерних подразделений перевести на свой основной счет, т.е. у компании появляется возможность заработать какие-либо проценты на остаток по текущему счету или же путем перечисления денег на текущий депозит; автоматическое распределение ресурсов клиента между его структурными подразделениями (CashPooling). CashPooling можно назвать основным инструментом в системе централизованного управления денежными средствами хозяйствующего субъекта. Данная система предназначена для оперативного управления денежными средствами структурных подразделений компании. Применение системы CashPooling позволяет значительно упростить учет движения финансовых средств между различными обособленными подразделениями предприятия. При этом руководство материнской компании оперативно информируется обо всех операциях по расчетным счетам дочерних организаций. Ведь зачастую получается так, что к концу рабочего дня одни дочерние предприятия, входящие в группу, покрывают образующиеся кассовые разрывы, привлекая для этого краткосрочные банковские кредиты, а у других дочерних компаний появляются свободные денежные средства. Система CashPooling позволяет осуществлять движение денежных средств между счетами предприятий входящих в группу, позволяя тем самым получить необходимое финансирование в краткосрочном периоде, что приводит к сокращению расходов за счет экономии на процентах.Среди отечественных компаний успешный опыт реализации CashManagementпродемонстрировал ПАО «Газпром», оценив рост эффективности управления капиталом на 40 %. Система позволяет повысить эффективность управлениякак заемными средствами, так и собственными.Таким образом, с целью повышения эффективности использования заемного капитала в ОАО «РЖД» предлагается внедрение системы CashManagement.3.2. Финансовое обоснование предлагаемых рекомендацийСегодня внедрить систему CashManagement предлагает ни одно банковское учреждение, среди наиболее популярных предложений можно выделить ПАО «Сбербанк», ПАО «Газпромбанк», ПАО «Промсвязьбанк» и т.д. Средняя стоимость годового обслуживания данной системы составляет порядка 5 млн. руб.Далее исследуем влияние внедрения системы CashManagementна финансовое состояние ОАО «РЖД». Для этого был использован метод экспертных оценок. Сущность метода экспертных оценок заключается в рациональной организации проведения экспертами анализа проблемы с количественной оценкой суждений и обработкой их результатов.Для оценки эффективности разработанных мероприятий была собрана экспертная комиссия, в которую вошли 5 экспертов (из числа работников ОАО «РЖД»). Затем эксперты выставили оценки относительно увеличения или снижения финансовых результатов, которые, по их мнению, получится достичь организации за счет внедрения системы CashManagement(таблица 7).Таблица 7 – Экспертный прогноз влияния системы CashManagement на финансовые результаты ОАО «РЖД» в плановом годуНомер экспертаПрогноз экспертов по выделенному факторуИтогоТочное планированиеПовышение квалификациисотрудниковУсиление контроляУвеличениеобъема продаж, %Сокращение издержек, %Увеличениеобъема продаж, %Сокращение издержек, %Увеличениеобъема продаж, %Сокращение издержек, %Увеличениеобъема продаж, %Сокращение издержек, %Эксперт 17,47,27,66,87,66,822,620,8Эксперт 27,67,07,46,47,86,822,820,2Эксперт 37,67,47,86,87,87,023,221,2Эксперт 47,67,47,86,87,66,823,021,0Эксперт 57,47,47,66,47,66,822,620,6Среднее значение7,527,287,646,647,686,8422,8420,76Как видно из таблицы, ожидается увеличение объема продаж на 22,84 % при снижении издержек на 20,76 %. Прогнозный бухгалтерский баланс представлен в приложении 5, отчет о финансовых результатах – в приложении 6. На основе плановых показателей финансовой отчетности проведём оценку лимитов заемных средств и представим результаты расчетов в таблице 8.Таблица 8 – Оценка эффективности управления заемным капиталом вОАО «РЖД» в плановом годуПоказательЗначениеАбсолютное отклонение2021 г.ПланЛимит доли краткосрочного долга0,340,340,00Лимит долгового покрытия22,912,05-20,86Лимит процентного покрытия1,8014,8113,02Лимит структуры капитала0,520,46-0,06Итак, из представленной таблицы видно, что все коэффициенты, характеризующие управление заемным капиталом ОАО «РЖД», достигнут нормативных значений лимитов, установленных менеджментом компании. В частности лимит долгового покрытия составит 2,05 при нормативе менее 2,5. А коэффициент процентного покрытия вырастит с 1,80 до 14,81 при нормативе выше 4.Таким образом, разработанные мероприятия в виде внедрения системы CashManagement в деятельность ОАО «РЖД» целесообразны, так как позволяют повысить финансовые результаты компании и платежеспособность, что свидетельствует об улучшении управления заемным капиталом.Выводы по третьей главе.С целью повышения эффективности управления и использования заемного капитала в ОАО «РЖД» было предложено внедрить систему CashManagement. Методом экспертных оценок были определены изменения финансовых результатов и показателей баланса после внедрения системы. Ожидается, что лимиты, установленные по заемному капиталу менеджментом ОАО «РЖД», будут достигнуты. ЗаключениеЗаемный капитал – это финансовая помощь со стороны внешних источников, которая предоставляется под определенные гарантии получателя кредита, на определенных условиях и в оговоренный договором срок.