Анализ финансового состояния и оценка перспектив развития российских нефтегазовых компаний в условиях глобальной дестабилизации

Рисунок 3.4 – Динамика мультипликаторов ПАО «Сургутнефтегаз»Что касается мультипликаторов деятельности, то также наблюдаются существенные отличия от Газпрома. В первую очередь, можно отметить скачкообразную динамику цены акций, потому как присутствуют подъемы (2013, 2015, 2019 года), после которых сразу же следует снижение. Показатель Р/Е, то по нему также невозможно сложить единого тренда, однако стоит отметить два существенных года, а именно 2016, когда мультипликатор стал отрицательным, что связано в первую очередь с получением убытка компанией, а также 2019 год, когда показатель достиг максимума в 16,43 единицы, что соотносится с одним из самых удачных годов для нефтегазового сектора.Значения EV/EBITDA схоже по развитию с мультипликатором P/E, однако сильнее подвержен к изменениям отрицательного характера и менее подвижен на рост.Итого, на основе показателей Сургутнефтегаза можно сделать вывод, что компания хоть и имеет положительные финансовые результаты (не учитывая убыток в 2016 года), однако характеризуется неравномерным развитием и сильной зависимостью от различных внешних факторов.На рисунке 3.6 представлены финансовые результаты третьей компании, а именно ПАО «Татнефть».Рисунок 3.6 – Динамика финансовый результатов ПАО «Татнефть»Анализируя график на рисунке 3.6 видно, что компания в какой-то мере имеет схожий тренд с Газпромом. До 2019 года присутствует рост, достигая максимум выручки в 932,3 млрд рублей, после чего в 2020 году наблюдается просадок до 720,68 млрд рублей, а далее резкий рост в 2021-2022 годах. Однако стоит отметить, что общий уровень выручки компании ниже, за счет чего и абсолютные изменения менее значимы в сравнение с вышеупомянутыми компаниями. Операционная прибыль полностью повторяет тренд выручки, что говорит о грамотной финансовой политики, которая поддерживает единый уровень себестоимости деятельности на всем временном промежутке, а именно составляет 70% от выручки.Читая прибыль также полностью соответствует динамике выручки, имея два выделяющихся пика в 2018 году на уровне 211,82 млрд руб, а также в 2022 году на уровне 284,58 млрд руб, что также совпадает с основными тенденциями рынка. Что касается мультипликаторов компании, то на рисунке 3.7 представлена динамика, которая отличается последовательным ежегодным ростом.Рисунок 3.6 – Динамика мультипликаторов ПАО «Татнефть»Модно отметить, что компания обеспечивает постепенный рост всех показателей, что улучшает имидж компании с точки зрения инвестиционной привлекательности, а также отражает эффективную финансовую политику. Снижение наблюдается только в 2020 году, что вполне объяснимо существенными внешними шоками, которые экономика, а также нефтегазовая сфера не испытывала на протяжение долгого времени.Итого, суммируя вышеизложенное, была произведена оценка финансовых результатом трех компаний нефтегазовой отрасли. На рисунке 3.7 представлен обзор компаний и иных основных участников с точки зрения оценки показателей EV/EBITDA, а также отношения чистого долга к EBITDA, что характеризует компанию с точки зрения финансовой автономии.Рисунок 3.7 – Анализ отрасли нефтегазовых компаний на 2022 г.Учитывая тот факт, что значения EBITDA у всех трех компаний положительный, то можно сказать, что Сургутнефтегаз и Татнефть имеют существенные финансовые возможности, потому как объем чистого долга у них отрицательный. С одной точки зрения, это обеспечивает некую независимость от кредиторов, однако, с другой стороны, это упущенные возможности, которые могли бы обеспечить компании дополнительную прибыль. Что касается Газпрома, то не смотря на низкий уровень показателей, все они положительны, что говорит об эффективном использование как собственного, так и заемного капитала.Суммируя вышеизложенное, можно сделать ряд выводов. Во-первых, все компании на десятилетнем промежутке имеют положительные результаты (исключением является только Сургутнефтегаз в 2016 году), что уже говорит об эффективной деятельности, потому как за данный период времени в стране и на международном рынке произошло огромное количество различных событий, которые могли негативно отразиться. Во-вторых, компании несмотря на весьма аналогичную позицию на рынке, отражают различный подход к ведению деятельности, а как следствие различную политику. Это подтверждают тренды различных показателей, а также сравнение по общему показатели EV/EBITDAи Чистый долг/EBITDA.