Оценка риска инвестиционных пректов.

Рассматривая возможность осуществления долгосрочных финансовых вложений, необходимо учитывать происходящие на финансовом рынке глобальные изменения. Кризис значительно сократил обороты большинства инвестиционных компаний, а некоторую часть профессиональных участников просто выдавил с фондового рынка. В основном пострадали брокеры и управляющие компании, имеющие собственные позиции на рынке ценных бумаг или бравшие на себя риски, связанные с выпуском опционов.
Ситуацию, сложившуюся среди участников фондового рынка, оценивать можно по-разному: это и полный крах рынка коллективных инвестиций, и оздоровление финансового сектора - с какой стороны посмотреть. Говорить можно все что угодно, но с одним не поспоришь - существующий кризис в первую очередь финансовый, а потом уже общеэкономический.
Сейчас акции стоят достаточно дешево. С учетом текущей конъюнктуры такие секторы, как ритейл и металлургия, не очень прибыльны, поэтому при определении объекта инвестирования следует выбирать не по секторам, а непосредственно рассматривать каждую компанию как обособленный объект, опираясь на конкретные финансовые показатели. В условиях ослабления рубля по отношению к доллару США нерезиденты интенсивно выводили активы с российского фондового рынка.
В нынешней ситуации инвестирование в акции очень рискованно для предприятия, поэтому доля акций в общем портфеле должна быть минимальной. ОАО «Нижнекамскшина» является долгосрочным инвестором, поэтому следует покупать акции госкомпаний и компаний нефтегазового сектора (Сбербанк, Газпром, Роснефть) на срок от 2-х лет уже сейчас. Существенная недооцененность компаний в условиях кризиса позволяет рассчитывать на хорошую прибыль, хотя риск снижения стоимости акций сохраняется.
Кроме того, ОАО «Нижнекамскшина» ограниченно использует доверительное управление активами клиентов.
Доверительное управление активами является одной из самых выгодных и перспективных форм размещения временно свободных денежных средств. В таких аспектах как надежность, доходность и удобство работы - доверительное управление во многом превосходит другие способы вложения активов, предоставляя своим клиентам возможность выбора уникального варианта инвестирования капитала путем утверждения (подписания) инвестиционной декларации[25,с.11].
Сейчас создается множество финансовых инструментов, позволяющих снизить риск и обеспечивающих наибольшую доходность в сложившейся экономической ситуации. Например, инвестиционная компания «Альфа-Капитал» предлагает совершенно новый вид инвестирования. «Золотое решение» - структурированный продукт с возвратом первоначального инвестированного капитала. Этот продукт разработан специально для тех, кто хочет защитить себя от возможного снижения стоимости инвестиций в условиях развивающегося финансового кризиса.
Таким образом, у ОАО «Нижнекамскшина» имеется свободных средств 3817 тыс. руб. для вложения в финансовые инвестиции. Этот фонд можно распределить так:
- 65% вложить в технологию гарантированной сохранности капитала (золото)
- 10% в венчурные фонды
- на 25% купить акции Сбербанк, Газпром, Роснефть и возможно ПолюсЗолото в равных долях.
По технологии гарантированной сохранности рассматривается предложение «Альфа-Банка». Таким образом, инвестировано в данное предложение будет 2481 тыс. руб. Внутри бизнес-решения будет распределение:
- 87,7% - депозит под 14% годовых (то есть в случае ОАО «Нижнекамскшина» 2175 тыс. руб. останется на депозите на 2 года под 14% годовых)
- 12,3% - опционы золота.
Рыночная стоимость акций на 01.01.10:
- Газпром 108 руб.
- Роснефть 110,9 руб.
- ПолюсЗолото 759,14 руб.
- Сбербанк 23 руб.
Это цена достаточно не высока для покупки акций. По прогнозам аналитиков фондовый рынок вернется с «каникул» небольшим повышением, но ОАО «Нижнекамскшина» являясь долгосрочным инвестором, может себе позволить покупку и по такой цене, не боясь незначительного падения.
Таким образом, наиболее оптимальной инвестиционной стратегией ОАО «Нижнекамскшина» является консервативной, то есть с наименьшим риском. Это предполагает формирование ассортимента своей продукции, пользующихся спросом не только по брендовому признаку, но и уровню цены и возможности кредитования. Обязательным условием является контроль риска как с внешней среды, действия конкурентов, их предложения и ассортимент, так и с внутренней стороны, составлением четких планов и прогнозов. Финансовые вложения должны быть подвержены четкому анализу, и наиболее приемлемыми являются венчурное финансирование, поддерживаемое государством, приобретение низкооцененных ценных бумаг, а также использование услуг доверительного управления.

