Применение метода анализа чувствительности в управлении финансовыми

/т), оцинкованный — на 41% (до 104 400 руб./т), а полимерный вырос в цене на 44% (до 138 300 руб./т).По мнению аналитиков, рост цены на металлопрокат может продолжиться, что связано в первую очередь с проведением ремонтных работ крупнейших предприятий отрасли. Что в свою очередь негативно сказывается на потребляющих отраслях и вызывает аналогичных рост цен для конечных потребителей. Так же, существует риски существенного отката цен, после падения дефицита в отрасли, и стабилизации на сырьевом рынке.Поэтому маркетинговые риски проекта имеет высокое значение, и целесообразно проводить мониторинг цен на еженедельной основе, для оперативного реагирования цен реализации, которые могут негативно сказаться на доходной части проекта.Оценка технико-технических и строительных рисковПроизводственная площадка ООО «Тосол-синтез» размещена в г.Воронеже в Восточном промузле. Размещение вспомогательных объектов и сооружений относительно существующего производственного корпуса произведено в соответствии с технологией производства и действующими нормами и правилами РФ.На территории оборудована открытая крановая эстакада под шихту размером 12,5х30 м.Электроснабжение осуществляется от ТП 630 кВа,рабочая документация на которую, выполнена ООО «Электромонтажспецсервис». Подстанция 1 категории надежности.Теплоснабжение предприятия осуществляется от собственной встроенной газовой котельной с двумя автоматизированными водогрейными котлами типа «Сompakt А» СА 250 (производитель АСV Бельгия). Рабочая документация разработана ООО «Проектной фирмой Икар».Газоснабжение предприятия осуществляется от действующего газопровода, подведенного к территории завода по ТУ АО « Воронежоблгаз».Водоснабжение осуществляется от существующих внутриплощадочных сетей завода. Рабочая документация водоснабжения и канализации металлургического мини-завода, включая оборотное водоснабжение, разработана ООО «НПП Спецмаш» г.Москва.Сброс бытовых и производственных стоков предусмотрено осуществлять в существующие внутриплощадочные сети бытовой канализации с последующей очисткой на Левобережных очистных сооружениях в соответствии с ТУ. Дождевые стоки предусмотрено очищать на локальных очистных сооружениях и сбрасывать в сеть существующей бытовой канализации в соответствии с ТУ.В настоящий момент ООО «Тосол-синтез» находится в стадии реконструкции производства.Для проведения реконструкции предприятием получены необходимые разрешительные документы:Постановление Главы администрации г.Воронежа о реконструкции завода «Монолит» под металлургический мини-завод с выпуском мелкосортной прокатной продукции объемом до 19500 тонн в год;Заключение по комплексной санитарно-гигиенической оценке территории существующей организации ООО «Тосол-синтез»под металлургический мини-завод;Заключение Управления государственной противопожарной службы по материалам выбора площадки под металлургический мини-завод;Материалы обследования конструкций существующего цеха и проектные материалы усиления каркаса, РЧ шихтового двора и др.Паспорт БТИ по административно-бытовому корпусу..Проектную документацию и технологический регламент производства разрабатывает ОАО ВПИ «Гипропром». Основные задачи реконструкции:Перепрофилирование завода ООО «Тосол-синтез» в металлургический мини-завод по выпуску мелкосортной прокатной продукции.Увеличение объемов производства до 19 500 тонн в год.Создание высокотехнологичного литейного производства за счет внедрения новых технологических процессов и современного оборудования.Повышение качества выпускаемой продукции.Снижение себестоимости выпускаемой продукции.Удовлетворение потребности рынка в высококачественном литье.Основные риски, которые могут повлиять на реализацию проекта, на сегодняшний момент связаны с работой по вводу коммуникационных сетей в эксплуатацию и государственными службами:Подключение к электрическим сетям, так как производство потребляет мощности до 9 мВА, существующая сейчас подстанция не отвечает потребностям предприятия.Производство должно обязательно санитарно -гигиеническим и пожарным нормам, для были осуществлены соответствующие работы, находящиеся на согласовании в соответствующих федеральных органах.Задержки с переоформлением лицензии.Для определения технологических рисков мною был проведен анализ технологического процесса выпуска продукции.Основное сырьеНа предприятие сырье отгружается автомобильным транспортом через автомобильные весы. Основными видами сырья является шихтовые материалы,шлакообразующие, окислители и науглераживатели, а так же раскислители и ферросплавы.