Суммарно можно сказать, что Газпром и Татнефть отличаются весьма высокими результатами на протяжение всей деятельности, а также политикой на ежегодный рост всех финансовых показателей. Сургутнефтегаз имеет немного иную динамику, что отражается на высокой изменчивости его результатов, однако высокая независимость от обязательств позволяет продолжать вести эффективную деятельность в этих условиях неопределенности.3.3. Основные проблемы и перспективы развития деятельности ПАО «Газпром», ПАО «Татнефть» и ПАО «Сургутнефтегаз» в условиях экономических санкций и глобальной дестабилизацииВ целом можно выделить основную проблематику, которая на сегодняшний день присутствует в нефтегазовой отрасли, с которыми в той или иной мере сталкиваются все участники рынка. Рассмотрим подробно все семь основных аспектов.Проблема низкой добавочной стоимости –отсутствие достаточных мощностей для переработки сырой нефти, а также отсутствие спроса у основных потребителей на продукты конечной переработки и интереса у отечественных экспортеров в силу высокой цены на сырую нефть.Технико-технологическая проблема – срок службы основного производственного оборудования, являющегося не только дорогим, но и технологически емким подходит к своему завершению, велик его износ, необходимо обновление, однако у отраслевых компаний не только отсутствуют значительные финансовые ресурсы, но и в силу санкций западные компании не могут поставлять в Россию оборудование подобного рода.Производственная проблема – динамика коэффициента нефтеизвлечения. В процессе разработки месторождения значительное количество нефти не добывается в силу ее заводнения и устаревших методов добычи в значительной мере выработанных месторождений. Это говорит о нерациональном использовании сырьевой базы.Географическая проблема – для поддержания и повышения уровня добычи нефти разведываются и эксплуатируются новые месторождения, расположенные в труднодоступных территориях с неблагоприятными климатическими условиями. Ими являются Крайний Север, Арктический шельф, территория Восточной Сибири. Такие месторождения находятся далеко от мест переработки и сбыта, что вносит дисбаланс в систему нефтеэкспорта и вынуждает инвестировать дополнительные средства.Проблема изъятия ресурсов – Российская Федерация посредством действующей налоговой политики и подхода к управлению нефтяными корпорациями с государственным участием изымает значительную часть прибыли данных компаний.Криминальная проблема – в России существует и развивается рынок нелегальных нефтепродуктов. Производится хищение, последующая переработка и сбыт нефти и нефтепродуктов на территории России, что наносит существенный урон компаниям и государству.Политическая проблема – установившаяся геополитическая ситуация в мире, результатом которой выступили санкции против России, существенно снизила потенциал и возможность маневра нефтяных компаний страны. В свою очередь страны, вводящие санкции, являются одними из наиболее важных потребителей продукции нефтегазовой отрасли. Их попытки диверсификации потребления и поиск альтернативной энергии существенно ухудшают перспективы нефтегазовой отрасли России.Несомненно, что все эти проблемы связаны с внешними факторами, на которые компания не может оказывать активное прямое влияние, однако минимизировать эффект за счет стабильной основной деятельности возможен.Что касается проблематики компаний отдельно, то рассмотрим в первую очередь ПАО Газпром. В первую очередь, высокая зависимость от геополитической ситуации. Необходимо учитывать, что именно Газпром является одним из основных участников внешнеэкономической деятельности (в части газового снабжения является монополистом), ввиду чего финансовые результаты неразрывно связаны с взаимодействием с другими странами-покупателями. Учитывая тот факт, что после пандемии и ряда санкций на российский газ и нефть, спрос начал существенно сокращаться, что тут же отразилось и на ценах, у компании возможно временные трудности и ухудшение финансовых результатов. С точки зрения нивелирования данной проблемы, Газпром имеет существенные финансовые запасы, которые сформированы в виде резервных фондов, а также возможности привлекать заемные ресурсы по низкой стоимости. Этот факт позволит переждать период трансформации и адаптации рынка газа и нефти.