Финансовый план

,
дебиторская задолженность:
240 млн. руб.*(1+25%) = 300 млн. руб.
и т.д.
Краткосрочная задолженность предприятия также изменяется пропорционально объему реализации:
100 млн. руб.*(1+25%) = 125 млн. руб.
Однако краткосрочные займы, долгосрочные пассивы и стоимость обыкновенных акций прямо не зависят от объема реализации, поэтому пока они останутся неизменными.
Нераспределенная прибыль увеличивается на сумму нераспределенной прибыли прогнозного года:
200 млн. руб. + 45,78 млн. руб. = 245,78 млн. руб.
Прогнозный баланс предприятия в первом приближении представлен в табл. 2.4.
Таблица 2.4
Прогнозный баланс в первом приближении
Актив Наименование показателя Сумма, млн. руб. Отчет Прогноз Денежные средства 20 25 Дебиторская задолженность 240 300 Запасы 240 300 Всего оборотных средств 500 625 Основные средства (остаточная стоимость) 500 625 Баланс 1000 1250 Пассив Наименование показателя Сумма, млн. руб. Отчет Прогноз Кредиторская задолженность 100 125 Краткосрочные займы 100 100 Всего краткосрочные пассивы 200 225 Долгосрочные пассивы 100 100 Всего заемных средств 300 325 Обыкновенные акции 500 500 Нераспределенная прибыль 200 245,78 Баланс 1000 1070,78 Потребность во внешнем финансировании   179,22 Потребность во внешнем финансировании выступает балансирующей статьей баланса и определяется как разница между активом и пассивом баланса.
Привлечение финансовых средств из внешних источников изменит показатели отчетности, рассчитанные в первом приближении. Например, процентные расходы увеличатся на сумму процентов, уплаченных предприятием за пользование привлеченными финансовыми ресурсами (по ставке 8% годовых):
16 млн. руб. + 179,22 млн. руб. *8% = 30,34 млн. руб.
Изменение процентных расходов влечет за собой изменение прочих статей отчета о прибылях и убытках: прибыли до вычета налогов, налога на прибыль, чистой прибыли, дивидендов и нераспределенной прибыли (табл. 2.5).
Таблица 2.5
Скорректированный прогнозный отчет о финансовых результатах
Наименование показателя Сумма, млн. руб. Прогноз (2-е приближение) Прогноз (3-е приближение) Выручка от реализации 2500 2500 Себестоимость реализованной продукции 1500 1500 Административные расходы 875 875 Прибыль до вычета процентов и налогов 125 125 Процентные расходы 30,34 30,84 Прибыль до вычета налогов 94,66 94,16 Налоги (40%) 37,86 37,66 Чистая прибыль 56,80 56,50 Дивиденды (коэффициент выплат 30%) 17,04 16,95 Нераспределенная прибыль 39,76 39,55 Привлечение дополнительных финансовых ресурсов отразится и на балансе предприятия – оно приведет к увеличению заемных источников финансирования.
Размер краткосрочных займов составит:
100 млн. руб. + 179,22 млн. руб.*50% = 189,6 млн. руб.
Размер долгосрочных пассивов:
100 млн. руб. + 179,22 млн. руб.*50% = 189,6 млн. руб.
Изменится и размер нераспределенной прибыли в соответствии со скорректированным отчетом о прибылях и убытках:
200 млн. руб. + 39,76 млн. руб. = 239,76 млн. руб.
Прогноз баланса во втором приближении представлен в табл. 2.6. Как видно из таблицы, разница между активом и пассивом баланса составляет 6 млн. руб.
Таблица 2.6
Скорректированный прогнозный баланс
Актив Наименование показателя Сумма, млн. руб. Прогноз (2-е приближение) Прогноз (3-е приближение) Денежные средства 25 25 Дебиторская задолженность 300 300 Запасы 300 300 Всего оборотных средств 625 625 Основные средства (остаточная стоимость) 625 625 Баланс 1250 1250 Пассив Наименование показателя Сумма, млн. руб. Прогноз (2-е приближение) Прогноз (3-е приближение) Кредиторская задолженность 125,0 125,0 Краткосрочные займы 189,6 192,8 Всего краткосрочные пассивы 314,6 317,8 Долгосрочные пассивы 189,6 192,8 Всего заемных средств 504,2 510,5 Обыкновенные акции 500,0 500,0 Нераспределенная прибыль 239,76 239,55 Баланс 1244,0 1250,0 Это произошло потому, что при расчете потребности во внешнем финансировании не было учтено повышение расходов на выплату процентов и уменьшение нераспределенной прибыли. Необходимо осуществить еще одну корректировку отчетности, увеличит сумму внешнего финансирования.
Путем подбора было выяснено, что необходимая сумма внешнего финансирования составляет 185,5 млн. руб. Результаты корректировок отчетности представлены в табл. 2.5-2.6 (графа «Прогноз в третьем приближении»).
Прогнозная отчетность предприятия была составлена, исходя из предположения о полной загрузке мощностей предприятия. Если же мощности загружены не полностью, необходимо определить предельный уровень производства с использованием имеющихся мощностей:

Если в текущем периоде компания задействовала 75% своих мощностей, то предельный объем производства составит:

Так как планируемый объем производства (2500 млн. руб.) не превышает предельный, то увеличивать основные средства предприятия нет необходимости. Таким образом, размер основных средств в прогнозном году останется неизменным (500 млн. руб.), а оборотные средства предприятия возрастут на 25%:
500 млн. руб.*(1+25%) = 625 млн. руб.
Таким образом, общая сумма активов предприятия составит:
500 млн. руб. + 625 млн. руб. = 1125 млн. руб.
Размер пассивов, как видно из табл. 2.4, составляет 1078,78 млн. руб. Следовательно, потребность во внешнем финансировании предприятия равна:
1125 млн. руб. – 1078,78 млн. руб. = 54,22 млн. руб.
Из расчетов видно, что предположение о неполной загрузке мощностей предприятия привело к значительному уменьшению потребности предприятия во внешнем финансировании.
Для определения возможного темпа прироста объема реализации при отсутствии внешнего финансирования и условии полной загрузки мощностей используется формула:
,
где М – прогнозируемая рентабельность, или чистая прибыль, деленная на объем реализации;b – целевое значение коэффициента реинвестирования прибыли, равное единице минус целевое значение нормы выплаты дивидендов,D/E – целевое значение соотношения заемных и собственных средств,А/S – отношение суммы активов к объему реализации, величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.
Рентабельность по данным отчетного периода составляет:
.
Значение коэффициента реинвестирования прибыли составляет:

Соотношение заемных и собственных средств в прогнозном периоде будет таким же, как и в отчетном:

Отношение суммы активов к объему реализации:
.
Тогда приемлемый темп прироста объема реализации составит:

Таким образом, если мощности предприятия полностью загружены, а структура источников финансирования оптимальна и не нуждается в изменениях, то предприятие может наращивать объем производства на 5,3% ежегодно без привлечения внешнего финансирования.
Построение линейной регрессионной модели осуществляется с помощью следующих формул (методом наименьших квадратов):
, ,
где Xi, Yi – соответственно значения факторного и результативного признака;, – средние значения факторного и результативного признака.
Промежуточные расчеты для определения параметров регрессии представлены в табл. 2.7.
Таблица 2.7
Исходные данные и промежуточные расчетыдля определения параметров регрессии
Год ПродажиХ ЗапасыY Yпр 1999 1280 118 -346,7 -21,3 7395,6 120177,8 118,2 2000 1600 138 -26,7 -1,3 35,6 711,1 137,7 2001 2000 162 373,3 22,7 8462,2 139377,8 162,1 Итого: 4880 418 0 0 15893,3 260266,7
Средние значения составляют: =1626,67, =139,3.
Параметры регрессии равны:
, .
Тогда уравнение регрессии имеет вид:

Подставив в уравнение значения Х, определим прогнозные значения запасов (Yпр). В прогнозном году размер запасов составит:

Если запасы равны 192,7 млн. руб., то размер оборотных средств составит:
25+300+192,7 = 517,7 млн. руб.
Прибавив основные средства (625 млн. руб.), получим стоимость активов:
517,7 млн. руб. + 625 млн. руб. = 1142,7 млн. руб.
Размер пассивов составляет 1070,78 млн. руб., тогда потребность во внешнем финансировании равна:
1142,7 млн. руб. – 1070,78 млн. руб. = 71,92 млн. руб.
Рентабельность реализованной продукции является важным фактором, определяющим размер потребности во внешнем финансировании. Чем выше удельная прибыль, тем ниже потребность в средствах извне, если значения других факторов остаются постоянными. Предположим, что рентабельность продукции увеличилась. Это приведет к увеличению чистого дохода, а следовательно, и величины нераспределенной прибыли (в предположении постоянства нормы выплаты дивидендов), что в свою очередь уменьшит потребность в изыскании средств во внешних финансовых источниках. Таким образом, чем выше рентабельность продукции предприятия, тем ниже потребность во внешнем финансировании и наоборот.
Особенности дивидендной политики фирмы также влияют на уровень ее потребности во внешнем капитале. Чем выше коэффициент выплат, тем меньше нераспределенная прибыль, следовательно, тем выше потребность предприятия во внешнем финансировании. Следовательно, имеется прямая зависимость потребности во внешнем финансировании от коэффициента выплат дивидендов.
Уменьшение коэффициента загрузки мощностей уменьшает потребность во внешнем финансировании, так как чем меньше загружены мощности предприятия, тем больше можно увеличивать объем реализации, не увеличивая мощности предприятия. И наоборот, при высокой загрузке мощностей их может не хватить для прироста объема производства и придется приобретать дополнительные основные средства. Следовательно, потребность во внешнем финансировании возрастет.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Построение эффективной системы управления финансами является главной целью финансовой политики, проводимой на предприятии. Разработка финансовой политики предприятия должна быть подчинена как стратегическим, так и тактическим целям. Стратегическими целями финансовой политики являются:
максимизация прибыли;
оптимизация структуры источников финансирования;
обеспечение финансовой устойчивости;
повышение инвестиционной привлекательности.
Решение краткосрочных и текущих задач требует разработки учетной, налоговой и кредитной политики предприятия, а также политики управления оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностями, издержками предприятия, включая выбор способов амортизации. Совмещение интересов развития предприятия, наличие достаточного уровня денежных средств для этих целей и сохранение его платежеспособности возможно только при согласованности стратегических и тактических задач, которые формализуются в процессе финансового планирования.
Финансовый план формулирует цели и критерии оценки деятельности предприятия, дает обоснование выбранной стратегии и показывает, как достичь поставленных целей. В зависимости от целей можно выделить стратегический, краткосрочный и оперативный виды финансового планирования.
Стратегическое планирование определяет важнейшие показатели, пропорции и темпы расширенного воспроизводства. В широком смысле его можно назвать планированием роста и развития предприятия. Оно носит долгосрочный характер и связано с принятием основополагающих финансовых и инвестиционных решений.
Текущее краткосрочное планирование необходимо для достижения конкретных целей. Этот вид планирования обычно охватывает краткосрочный и среднесрочный периоды и представляет собой конкретизацию и детализацию перспективных планов. С его помощью осуществляется процесс распределения и использования финансовых ресурсов, необходимых для достижения стратегических целей.
Оперативное планирование заключается в управлении денежными потоками с целью поддержания устойчивой платежеспособности.
Методы планирования – это конкретные способы и приемы плановых расчетов. Планирование финансовых показателей осуществляется с помощью нескольких методов: расчетно-аналитического, нормативного, балансового, оптимизации плановых решений, экономико-математического моделирования.
Часто применяемым подходом к прогнозированию деятельности предприятия является метод пропорциональной зависимости показателей от объема реализации. Он основывается на двух предположениях: изменение всех статей актива и некоторых статей пассива пропорционально изменению объема реализации; и сложившиеся к настоящему моменту значения большинства балансовых статей являются оптимальными для текущего объема реализации.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Басовский Л.Е. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2006. – 258 с.
Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: учебник. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 239 с.
Бизнес-планирование: учеб. для студентов вузов, обучающихся по экон. специальностям/ под ред. В.М. Попова, С.И. Ляпунова, С.Г. Млодик. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 814 с.
Бланк И.А. Финансовый менеджмент. – М.: Ника-Центр. 2006.
Бородушко И.В. Финансы. – М.: Питер, 2006. – 137 с.
Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс. – / Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. – СПб.: Экономическая школа, 1997.
Гаврилова А.Н. Финансы организаций (предприятий): учебник. – М.: КНОРУС, 2007. – 608 с.
Кандинская О.А. Процесс финансового планирования в компании.// Управление корпоративными финансами, 2006, №5. – С. 280-294
Карасева И.М. Финансовый менеджмент: учебное пособие. – М.: Омега-Л, 2006. – 335 с.
Ковалев В.В. Основы теории финансового менеджмента. – М.: изд-во Проспект, 2007. – 536 с.
Ковалев В.В. Финансы организаций (предприятий): учебник. – М.: Проспект, 2006. – 352 с.
Пивоваров К.В. Планирование на предприятии: учеб. пособие. – М.: Дашков и Ко, 2006. – 229 с.
Попова Р.Г. Финансы предприятий. – СПб.: Питер, 2007. – 208 с.
Скляренко В.К., Прудников В.М. Экономика предприятия: учебник. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 528 с.
Титов В.И. Экономика предприятия: учебник. – М.: Эксмо, 2008.
Финансовый бизнес-план: учебное пособие./ Под ред. проф. В.М. Попова. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 480 с.
Финансовый менеджмент: теория и практика/ Под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2003. – 656 с.
Финансовый менеджмент: учебное пособие./ Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. – 408 с.
Финансы организаций (предприятий): учеб. для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям./ Под ред. Н.В. Колчиной. – М.: ЮНИТИ, 2007. – 382 с.

Карасева И.М. Финансовый менеджмент: учебное пособие. – М.: Омега-Л, 2006. – С. 188
Гаврилова А.Н. Финансы организаций (предприятий): учебник. – М.: КНОРУС, 2007. – С. 558
Финансовый менеджмент: учебное пособие./ Под ред. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. – 408 с.
Финансовый бизнес-план: учебное пособие./ Под ред. проф. В.М. Попова. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 480 с.
Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс. – / Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. – СПб.: Экономическая школа, 1997.












18