Шихтовые материалы.К шихтовым материалам относят металлическую часть шихты (СКРАП), ферросплавы, шлакообразующие, окислители, науглераживатели, раскисляющие добавки. Хранение шихтовых материалов организовано в специально отведённых местах: скрап храниться на шихтовом дворе рассортированный по габаритности и химсоставу, остальные части под навесом. В завалку ДСП3 для выплавки углеродистых качественных и низколегированных конструкционных марок сталей используют:стальной лом и отходы по ГОСТ 2787-75 категории А;оборотный лом и отходы металлообработки собственного производства;чугун передельный (ГОСТ 805-80).Содержание неметаллических включений не должно превышать 1,5%.Содержание примесей цветных металлов не более 0,3%.Допустимое содержание фосфора в ломе для основной дуговой печи не должно превышать 0,050%.При использовании низкоуглеродистой шихты для корректировки химсостава в завалку можно применять передельный чугун марок ПВК1 … ПВК3 низким содержанием серы и фосфора.Шлакообразующие, окислители и науглераживатели.Основным шлакообразующим материалом является обожженная известь способствующая удалению из расплава серы и форфора.Рекомендуемый состав извести:CaO+MgO не менее 92%, MgO не более 8%, SiO2 не более 3%, Sне более 0,06%.Крупность кусков – 15 … 50 ммДля разжижения известковых шлаков без снижения их основности следует применять плавиковый шпат (ГОСТ 7618-92). Рекомендуемый состав –CaF2 не менее 92%, SiO2 не более 20%, крупность кусков – 2 … 20 мм.В качестве окислителей(для окисления углерода, фосфора и других примесей) используют:железную руду с возможно большим содержанием железа (не менее 50%) и минимальным количеством кремнезёма, фосфора и серы, средний размер кусков – 50 мм;окалину от металлопроката (65 … 75%Fe).Для увеличения в металле углерода применяют науглераживатели – электродный бой и металлургический кокс (порошок по ГОСТ 13898-80,С не менее 86%,S не более 0,7%, зольность не более 12,5%крупность 0,1 … 2,0 мм).РаскислителиВ качестве раскислителей жидкого металла применяют силикокальций марок СК10, СК15 по ГОСТ 4762-91, масса кусков 5 … 50 кг и алюминий чушковый ГОСТ 295-79.ФерросплавыДля выплавки сталей с повышенным содержанием марганца и кремния применяют ферромарганец низко и среднеуглеродистый марок ФМн 0,5 … ФМн 2,0 по ГОСТ 4755-80 и ферросилиций по ГОСТ 1415-78 (марки с содержанием фосфора не выше 0,04%). Масса кусков – 5 … 50 кг.Выплавка стали в двух дуговых печах.Сталь для разливки на ГМНЛЗ выплавляется по технологическим инструкциям, утвержденным в установленном порядке, в дуговой сталеплавильной печи переменного тока ДСП-3,0 (рис. 1) с основной футеровкой номинальной ёмкостью 3 тонны.Разливка стали на горизонтальной машине непрерывного литья заготовок (ГМНЛЗ).Горизонтальная машина непрерывной разливки сталиявляется одной из новейших технологий, применяемых в современном сталелитейном производстве, и обладает рядом преимуществ по сравнению с традиционными методами получения стальной заготовки:Отсутствие деформации слитка, что даёт возможность разливать хрупкие и трещиночуствительные стали, которые не выдерживают разгиба, характерного, например, для радиальных машин.Отсутствие вторичного окисления при переливе металла из металлоприёмника в кристаллизатор. Это преимущество позволяет разливать на ГМНЛЗ высоколегированные стали с более высоким качеством.Возможность разливок заготовок малых сечений благодаря прямой связи металлоприёмника с кристаллизатором.ГМНЛЗ имеют минимальную строительную высоту и, как следствие, возможность размещения в существующих цехах, а также упрощённый монтаж и обслуживание оборудования, расположенного в одну линию.Прокат заготовки на стане РСП.Прокат заготовки диаметром 100 мм на стане СВП 40...120 (рис. 3) в минимально возможный размер диаметром 40 мм за один проход. Используемое оборудование различное по мощности и конструкции позволяет своевременно и качественно выполнить практически любой заказ Клиента. Производственная мощность прокатного стана существенно выше, чем у остального оборудования, что позволяет обрабатывать как собственные литые заготовки, так и покупные.Во входе анализа, мною были выявлены два основных риска:Использование недостаточно качественного сырья, так как источники формирования запасов не известны;Разливка стали производиться на горизонтальной машине непрерывного литья заготовок (ГМНЛЗ), которая в массовом производстве себя никак не зарекомендовала, по сути представляет из себя полуэкспериментальный образец.