Что касается ПАО «Сургутнефтегаз», то у них более рискованная ситуация в условиях высоких внешних шоков, что наблюдаются на сегодняшний день. Во-первых, у них присутствует возможность убыточной деятельности, чего не наблюдалось за их конкурентами. Во-вторых, динамика их результатов не однозначна, в кризисные годы присутствует значительные ухудшения. Однако в качестве плюса можно выделить их независимость от кредиторов, то есть компания в полной мере может обеспечить свою деятельность за счет собственной генерируемой прибыли. Итого, можно сказать, что проблема компании в финансовой политики, которая не обеспечивает стабильность и развитие, однако данную тенденцию возможно изменить за счет пересмотра подходов к финансовому менеджменту.Проблематика ПАО «Татнефти» для достижения высоких финансовых результатов в нынешних условиях заключается в сокращенной доли рынка. Конечно, необходимо учесть тот факт, что компания развивающаяся и находится на этапе становления, однако на сегодняшний день необходимо расширять поле ведения бизнеса и привлекать новых клиентов, что при условии уже выстроенной финансовой политике, обеспечивающей финансовую устойчивость, создаст существенный рост для компании. Суммируя вышеизложенное, были определены основные проблемы нефтегазовой отрасли в целом, среди которых основу составляет сильное влияние различных внешних факторов. Однако если рассматривать каждую компанию исключительно, то можно выделить ряд направлений для совершенствования, которые помогут пройти период экономической турбулентности, и обеспечат высокие финансовые результаты.ЗаключениеВ рамках исследования было проанализировано финансовое состояние и оценены перспективы развития нефтегазовой отрасли России, что и являлось целью данной работы.Первая глава посвящена теоретическому изучения вопроса оценки финансового состояния компаний нефтегазового сектора. Были рассмотрены факторы, который оказывают существенное влияния, а также рассмотрены методологические подходы к самому процессу оценки.Вторая глава заключала в себе комплексный анализ состояния российского нефтегазового рынка. В первую очередь была проведена оценка российской экономики за период 2013-2023 годов. Почти все показатели демонстрировали одинаковый тренд, а именно существенный скачок в 2014-2015 годах в связи с ростом курса рубля к доллару США, после чего стабилизацию и снижение показателей во время 2020-2021 годов и пандемии COVID19. Далее следовал сильнейший рост показателей в 2022 на фоне геополитического конфликта России.Что касается обзора именно рынка нефтегазового на сегодняшний день, то можно сделать следующие выводы. Стоит отметить геополитические события, связанные с конфликтом между Россией и Украиной, потому как они послужили причиной ограничений и санкций в сторону России от Европы и США. Одним из направлений санкций является снижение уровня купленных энергетических ресурсов (нефти и газа). В течение 2022 года в целом данная задача и эксперты устанавливают, что экспорт нефти и нефтепродуктов на январь текущего года в Европу сократился в 3 раза, однако стоит отметить, что при этом объем экспорта в Азию увеличился (Китай, Индия, Турция и т.д.). За счет данной диверсификации суммарный экспорт энергоресурсов январь 2023 составил примерно 8,2 млн баррелей в сутки, при показателе декабря примерно на 300 тысяч меньше. Третья глава освещала конкретные компании нефтегазового сектора, а также их финансовое состояние на фоне общего состояния отрасли. Во-первых, все компании на десятилетнем промежутке имеют положительные результаты (исключением является только Сургутнефтегаз в 2016 году), что уже говорит об эффективной деятельности, потому как за данный период времени в стране и на международном рынке произошло огромное количество различных событий, которые могли негативно отразиться. Во-вторых, компании несмотря на весьма аналогичную позицию на рынке, отражают различный подход к ведению деятельности, а как следствие различную политику. Это подтверждают тренды различных показателей, а также сравнение по общему показатели EV/EBITDA и Чистый долг/EBITDA.