Основными ресурсами организации являются осязаемые и неосязаемые ресурсы. Осязаемые ресурсы это материальные, финансовые и человеческие ресурсы. Неосязаемые ресурсы реализуются через организационные процессы, организацию труда и организацию производства. В период активного роста организации, а также в период устойчивого экономического развития в обществе наиболее важными для организации, безусловно, являются осязаемые ресурсы и эффективное управление ими. В период упадка организации, или в период финансово-экономического кризиса значительно большее внимание в организации уделяется ее неосязаемым ресурсам. Анализ ресурсов очень полезен и интересен своими тремя основными целями или направлениями. Во-первых, ресурсы интересны тем, что при эффективном управлении ими организация может и должна получать от них устойчивую экономическую ренту. Ресурсы должны стать надежными мультипликаторами денежных потоков, доходов и прибыли в организации. Во-вторых, ресурсы интересны с точки зрения обеспечения и развития
Заключение
Основными ресурсами организации являются осязаемые и неосязаемые ресурсы. Осязаемые ресурсы это материальные, финансовые и человеческие ресурсы. Неосязаемые ресурсы реализуются через организационные процессы, организацию труда и организацию производства. В период активного роста организации, а также в период устойчивого экономического развития в обществе наиболее важными для организации, безусловно, являются осязаемые ресурсы и эффективное управление ими. В период упадка организации, или в период финансово-экономического кризиса значительно большее внимание в организации уделяется ее неосязаемым ресурсам. Анализ ресурсов очень полезен и интересен своими тремя основными целями или направлениями. Во-первых, ресурсы интересны тем, что при эффективном управлении ими организация может и должна получать от них устойчивую экономическую ренту. Ресурсы должны стать надежными мультипликаторами денежных потоков, доходов и прибыли в организации. Во-вторых, ресурсы интересны с точки зрения
Риск - это вероятность потерь в ситуации, неопределенности, когда руководитель оказывается перед необходимостью разработки альтернативных вариантов решения и последующего выбора из них того, которое наиболее приемлемо.
Основным отличием проектов, разрабатываемых и оцениваемых с учетом факторов риска и неопределенности, от проектов, разрабатываемых и оцениваемых применительно к детерминированной ситуации, является то, что условия реализации проекта и отвечающие им затраты и результаты точно неизвестны и надо учитывать весь спектр их возможных значений и «степень возможности» каждого из них.
В данной работе проведена оценка рисков и сроков окупаемости проектов на примере ОАО «Нижнекамскшина».
Предприятие ОАО «Нижнекамскшина» существует с 1971 года. На сегодня ОАО «Нижнекамскшина» – самое крупное предприятие по производству шин в России. Практически каждая третья шина, выпущенная в России, изготовлена в Нижнекамске.
Ниболее оптимальной инвестиционной стратегией ОАО «Нижнекамскшина» является консервативной, то есть с наименьшим риском. Это предполагает формирование ассортимента своей продукции, пользующихся спросом не только по брендовому признаку, но и уровню цены и возможности кредитования. Обязательным условием является контроль риска как с внешней среды, действия конкурентов, их предложения и ассортимент, так и с внутренней стороны, составлением четких планов и прогнозов. Финансовые вложения должны быть подвержены четкому анализу, и наиболее приемлемыми являются венчурное финансирование, поддерживаемое государством, приобретение низкооцененных ценных бумаг, а также использование услуг доверительного управления.