Оценка рисков финансирования инвестиционного проектаВ связи с недостаточностью собственных средств, для реализации проекта, предприятие финансирует проект по следующей схеме:Получение кредита в коммерческом банке;Финансирование реконструкции производственных помещений;Закупка требуемого технологического оборудования, оснасткиЗакупка необходимого сырья и материалов для производства.Как видно из проведенного анализа финансовой отчетности предприятие, абсолютно финансово неустойчиво, что ведет к прямой зависимости от внешнего финансирования.Общая стоимость проекта составляет253 823 853руб. Ниже в таблице представлены источники финансирования и направления инвестиций.Собственные средства (уже вложено)96 423 853Средства банка (инвестора)157 400 000Общие бюджет проекта253 823 853Оборудование, реконструкция (вложено) Приложение «Стартовый баланс», приложение «ОС на балансе»95 062 448Оборудование, реконструкция (необходимо) Приложение «Инвестиции»91 507 000Проценты по кредиту на стадии инвестиций5 451 692Запас материалов на складе с НДС (вложено)1 361 405Закупка запасов сырья и материалов (запас на складе 7 дней)1 663 787Производство в 9 мес.(запас на складе ГП)11 361 492Обеспечение текущей деятельности предприятия 10 мес (коммунальные услуги, зарплата, охрана, производство в 10 мес(отгрузка в 10 мес в кредит покупателям))37 517 533Затраты на создание ГМНЛЗ (9-10 мес)9 898 497Главный риск финансирования проекта, с неравномерным финансированием проекта, что повлечет за собой не выполнение поставленных производственно-технологических задач в установленные сроки. Которые в свою очередь могут привести на не выход проекта к объема самоокупаемости.В бизнес-плане был проведен анализ безубыточности проекта, который наглядно показывает необходимо производить 9 511 т. в год, чтобы покрыть все постоянные затраты за год. Точка безубыточности считалась без учёта суммы процентов по кредиту.Размер прибылей и убытков в значительной степени зависит от уровня продаж, который обычно является величиной, трудно прогнозируемой с определенной точностью. Для того, чтобы знать, какой потребуется уровень продаж для достижения прибыльности был проведен анализ безубыточности.Разработка рекомендаций по жизнеспособности инвестиционного проекта в условии неопределенности и рисков.3.1 Рекомендации по изучению рисков проекта на основе анализа чувствительностиВ бизнес-плане представлены, базисные показатели, полностью удовлетворяющие всем необходимым требованиям эффективной реализации проекта.При проведении качественного анализа рисков инвестиционного проекта были выявлены основные риски, граничные показатели, влияющие на эффективность проекта.Для проведения анализа чувствительности проекта к рискам были выбраны пессимистичные варианты развития событий.Для анализа мною выбраны маркетинговые риски и риски финансирования:Снижение цены реализации основной продукции на 15%;Снижение темпов реализации продукции на 10%, при нормальном производственном цикле;Удорожание привлеченного капитала на 6%.Выбор резкого изменения факторов был взят сознательно, так в сегодняшних условиях резкого изменения конъюнктуры рынка, наблюдается резкое снижение объемов продаж, снижение цены реализации, удорожание цены привлеченного капитала, в таких пропорциях.Чувствительность проекта к изменению цены реализацииПри снижении цены реализации основной продукции на 15%, чтобы знать, какой потребуется уровень продаж для достижения прибыльности, был проведен анализ безубыточностиРисунок 2 - График точки безубыточности при изменении цены реализацииВ соответствии с произведенными изменениями цены реализации продукции, был произведен анализ безубыточности проекта, необходимо производить больше на 5778 т в год, чтобы покрыть все постоянные затраты за год.Таблица 9 – Расчет чистой текущей стоимости проекта при изменении цены реализации№ года0123456чистая прибыль -11 602 25713 846 3129 771 0929 127 3649 251 4789 375 593амортизация 2 874 5407 423 1117 423 1117 423 1117 423 1117 423 111Изменение дебиторской задолженности -28 901 69500   Изменение НДС-14 708 723-17 787 76323 855 8248 640 6630  Изменение запасов -1 409 98900   сумма(чистый денежный поток)-14 708 723-56 827 16445 125 24725 834 86616 550 47516 674 58916 798 704Ставка дисконтирования(d=0,15)1,001,000,870,760,660,570,50дисконтированный поток-14 708 723-56 827 16439 239 34519 534 87010 882 2069 533 7518 351 925PV (текущая стоимость) 16 006 209     инвестиции 158 109 702     NPV (Чистая текущая стоимость) -142 103 493     При изменении цены реализации продукции, как видно из таблицы, чистая текущая стоимость проекта принимает отрицательное значение, из этого можно сделать вывод, что уменьшение цены реализации продукции 15% является критическим фактором.