Анализ предпринемательского риска

Таким образом, сравнительный анализ разных методик показывает, что для определения силы воздействия операционного рычага на изменение прибыли и оценки уровня производственного риска (риска убытков) наиболее удобны в применении формулы 2.4, 2.5 и 2.6, учитывающие соотношение абсолютных или приростных показателей прибыли и маржи покрытия. При их использовании не требуется приводить показатели числителя и знаменателя в сопоставимый вид.
Причем, если делать выбор между формулами 2.4 и 2.5, предпочтение следует отдать последней, преимущество которой в том, что ее расчетный механизм не требует вычисления темпов прироста прибыли и маржи покрытия в прошлом или будущем периоде.
Таким образом, операционный рычаг – важнейший инструмент в системе управления прибылью и рисками предприятия. Значение сущности, механизма проявления и методики определения силы воздействия операционного рычага позволяет более правильно оценивать уровень операционного структурного риска и эффективнее управлять процессом формирования затрат и финансового результата.
Финансовый рычаг (отношение заемного капитала к собственному) не только является индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины чистой прибыли и рентабельности собственного капитала предприятия.
Степень воздействия финансового рычага (левериджа) (DFL) на изменение чистой прибыли измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли () к темпам прироста брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов ():
(2.12)
Данное отношение показывает, во сколько раз темпы прироста чистой прибыли превышают темпы прироста прибыли до выплаты процентов и налогов. Это превышение обеспечивается за счет эффекта финансового рычага. Увеличивая или уменьшая соотношение заемных и собственных средств, можно влиять на чистую прибыль и доходность собственного капитала. увеличивать финансовый рычаг можно в разумных пределах и при условии, если рентабельность совокупных активов (отношение прибыли до вычета процентов и налогов к средней величине активов) выше средневзвешенной цены заемных ресурсов.
Возрастание финансового рычага сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по кредитам и займам. Незначительное изменение брутто-прибыли и рентабельности совокупного капитала в условиях высокого финансового рычага может привести к значительному изменению чистой прибыли, что опасно при спаде производства.
Требуются некоторые дополнительные пояснения по методике определения данного показателя, так как в экономической литературе наряду с приведенной выше формулой 3.1 для его расчета используются и другие:
отношение темпов прироста чистой прибыли к темпам прироста общей суммы отчетного периода до налогообложения (EBT) без учета процентов по кредитам, включенных в себестоимость продукции:
(3.13)
отношение брутто-прибыли (до выплаты процентов и налогов) к прибыли до налогообложения:
(2.14)
где EBIT – сумма брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов;
EBT – сумма прибыли до выплаты налогов;
- проценты за кредит.
Если ставка налога на прибыль не меняется, то темпы прироста числителя и знаменателя расчетной модели одинаковы. Поэтому темп прироста чистой прибыли следует соотносить с темпом прироста прибыли до выплаты процентов и налогов, используя для этого формулу 2.12.
Преимущество данного алгоритма расчета заключается в следующем:
показатели числителя и знаменателя расчетных формул не требуется приводить в сопоставимый вид;
отпадает необходимость вычисления темповых показателей;
расчетный механизм данной формулы хорошо поддается экономической интерпретации: чем больше объем привлекаемых заемных средств и сумма выплачиваемых по ним процентов, тем выше уровень финансового риска.
Важным обобщающим показателем является уровень операционно-финансового риска, в котором отражается сопряженный эффект и операционного, и финансового рычагов. Как уже отмечалось, операционный рычаг воздействует на прибыль до уплаты процентов и налогов, а финансовый – на сумму чистой прибыли. С одной стороны, чем больше сила воздействия операционного рычага, тем выше темпы прироста брутто-прибыли, а следовательно выше эффект финансового рычага и его влияние на чистую прибыль предприятия. С другой стороны, увеличение суммы процентов за кредит при повышении финансового рычага вызывает рост постоянных затрат и усиливает воздействие операционного рычага, т.е. возрастает не только финансовый, но и операционный риск.
Уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычага вычисляется следующим образом:
; (3.4)
Преобразованный вариант формулы 3.4:
(3.5)
Нетрудно заметить, что мультиплицирующий эффект операционного и финансового рычагов может оказаться опасным для предприятия и его следует по возможности минимизировать.
Практическое использование рекомендуемых методик позволит более точно измерить уровень операционного и финансового рисков и выработать более эффективный механизм управления ими с целью повышения результативности предпринимательской деятельности.