Методы и источники заемного финансирования корпорации включают: коммерческий кредит, облигации, банковский кредит, торговый кредит, ссуды от финансовых институтов и пр. Как правило, следует пользоваться заемным финансированием дляобеспечения дополнительного оборотного капитала, активов на короткий срок или пользоваться в качестве промежуточногофинансирования по долгосрочным проектам.Привлечение заемного капитала в ОАО «РЖД» осуществляется в рамках установленных менеджментом компании лимитов. Для этого рассчитывают следующие показатели:доля краткосрочного долга;долговое покрытие;процентное покрытие;структура капитала.ОАО «РЖД» – российская государственная вертикально интегрированная компания, владелец инфраструктуры общего пользования и крупнейший перевозчик российской сети железных дорог.Было выявлено, что за 2019-2020 года отмечается снижение эффективности деятельности экономического субъекта, что выражается в падении показателей выручки, прибыли, деловой активности, рентабельности. В 2021 году ситуация начала улучшаться, но уровень 2019 года так и не был достигнут.Проведенный анализ эффективности управления заемным капиталом в ОАО «РЖД» показал, что действующая система требует доработок, так как компания не соблюдает собственные установленные лимиты. Она не поддерживает оптимальные лимиты долгового и процентного покрытия, что подрывает ее платежеспособность.С целью повышения эффективности управления и использования заемного капитала в ОАО «РЖД» было предложено внедрить систему CashManagement.Ожидается, что лимиты, установленные по заемному капиталу менеджментом ОАО «РЖД», будут достигнуты.Список использованных источниковФедеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 07.10.2022) «Об акционерных обществах».Ван Хорн, Дж. Основы финансового менеджмента[Текст]: учебное пособие / Дж. Ван Хорн. – М.: Вильямс, 2020. – 1225 с.Воронина, М.В. Финансовый менеджмент: учебник / М.В. Воронина. – 2-е изд., стер. – М.: Дашков и К°, 2020. – 384 с.Казакова, Н.А. Финансовый анализ: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Н.А. Казакова. – М.: Юрайт, 2022. – 209 с. Незамайкин, В.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие / В.Н. Незамайкин. – М.: Юрайт, 2022. – 467 с.Пласкова, Н.С. Финансовый анализ деятельности организации: учебное пособие / Н.С. Пласкова. – М.: ИНФРА-М, 2022. – 368 с.Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций: учебное пособие / А.Д. Шеремет. – М.: ИНФРАМ, 2022. – 208 с.Ильин, С.Ю. Корпоративные финансы в современных условиях хозяйствования/ С.Ю. Ильин // Вестник Казанского государственного аграрного университета. – 2020. – Т. 15. – № 4(60). – С. 102-107.Карлова, Н.П. Совершенствование механизма оптимизации структуры капитала корпорации / Н.П. Карлова, А.А. Прач // Финансы. Учет. Банки. – 2020. – № 3-4(32-33). – С. 32-39Карпова, М.В. Оценка повышения эффективности использования заемного капитала организации/ М.В. Карпова // Актуальные вопросы современной экономики. – 2021. – № 6. – С. 122-128.Макарова, Н.В. Совершенствование системы управления финансовыми ресурсами предприятия / Н.В. Макарова, А.А. Воробьева // Экономика и бизнес: теория и практика. – 2019. – № 4-1. – С. 144-148.Официальный сайт ОАО «РЖД» [Электронный ресурс] / РЖД. – Режим доступа: https://www.rzd.ru (дата обращения: 15.11.2022).ПриложенияПриложение 1Бухгалтерский баланс ОАО «РЖД» на 31.12.2021 г.Продолжение приложения 1Окончание приложения 1Приложение 2Отчет о финансовых результатах ОАО «РЖД» за 2021 г.Приложение 3Динамика источников формирования имущества ОАО «РЖД» за 20192021 г.ПоказательЗначение, тыс. руб.Абсолютное отклонение, тыс. руб.Темп роста, %2019 г.2020 г.2021 г.2020 г.2021 г.2020 г.2021 г.III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫУставный капитал2379420680244063934325287511316121866388111788102,57103,61Переоценка внеоборотных активов153313271515285401061523269979-4592609-527012799,7099,66Добавочный капитал (без переоценки)189468824880329146832545424690860321952216313131,6188,23Резервный капитал157966301846946918483617267283914148116,92100,08Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)353193852351401199347171198-1792653-423000199,4998,80Итого по разделу III428343856545878534084886001379304414843298147971107,11106,50IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаемные средства11430384581269727535128078193812668907711054403111,08100,87Отложенные налоговые обязательства373925357355356530362669270-18568827731274095,03102,06Прочие обязательства21994674536523804754022831657706-6112152243,9388,61Итого по разделу IV15389584891678736445169099143613977795612254991109,08100,73V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаемные средства334495025261970821270362395-72524204839157478,32103,20Кредиторская задолженность44161270748397411747255601642361410-11418101109,5997,64Доходы будущих периодов561747254240220174-307507-3406645,2686,60Оценочные обязательства4947691250281090513294308041781048340101,63102,08Прочие обязательства93292611874508365089387941582246344304200,93347,23Итого по разделу V835475652815225351859557402-202503014433205197,58105,44Баланс665787270670818152047436550217423942498354735013106,37105,01Приложение 4Структура источников формирования имущества ОАО «РЖД» за 20192021 г.