Список использованной литературы
Основными ресурсами организации являются осязаемые и неосязаемые ресурсы. Осязаемые ресурсы это материальные, финансовые и человеческие ресурсы. Неосязаемые ресурсы реализуются через организационные процессы, организацию труда и организацию производства. В период активного роста организации, а также в период устойчивого экономического развития в обществе наиболее важными для организации, безусловно, являются осязаемые ресурсы и эффективное управление ими. В период упадка организации, или в период финансово-экономического кризиса значительно большее внимание в организации уделяется ее неосязаемым ресурсам. Анализ ресурсов очень полезен и интересен своими тремя основными целями или направлениями. Во-первых, ресурсы интересны тем, что при эффективном управлении ими организация может и должна получать от них устойчивую экономическую ренту. Ресурсы должны стать надежными мультипликаторами денежных потоков, доходов и прибыли в организации. Во-вторых, ресурсы интересны с точки зрения обеспечения и развития конкурентоспособности организации. В этом направлении ресурсная теория призвана выявить связи и объяснить факторы конкурентных преимуществ, их динамику в категориях ресурсов организации. Существуют различия между организациями, вызванные различиями в ресурсах, которыми они владеют и управляют.
Агафонова И.П. Выбор схем финансирования инновационных проектов и минимизация кредитных рисков // Финансовый менеджмент. – 2009. - № 2. – С.70–84
Альшанский Л. Финансовый кризис или кризис финансового капитализма // Рынок ценных бумаг. – 2009.- №1/2. С.87
Анышин В.М. Инвестиционный анализ - М.: Дело, 2008.- 193с.
Берзинь И.Э. Экономика предприятий – М.: Дрофа, 2007. –368 с.
Басов К.Г. Роль стратегического управления в инвестиционной деятельности организации // Финансовый менеджмент. – 2009. - № 1. - С.19–33
Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 160 с.
Бочаров В.В. Инвестиции – СПб.: Питер, 2007. – 288 с.
Виленский П.Л., Оценка эффективности инвестиционного проекта. Теория и практика: Учебно-практическое пособие – М.: Дело, 2008. – С.832
Волков В.П. Экономика предприятий – М.: Новое знание, 2009. –677 с.
Графова Г.Ф. Экономическая оценка инвестиций – М: Дашков и Ко, 2007. – 364 с.
Грибов В.Д. Экономика предприятий – М.: Финансы и статистика, 2009. – 336 с.
Виленский П.Л., Оценка эффективности инвестиционного проекта. Теория и практика: Учебно-практическое пособие – М.: Дело, 2007. – 832 с.
Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов – М.: Финансы и статистика, 2008. – 326с.
Кокиаури Л. Разработка инвестиционных проектов как этап инвестиционной деятельности // Общество и экономика. – 2008. - № 7–8. –С.78
Корчагин Ю.А. Инвестиционная стратегия – Ростов-на-Дону: Феникс, 2008. – 316 с.
Лагунова М.А. Совершенствование методов интегральной оценки эффективности инвестиций в трансформационной экономике // Проблемы региональной экономики. – 2007. - № 3-4. – С. 94
Лахметкина Н.И. Инвестиционные стратегии предприятия – М.: КНОРУС, 2007. – 184с.
Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций – М.: Экономист, 2007. – 191с.
Маренков Н.А. Инвестиции – Ростов-на-Дону: Феникс, 2009. – 448с.
Маховикова Г.А. Инвестиционный процесс на предприятии. – СПб.: Питер, 2007. – 176 с.
Моргалин А.М. Экономическая оценка инвестиций: – М.: ЭКСМОС, 2008. – 224с.
Мазур И.И. Управление проектами: Справочное пособие. – М.: Высшая школа, 2007. – 875
Парфенов Г.А. Проблемы и ошибки при оценке эффективности инвестиционных проектов // Экономический анализ. – 2008. - № 16. - С. 28
Подшиваленко Г.П. Инвестиции – М: Кнорус, 2009. – 364с.
Сергеев И.В. Экономика предприятий – М.: Финансы и статистика, 2007. – 304с.
Чапек В.Н. Инвестиционная привлекательность экономики России – Ростов-на-Дону: Феникс, 2008 – 525с.
Чернов В.А. Инвестиционная стратегия – М.: Юнити - Дана, 2007 – 158с.
Черняк В.З. Управление инвестиционными проектами – М.: Юнити-Дана, 2007 – 351с.
Приложение 1

Данные для расчета эффективности проекта « Организация производства конкурентоспособных высокоэффективных шин для джипов и легких грузовиков с посадочным диаметром «15-19,5», млн. руб.