Суммарно можно сказать, что Газпром и Татнефть отличаются весьма высокими результатами на протяжение всей деятельности, а также политикой на ежегодный рост всех финансовых показателей. Сургутнефтегаз имеет немного иную динамику, что отражается на высокой изменчивости его результатов, однако высокая независимость от обязательств позволяет продолжать вести эффективную деятельность в этих условиях неопределенности.Суммируя вышеизложенное, в рамках работы была проведена комплексная оценка нефтегазовой отрасли, ее представителей с точки зрения финансового состояния и перспектив развития.Список использованных источников1. Федеральный закон "Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности" от 08.12.2003 N 164-ФЗ // КонсультантПлюс 2. Федеральный закон "Об экспортном контроле" от 18.07.1999 N 183-ФЗ (последняя редакция) // КонсультантПлюс3. Федеральный закон "О таможенном регулировании в Российской Федерации" от 27.11.2010 N 311-ФЗ // КонсультантПлюс4. Закон Российской Федерации «О таможенном тарифе» от 21.05.1993 №5003-1 // КонсультантПлюс5. Договор о Таможенном кодексе Евразийского экономического союза от 12.04.2017 года. [Электронный ресурс]. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_215315/ (дата обращения: 29.04.2023).6. Решение Совета Евразийской экономической комиссии от 16.07.2012 г. № 54 «Об утверждении единой Товарной номенклатуры внешнеэкономической деятельности Евразийского экономического союза и Единого таможенного тарифа Евразийского экономического союза». [Электронный ресурс]. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_133133/ (дата обращения: 29.04.2023).7. Авдальян А.Б. Проблема зависимости Российской экономики от экспорта нефти: поиск решения / А.Б. Авдальян, А.С. Казеко, О.Д. Синичкина // Актуальные проблемы и перспективы развития экономики: российский и зарубежный опыт. - 2022. - №2 (40). -С. 38-45.8. Азиева Раиса Хусаиновна, Таймасханов Зубайр Хасанович ВЛИЯНИЕ ЭНЕРГЕТИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ НА ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ // Вестник АГТУ. Серия: Экономика. 2023. №1. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-energeticheskoy-effektivnosti-na-deyatelnost-predpriyatiya (дата обращения: 01.05.2023).9. Андреева, Л.В. Государственное регулирование экономической деятельности в условиях членства России во Всемирной торговой организации, Евразийском экономическом сообществе и Таможенном союзе: Монография / Л.В. Андреева. - М.: Норма, 2016. - 247 c.10. Арифова Эльмаз Алимовна, Смирнова Елена Александровна СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ // Вестник Науки и Творчества. 2017. №2 (14). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/suschnost-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya (дата обращения: 01.05.2023).11. Ахмедзянов Р.Р. Совершенствование системы управления рисками для повышения эффективности таможенной деятельности // В сборнике: Научные труды Калужского государственного университета имени К.Э. Циолковского. материалы докладов гуманитарных секций региональной университетской научно-практической конференции. Сер. "Гуманитарные науки". - 2017. - С. 255-259.12. Баранова Мария Николаевна СИСТЕМЫ ИССЛЕДОВАНИЙ И РАЗРАБОТОК В НЕФТЕГАЗОВЫХ ГОСКОРПОРАЦИЯХ РФ (НА ОСНОВЕ ДАННЫХ ПУБЛИЧНОЙ ОТЧЕТНОСТИ) // РСМ. 2023. №1 (118). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sistemy-issledovaniy-i-razrabotok-v-neftegazovyh-goskorporatsiyah-rf-na-osnove-dannyh-publichnoy-otchetnosti (дата обращения: 01.05.2023).13. Баранов Д.Н. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ НЕФТЕГАЗОВОЙ ОТРАСЛИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ // Московский экономический журнал. 2021. №4. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-tendentsii-razvitiya-neftegazovoy-otrasli-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 01.05.2023).14. Бартенев Д.С., Мигел А.А. Сравнительный анализ и разработка предложений по развитию транспортно-логистической инфраструктуры предприятий нефтяной отрасли // Russian Economic Bulletin. - 2020. - Т. 3. № 1. - С. 75-79.15. Баландина Г. Таможенно-тарифная политика и стимулирование инноваций в России. / Г. Баландина, Н. Воловик, С. Приходько. - М.: Издательский дом Дело РАНХиГС, 2013. - 228 с.16. Банк В.