Проанализировав технико-экономические показатели (таблица 2), наблюдается резкое уменьшение рентабельности проекта во второй год на 10%, в последующие года реализации проекта на 11%.При снижении темпов реализации продукции на 20%, при нормальном производственном цикле, чтобы знать, какой потребуется уровень продаж для достижения прибыльности был проведен анализ безубыточностиРисунок 2 - График точки безубыточности при изменении объема реализации продукцииВ соответствии с произведенными изменениями объема реализации продукции, был произведен анализ безубыточности проекта, необходимо производить больше на 1445 т в год, чтобы покрыть все постоянные затраты за год.Таблица 10 – Расчет чистой текущей стоимости проекта при изменении объема реализации№ года0123456чистая прибыль -8 331 74026 928 37822 853 15822 209 43022 333 54422 457 659амортизация 2 874 5407 423 1117 423 1117 423 1117 423 1117 423 111Изменение дебиторской задолженности -28 901 69500   Изменение НДС-14 708 723-17 787 76323 855 8248 640 6630  Изменение запасов -1 409 98900   сумма(чистый денежный поток)-14 708 723-53 556 64858 207 31338 916 93229 632 54129 756 65529 880 770Ставка дисконтирования(d=0,15)1,001,000,870,760,660,570,50дисконтированный поток-14 708 723-53 556 64850 615 05529 426 79119 483 87717 013 46414 856 024PV (текущая стоимость) 63 129 840     инвестиции 158 109 702     NPV (Чистая текущая стоимость) -94 979 862     При изменении объема реализации продукции, как видно из таблицы, чистая текущая стоимость проекта принимает отрицательное значение, из этого можно сделать вывод, что уменьшение цены реализации продукции 10% является критическим фактором.Проанализировав технико-экономические показатели (таблица 2), наблюдается резкое уменьшение рентабельности проекта во второй год на 6%, в последующие года реализации проекта на 7%.Рисунок 3 - График точки безубыточности при изменении стоимости привлеченного капиталаВ соответствии с произведенными изменениями стоимости привлеченного капитала, был произведен анализ безубыточности проекта, необходимо производить меньше на 2221 т в год, чтобы покрыть все постоянные затраты за год. Здесь стоит отметить, что понижение точки безубыточности произошло за счет поправки на привлеченный капитал, который не учитывался при расчетах бизнес-плане.Таблица 11 – Расчет чистой текущей стоимости проекта при изменении стоимости привлеченного капитала№ года0123456чистая прибыль -3 386 23548 862 10548 416 83548 665 15948 789 27348 913 388амортизация 2 874 5407 423 1117 423 1117 423 1117 423 1117 423 111Изменение дебиторской задолженности -28 901 69500   Изменение НДС-14 708 723-17 787 76323 855 8248 640 6630  Изменение запасов -1 409 98900   сумма(чистый денежный поток)-14 708 723-48 611 14380 141 04064 480 60956 088 27056 212 38456 336 499Ставка дисконтирования(d=0,15)1,001,000,870,760,660,570,50дисконтированный поток-14 708 723-48 611 14369 687 86148 756 60436 878 94832 139 61328 009 196PV (текущая стоимость) 152 152 357     инвестиции 158 109 702     NPV (Чистая текущая стоимость) -5 957 345     При изменении стоимости привлеченного капитала, как видно из таблицы, чистая текущая стоимость проекта принимает отрицательное значение, из этого можно сделать вывод, что увеличение стоимости привлеченного капитала на 6% является критическим фактором.Проанализировав технико-экономические показатели (таблица 2), наблюдается уменьшение рентабельности проекта во второй год на 1%, в последующие года реализации проекта рентабельность равна базисным показателям.Таблица 12 – Чувствительность проекта к изменениямОпределение рейтинга факторов проекта, проверяемых на рискиПеременная (x)Изменение x, %Изменение NPV, %Отношение % изменений NPV к % изменений xРейтингСтавка процента643,576,53Объем продаж1096,469,61Цена реализации1597,637,32Показатели чувствительности и прогнозируемости переменных в проектаПеременная (x)ЧувствительностьВозможность прогнозированияОбъем продажВысокаяНизкаяСтавка процентаСредняяНизкаяЦена реализацииВысокаяНизкаяИз проведенного анализа чувствительности можно сделать вывод, инвестиционный проект имеет высокую чувствительность, при низкой возможности точного предвидения возможности изменения переменной.