Наименование показателей 2006 год 2007 год 2008 год 2009 год 2010 год 2011 год 2012 год 2013 год 2014 год 2015 год 2016 год 2017 год Итого Объем инвестиций 173,9 120,7 - 4,8 299,4 Сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений 55,8 56,1 112,7 113 113,4 113,8 114,1 114,5 113,8 113,6 1020,8 Чистый поток наличности -173,9 -120,7 55,8 51,3 112,7 113 113,4 113,8 114,1 114,5 113,8 113,6 721,4 Интегрированный поток наличности -173,9 -294,6 -238,8 -187,5 -74,8 38,2 151,6 265,4 379,5 494 607,8 721,4 -





Приложение 2

Данные для расчета эффективности проекта «Организации производства сельскохозяйственных, крупногабаритных, радикальных шин для удовлетворения потребностей сельского хозяйства в комплектации тракторов К-701 М, К-701, комбайнов «Дон», млн. руб.






Наименование показателей 2006 год 2007 год 2008 год 2009год 2010 год 2011 год 2012 год 2013 год 2014 год 2015 год Итого Объем инвестиций 25,7 8,1 33,8 Сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений 14,1 21 21,3 21,4 21,4 21,5 21,6 21,6 21,3 185,3 Чистый поток наличности -25,7 6 21 21,3 21,4 21,4 21,5 21,6 21,6 21,3 151,5 Интегрированный поток наличности -25,7 -19,7 1,3 22,6 44 65,5 87 108,6 130,2 151,5 -









Приложение 3

Оценка приемлемости проекта по критериям PP и DPP для проекта 1

Год Денежный поток (млн.руб.) Дисконти-рующий множитель при r=18% Дисконтиро-ванный денежный поток (млн.руб.) Кумулятивное возмещение инвестиций для потока (млн.руб.) исходного дисконтированного 1 -173,9 1,00 -173,90 -173,9 -173,90 2 -120,7 1,18 -102,29 -294,4 -276,19 3 55,8 1,39 40,07 -238,8 -236,12 4 51,3 1,64 31,22 -187,5 -204,90 5 112,7 1,94 58,13 -74,8 -146,77 6 113,0 2,29 49,39 38,2 -97,38 7 113,4 2,70 42,01 151,6 -55,37 8 113,8 3,19 35,72 265,4 -19,65 9 114,1 3,76 30,35 379,5 10,70 10 114,5 4,44 25,81 494 36,51 11 113,8 5,23 21,74 607,8 58,25 12 113,6 6,18 18,39 721,4 76,64














Приложение 4

Оценка приемлемости проекта по критериям PP и DPP для проекта 2

Год Денежный поток (млн.руб.) Дисконтирующий множитель при r=18% Дисконтиро-ванный денежный поток (млн.руб.) Кумулятивное возмещение инвестиций для потока (млн.руб.) исходного дисконтированного 1 -25,7 1,00 -25,70 -25,7 -25,70 2 6,0 1,18 5,08 -19,7 -20,62 3 21,0 1,39 15,08 1,3 -5,54 4 21,3 1,64 12,96 22,6 7,42 5 21,4 1,94 11,04 44 18,46 6 21,4 2,29 9,35 65,5 27,81 7 21,5 2,70 7,96 87 35,77 8 21,6 3,19 6,78 108,6 42,55 9 21,6 3,76 5,75 130,2 48,30 10 21,3 4,44 4,80 151,1 53,10

























5