Р. Теория экономического анализа / В.Р. Банк, А.В. Тараскина. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 536 с.17. Бозров А.Р. МИРОВАЯ НЕФТЯНАЯ ОТРАСЛЬ В УСЛОВИЯХ САНКЦИЙ И ПАНДЕМИИ // Инновации и инвестиции. 2020. №11. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mirovaya-neftyanaya-otrasl-v-usloviyah-sanktsiy-i-pandemii (дата обращения: 29.04.2023).18. Винокурова Мария Викторовна, Вурганов Максим Геннадьевич ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ НЕФТЯНОЙ ОТРАСЛИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ // Baikal Research Journal. 2020. №2. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-i-perspektivy-razvitiya-neftyanoy-otrasli-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 01.05.2023).19. Гаврилова А.Н. Финансы организаций (предприятий): учебное пособие для Вузов / А.Н. Гаврилова, А.А. Попов. - М.: Проспект, КноРус, 2015. - 597 с.20. Гомон И.В., Квитько Е.К. Анализ мировых цен на нефть и нефтепродукты // Международный журнал гуманитарных и естественных наук. - 2021. - №5-2 (56). - С. 111-114.21. Дорожкина Т.В., Симанова А.А., Гусакова А.А. Новый вектор международных торговых отношений // В сборнике: Современное социально-экономическое пространство: проблемы и перспективы. Сборник научных трудов. Институт управления, бизнеса и технологий. - Калуга, 2020. - С. 35-38.22. Козырин, А.Н. Таможенное право России. Общая часть / А.Н. Козырин. - М.: Спарк, 2018. - 134 c.23. Мигел А.А., Непарко М.В., Костылев Д.А. Поступления таможенных платежей в российский бюджет от экспорта углеводородов: оценка и перспективы снижения зависимости от нефтяной конъюнктуры // Modern Economy Success. - 2021. - № 3. - С. 117-122.24. Новиков, В. Е. Таможенно-тарифное регулирование внешнеэкономической деятельности и таможенная стоимость / В.Е. Новиков. - М.: Лаборатория знаний, 2016. - 686 c.25. Назарова Ю. А., Лышко А. А., Горюнов И. О. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ НЕФТЕГАЗОВОЙ ОТРАСЛИ В КОНТЕКСТЕ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ // Вестник РГГУ. Серия «Экономика. Управление. Право». 2022. №3. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennoe-sostoyanie-i-perspektivy-razvitiya-neftegazovoy-otrasli-v-kontekste-obespecheniya-ekonomicheskoy-bezopasnosti (дата обращения: 29.04.2023).26. Новикова С.А. Таможенное дело: учебник для бакалавриата и магистратуры. М.: Издательство Юрайт, 2018. 302 с.27. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г.В. Савицкая. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 512 с.28. Солодухина О.И. Таможенно-тарифное и нетарифное регулирование внешнеэкономической деятельности как инструмент обеспечения экономической безопасности России // Экономический рост: факторы и механизмы устойчивого развития: монография. Пенза, 2017. С. 82–93.29. Худжатов, М. Б. Актуальные проблемы государственного регулирования экспорта нефти в Российской Федерации / М.Б. Худжатов, И.Е. Романова // Маркетинг и логистика. - 2021. - №3 (35). - С. 88-100.30. Официальный сайт Министерства экономического развития Российской Федерации [Электронный ресурс]. 2023. - Режим доступа: https://www.economy.gov.ru/material/directions/vneshneekonomicheskaya_deyat elnost/tamozhenno_tarifnoe_reguHrovame (Дата обращения: 29.04.2023).31. Официальный сайт Банка России. [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru/ (дата обращения: 29.04.2023).32. Официальный сайт ПАО Газпром [Электронный ресурс]. URL: https://www.gazprom.ru/investors/(дата обращения: 29.04.2023).33. Официальный сайт ПАО Сургутнефтегаз [Электронный ресурс]. URL: https://www.surgutneftegas.ru/investors/(дата обращения: 29.04.2023).34. Официальный сайт ПАО Татнефть [Электронный ресурс]. URL: https://www.tatneft.ru/aktsioneram-i-investoram(дата обращения: 29.04.2023).35. Официальный сайт Независимого источника данных для частного инвестора в России. [Электронный ресурс]. – URL: https://investfunds.ru/stocks/Norilsk-Nickel-dr/ (дата обращения: 29.04.2023).36. Официальный сайт Независимого аналитического источника Finrange. [Электронный ресурс]. – URL: https://finrange.com/ru/pages/about(дата обращения: 29.04.2023).