Как видно из проведенного анализа, изменение одного из факторов проекта, ведет к резкому отрицательному изменению NPV, но не теряет своей рентабельности. Главным выводом я считаю, проект даже при неблагоприятном развитии событий интересен в долгосрочной перспективе, и для большей привлекательности проекта нужно увеличить изучаемый период до 10-15 лет.ЗаключениеПроведенная работа показала свою актуальность, и на основе проведенных изучений теоретической базы с практическим применением сделаны следующие выоды:Проведённый в первой главе анализ позволяетобобщить и систематизировать методологические принципыпринятия инвестиционных решений в условиях риска.Изучена природа возникновения таких понятий как «риск» и «неопределенность» в инвестиционном проектировании, и влияние этих факторов на принятие и реализации инвестиционных проектов.Были исследованы основные методологии анализа рисков, на основе которых можно опираться при исследовании рисков инвестиционного проекта.Проанализировав риски связанные с реализацией данного проекта, можно сделать главный вывод, что они неразрывно связаны нормальным функционированием предприятия, т.е. финансовое благополучие предприятия напрямую взаимосвязано с реализацией проекта.Во второй главе был проведен качественный анализ рисков проекта, и были выявлены основные факторы, влияющие на реализацию проекта, которые будут использованы при разработке рекомендаций в третьей главе.Из проведенного анализа чувствительности можно сделать вывод, инвестиционный проект имеет высокую чувствительность, при низкой возможности точного предвидения возможности изменения переменной.Как видно из проведенного анализа, изменение одного из факторов проекта, ведет к резкому отрицательному изменению NPV, но не теряет своей рентабельности. Главным выводом я считаю, проект даже при неблагоприятном развитии событий интересен в долгосрочной перспективе, и для большей привлекательности проекта нужно увеличить изучаемый период до 10-15 лет.Список использованной литературыВиленский П. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Учебно-практическое пособие. / Виленский П. Л., Лившиц В.Н, Орлова Е.Р., Смоляк С.А. -М.: Дело, 2018 - 248с. Салин В.Н. Математико-экономическая методология анализа рисковых видов страхования / Салин В.Н. - М., Анкил2017 – 126 стр.Трифонов Ю.В. Выбор эффективных решений в экономике в условиях неопределённости. Монография. / Трифонов Ю.В., Плеханова А.Ф., Юрлов Ф.Ф. - Н. Новгород: Издательство ННГУ, 2018г. – 140 стр.Кошечкин С.А. Инвестиционное проектирование в условиях риска. / Кошечкин С.А. - Н. Новгород дисс. на соискание к.э.н. 2012г.Волков И.М. Проектный анализ. Учебник для вузов./ Волков И.М., Грачев М.В. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ 2018 г. – 423 с.Воронцовский А.В. Управление рисками. Учебное пособие. / Воронцовский А.В. – СПб, 2014 – 457с.Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: пер с англ. / Бромвич М. -М.: ИНФА - М, 2016-432с.Балабанов И.Т. Риск-менеджмент./Балабанов И.Т. М.: Финансы и статистика -2016-188с.Ван Хорн Дж. Основы управления финансами: пер. с англ. (под редакцией И.И. Елисеевой) / Ван Хорн Дж. – М., Финансы и статистика 1997 – 800 с.В.В. Ковалев "Методы оценки инвестиционных проектов"/В.В. Ковалев – М.: Финансы и статистика, 1998. – 342 с.Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности/Ковалев В.В. М.: Финансы и статистика 1997-512 стр.Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий/Бочаров В.В. - М.: Финансы и статистика, 2018г.Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. - 2-е изд, доп./Балабанов И.Т. - М. Финансы и статистика, 2020 г.Масленченков Ю. Способы минимизации кредитных рисков. //Финансист-2016 №12с.16-17Шеремет А. Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. Москва, "Инфра-М", 2012 г.Кошечкин С. А. Методы количественной оценки финансовых рисков. /Научно-техническая конференция профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов. НАСА 1997.Ч1 с.32Бюджетный кодекс Российской Федерации. Мертенс А. Цена возможности: реальные опционы в стратегических решениях, Финансовый менеджмент №2/2002. http://www.cfin.ru/appraisal/business/methods/ro_strategy.shtmlКорпоративные финансы. Теория и практика финансового анализа, инвестиции, менеджмент, финансы, журналы и книги, бизнес-планы реальных предприятий, программы инвестиционного анализа и управления проектами, маркетинг и реклама. http://cfin.ru/Интернет-библиотека. Корпоративные финансы и финансовый менеджмент http://gaap.ru/biblio/corpfin/finman/Теория и практика финансового и управленческого учета http://gaap.ru/diary/