Исходя из выше сказанного, можно сделать следующие выводы.
Пороговые значения безубыточного объема продаж и зоны безопасности предприятия являются очень ценными инструментами в управленческой деятельности. С их помощью возможно более эффективное управление рисками и финансовыми результатами.
Операционный рычаг – важнейший инструмент в системе управления прибылью и рисками предприятия. Значение сущности, механизма проявления и методики определения силы воздействия операционного рычага позволяет более правильно оценивать уровень операционного структурного риска и эффективнее управлять процессом формирования затрат и финансового результата.
Практическое использование рекомендуемых методик позволит более точно измерить уровень операционного и финансового рисков и выработать более эффективный механизм управления ими с целью повышения результативности предпринимательской деятельности.
Заключение
В данной курсовой работе я исследовала предпринимательский риск и методы его анализа.
Категория риска является весьма сложной и многоаспектной. Под риском понимают и опасность потерь (потенциальных убытков), и вероятность успеха (повышение доходности бизнеса). Риск и доходность находятся в прямой зависимости: чем выше риск, тем выше доходность и наоборот.
Наряду с характеристикой риска как вероятности положительных или отрицательных последствий, которые могут возникнуть в результате выбора и реализации решения о расширении предпринимательской деятельности, риск можно рассматривать как неотъемлемый элемент самой этой деятельности. Зависимость здесь непосредственная: по мере расширения (развития) предпринимательской деятельности, партнерских и других форм хозяйствования будет расширяться сфера риска, увеличиваться число рисковых ситуаций. Так, в экономической борьбе с конкурентами производителями за покупателя коммерческая организация вынуждена продавать свою продукцию в кредит (с риском невозврата денежных сумм в срок), при наличии временно свободных денежных средств размещать их в виде депозитных вкладов или ценных бумаг (с риском недостаточного процентного дохода в сравнении с темпами инфляции), при ведении коммерческих операций экспертно -импортного характера сталкиваться с необходимостью оперировать различными национальными валютными (с риском потерь от неблагоприятной конъюнктуры курсов валют) и т.д.
На основании исследования его сущности, мы пришли к выводу, что риск – это вероятность благоприятных и неблагоприятных последствий, которые могут поступить при реализации выбранного альтернативного решения в условиях неопределенности ситуации.
Большое место в риск-менеджменте отводится структурному риску, связанному с формированием структуры активов и пассивов предприятия. Увеличение доли основных средств сопровождается, как правило, ростом постоянных затрат, повышением операционного рычага и риска убытка при спаде объемов производства и реализации продукции (услуг).
Аналогичным образом, проявляется финансовый структурный риск. При высокой доле заемного капитала возникает риск недополучения прибыли для выплаты процентов за кредиты и займы, в результате чего предприятие может оказаться в зоне убытков.
Исследование данных видов рисков требует разработки эффективного инструментария для оценки и прогнозирования их уровня с целью выработки адекватных механизмов управления ими.
Результаты исследования показали, что сила воздействия операционного рычага лучше всего оценивается по модифицированной модели 2.5.1 - отношением маржи покрытия к сумме прибыли от реализации продукции
Для идентификации силы воздействия финансового рычага целесообразнее использовать модель 2.14, расчетный механизм которой основан на отношении прибыли до выплаты процентов и налогов к прибыли после уплаты начисленных процентов за кредиты и займы.
Применение рассмотренного мною в данной курсовой работе методического инструментария позволит более точно оценивать и прогнозировать уровень предпринимательских рисков и вырабатывать более эффективную политику управления ими.
Список литературы
Балдин К.В. Риск-менеджмент: учебное пособие. / К.В. Балдин, С.Н. Воробьев. – М.: Гардарики, 2005.
Бланк И.А. Управление финансовыми рисками. – К.: Ника-Центр, 2005. – 600с.
Воробьев С.Н. Управление рисками в предпринимательстве / С.Н. Воробьев, К.В. Балдин. – М.: Дашков и К, 2006. – 772 с.
Гончаренко Л.П. Риск-менеджмент / Л.П. Гончаренко. – М.: Кнорус, 2006. – 216 с.
Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. – М.: Дело и сервис, 2002. -160 с.
Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры /Ковалев В.В. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 560с.
Макаревич Л.М. Управление предпринимательскими рисками / Л.М. Макаревич. – М.: Дело и сервис, 2006. – 448 с.
Савицкая Г.В. Анализ эффективности и рисков предпринимательской деятельности: методологические аспекты. – М.: Инфра-М, 2008.- 272с.
Ступаков В.С., Токаренко Г.С. Риск – менеджмент: Учебное пособие. – М.: «Финансы и статистика»,2005. – 288с.
Ступаков В.С., Токаренко Г.С. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски. Часть 1. –М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2006.- 234 с.
Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятия: учебник для вузов /Тихомиров Е.Ф. – М.: Академия, 2006 – 381с
Токаренко Г.С. Методы оценки рисков / Г.С. Токаренко // Финансовый менеджмент. – 2006. - № 6. – С. 129-144.
Чернова А.А., Кудрявцев А.А. Управление рисками. М.: Изд-во Проспект, 2003. – 158с.
Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2006. – 544с.
Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие для вузов /Шеремет А.Д. – М.: РИОР, 2007 – 254с.
Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: учебник для вузов / А.Д. Шеремет, - М.: Инфра-М, 2006. – 468с.





Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. – М.: Дело и сервис, 2002. -160 с.
Савицкая Г.В. Анализ эффективности и рисков предпринимательской деятельности: методологические аспекты. – М.: Инфра-М, 2008. – 272с.
Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры /Ковалев В.В. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 560с
Воробьев С.Н. Управление рисками в предпринимательстве / С.Н. Воробьев, К.В. Балдин. – М.: Дашков и К, 2006. – 772 с.
Балдин К.В. Риск-менеджмент: учебное пособие. / К.В. Балдин, С.Н. Воробьев. – М.: Гардарики, 2005.
Савицкая Г.В. Анализ эффективности и рисков предпринимательской деятельности: методологические аспекты. – М.: Инфра-М, 2008.- 272с
Токаренко Г.С. Методы оценки рисков / Г.С. Токаренко // Финансовый менеджмент. – 2006. - № 6. – С. 129-144.

Ступаков В.С., Токаренко Г.С. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски. Часть 1. –М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2006.- 234 с.

Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятия: учебник для вузов /Тихомиров Е.Ф. – М.: Академия, 2006 – 381с
Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: учебник для вузов / А.Д. Шеремет, - М.: Инфра-М, 2006. – 468с.













2



Анализ риска

Идентификация риска

Оценка уровня риска

Выбор методов воздействия на риск и сравнение их эффективности

Принятие решений

Воздействие на риск

Снижение

Сохранение

Передача

Контроль результатов