ПоказательЗначение, тыс. руб.Структура, %2019 г.2020 г.2021 г.2019 г.2020 г.2021 г.III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫУставный капитал23794206802440639343252875113135,7434,4634,00Переоценка внеоборотных активов15331327151528540106152326997923,0321,5820,48Добавочный капитал (без переоценки)18946882488032914683254540,033,516,30Резервный капитал1579663018469469184836170,240,260,25Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)3531938523514011993471711985,304,964,67Итого по разделу III42834385654587853408488600137964,3464,7865,70IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаемные средства11430384581269727535128078193817,1717,9317,22Отложенные налоговые обязательства3739253573553565303626692705,625,024,88Прочие обязательства2199467453652380475402280,330,760,64Итого по разделу IV15389584891678736445169099143623,1123,7022,74V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаемные средства3344950252619708212703623955,023,703,64Кредиторская задолженность4416127074839741174725560166,636,836,35Доходы будущих периодов5617472542402201740,010,000,00Оценочные обязательства4947691250281090513294300,740,710,69Прочие обязательства932926118745083650893870,140,260,88Итого по разделу V83547565281522535185955740212,5511,5111,56Баланс665787270670818152047436550217100,00100,00100,00Приложение 5Бухгалтерский баланс ОАО «РЖД» на плановый годНаименование показателяЗначение, тыс. руб.Абсолютное отклонение, тыс. руб.Темп роста, %2021 г.ПланАКТИВI. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫНематериальные активы27 616 35927 616 3590100,00Результаты исследований и разработок4 530 9754 530 9750100,00Основные средства6 311 875 7096 311 875 7090100,00Доходные вложения в материальные ценности264 333 475264 333 4750100,00Финансовые вложения416 447 031416 447 0310100,00Прочие внеоборотные активы95 517 74795 517 7470100,00Итого по разделу I7 120 321 2967 120 321 2960100,00II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫЗапасы106 884 305106 884 3050100,00Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям4 627 6254 627 6250100,00Дебиторская задолженность117 372 371117 372 3710100,00Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)1 125 0001 125 0000100,00Денежные средства и денежные эквиваленты46 487 763701 975 736655 487 9731510,02Прочие оборотные активы39 731 85739 731 8570100,00Итого по разделу II316 228 921971 716 894655 487 973307,28БАЛАНС7 436 550 2178 092 038 190655 487 973108,81ПАССИВIII. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫУставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)2 528 751 1312 528 751 1310100,00Переоценка внеоборотных активов1 523 269 9791 523 269 9790100,00Добавочный капитал (без переоценки)468 325 454468 325 4540100,00Резервный капитал18 483 61718 483 6170100,00Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)347 171 1981 002 659 171655 487 973288,81Итого по разделу III4 886 001 3795 541 489 352655 487 973113,42IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаемные средства1 280 781 9381 280 781 9380100,00Отложенные налоговые обязательства362 669 270362 669 2700100,00Прочие обязательства47 540 22847 540 2280100,00Итого по разделу IV1 690 991 4361 690 991 4360100,00V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаемные средства270 362 395270 362 3950100,00Кредиторская задолженность472 556 016472 556 0160100,00Доходы будущих периодов220 174220 1740100,00Оценочные обязательства51 329 43051 329 4300100,00Прочие обязательства65 089 38765 089 3870100,00Итого по разделу V859 557 402859 557 4020100,00БАЛАНС7 436 550 2178 092 038 190655 487 973108,81Приложение 6Отчет о финансовых результатах ОАО «РЖД» на плановый годНаименование показателяЗначение, тыс. руб.Абсолютное отклонение, тыс. руб.Темп роста, %2021 г.ПланВыручка1 963 646 7932 412 143 721448 496 928122,84Себестоимость продаж1 656 619 8951 312 705 605-343 914 29079,24Валовая прибыль (убыток)307 026 8981 099 438 116792 411 218358,09Коммерческие расходы215 142215 1420100,00Управленческие расходы151 771 977151 771 9770100,00Прибыль (убыток) от продаж155 039 779947 450 997792 411 218611,10Доходы от участия в других организациях12 862 54512 862 5450100,00Проценты к получению2 258 4412 258 4410100,00Проценты к уплате81 423 18781 423 1870100,00Прочие доходы74 522 87774 522 8770100,00Прочие расходы135 390 604135 390 6040100,00Прибыль (убыток) до налогообложения27 869 851820 281 069792 411 2182943,26Налог на прибыль8 369 508164 056 214155 686 7061960,17Прочее736 882736 8820100,00Чистая прибыль (убыток)18 763 461655 487 973636 724 5123493,43